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華凌

6916 光電業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中 252日新高營收≥20%

22.3 收盤價（元）

+26.35% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 17% 的個股。最新一季 ROE 約 -3.1%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 83 百分位，比多數個股貴。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.7%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 44.1%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

32 偏弱

本益比 46.51

昂貴

股價淨值比 1.47

合理

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.38

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
美好-泰山持 220 張
派發者剩 67 張、最長約 33 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +12% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者美好-泰山自起點累積 220 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者國泰-敦南峰值囤過 119 張、已倒 41%，剩 70 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.16pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.37pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -35 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 233 張，實際還在賣的約 67 張，最長約 33 個交易日見底。近期持有者吸收 +847 vs 派發 -37 張。

承接 · 持有者

美好-泰山國票-北高雄元大-北港台灣摩根士丹利凱基-站前元大-大里

派發 · 倒貨者

國泰-敦南富邦-台南元大-新竹經國元大-豐原中國信託-高雄致和證券

交易台 · 淨空

獨立尺度

元大-崇德玉山-台中凱基-台北永豐金-南投

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

美好-泰山 +220

已賣 0%· 仍在加碼
國票-北高雄 +200

已賣 0%· 仍在加碼
元大-北港 +138

已賣 0%· 仍在加碼
台灣摩根士丹利 +64

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-站前 +61

已賣 0%· 仍在加碼
元大-大里 +52

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

國泰-敦南剩 70

已倒 41%· 近期停手
富邦-台南剩 10

已倒 85%· 約 33 日倒完
元大-新竹經國剩 20

已倒 43%· 約 25 日倒完
元大-豐原剩 18

已倒 44%· 近期停手
中國信託-高雄剩 14

已倒 46%· 約 14 日倒完
致和證券剩 10

已倒 60%· 近期停手

交易台 · 淨空

元大-崇德 -110

未分類
玉山-台中 -104

未分類
凱基-台北 -77

隔日沖·賣壓
永豐金-南投 -66

未分類

還在倒 67 張最長約 33 個交易日見底

近期買賣力道 +847 吸 / -37 倒買盤略勝

避險台淨空 -35 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

股價創 252 日新高（突破日）

觸發中

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 2 次（自 2025-03-03）

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 44.11%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 3 次（自 2024-10-11）

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 10 次，觸發後 60 日平均 -9.26%，勝率 14.3%，平均贏大盤 -17.77 個百分點。

公司基本資料

光電業；中小尺寸顯示器模組、PMOLED 面板及顯示器系統整合臺灣證券交易所上市

公司簡介

6916 對應華凌光電股份有限公司，股票簡稱華凌，為臺灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1998 年 6 月 16 日，統一編號 16527682，總部位於台中市大雅區秀山里科雅路 43 號 2 樓，營運總部位於中部科學園區。董事長兼總經理為廖育斌，發言人為財務協理黃信福，代理發言人為林俊杰。公司於 2022 年 8 月公開發行、2022 年 10 月登錄興櫃，2023 年 12 月 5 日因轉上市而終止興櫃交易並於臺灣證券交易所掛牌上市。實收資本額為新台幣 675,000 千元，已發行普通股 67,500,000 股；2025 年法說資料揭露員工數 825 人。主要生產與營運據點包含台灣中科/台中大雅、中國江蘇常熟、中國廣東東莞，另有美國加州子公司、德國子公司、台北辦事處等業務與技術服務據點；早期公開說明書亦列有緬甸廠。主要股東方面，公司官網 2026 年 4 月 10 日揭露英冠投資 15.76%、華舜投資 12.63%、廖育斌 8.82%、華岑投資 7.33%、桑格投資 6.79%、建創投資 6.01%、宋思群 3.89%、蔡耀文 3.34%、林建智 3.24%、廖冠銓 1.73%。

主要業務

華凌主要從事 STN 顯示器模組、TFT 顯示器模組、OLED 顯示器面板及模組，以及 Smart Display / HMI / Embedded 顯示系統整合方案之研發、製造與銷售，並以自有品牌 WINSTAR、RAYSTAR 銷售。公司定位為少量多樣、長期穩定供貨的專業中小尺寸顯示器製造商，標準品型號多，並提供客製化、軟硬韌體整合、UI 設計、控制板、外殼、連接線材、觸控與 OCA 貼合等一站式整合服務。2025 年法說資料列示主要產品包含字元型 LCD、繪圖型 LCD、VATN LCD、標準 TFT、超高亮 TFT、IPS TFT、廣溫 TFT、HDMI TFT、LVDS TFT、MIPI DSI TFT、Local Dimming TFT、繪圖型 OLED、字元型 OLED、OLED 觸控顯示器、OLED 旋鈕、CANbus/RS485/UART 智慧顯示模組、TouchGFX 開發板、EPD、MIP、Transflective TFT 等。114 年度年報摘要揭露產品營收分布為 STN 顯示器模組 848,034 千元、占 41.77%；TFT 顯示器模組 596,639 千元、占 29.39%；OLED 顯示器面板及模組 520,881 千元、占 25.66%；其他 64,478 千元、占 3.18%。2025 年法說資料揭露產業應用占比為工業控制 41%、網通通訊 14%、娛樂影音 13%、家用產業 12%、交通產業 7%、醫療健康 7%、能源產業 6%。商業模式為標準品加客製化專案並行，透過全球經銷商、直接銷售給製造商及貼牌通路商，服務工控、儀表、醫療、半導體設備、能源、伺服器、車載交通、軍工通訊、影音系統、電競、身份辨識、票務、繳費、網通設備、智能家居等利基應用。公司公開說明書指出最近年度及截至刊印日未有單一供應商進貨或單一客戶銷貨達 10% 以上，故客戶與供應商集中度相對低。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望以「利基型中小尺寸顯示器、PMOLED、智慧顯示與一站式整合」為主軸。短期 2025 年公司受美國關稅政策變化、地緣政治、匯率波動與終端需求保守影響，2025 年前三季營收 1,519,986 千元、年減約 2%，毛利率約 24%，但因研發、國際人才、IT 系統與自動化投入，營業費用年增，並受 2025Q2 新台幣升值造成匯兌損失，前三季 EPS 為 -0.98 元；114 年全年年報摘要則顯示營收 2,030,032 千元，約與 113 年 2,033,923 千元持平，稅後淨損 96,780 千元、EPS -1.44 元。成長動能方面，公司管理層在 2025 年法說資料及 114 年報摘要中指向擴大產能佈局、掌握訂單移轉機會、擴大專案型服務、提高產品附加價值、跨足車載、醫療、軍工、工控、能源等高階產業應用、提供軟硬韌體整合、強化客戶黏著度、掌握 OLED 市場需求、提升市場占有率。產能與技術方面，公司推動台灣產線擴建，涵蓋 OLED 面板及 LCD、TFT、OLED 模組產能，並擴增 OLED 面板與 MIT OCA 貼合產線；導入自動化、AI 影像辨識 AOI、在地大型語言模型於研發與文件知識管理，並強化 ISO 9001、ISO 14001、IATF 16949、ISO 27001、ISO 14067、ISO 45001 等管理與品質/車用/資安/碳管理能力。2026 年公司營運計畫重點為掌握市場趨勢、研發新技術與節能顯示、系統整合解決方案、優化產品組合與客製化服務、加強供應鏈彈性與防災應變、持續開發觸控模組、拓展與國際大廠合作。中期到 2028 年，若工控、醫療、能源、車載、IoT/IIoT、HMI、智慧家電及低功耗顯示需求持續擴大，華凌的少量多樣、長供貨週期、標準品庫與 PMOLED/TFT/STN 橫跨能力有助於接單與毛利改善；但風險包括中國紅色供應鏈價格競爭、LCD 成熟市場削價、PMOLED 與其他顯示技術替代速度不確定、Mini LED/Micro LED 技術進展、驅動 IC、玻璃基板、偏光板、發光材料等供應與價格波動、匯率、關稅、地緣政治、客戶專案開發時程與出貨落差，以及研發與自動化投資短期壓抑獲利。2026 至 2028 具體營收或獲利數字公司未公開財測，故不作量化預估。

產業上下游

上游

聯詠科技3034 顯示驅動 IC 產業鏈上游代表台股公司；華凌公開資料列驅動 IC 為主要原料，但未確認聯詠為直接供應商。
瑞鼎科技3592 顯示驅動 IC 產業鏈上游代表台股公司；用於說明供應鏈角色，非已確認直接供應商。
矽創電子8016 中小尺寸顯示驅動 IC 產業鏈上游代表台股公司；非已確認直接供應商。
誠美材料4960 偏光板/光學材料產業鏈上游代表台股公司；華凌公開資料列偏光板、材料供應為產業關鍵項目，非已確認直接供應商。
明基材料8215 偏光板與功能膜材料產業鏈上游代表台股公司；非已確認直接供應商。
瑞儀光電6176 背光模組產業鏈上游代表台股公司；華凌產品涉及 LCD/TFT 模組，背光為相關零組件，非已確認直接供應商。
中強光電5371 背光、顯示與光學零組件產業鏈代表台股公司；非已確認直接供應商。
康寧公司玻璃基板國際供應商，美國公司、非台股掛牌；華凌公開資料列玻璃基板為主要原料，但未確認為直接供應商。
AGC 玻璃基板國際供應商，日本上市公司、非台股掛牌；非已確認直接供應商。
OLED 發光材料供應商華凌公開資料列發光材料為主要原料，但未揭露特定供應商名稱。

下游

全球經銷商華凌在海外主要透過全球各地經銷商銷售，提供在地化服務；公司未逐一揭露經銷商名稱。
製造商及貼牌通路商華凌亦直接銷售給製造商及貼牌通路商；公司未揭露主要客戶名稱，且公開說明書稱未有單一客戶銷貨達 10%。
工業控制與儀表設備客戶最大應用端，2025 年法說資料揭露工業控制占應用 41%；包含工控、儀表、半導體設備、能源、伺服器等少量多樣型案件。
網通通訊客戶 2025 年法說資料揭露網通通訊應用占 14%；包含網通設備、通訊儀器 HMI 等。
娛樂影音與家用產業客戶 2025 年法說資料揭露娛樂影音占 13%、家用產業占 12%；包含影音系統、電競應用、白色家電、智能家居等。
交通、車載與醫療健康客戶 2025 年法說資料揭露交通產業占 7%、醫療健康占 7%；包含車載及交通運輸、特殊工程車輛 HMI、醫療儀器等。
能源產業客戶 2025 年法說資料揭露能源產業占 6%；包含能源系統、充電樁、電表等顯示模組應用。

競爭對手

全台晶像3038 公開說明書列為 LCM 製造及銷售之國內上市櫃主要競爭公司之一。
光聯科技5315 公開說明書列為 LCM 製造及銷售之國內上市櫃主要競爭公司之一。
久正光電6167 公開說明書列為 LCM 製造及銷售之國內上市櫃主要競爭公司之一。
晶采光電8049 公開說明書列為 LCM 製造及銷售之國內上市櫃主要競爭公司之一。
凌巨科技8105 公開說明書列為 LCM 製造及銷售競爭公司之一，屬中小尺寸顯示面板/模組相關業者。
錸寶科技8104 公開說明書列為國內 PMOLED 面板製造及銷售同業之一。
智晶光電5245 公開說明書列為國內 PMOLED 面板製造及銷售同業之一。
友達光電2409 公開說明書提及友達為國內 OLED 面板生產同業，但以 AMOLED 面板為主，與華凌 PMOLED/模組定位不同。
群創光電3481 大型面板與顯示相關台股公司；並非公開說明書列舉的直接 LCM/PMOLED 採樣同業，但在光電顯示產業具替代與競爭關聯。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。