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三商餐飲
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 33% 的個股。最新一季 ROE 約 1.5%。
- 估值偏便宜。本益比落在全市場第 23 百分位，相對多數個股便宜。
- 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 29.6%（買超）。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -19% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者臺銀-高雄 自起點累積 77 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者元大-太平 峰值囤過 39 張、已倒 59%，剩 16 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.59pp，集中度維穩
派發者手上還有 186 張，實際還在賣的約 12 張，最長約 16 個交易日見底。 近期持有者吸收 +209 vs 派發 -10 張。
承接 · 持有者
- 臺銀-高雄 +77
- 群益金鼎-館前 +51
- 合庫-台南 +50
- 台新證券 +40
- 亞東-板橋 +32
- 國票-南港 +32
派發 · 倒貨者
- 元大-太平 剩 16
- 富邦-南員林 剩 24
- 第一金-華江 剩 10
- 元大-西屯 剩 5
- 台新-五權西 剩 4
- 元大-草屯 剩 6
交易台 · 淨空
- 兆豐證券 -409
- 元大-新竹經國 -112
- 新加坡商瑞銀 -104
- 國泰證券 -91
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 7 次，觸發後 60 日平均 -13.11%，勝率 0%，平均贏大盤 -16.91 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
7705 對應證券為三商餐飲股份有限公司，英文名稱 Mercuries F&B Co., Ltd.，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1996 年 12 月 7 日，前身為拿帕里股份有限公司，2019 年承受三商行外食事業部相關事業後更名為三商餐飲股份有限公司；餐飲事業脈絡可追溯至 1983 年三商巧福牛肉麵專賣店。總部位於台北市中山區建國北路二段145號5樓，電話 02-2503-8111。董事長兼總經理為陳翔玢。公司於 2023 年 12 月 22 日登錄興櫃，2024 年 11 月 26 日轉上市掛牌；2024 年底股本為新台幣 660,673 千元，已發行普通股約 66,067 千股。2024 年合併營收 63.24178 億元、稅後淨利 2.49989 億元、基本 EPS 4.10 元；2024 年外部收入主要來自台灣地區 63.09982 億元，日本地區 0.14196 億元。主要股東為三商投資控股股份有限公司，2024 年底持有 38,236,386 股、持股 57.87%。2024 年永續報告書搜尋摘要顯示統計範圍包含三商餐飲及三商餐飲顧問，員工總數 5,650 人，其中男性 2,966 人、女性 2,684 人；此員工數引用搜尋摘要而非直接逐頁核對原 PDF。
主要業務
三商餐飲為多品牌連鎖餐飲營運公司，商業模式以直營與連鎖加盟門市、中央廚房供應、產品研發、門市 POS 與會員 APP、線上訂餐與外送平台合作構成。旗下品牌包括三商巧福、拿坡里披薩．炸雞、福勝亭、三商鮮五丼、品川蘭、BANCO、三商炸雞、巧福 PLUS、三商餐飲雲端廚房、虎記餃子、咖意哩等。官方公司沿革頁稱十一大餐飲品牌總店數超過 441 家；媒體於 2024 年報導總店數 425 家，公司 2025/2026 展望資料則提及 2028 年挑戰 500 家，故截至本研究日可視為 400 家以上、朝 500 家擴張的連鎖規模。產品橫跨牛肉麵、披薩、炸雞、日式豬排定食、日式丼飯、精緻牛肉麵與斤餅、窯烤披薩、餃子拉麵、咖哩與外送外帶餐點。2024 年營收項目以餐飲銷售為主，MoneyDJ 彙整之 2024 年品牌營收比重為三商巧福含 PLUS 約 39%、拿坡里含炸雞約 37%、福勝亭約 17%、鮮五丼約 4%、其他約 2%；公司公開說明書早期資料則顯示餐飲銷售接近全部營收，管理顧問及其他占比極低。公司核心能力在於中央廚房標準化生產、食品安全認證與品管實驗室、全台店型佈局、平價與高翻桌率餐飲定位、會員 APP 與外送通路整合。終端客戶主要為台灣外食消費者、住宅商辦與百貨賣場客群、國道服務區旅客、外送外帶消費者；海外布局目前以日本東京三商巧福門市為主，規模仍小。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望以穩健展店、中央廚房擴產、數位會員與外送外帶、品牌聯名及代工／外賣商品為主要成長動能。公司公開資料顯示短期計畫包含持續增加國內各品牌門市、提高市占率、擴大規模經濟並提升對供應商議價能力；強化商品與服務、提升品牌認同度；透過大數據提高決策精準性；優化自助式服務系統與美食卡 APP。中長期計畫包含以連鎖經營 know-how 延伸至海內外合作夥伴、開發新業種與新市場、提升中央廚房生產效能與生產品項、調整產品結構以提升獲利並分散風險。中央廚房三廠已於 2024 年啟用投產；早前報導指出擴建投資約 8.05 億元，目標提升產能與自製率，支援 800 間門市規劃。2025 年後公司法說／媒體摘要提及會員數突破 120 萬人、每日活躍人次約 20 萬，策略包含持續展店、深化品牌聯名、拓展外賣商品與代工生產，並維持每年淨增約 20 店、2028 年總店數挑戰 500 家。產業趨勢方面，台灣外食比例高、平價連鎖餐飲具抗景氣循環屬性，外送、行動支付、自助點餐、會員數據與中央廚房標準化有利於提高營運效率。主要風險包含食材如肉品、麵粉、乳製品、油品、包材價格波動；最低工資與餐飲缺工推升人事成本；租金與商圈人流變化；食安事件或供應商管理失誤；外送平台抽成壓力；披薩、炸雞、牛肉麵、日式定食與平價連鎖餐飲競爭激烈；海外展店仍處小規模且日本據點虧損或低貢獻可能拖累；2025 年以後營收與 EPS 預測多屬公司策略或第三方摘要，仍需逐季追蹤公開資訊觀測站實際財報。
產業上下游
- 合規認證原物料及包材供應商 公開說明書揭露上游包含肉品、蔬菜、麵粉、乳製品、油品及包材等供應商；公司建立食材標準規格、選擇合規認證供應商並定期檢測。未查得公司逐一揭露主要供應商名稱，因此 stock_id 設為 null。
- 中央廚房與食品安全檢驗／認證體系 屬公司內部製造與品管能力而非外部掛牌公司；中央廚房負責牛肉麵、炸雞、披薩等餐點設計、研發、加工與物流供應，並取得 HACCP、ISO 22000、FSSC 22000、TQF、ISO 17025 等相關認證或驗證。
- 三商投資控股股份有限公司2905 上市公司，為三商餐飲最大股東並代表三商集團資源背景；嚴格而言屬控股股東而非原物料上游，列入供應鏈是因 2019 年三商餐飲承受三商行外食事業部品牌與資產，與公司品牌、通路及集團資源形成上游支持關係。
- 直營與加盟門市終端消費者 主要下游客戶為一般外食消費者，涵蓋住宅商辦、百貨賣場、國道服務區、外帶與內用客群；非公司法人，stock_id 為 null。
- 第三方外送平台 公司雲端廚房與門市結合第三方外送平台提供外送服務；台灣主要平台可能包含 Uber Eats、foodpanda 等，但公司資料未逐一確認合作名單，且非台股掛牌公司，stock_id 為 null。
- 百貨賣場、商辦與國道服務區通路 公司營業概況指出門市型態包含住宅商辦門市、百貨賣場門市及國道服務區門市；具通路與場域合作性質，但公開資料未列明單一主要客戶或通路公司。
競爭對手
- 王品餐飲股份有限公司2727 台股上市觀光餐旅同業；公開說明書列為採樣同業，經營多品牌餐飲，與三商餐飲在外食、連鎖門市與品牌管理上競爭。
- 美食達人股份有限公司2723 台股上市美食-KY；公開說明書列為採樣同業，主營 85 度 C 咖啡、茶飲、烘焙連鎖，與三商餐飲同屬連鎖餐飲消費場景競爭。
- 八方雲集國際股份有限公司2753 台股上市；公開說明書列為採樣同業，主營鍋貼水餃、麵食與連鎖加盟，與三商巧福、虎記餃子、平價餐飲定位有競爭關係。
- 瓦城泰統股份有限公司2729 台股上市櫃餐飲同業，經營多品牌餐廳，與三商餐飲在商場與聚餐餐飲消費上競爭，客單價定位不同。
- 豆府股份有限公司2752 台股上櫃餐飲同業，經營韓式與多品牌餐飲，與三商餐飲在百貨商場與連鎖餐飲市場競爭。
- 漢來美食股份有限公司1268 台股上櫃餐飲同業，經營餐廳與宴會餐飲，與三商餐飲同屬觀光餐旅／餐飲服務競爭者，但品牌定位與客單價不同。
- 亞洲藏壽司股份有限公司2754 台股上櫃連鎖餐飲同業，主營迴轉壽司，與三商餐飲在家庭與商場外食市場競爭。
- 揚秦國際企業股份有限公司2755 台股上櫃餐飲同業，經營麥味登等連鎖品牌，與三商餐飲在平價外食與加盟連鎖經營模式上競爭。
- 安心食品服務股份有限公司1259 台股上櫃餐飲同業，經營摩斯漢堡，與三商餐飲在速食、外帶、外送、商圈門市場景競爭。
資料來源（20）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。