綠河-KY 8444
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
綠河-KY可以買嗎？先看體質與估值定位
-
獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 6% 的個股。最新一季 ROE 約 -355.6%。
-
估值偏貴。本益比落在全市場第 88 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 68 百分位。
-
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.9%（買超）。
-
營收衰退。最新月營收年增率約 -58.5%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
綠河-KY（8444）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比綠河-KY過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 9%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2.5 倍換算約 2.91 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -21% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者永豐金-竹科 自起點累積 298 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者台灣企銀-九如 峰值囤過 18 張、已倒 44%，剩 10 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +3.03pp、中實戶人數 +4 戶、散戶佔比 -2.72pp，籌碼往上集中
承接
- 永豐金-竹科 +298
- 中國信託-文心 +159
- 兆豐-板橋 +100
- 元大-六合 +94
- 統一-台中 +65
- 元大-歸仁 +61
派發
- 台灣企銀-九如 剩 10
- 第一金-員林 剩 6
- 富邦-板橋 剩 4
- 彰銀-七賢 剩 5
- 兆豐-城中 剩 5
- 玉山-桃園 剩 4
交易台
- 宏遠證券 -435
- 台新 -163
- 國票-天祥 -125
- 新光 -93
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 0 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 0 | 樣本不足 | |||
| 60-80 現在在這裡 | 3 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 145 | -41.1% | -40.8% | 2.8% | -81% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 38.46，落在自身歷史第 68.2 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
(0 天)
(21 天)
(17 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 120 天樣本中，120 日後平均上漲 8.7%、勝率 63.3%，落後大盤 53.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 5 次，觸發後 60 日平均 +10.81%，勝率 60%，平均贏大盤 +7.92 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 48 次，觸發後 60 日平均 +0.28%，勝率 47.5%，平均贏大盤 -5.22 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +2.06%，勝率 42.9%，平均贏大盤 -2.63 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究綠河-KY。
帶入 Studio 研究 ↗綠河-KY是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
8444 對應證券為綠河-KY，櫃買中心上櫃普通股，ISIN 為 KYG409691006，產業別列為其他業，2015-10-27 上櫃。公司主體為綠河股份有限公司，英文名 Green River Holding Co. Ltd.，設立日期依公開資料與法說會為 2011-01-14，主要營運地在泰國南部宋卡府，地址為 222 Moo 4, T.Thachang, A.Bangklum, Songkhla, Thailand。董事長為謝榮輝，總經理為黃登士，發言人為王聖豐。2025 年 12 月法說會揭露資本額約新台幣 11.12 億元；Yahoo/玩股等資料列示股本約新台幣 1,111,668,450 元、已發行普通股 111,166,845 股。2024 年法說會揭露員工 1,116 人，其中塑合板 PB 738 人、實木 SW 311 人、尿醛膠 UF 67 人；2026 年 EMIS 摘要列 2023 年員工 1,047 人，故員工規模以約千人以上理解。集團主要子公司包括 Green River Panels (Thailand) Co., Ltd.、Green River Panels Trang (Thailand) Co., Ltd.、Green River Wood & Lumber Manufacturing (Thailand) Co., Ltd.、Happy Magic International Limited、TDIC South Co., Ltd.、Green River Parawood Co., Ltd. 等。可查主要內部人/董事持股包括董事長謝榮輝約 8,069 仟股、Chin Tai Holding Inc. 約 4,110 仟股等；完整前十大股東需以公開資訊觀測站年報表為準。
主要業務
綠河-KY 是以泰國橡膠木資源為基礎的人造板材與實木板材製造商，主要產品為塑合板/刨花板 Particle Board、三聚氰胺貼面板 Melamine Faced Chipboard、實木板 Solid wood，以及尿醛膠/樹脂 Urea-Formaldehyde Resin。官方網站稱公司在泰國擁有實木板廠、塑合板廠與三聚氰胺板材廠；法說會則列示塑合板一廠 2008 年量產、二廠 2016 年量產、三廠 2020 年量產，並有貼皮廠與膠合劑廠，形成橡膠木原料、板材、貼面加工與膠合劑部分垂直整合。應用包括系統家具、系統廚具、辦公家具、抽屜、地板、棧板、音箱、綠色建築及環保複合建材。2025 年前三季法說會揭露塑合板營收比重按產品別約為 P2 31%、E2 27%、E1 13%、E0 12%、MFC 11%、F4 5%、MD 1%；按地區約為東南亞 65%、中國 20%、韓國 12%、其他 3%。MoneyDJ 2026-01-08 條目列 2024 年營收比重為塑合板 92%、實木板材 7%、膠合劑 1%。商業模式以在泰國採購/加工橡膠木枝椏材、邊皮材、小徑木與製材剩餘物，製成板材後外銷為主，主要銷售地區為馬來西亞、韓國、中國及其他東南亞國家；主要客戶類型為家具製造商與貿易商，法說會並提及下游加工後銷往終端客戶如 Home Depot、Amazon，以及已與日本 Panasonic 合作。2025 年合併財報列營業收入新台幣 3,259,424 仟元，低於 2024 年 4,883,129 仟元；2025 年營業毛損 355,000 仟元、營業損失 894,921 仟元、稅後淨損 1,109,769 仟元。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望可分為三條主軸。第一，塑合板本業仍受亞洲家具供應鏈、低碳板材與高階板材需求支撐，公司法說會指出亞洲 PB 仍有以塑合板取代其他工程木材與實木板的潛力，中國訂製家具市場對健康、環保、高階板材需求提升，澳洲因住宅與進口需求增加亦為拓展方向；但 2025 年前三季區域仍高度集中於東南亞與中國，價格競爭與需求波動會直接影響毛利。第二，公司正在往下游家具市場拓展，增加裁切、封邊、鑽孔、貼皮等加工能力，目標是提高產品多樣性、改善單純素板價格競爭下的毛利穩定度，並拓展日本、澳洲、美國訂單；法說會提及已與日本 Panasonic 合作，但未揭露可量化訂單金額。第三，公司前進生質能木質顆粒產業，利用木材剩餘物與森林撫育副產品，規劃工業用木質顆粒生產線，法說會列示專案 2026Q1 安裝投產、2026Q2 出貨，年產能 30 萬噸以上，銷售對象為歐洲、日本、韓國大型發電廠，若順利放量，2026-2028 可能成為新成長動能並分散單一塑合板市場壓力。主要風險包括：2025 年財報已揭露繼續經營重大不確定性，淨損、累積虧損與流動負債超過流動資產顯示財務流動性壓力；高負債與利息成本、泰銖/美元/新台幣匯率、木材與膠合劑原料價格、亞洲 PB 產能競爭、環保與甲醛排放標準、FSC/碳排規範、木質顆粒新產線投產與銷售驗證不確定性，均可能影響 2026-2028 復甦路徑。公司未提供 2027-2028 明確財務預測，所有成長判斷均屬依公司法說會與產業趨勢推估。
產業上下游
- 泰國南部橡膠林與製材廠供應體系 主要原料來源為橡膠樹砍伐、加工製材剩餘物、枝椏材、邊皮材、小徑木與鋸屑等；多為泰國當地未上市供應商或林業/製材體系。
- Green River Parawood Co., Ltd. 集團關係企業，負責橡膠木原料採購及裁切，未在台股上市櫃。
- TDIC South Co., Ltd. 集團 85% 持股子公司，生產與銷售膠合劑，主要支援塑合板生產，未在台股上市櫃。
- 浸漬紙、尿素、甲醛與樹脂化學品供應商 三聚氰胺板與尿醛膠所需原料來源；公開資料未揭露具名供應商，多屬非台股或未上市供應商。
- 木工、人造板與貼面加工設備供應商 提供連續壓機、貼面、裁切、封邊、鑽孔及木質顆粒設備；公開資料未揭露具名供應商。
- 家具製造商與家具貿易商 公司法說會列為主要客戶類型，使用塑合板、MFC 與實木板材製造系統家具、廚具、辦公家具、音箱與建材；多為海外客戶，未逐一揭露名稱。
- The Home Depot, Inc. 法說會提及下游加工後銷往終端客戶如 Home Depot；美國上市公司，非台股掛牌。
- Amazon.com, Inc. 法說會提及下游加工後銷往終端客戶如 Amazon；美國上市公司，非台股掛牌。
- Panasonic Holdings Corporation 法說會與 MoneyDJ 提及已與日本 Panasonic 合作；日本上市公司，非台股掛牌。
- 歐洲、日本、韓國大型發電廠 公司規劃 2026Q2 起銷售工業用木質顆粒給大型發電廠；公開資料未揭露具名客戶，屬未確認未來下游客戶群。
競爭對手
- Vanachai Group Public Company Limited 泰國人造板與木製板材同業，泰國上市公司，非台股掛牌。
- Panel Plus Co., Ltd. 泰國大型人造板、MDF/PB 與貼面板業者，非台股掛牌。
- Evergreen Fibreboard Berhad 馬來西亞 MDF/PB 與木製板材同業，馬來西亞上市公司，非台股掛牌。
- HeveaBoard Berhad 馬來西亞橡膠木與粒片板相關製造商，馬來西亞上市公司，非台股掛牌。
- 華旗實業 MoneyDJ 列為國內複合板競爭廠商；查無台股上市櫃代號，視為未上市或非台股掛牌。
- 吉祥工業 MoneyDJ 列為國內複合板競爭廠商；查無台股上市櫃代號，視為未上市或非台股掛牌。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於綠河-KY（8444）的常見問題
- 綠河-KY(8444)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 綠河-KY股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 4.6 元，本益比 38.5、股價淨值比 3.9。目前本益比位於 2018 年以來自身分佈的第 68 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 綠河-KY的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 4.6 元與本益比 38.5 回推，綠河-KY近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 綠河-KY合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.5 倍，對應股價約 3 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 2 至 4 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 綠河-KY目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：綠河-KY若回到五年中位評價，約對應 3 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。