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筌寶

3489 建材營造截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

22.95 收盤價（元）

+0.66% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 29% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.2%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 6.1%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 35.5%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達中性估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

53 中性

本益比 344.44

昂貴

股價淨值比 1.73

合理

殖利率(%) 13.07

頂尖

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.28

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
群益金鼎-西松持 328 張
派發者剩 75 張、最長約 120 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +6% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者群益金鼎-西松自起點累積 328 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者永豐金-敦南峰值囤過 108 張、已倒 75%，剩 27 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.02pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 +0.18pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 325 張，實際還在賣的約 75 張，最長約 120 個交易日見底。近期持有者吸收 +542 vs 派發 -72 張。

承接 · 持有者

群益金鼎-西松凱基-大里台新證券國票證券元大-竹北新光-台中

派發 · 倒貨者

永豐金-敦南凱基-台北元大-新營中國信託富邦-桃園兆豐-中壢

交易台 · 淨空

獨立尺度

凱基-高美館玉山-雙和元大證券元大-士林

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

群益金鼎-西松 +328

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-大里 +272

已賣 0%
台新證券 +233

已賣 2%
國票證券 +194

已賣 0%· 仍在加碼
元大-竹北 +149

已賣 11%
新光-台中 +122

已賣 0%

派發 · 倒貨者

永豐金-敦南剩 27

已倒 75%· 近期停手
凱基-台北剩 68

已倒 28%· 近期停手
元大-新營剩 10

已倒 88%· 約 5 日倒完
中國信託剩 36

已倒 27%· 約 120 日倒完
富邦-桃園剩 15

已倒 63%· 近期停手
兆豐-中壢剩 8

已倒 79%· 近期停手

交易台 · 淨空

凱基-高美館 -613

未分類
玉山-雙和 -395

未分類
元大證券 -380

未分類
元大-士林 -225

未分類

還在倒 75 張最長約 120 個交易日見底

近期買賣力道 +542 吸 / -72 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 35.48%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 101 次（自 2007-09-29）

事件後 120 日，歷史上平均 -4.29%

20 日 -0.3%

60 日 -2.24%

120 日 -4.29%

20 日

60 日

120 日

勝率

47.3%

40.4%

40.9%

樣本數

中位數

-0.64%

-2.86%

-4.82%

超額

-1.55%

-5.88%

-10.39%

贏大盤勝率

38.5%

34.8%

26.1%

過去 88 次觸發，120 日後平均下跌 4.29%、落後大盤 10.39 個百分點，勝率 40.9%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 +13.7%

40-60 +21.4%

60-80 +12.3%

80-100 +58% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	16	樣本不足
20-40	170	+13.7%	+9.4%	91.2%	-5.5%
40-60	395	+21.4%	+20.7%	75.4%	+1.5%
60-80	379	+12.3%	+3.3%	58.6%	-3.1%
80-100 現在在這裡	283	+58%	+31.3%	50.9%	+38.9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 344.44，落在自身歷史第 99.3 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+6.2%

勝率 66.7% 超額 -0.8%

36 天

+25.6%

勝率 79.7% 超額 +15.4%

423 天

現在

+13.3%

勝率 58.8% 超額 +3.5%

364 天

向下

+23.3%

勝率 100% 超額 +2.7%

38 天

+5.5%

勝率 67.5% 超額 +0.1%

317 天

+7.7%

勝率 64% 超額 -1%

178 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 364 天樣本中，120 日後平均上漲 13.3%、勝率 58.8%，超越大盤 3.5%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 23 次，觸發後 60 日平均 +5.02%，勝率 65.2%，平均贏大盤 +0.97 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 13 次，觸發後 60 日平均 +13.65%，勝率 81.8%，平均贏大盤 +8.91 個百分點。

公司基本資料

建材營造業／營建業櫃買中心上櫃

公司簡介

3489 對應證券為森寶開發股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股。公司成立於 1991/06/08，前身為筌寶電子股份有限公司，2005 年股票公開發行，2007/09/29 上櫃交易，2013 年更名為森寶開發股份有限公司並轉型不動產開發與營造。總部位於桃園市蘆竹區南崁里民權路 50 號；董事長為簡元城，總經理為簡文潔。實收資本額約新台幣 9.05 億元，已發行普通股約 90,452,155 股。公司 100% 轉投資森碁營造有限公司，森碁營造實收資本額約新台幣 1.10 億元，負責營造業務。公開資料顯示前十大持股約 64.1%，董監事及經理人持股高度集中；主要法人股東包括禾潤投資股份有限公司、民瑋投資股份有限公司、正義投資有限公司等，各揭露持股約 12,533 張級距。母公司員工總數未能由公開資料明確確認；子公司森碁營造在人力銀行資料揭露員工數約 68 人，僅供參考。

主要業務

森寶目前主要業務為住宅及大樓開發租售、綜合營建。商業模式以土地開發、合建或自行購地、規劃住宅大樓與商業大樓、委由或透過 100% 子公司森碁營造承攬施工，完工後交屋入帳為主；因此營收與獲利具建案完工時點集中、年度波動大的特性。公司自 2014 年後在林口推出「美麗莊園」，2018 年起陸續於新北市推出「快樂莊園」、「森JIA」、「森朵」、「森睦」、「森越」、「森治」等建案。2024 年營收結構依 MoneyDJ 整理為住宅及大樓開發出售約 59%、營造工程約 40%、房地產租賃約 0.5%。主要終端客戶為國內自住與換屋住宅買方、投資型買方及商業空間需求者；公司資料指出開發銷售產品主要以國內為主，未見國外開發。2025 年法說會揭露 2025 上半年合併營收 2.68972 億元、稅後淨損 616.6 萬元，主因在建案尚未大量完工交屋；2026 年前 5 月累計營收約 4.32 億元、年增約 96.63%，但營建業獲利仍須視完工交屋與成本結算。

2025–2028 展望

2025 年：公司處於主要建案施工期，森越、森治尚未完工，大額收入認列有限，營收與獲利仍可能偏弱或波動；2025 法說會資料顯示 1H2025 營收較 2H2024 明顯下滑，並呈小幅虧損。2026 年：主要成長動能來自林口「森越」與「森治」兩案，法說會揭露森越權益比率 100%、基地 1,015.6 坪、226 戶、總銷 35 億元、預計 2026 年下半年完工；森治為住宅合建案，權益比率 50%、基地 884.66 坪、226 戶、總銷 32 億元、預計 2026 年下半年完工。第三方法說會摘要稱兩案已全數完銷，但此完銷狀態需以公司最新公告或銷售揭露再確認。若如期取得使照與交屋，2026 年下半年至 2027 年可能出現營收與獲利高峰。2027 年：視 2026 年交屋遞延、保留戶銷售、工程結算與後續土地取得進度而定；若森越、森治交屋集中在 2026 年，2027 年基期可能拉高且需新案接棒。2028 年：成長可見度取決於北部土地儲備、合建案拓展、政策環境與推案節奏，目前公開資料未能確認足夠明確的 2028 年案源。產業趨勢方面，北台灣重劃區住宅需求、公共建設與交通建設仍是中小型建商推案機會；但央行選擇性信用管制、房貸資金緊縮、高利率、土地成本高、營建人工與原物料成本、工期延誤、使照取得、預售屋政策與房市景氣轉弱，均是主要風險。公司案量集中於少數建案，單一建案時程與銷售狀況對年度財報影響較大。

產業上下游

上游

森碁營造有限公司森寶 100% 轉投資子公司，實收資本額約新台幣 1.10 億元，負責營造工程承攬；未上市櫃。
地主與合建方公司土地取得包含自行開發、買賣及合建模式；公開資料未逐案完整揭露合建方名稱，多為未上市櫃或自然人地主。
建築設計、鋼筋水泥、機電、裝修與工程材料供應商營建開發所需上游供應鏈；公開資料未揭露穩定特定供應商名單，無法填列台股代號。
金融機構與建築融資銀行營建業通常依土地、在建工程與銷售進度取得專案融資；森寶個別授信銀行與額度需查閱財報附註，本文未能完整確認。

下游

國內住宅自住與換屋買方主要終端客戶，購買林口、鶯歌等區域住宅產品；非台股掛牌實體。
國內商業空間與店面買方或承租戶住宅大樓或商業大樓之店面、商業空間使用者；公開資料未揭露具名主要客戶。
房屋銷售代銷與仲介通路建案銷售通路與成交媒介；公開資料未能確認森寶各案固定代銷公司名稱。

競爭對手

遠雄建設5522 台股上市建商，MoneyDJ 將其列為森寶主要競爭廠商之一；產品與區域可能在北台灣住宅市場競爭。
鄉林建設5531 台股上市建商，住宅與商用不動產開發同業。
長虹建設5534 台股上市建商，北台灣住宅與商辦推案同業。
皇翔建設2545 台股上市建商，住宅與商辦開發同業。
興富發2542 台股上市大型建商，推案量與品牌規模較大，為住宅市場競爭者。
華固建設2548 台股上市建商，北台灣住宅與商辦市場競爭者。
聯上發2537 台股上市營建股，櫃買與上市營建同業比較常見標的。
亞昕5213 台股上櫃營建股，林口及北部住宅市場具競爭關係。
坤悅5206 台股上櫃營建股，同屬中小型建商比較對象。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。