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華固 2548

建材營造

體質強，估值偏便宜。

品質
頂級
估值
偏便宜
關鍵訊號
營收≥20%
94.90

華固可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 81% 的個股。最新一季 ROE 約 1.0%。

  • 估值偏便宜。本益比落在全市場第 6 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 38 百分位。

  • 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -13.6%（賣超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 139.5%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 +0.5%
5 日漲跌 +0.3%
20 日漲跌 +1.7%
外資 20 日 -13.6%
投信 20 日 +0.9%
融資使用率 2.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 113 次 60 日勝率 69% 對大盤 +1.32 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 華固 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

華固 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
華固 vs 國建、興富發、皇翔 一鍵對比 →
vs 國建 vs 興富發 vs 皇翔

華固（2548）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 94.9 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 94.9
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比華固過去五年的本益比慣常評價低了約 3%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12 倍，對應股價約 148 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 97.6 至 220 元）；以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 97.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，華固的應得價約 113 元；加上華固自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 87.6 至 125 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，華固目前比全市場約 38% 的股票貴（同業中約比 38% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.54
偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

  • 玉山證券 持 1780 張
  • 派發者剩 2496 張、最長約 1698 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -25% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者玉山證券 自起點累積 1780 張（已賣 18%），仍在加碼
  • 主要派發者華南永昌 峰值囤過 2334 張、已倒 71%，剩 679 張，依近期速度約 1698 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -7.87pp、中實戶人數 -6 戶、散戶佔比 +8.33pp，籌碼下沉散戶
  • 外資避險型分點淨空淨空 -2635 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
玉山證券中國信託法銀巴黎永豐金證券永豐金-匯立國泰-敦南
派發
華南永昌富邦證券元大-和平台新彰銀元大-大同
交易台
獨立尺度
美商高盛台灣摩根士丹利摩根大通台新-台北
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 玉山證券 +1,780
    已賣 18%· 仍在加碼
  • 中國信託 +1,549
    已賣 9%
  • 法銀巴黎 +1,441
    已賣 1%
  • 永豐金證券 +1,401
    已賣 3%· 仍在加碼
  • 永豐金-匯立 +1,247
    已賣 4%· 仍在加碼
  • 國泰-敦南 +1,187
    已賣 0%· 仍在加碼

派發

  • 華南永昌 剩 679
    已倒 71%· 約 1698 日倒完
  • 富邦證券 剩 1,432
    已倒 25%· 約 30 日倒完
  • 元大-和平 剩 1,028
    已倒 36%· 近期停手
  • 台新 剩 179
    已倒 81%· 近期停手
  • 彰銀 剩 237
    已倒 63%· 近期停手
  • 元大-大同 剩 87
    已倒 83%· 近期停手

交易台

  • 美商高盛 -8,968
    避險台·會回補
  • 台灣摩根士丹利 -8,757
    避險台·會回補
  • 摩根大通 -6,050
    避險台·會回補
  • 台新-台北 -3,763
    未分類
還在倒 2,496 張 最長約 1698 個交易日見底
近期買賣力道 +847 吸 / -618 倒 買盤略勝
避險台淨空 -2,635 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 139.52%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 129 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 54%, 樣本數 113, 中位數 +0.37%, 超額 -0.32%, 贏大盤勝率 47.8%；60 日: 勝率 69%, 樣本數 113, 中位數 +3.55%, 超額 +1.32%, 贏大盤勝率 49.6%；120 日: 勝率 63.6%, 樣本數 110, 中位數 +3.44%, 超額 +4.17%, 贏大盤勝率 53.6%

事件後 120 日，歷史上平均 +11.32%

20 日 +1.03%
60 日 +5.68%
120 日 +11.32%
20 日
60 日
120 日
勝率
54%
69%
63.6%
樣本數
113
113
110
中位數
+0.37%
+3.55%
+3.44%
超額
-0.32%
+1.32%
+4.17%
贏大盤勝率
47.8%
49.6%
53.6%

過去 110 次觸發，120 日後平均上漲 11.32%、超越大盤 4.17 個百分點，勝率 63.6%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 476-0.7% +2.5% 53.6% -19.5%
20-40 現在在這裡454+15.7% +9.9% 82.4% +1.3%
40-60 497+15.8% +12.1% 94% -1%
60-80 444+11.6% +9.2% 87.4% 0%
80-100 1011+19.5% +18.6% 84.5% -6.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 7.67，落在自身歷史第 38.4 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
-2.4%
勝率 44.9% 超額 -11.5%
401 天
+5.3%
勝率 79.7% 超額 -0.5%
607 天
+14.4%
勝率 80.2% 超額 +2.1%
1033 天
向下
+1.8%
勝率 55.6% 超額 -9.5%
295 天
現在
+5.6%
勝率 73.9% 超額 +1.5%
257 天
+5.9%
勝率 67.5% 超額 -6.5%
409 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 257 天樣本中，120 日後平均上漲 5.6%、勝率 73.9%，超越大盤 1.5%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 38 次，觸發後 60 日平均 +2.57%，勝率 55.3%，平均贏大盤 -2.34 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +3.1%，勝率 59.1%，平均贏大盤 -2.51 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究華固。

帶入 Studio 研究 ↗

華固是做什麼的？公司基本資料

建材營造業／建設開發 台灣證券交易所上市

公司簡介

2548 對應證券為華固建設股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股。公司成立於 1989-04-06，公開發行日 1997-11-17，上櫃日 2000-07-19，上市日 2002-08-26；總部位於台北市信義路四段456號7樓。董事長為鍾榮昌，總經理為洪嘉昇，發言人為財務長劉若梅。實收資本額約新台幣31.97億元，已發行普通股約319,718,697股。114年度年報揭露 2025 年員工人數 83 人，2026-03-31 為 82 人。113年度年報揭露主要股東包括鍾山投資股份有限公司 7.09%、新聯陽投資股份有限公司 5.31%、台灣人壽保險股份有限公司 4.58%、長庚醫療財團法人 2.25%、元大臺灣價值高息ETF專戶 1.79%、黃奕睿 1.72%、挪威中央銀行投資專戶 1.24%、先進星光基金系列基金先進總合國際股票指數基金 1.17%、梵加德新興市場股票指數基金 1.10%、天松投資股份有限公司 1.08%。

主要業務

公司主要業務為委託營造廠商興建國民住宅、商業辦公大樓、廠辦、一般工業用地廠房與倉庫，並進行出租、出售、室內裝潢及建材機械買賣與進出口。年報揭露營業收入 100% 來自委託營造廠商興建國民住宅及工業廠房出售出租業務；商品項目包括集合住宅大樓、商辦大樓、廠辦大樓、店舖、停車位等。商業模式以土地開發、規劃設計、行銷企劃、推案銷售、委外營建施工、完工交屋、售後服務與資產管理為主，銷售方式以預售、邊建邊售、先建後售與自建自售並行。2025 年主要營收認列來源為華固大安學府、華固得月及華固中央置地三案；114年度合併營收新台幣18,238,702仟元，年增約153%，稅後淨利3,241,406仟元，EPS 10.15元。2025 年主要銷貨客戶為陽明海運，銷貨金額11,009,224仟元，占銷貨淨額60.37%，推測主要與華固中央置地等商辦銷售交屋相關；其他客戶多為住宅買方或未揭露交易對象。

2025–2028 展望

2025 年華固新推華固創滙園區、華固芙心、華固譽誠、華固四季滙，且華固芙心、華固譽誠與持續銷售中的吾雙表現較佳；華固創滙園區及華固四季滙銷售穩定。公司稱土地儲備仍持有上千億可推案量，114年度年報另指出目前土地庫存可推案量超過1,200億元，可支撐未來6至8年營運。2026 年展望方面，公司預期央行選擇性信用管制與較高利率仍壓抑購屋意願，特別是第二戶以上與高價住宅市場；雙北市表現相對穩定，中南部因過去漲幅大及交屋潮需保守看待。2026 年營運重點為住宅與辦公雙箭齊發、台北與台中分進合擊、商辦與廠辦為行銷首要重點、強化都更開發、控制負債比與自有資金週轉率。已推案中，華固上文林總銷約61億元，2026年1月完工交屋；華固一莊總銷約41億元，預定2026年10月完工交屋；華固時代置地總銷約75億元，2026年2月完工並採先建後售。2027 年主要完工動能包括華固頂滙總銷約108億元、預定2027年7月完工交屋，華固豐滙總銷約45億元、預定2027年10月完工交屋，華固慕川總銷約50億元、預定2027年10月完工交屋。2028 年主要完工動能包括華固織幸總銷約33億元、預定2028年5月完工交屋，吾雙總銷約67億元、預定2028年10月完工交屋，華固創滙園區總銷約310億元、預定2028年10月完工。成長動能來自雙北精華地段都更、商辦與廠辦需求、AI與資通訊產業帶動商用不動產需求、台中以北優質住宅用地布局、綠建築與智慧建築研發、數位行銷與大數據應用。主要風險為央行選擇性信用管制、房貸利率與放款集中度限制、土地取得困難、都更整合時間長、營建工資與建材成本上漲、人力短缺、高價住宅與第二戶市場買氣受壓、少子化與人口負成長、台中以南交屋潮及轉售供給、兩岸與全球政經不確定性。

產業上下游

上游
  • 品興營造股份有限公司 主要營造供應商及子公司；114年度進貨金額5,360,411仟元，占進貨淨額62.15%，承攬華固得月、大安學府、一莊、上文林、中央置地、時代置地、頂滙、慕川、豐滙、吾雙、織幸、創滙園區、芙心、四季滙、譽誠等多案新建工程。未查得台股上市櫃代號。
  • 聖暉工程科技股份有限公司 5536 工程承攬商；年報列為華固得月案、華固一莊案水電消防空調等工程合約對象，為台股上市櫃公司。
  • 大陸工程股份有限公司 工程承攬商；年報列為華固大安學府案、華固上文林案、華固中央置地案水電、消防、空調等工程合約對象。大陸工程本身未上市櫃。
  • 東鋼鋼結構股份有限公司 鋼構材料供應商；年報列為華固創滙園區案鋼構材料工程合約對象。公司未查得獨立上市櫃代號。
  • 建源工程企業有限公司 水電消防空調工程供應商；年報列為華固頂滙案水電消防空調工程合約對象，未上市櫃。
  • 土地地主、市政府、國有土地與都更權利人 房地產開發上游核心投入為土地；來源包括私有地主出售或合建、市政府或公有土地標售地上權、公辦都更與市中心都更整合。非台股掛牌公司。
  • 鋼筋、水泥、磚石、室內設備與綠建材供應商 建築材料與設備供應商；年報僅揭露類別，未逐一揭露主要公司名稱，故不填 stock_id。
下游
  • 陽明海運股份有限公司 2609 114年度主要銷貨客戶，銷貨金額11,009,224仟元，占銷貨淨額60.37%；屬台股上市公司，推測為商辦或辦公資產買方。
  • 住宅自住與換屋客戶 集合住宅大樓買方；公司指出市場以自住型首購及換屋客層為主，並受新青安、房貸條件與央行信用管制影響。個人客戶非上市櫃公司。
  • 企業辦公、策略性產業與廠辦使用者 商辦與廠辦下游客戶，受 AI 供應鏈、資通訊業出口、ESG 與舊換新需求帶動；除已揭露陽明海運外，其他客戶未完整揭露。
  • 代銷、仲介與自建自售通路 房地產銷售通路；年報指出下游主要為代銷及仲介商，近年仲介店頭通路、自建自售、邊建邊售與數位行銷比重提高，未揭露具體上市櫃公司。

競爭對手

資料來源（10）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於華固（2548）的常見問題

華固(2548)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
華固股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-11 收盤 94.9 元，本益比 7.7、股價淨值比 1.5。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 38 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
華固的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 94.9 元與本益比 7.7 回推，華固近四季合計 EPS 約 12.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
華固合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.0 倍，對應股價約 148 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 98 至 220 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 98 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
華固目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：華固若回到五年中位評價，約對應 148 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。