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馥鴻

5345 其他截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏便宜

籌碼外資中性

訊號觸發中觸發中營收≥20%

32.35 收盤價（元）

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 10% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.8%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 3 百分位，相對多數個股便宜。
外資近期中性。外資近 20 日買賣超大致持平。
營收高成長。最新月營收年增率約 1505.7%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達中性估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

40 中性

本益比 8.13

便宜

股價淨值比 5.75

昂貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.20

偏空中性偏多

籌碼方向不明 — 中性

籌碼方向不明 — 中性
永豐金-高雄持 374 張

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +32% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者永豐金-高雄自起點累積 374 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者凱基-士林峰值囤過 25 張、已倒 60%，剩 10 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.66pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.63pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 43 張，實際還在賣的約 0 張。近期持有者吸收 +581 vs 派發 +0 張。

承接 · 持有者

永豐金-高雄土銀-建國合庫-台中元大-太平台新-新營大昌-新店

派發 · 倒貨者

凱基-士林台新-五權西元大-小港國票-桃園臺銀-臺中康和-南崁

交易台 · 淨空

獨立尺度

元大-中壢兆豐-忠孝元大-大雅凱基-頭份

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

永豐金-高雄 +374

已賣 0%
土銀-建國 +178

已賣 9%
合庫-台中 +61

已賣 0%· 仍在加碼
元大-太平 +32

已賣 0%· 仍在加碼
台新-新營 +31

已賣 0%· 仍在加碼
大昌-新店 +26

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

凱基-士林剩 10

已倒 60%· 近期停手
台新-五權西剩 12

已倒 29%· 近期停手
元大-小港剩 2

已倒 83%· 近期停手
國票-桃園剩 1

已倒 90%· 近期停手
臺銀-臺中剩 4

已倒 60%· 近期停手
康和-南崁剩 2

已倒 80%· 近期停手

交易台 · 淨空

元大-中壢 -276

未分類
兆豐-忠孝 -259

未分類
元大-大雅 -91

未分類
凱基-頭份 -86

未分類

還在倒 0 張

近期買賣力道 +581 吸 / 0 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 1505.66%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 59 次（自 2009-12-10）

事件後 120 日，歷史上平均 +9.01%

20 日 +4.98%

60 日 +8.83%

120 日 +9.01%

20 日

60 日

120 日

勝率

44.8%

33.9%

32.7%

樣本數

中位數

-0.34%

-5.27%

-7.63%

超額

+3.29%

+2.28%

-3.95%

贏大盤勝率

41.4%

30.4%

30.8%

過去 52 次觸發，120 日後平均上漲 9.01%、落後大盤 3.95 個百分點，勝率 32.7%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 15 次，觸發後 60 日平均 +21.89%，勝率 50%，平均贏大盤 +17.94 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

公司基本資料

其他業；公司仍保有電池與電源控制產品，並正轉型為營建開發與都更危老重建事業上櫃（證券櫃檯買賣中心）

公司簡介

5345 對應之證券為馥鴻建設股份有限公司普通股，原名天揚精密科技股份有限公司；2025 年更名後股票簡稱為「馥鴻」，代號不變。公司成立於 1990/10/19，1998/03/23 上櫃，統一編號 23827860，總部位於臺北市中山區南京東路三段65號7樓。董事長兼總經理為王昭卿，發言人為彭靜怡。官方基本資料列實收資本額 377,950,000 元，已發行普通股 37,795,000 股；2025 年股東會年報列 37,795,000 股中含私募 28,195,000 股。2026/04/30 員工數為 6 人，2025 年度員工數為 7 人，顯示公司規模極小且處於轉型期。2025 年股東會年報揭露之前十大或逾 5% 主要股東包括：昕恒投資有限公司 19.05%、杰爾發有限公司 19.05%、達潤投資有限公司 10.98%、王鏑程 5.33%、黃美麗 4.95%、美達工業股份有限公司 4.23%、林彰鏗 2.78%、張立達 2.40%、錫銘投資股份有限公司 1.93%。公司沿革上，早期曾從事被動元件相關業務，後轉向專利設計、B-Power 永久電瓶與 EzCon 輕鬆控安全宅系統；2025 年起更明確轉型為營建開發、北部都更及危老重建。

主要業務

2025 年度主要營收仍來自電子與電源控制相關產品，而非營建案入帳。依 2025 股東會年報，2025 年營業收入 23,181 仟元，結構為 B-Power 永久電瓶電力裝置 15,728 仟元、占 67.85%；EzCon 4,649 仟元、占 20.06%；原物料 2,787 仟元、占 12.02%；租賃收入 17 仟元、占 0.07%。B-Power 產品結合超級電容瞬間放電、鋰鐵電瓶儲能與充放電 IC 控制，訴求較長壽命、穩壓、低電量自動關機及啟動輔助，可用於汽車、機車、發電機、農機、工程機與船舶等。EzCon 輕鬆控安全宅系統包含安全壁插、安全斷路器、轉接插座與延長線等，用於用電安全、短路、過載、漏電與遙控操作情境。商業模式方面，電子產品以內部專利研發與機構設計、委外 OEM/ODM 生產、品質檢驗與倉儲管理，再透過全台汽車百貨、保養廠、代理經銷商及直接客戶銷售；公司在年報中明確表示秉持不建構生產線的輕資產策略。轉型後的新業務模式為北部精華區案源開發、都更或危老權利變換與法務規畫、建築設計與請照、委外營造廠施工與專業監造，最後取得使照並進行資產活化或銷售。2025 年主要銷售地區為台灣，占 100%。主要客戶揭露採代號，2025 年 B 公司銷貨 20,614 仟元、占 88.93%，且註明該公司 2024/12 至 2025/07 為其他關係人，2025/08 起不列為關係人；故銷貨集中度極高。

2025–2028 展望

2025 年：公司營收由 2024 年 6,608 仟元增至 2025 年 23,181 仟元，但仍稅後淨損 12,038 仟元、EPS -0.32 元；虧損縮小但尚未轉盈。公司經營重點為 B-Power 與 EzCon 銷售、B-Power 庫存去化、費用控管、土地開發與資產布局可行性研究。2026 年：公司年報明確將 2026 年經營主軸定為「科技資產化、營建專業化」，預期完成電子產品階段性任務，透過 B-Power 庫存去化與 EzCon 技術或品牌資產授權、處置等方式回收資金，投入大台北及北部核心城鎮都更、危老重建、自地自建、合建分屋與專業委建管理。2026 年 1-5 月累計營收 16,818 仟元、年增 510.68%，5 月單月營收 5,957 仟元、年增 1505.66%，但此屬低基期與庫存去化/通路銷售階段，尚不能直接推論營建轉型成功。2027-2028 年：若公司能完成營建團隊建置、案源取得、法務整合、請照及資金安排，營收可能逐步由電子產品銷售轉向建案開發、委建管理或資產活化收益；但營建案認列週期長，公司規模小、可承擔案量有限，2027-2028 實際營收與獲利高度取決於是否取得可執行土地或都更危老案、是否能控管營造成本、銀行融資與央行不動產授信政策，以及房市景氣與銷售去化。主要成長動能包括北部都更與危老剛性需求、政府獎勵政策、老屋更新趨勢、B-Power 庫存回收現金、EzCon 電控技術導入智慧建築作為差異化。主要風險包括：電子產品生命週期與消費性電子需求疲弱、B-Power 去化尾聲造成短期營收空窗、銷貨高度集中、供應商與客戶多未揭露、公司員工與資本規模偏小、營建人才招募與工程管理能力待驗證、營建開發週期長、都更整合不確定性、營造成本上升、高利率與限貸政策、公司仍虧損且未公開財測。

產業上下游

上游

未揭露之C公司 2025 年主要進貨供應商之一，年報以代號揭露；2025 年進貨 171 仟元，占進貨淨額 35.03%，與發行人關係為無，實際公司名稱與是否掛牌不可確認。
未揭露之D公司 2025 年主要進貨供應商之一，年報以代號揭露；2025 年進貨 115 仟元，占進貨淨額 23.54%，與發行人關係為無，實際公司名稱與是否掛牌不可確認。
OEM/ODM 電子產品代工廠 B-Power 與 EzCon 採內部專利研發、機構設計後委外生產；年報未揭露具體代工廠名稱。
鋰鐵電池、超級電容、IC 與機構件供應商 B-Power 產品涉及鋰鐵儲能、超級電容啟動放電、充放電 IC 與電池機構件；具體供應商未揭露。
建築設計、法務規畫、營造監理與委外營造廠公司轉型後營建流程所需上游服務，包含都更危老法務、建築設計、請照、施工與監造；截至年報未揭露具體合作廠商。

下游

未揭露之B公司 2025 年主要銷貨客戶，銷貨 20,614 仟元，占年度銷貨淨額 88.93%；年報註明 2024/12 至 2025/07 為其他關係人，2025/08 起不列為關係人，實際名稱未揭露。
汽車百貨與保養廠通路 B-Power 永久電瓶短期庫存去化與專案促銷的重要通路；年報稱透過全台汽車百貨與保養廠銷售。
個人客戶與企業客戶 B-Power 與 EzCon 的直接需求端，包括車用、發電機、農機、工程機、船舶及用電安全應用客戶。
國內外代理經銷商公司電子產品自行銷售或由國內外代理商出售；年報未揭露具體經銷商名稱。
都更危老地主、委建業主與最終購屋客戶營建轉型後的下游需求端；公司鎖定大台北及北部核心城鎮之都更、危老、自地自建、合建分屋與專業委建管理。

競爭對手

興富發建設2542 台股上市建商，住宅與商用不動產開發規模大；在北部及全台土地開發、推案與銷售上為大型競爭者。
華固建設2548 台股上市建商，聚焦大台北精華區住宅、商辦與都更開發，與馥鴻未來北部都更危老方向重疊。
冠德建設2520 台股上市建商，具住宅、商辦、捷運共構與都更開發經驗，是北部不動產開發競爭者。
長虹建設5534 台股上櫃建商，具北部住宅與商辦推案經驗，在土地取得、規畫與銷售上具規模優勢。
皇翔建設2545 台股上市建商，參與台北與新北住宅、商辦及都更相關開發，與馥鴻轉型方向有市場重疊。
達麗建設6177 台股上市建商，具住宅開發與營建管理經驗；馥鴻部分董事/經理人背景與達麗建設相關，仍可作為營建開發能力與市場競爭的參照公司。
廣隆光電科技1537 台股上市電池相關公司，主力為鉛酸蓄電池等；與 B-Power 車用電瓶在車用/儲能替代需求上具部分競爭或替代關係。
興能高科技6558 台股上櫃鋰電池相關公司，產品與市場定位不同，但在鋰電池、電源模組與儲能應用上具部分技術與供應鏈參照性。

資料來源（9）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。