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順天

5525 建材營造截至 2026-06-18

品質頂級

估值偏便宜

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

22.55 收盤價（元）

-10.34% 近 60 日

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 88% 的個股。最新一季 ROE 約 5.3%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 5 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 25 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.9%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 406.8%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達強勢估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

86 強勢

本益比 8.98

便宜

股價淨值比 1.18

合理

殖利率(%) 5.32

頂尖

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.23

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
寶盛持 301 張
派發者剩 682 張、最長約 300 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -15% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者寶盛自起點累積 301 張（已賣 2%），仍在加碼
主要派發者富邦-公益峰值囤過 278 張、已倒 28%，剩 201 張，依近期速度約 43 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.22pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -0.29pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 713 張，實際還在賣的約 682 張，最長約 300 個交易日見底。近期持有者吸收 +728 vs 派發 -184 張。

承接 · 持有者

寶盛第一金-自由中國信託-文心統一-台中花旗環球富邦-建國

派發 · 倒貨者

富邦-公益凱基-台北永豐金-市政摩根大通新光國票-中正

交易台 · 淨空

獨立尺度

凱基-台中永豐金-松山群益金鼎-民權新光-新竹

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

寶盛 +301

已賣 2%· 仍在加碼
第一金-自由 +274

已賣 5%
中國信託-文心 +231

已賣 0%· 仍在加碼
統一-台中 +183

已賣 1%· 仍在加碼
花旗環球 +132

已賣 19%
富邦-建國 +105

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

富邦-公益剩 201

已倒 28%· 約 43 日倒完
凱基-台北剩 138

已倒 25%· 約 31 日倒完
永豐金-市政剩 132

已倒 28%· 約 57 日倒完
摩根大通剩 42

已倒 58%· 約 35 日倒完
新光剩 60

已倒 31%· 約 300 日倒完
國票-中正剩 14

已倒 84%· 約 140 日倒完

交易台 · 淨空

凱基-台中 -564

未分類
永豐金-松山 -323

未分類
群益金鼎-民權 -282

未分類
新光-新竹 -141

未分類

還在倒 682 張最長約 300 個交易日見底

近期買賣力道 +728 吸 / -184 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 406.8%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 116 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +5.95%

20 日 +0.11%

60 日 +2.59%

120 日 +5.95%

20 日

60 日

120 日

勝率

46.6%

53.5%

57.1%

樣本數

103

101

中位數

-0.26%

+0.67%

+2.15%

超額

-0.58%

-0.18%

+1.38%

贏大盤勝率

47.6%

45.5%

46.9%

過去 98 次觸發，120 日後平均上漲 5.95%、超越大盤 1.38 個百分點，勝率 57.1%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +1.9%

20-40 +14.8% 現在

40-60 +13.5%

60-80 +12.4%

80-100 +24.7%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	660	+1.9%	+0.6%	55%	-10.4%
20-40 現在在這裡	480	+14.8%	+17.3%	75%	-7.7%
40-60	447	+13.5%	+9.5%	56.8%	-14.7%
60-80	446	+12.4%	+3.9%	55.4%	-7.1%
80-100	695	+24.7%	+18.2%	83.7%	+13.6%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 8.98，落在自身歷史第 25.1 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+7.7%

勝率 63.6% 超額 -0.6%

582 天

+2.5%

勝率 62.7% 超額 -6%

491 天

+11.3%

勝率 66.2% 超額 +2.1%

621 天

向下

現在

+5%

勝率 60.9% 超額 +0.9%

379 天

+3.5%

勝率 58.6% 超額 -9.2%

295 天

+3.3%

勝率 57.3% 超額 -8.7%

480 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 379 天樣本中，120 日後平均上漲 5%、勝率 60.9%，超越大盤 0.9%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 27 次，觸發後 60 日平均 +5.45%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +1.77 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 52 次，觸發後 60 日平均 +2.77%，勝率 58%，平均贏大盤 -1.39 個百分點。

公司基本資料

建材營造業台灣證券交易所上市

公司簡介

5525 對應證券為順天建設股份有限公司普通股，英文簡稱 SWEETEN，為台灣證券交易所上市公司，產業別為建材營造業。公司成立於 1987/11/28，公開發行日為 1997/05/22，上櫃日為 2000/05/22，上市日為 2004/11/26。總部位於台中市西屯區文心路二段201號3樓；董事長為柯興樹，總經理兼發言人為林丙申。依 2026 年可查資料，實收資本額約新台幣31.81億元，已發行普通股318,105,378股；2025年3月31日年報揭露平均員工人數70人。主要股東依113年度年報於114/03/31揭露為天興投資7.24%、天盛投資6.97%、柯興樹6.57%、天啟投資5.16%、品達投資3.82%、建高工程3.40%、忠泰投資3.22%、達盈投資2.79%、裕友投資2.61%、林益任2.50%。公司轉投資包含建高工程100%、台大興興業100%、順鼎建設85.61%、順天環匯企業100%。

主要業務

順天為台中起家的不動產開發商，主要業務為委託營造廠商興建國民住宅與商業大樓出租出售、工業廠房開發出租、辦公大樓出租，以及廣告企劃代理與策劃製作。公司主要產品為土地開發、設計規劃與興建建物，類型包含獨立透天住宅、高層住宅大樓、店舖、辦公大樓、商辦與工業廠房等。商業模式以取得土地或與地主合建、都更合作、公辦都更等方式取得案源，經市場調查、土地開發、規劃設計、工程發包、營建施工、推案銷售、完工交屋與售後服務認列收入；營建個案採全部完工法，因此營收會隨交屋年度高度波動。2024年個體營業收入為新台幣27.87億元，較2023年減少37.1%；年報主要銷貨客戶列為其他100%，代表客戶高度分散，多為購屋個人、家庭、置產客戶與商辦租賃客戶，未揭露單一占比超過10%的具名客戶。公司亦經營順天經貿廣場商辦租賃與順天環匯旅館、酒店式公寓等經常性收入業務，但最新公開資料未見完整分項占比；較早期鉅亨資料曾顯示營建收入為主要收入來源。主要銷售區域以大台中為核心，並逐步拓展大台北都更與酒店式公寓高規租賃市場。

2025–2028 展望

2025至2028年展望重點在於完工交屋節奏、台中核心區推案、北部都更案拓展與政策風險。公司113年度年報指出，2025年可認列主要收入來源預計包含ONE 33、順天緮華等完工個案，以及順天經貿廣場、順天環匯租賃收入；興建中個案包含ONE 33、KING'S ROAD、順天緮華、順天蘊華，總銷約191億元；2025年預計新推台中南屯昌明段MR.L、南屯永豐段案、北屯仁平段288等地號，台中案量約120億元，台北信義區兒福A1都更案約71億元。2025年底至2026年報導指出，公司已完成中長期推案與完工節奏布局，未來三年約200億元案量完工入帳；2025/2026年重點完工或交屋包含ONE 33、順天緮華A/C區、順天緮華B區、順天蘊華大樓與金店墅，2027年則有台中北屯14期KING'S ROAD總銷約56億元。2026年籌備推案包含北屯14期仁平段288等地號、仁平段232等地號，以及台北信義兒福中心A1公辦都更案，三案總銷逾150億元並預計2030年完工，因此對2028以前較偏向預售、品牌與案源能見度，實際營收認列多數可能落在完工年度後。產業趨勢上，公司受惠於台中重劃區、公共建設、都市更新、剛性需求、綠建築與智慧建築需求；風險則包括央行選擇性信用管制、銀行房貸緊縮、預售市場觀望、土地與營建成本上升、缺工、利率、房地合一稅與政策打炒房。2028年之後具體完工案源未在已查資料完整揭露，相關成長判斷屬依既有案量與推案節奏推估。

產業上下游

上游

建高工程股份有限公司順天100%持股子公司，年報揭露為主要營建工程承攬與進貨來源；2024年度個體進貨金額約新台幣23.48億元，占進貨淨額68.7%，為未上市公司。
地主、合建戶與都市更新權利人土地為主要原料之一；公司以自地自建、合建分屋、合建分售、都市更新等方式取得或整合土地，交易對象多為個人、法人或權利人，未揭露具名台股公司。
其他營造廠商與建材供應商年報指出除建高工程外仍有其他供應商，2024年度占進貨淨額31.3%；建築材料價格波動為重要成本風險，但未揭露具名供應商。
國家住宅及都市更新中心非上市櫃機構；順天台北信義區兒福中心A1公辦都更案係攜手國家住都中心推動，屬都更案源與公辦都更合作關係。

下游

自住與置產購屋客戶住宅大樓、透天、店面等銷售主要終端客戶；年報主要銷貨客戶列為其他100%，未揭露具名單一大客戶。
商辦、店面與酒店式公寓承租客戶順天經貿廣場商辦、順天環匯旅館及酒店式公寓等帶來租賃與服務收入，客戶包含企業租戶、商用空間使用者與旅宿住客，未揭露具名上市櫃客戶。
代銷、房仲與不動產通路協助預售與成屋銷售之通路與服務夥伴；公開資料未揭露具名上市櫃公司，故stock_id設為null。

競爭對手

興富發2542 上市建商，推案量大，產品涵蓋住宅與商辦，與順天在都會住宅、重劃區推案及預售市場競爭。
達麗6177 上市建商，台中與都會區住宅推案具能見度，與順天在中部及核心都會住宅市場競爭。
富宇4907 台股掛牌建商，深耕中部住宅市場，與順天在台中重劃區及住宅產品競爭。
永信建5508 台股掛牌建商，台中與區域住宅推案為主要競爭範圍。
鄉林5531 上市建商，具台中與不動產開發背景，與順天在住宅、商用不動產及品牌建商市場競爭。
長虹5534 上市建商，以住宅與商辦開發見長，與順天在大台北都更、高端住宅與商辦開發市場有間接競爭。
冠德2520 上市建商，具都更與捷運聯開經驗，與順天拓展大台北都更案時形成競爭。
欣陸3703 上市營建集團，旗下具營造與建設資源，屬建材營造產業競爭者。

資料來源（9）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。