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大展證

6020 金融業截至 2026-06-18

品質頂級

估值中性

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

22.8 收盤價（元）

+20.94% 近 60 日

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 100% 的個股。最新一季 ROE 約 2.5%。
估值中性。本益比位居全市場第 48 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 42 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.3%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 1285.0%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達中性估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

57 中性

本益比 21.71

合理

股價淨值比 1.15

合理

殖利率(%) 1.2

普通

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.21

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
大展持 779 張
派發者剩 82 張、最長約 65 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +18% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者大展自起點累積 779 張（已賣 2%），仍在加碼
主要派發者中國信託-中壢峰值囤過 81 張、已倒 75%，剩 20 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.20pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +0.61pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 240 張，實際還在賣的約 82 張，最長約 65 個交易日見底。近期持有者吸收 +762 vs 派發 -76 張。

承接 · 持有者

大展元大-館前臺銀-臺南華南永昌台新-安南元大-台北

派發 · 倒貨者

中國信託-中壢凱基-城中國票-桃園摩根大通新光國泰-高雄

交易台 · 淨空

獨立尺度

大昌元大-忠孝鼎富新百王第一金-澎湖

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

大展 +779

已賣 2%· 仍在加碼
元大-館前 +314

已賣 16%
臺銀-臺南 +208

已賣 10%
華南永昌 +123

已賣 20%· 仍在加碼
台新-安南 +66

已賣 0%· 仍在加碼
元大-台北 +65

已賣 0%

派發 · 倒貨者

中國信託-中壢剩 20

已倒 75%· 近期停手
凱基-城中剩 34

已倒 56%· 近期停手
國票-桃園剩 45

已倒 40%· 約 45 日倒完
摩根大通剩 23

已倒 38%· 近期停手
新光剩 25

已倒 26%· 近期停手
國泰-高雄剩 6

已倒 82%· 近期停手

交易台 · 淨空

大昌 -1,355

未分類
元大-忠孝鼎富 -890

未分類
新百王 -110

未分類
第一金-澎湖 -93

未分類

還在倒 82 張最長約 65 個交易日見底

近期買賣力道 +762 吸 / -76 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 1284.97%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 126 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +3.9%

20 日 +1.11%

60 日 +3.91%

120 日 +3.9%

20 日

60 日

120 日

勝率

51.7%

52.6%

53.5%

樣本數

118

116

114

中位數

+0.32%

+0.46%

+1.36%

超額

-0.68%

-1.29%

-4.74%

贏大盤勝率

36.4%

32.8%

34.2%

過去 114 次觸發，120 日後平均上漲 3.9%、落後大盤 4.74 個百分點，勝率 53.5%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -4.5%

20-40 +5.1%

40-60 +12.4% 現在

60-80 +10.8%

80-100 +19.5%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	704	-4.5%	-2.5%	35.2%	-15%
20-40	362	+5.1%	+1.1%	55%	-14.6%
40-60 現在在這裡	489	+12.4%	+7.1%	63.6%	-14.6%
60-80	247	+10.8%	+11.7%	86.2%	-17.2%
80-100	409	+19.5%	+8.5%	74.8%	-6.6%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 21.71，落在自身歷史第 42.2 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-0.1%

勝率 39.3% 超額 -5.6%

514 天

現在

+2.1%

勝率 54.8% 超額 -6.8%

385 天

+5.4%

勝率 84.5% 超額 -15.9%

213 天

向下

+3.2%

勝率 48.3% 超額 -1.8%

422 天

+10.7%

勝率 77.3% 超額 -6.6%

352 天

-0.2%

勝率 48.1% 超額 -15.2%

445 天

目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 385 天樣本中，120 日後平均上漲 2.1%、勝率 54.8%，落後大盤 6.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +2.03%，勝率 52.9%，平均贏大盤 -2.72 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 5 次，觸發後 60 日平均 -1.13%，勝率 40%，平均贏大盤 -8.24 個百分點。

公司基本資料

證券業上櫃

公司簡介

6020 對應證券為大展證券股份有限公司，簡稱大展證，屬櫃買中心上櫃普通股，不是 ETF、ETN、特別股或權證。公司成立於 1988/06/17，公開發行日期 1989/10/28，興櫃日期 2002/10/01，上櫃日期 2003/01/23。總部位於台北市大同區承德路一段17號17樓；統一編號 22955802；實收資本額約新台幣25.235億元，已發行普通股 252,353,154 股，每股面額新台幣10元。董事長為李玉萍，總經理為李俊龍，發言人為曾煥祥。公司網站揭露之較舊版前十大股東資料顯示，力新投資、昇威投資、巨發投資及朱茂隆、李玉萍等關係人為主要持股者；第三方籌碼資料顯示董監事及大股東持股集中度高。104人力銀行頁面揭露員工數約100人，但此為徵才平台資訊，非財報正式員工數。2025年度合併財報公告顯示營業收入260,329千元、營業利益44,762千元、歸屬母公司業主淨利98,881千元、EPS 0.39元、期末總資產8,289,570千元、歸屬母公司業主權益4,894,085千元。2026年第一季合併財報公告顯示營業收入188,702千元、營業利益120,193千元、歸屬母公司業主淨利124,484千元、EPS約0.49元。

主要業務

大展證券為中小型本土綜合證券商，主要業務包括：在集中交易市場及營業處所受託買賣有價證券、在集中交易市場及營業處所自行買賣有價證券、承銷有價證券、期貨交易輔助人、有價證券買賣融資融券、債券與店頭衍生性商品相關業務、受託買賣外國有價證券，以及透過轉投資涉入投顧、創投或相關金融服務。商業模式以經紀手續費、融資融券利息、自營部位投資損益、承銷收入、債券與衍生性商品損益、轉投資收益為主要獲利來源。玉山證券個股摘要列示其營收比重包含營業證券出售損益38.17%、經紀手續費31.72%、利息收入19.23%、衍生工具淨損益等，惟該比重未能確認所屬完整年度，僅作為第三方揭露的營收結構參考。其客戶包含一般投資人、專業投資人、法人機構、融資融券客戶、承銷或籌資企業，以及複委託與財富管理需求客戶。公司規模相較大型金控券商小，獲利對台股成交量、自營投資評價、創投/轉投資處分收益與市場風險偏好敏感。

2025–2028 展望

2025至2028年展望主要取決於台股成交量、AI與半導體相關資本市場熱度、承銷案源、財富管理與複委託需求、自營投資績效、融資餘額，以及監理與資訊安全成本。成長動能方面，若台股維持高成交值，經紀手續費與融資融券利息可望受惠；金管會推動臺灣成為亞洲資產管理中心、證交所研究證券商財富管理法制，有利證券商擴大高資產客戶與跨境商品服務；全球結算週期縮短、數位金融、AI輔助研究與投資服務、零信任資安架構導入，可能提升營運效率但也增加系統投資成本。大展證2026年第一季獲利明顯回升，顯示自營、創投或投資收益對獲利彈性很大，但此類收益可重複性較經紀與利息收入低。2025至2028年的主要風險包括：台股量能反轉導致手續費收入下降、自營部位評價損失、創投收益波動、利率與信用風險、資安與洗錢防制成本上升、金控大型券商以財富管理與數位平台搶占客戶，以及中小券商規模經濟不足。未找到公司對2028年的正式財務預測，因此中長期展望屬產業趨勢與已公告營運資訊推估。

產業上下游

上游

臺灣證券交易所集中市場交易與上市商品基礎設施；非台股上市櫃公司。
證券櫃檯買賣中心大展證為上櫃公司，櫃買中心亦為店頭市場交易與資訊揭露基礎設施；非台股上市櫃公司。
臺灣集中保管結算所證券集保、結算與股務相關基礎設施；非台股上市櫃公司。
臺灣期貨交易所期貨與選擇權市場基礎設施，與公司期貨交易輔助人業務相關；非台股上市櫃公司。
兆豐證券股份有限公司大展證股務代理機構；兆豐證券本身未單獨上市櫃，母公司兆豐金為台股上市公司。
證券交易系統、資安、行情資訊與金融資料供應商提供電子下單、風控、資安、行情與研究資料；多數實際供應商未在可查來源中逐一確認。

下游

一般自然人投資人證券經紀、電子下單、融資融券、複委託與理財服務客戶；非公司。
法人與專業投資人經紀、自營交易對手、債券及財富管理相關客戶；可能包含上市櫃與非上市機構，未能逐一確認。
承銷與籌資企業公司承銷有價證券業務之下游客戶；公開承銷文件可見大展證曾參與新應材、聯友金屬等承銷案，個別案源具波動性。
期貨交易客戶透過期貨交易輔助人業務服務之下游客群；非公司。

競爭對手

群益證6005 上市證券商，經紀、自營、承銷與財富管理等業務與大展證競爭。
宏遠證6015 上櫃證券商，規模與業務型態較接近中小型券商競爭者。
康和證6016 上櫃證券商，經紀、自營、承銷及衍生性商品等業務與大展證重疊。
福邦證6026 上櫃證券商，承銷與經紀業務為同業競爭。
統一證2855 上市證券商，品牌、據點、經紀與財富管理規模較大。
元大金2885 旗下元大證券為台灣大型券商，平台、財富管理、複委託與承銷能力為主要競爭壓力。
富邦金2881 旗下富邦證券為大型金控券商，具銀行、保險、證券交叉銷售優勢。
凱基金2883 旗下凱基證券為大型券商，法人、自營、承銷與財富管理業務具規模優勢。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。