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環泥 1104

水泥工業

體質穩，估值偏便宜。

品質
中上
估值
偏便宜
關鍵訊號
外資連買5日
27.20

環泥可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 72 百分位。最新一季 ROE 約 1.9%。

  • 估值偏便宜。本益比落在全市場第 14 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 28 百分位。

  • 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -4.7%（賣超）。

  • 營收衰退。最新月營收年增率約 -14.2%，較去年同月下滑。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號+1
1 日漲跌 -0.2%
5 日漲跌 -1.8%
20 日漲跌 +2.8%
外資 20 日 -4.7%
投信 20 日 +0.0%
融資使用率 1.0%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 外資連買5日 樣本 64 次 60 日勝率 59.4% 對大盤 +1.89 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 環泥 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

環泥 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
環泥 vs 台泥、亞泥、嘉泥 一鍵對比 →
vs 台泥 vs 亞泥 vs 嘉泥

環泥（1104）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 27.2 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 27.2
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在環泥過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 10.7 倍，對應股價約 28.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 26.8 至 34 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 29.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，環泥的應得價約 27.3 元；加上環泥自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 26.6 至 28.1 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，環泥目前比全市場約 53% 的股票貴（同業中約比 57% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

中性 +0.03
偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

  • 群益金鼎-新竹 持 1340 張
  • 派發者剩 877 張、最長約 490 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -7% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者群益金鼎-新竹 自起點累積 1340 張（已賣 0%），仍在加碼
  • 主要派發者元大-館前 峰值囤過 513 張、已倒 55%，剩 231 張，依近期速度約 38 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.63pp、中實戶人數 -7 戶、散戶佔比 +1.02pp，籌碼下沉散戶
  • 外資避險型分點淨空淨空 -3039 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
群益金鼎-新竹兆豐-竹北國泰-敦南元大-新營新百王凱基-竹科
派發
元大-館前富邦-陽明凱基-台南國泰-館前元大-善化永豐金-新竹
交易台
獨立尺度
新加坡商瑞銀美商高盛元大證券台灣摩根士丹利
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 群益金鼎-新竹 +1,340
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 兆豐-竹北 +651
    已賣 0%
  • 國泰-敦南 +612
    已賣 3%
  • 元大-新營 +560
    已賣 2%· 仍在加碼
  • 新百王 +533
    已賣 2%
  • 凱基-竹科 +414
    已賣 0%

派發

  • 元大-館前 剩 231
    已倒 55%· 約 39 日倒完
  • 富邦-陽明 剩 192
    已倒 55%· 近期停手
  • 凱基-台南 剩 246
    已倒 29%· 近期停手
  • 國泰-館前 剩 98
    已倒 46%· 約 490 日倒完
  • 元大-善化 剩 103
    已倒 40%· 約 15 日倒完
  • 永豐金-新竹 剩 101
    已倒 32%· 近期停手

交易台

  • 新加坡商瑞銀 -5,800
    避險台·會回補
  • 美商高盛 -2,164
    避險台·會回補
  • 元大證券 -1,804
    未分類
  • 台灣摩根士丹利 -1,441
    避險台·會回補
還在倒 877 張 最長約 490 個交易日見底
近期買賣力道 +3,005 吸 / -560 倒 買盤略勝
避險台淨空 -3,039 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 5%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 65 次 （自 2012-06-28）
外資連續買超滿 5 個交易日出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 64.1%, 樣本數 64, 中位數 +1.56%, 超額 +0.91%, 贏大盤勝率 46.9%；60 日: 勝率 59.4%, 樣本數 64, 中位數 +3.87%, 超額 +1.89%, 贏大盤勝率 50%；120 日: 勝率 60.9%, 樣本數 64, 中位數 +1.73%, 超額 -1.86%, 贏大盤勝率 37.5%

事件後 120 日，歷史上平均 +7.5%

20 日 +2.26%
60 日 +5.81%
120 日 +7.5%
20 日
60 日
120 日
勝率
64.1%
59.4%
60.9%
樣本數
64
64
64
中位數
+1.56%
+3.87%
+1.73%
超額
+0.91%
+1.89%
-1.86%
贏大盤勝率
46.9%
50%
37.5%

過去 64 次觸發，120 日後平均上漲 7.5%、落後大盤 1.86 個百分點，勝率 60.9%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 612+19.1% +21.4% 89.1% -6.1%
20-40 現在在這裡1072+2.6% -3.9% 42.7% -5.7%
40-60 845+15.1% +4.8% 65.4% -2.4%
60-80 462+16.2% +10.7% 87% -14.6%
80-100 112-2.3% -3.8% 35.7% -25.1%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 10.07，落在自身歷史第 27.9 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
+6.4%
勝率 63.1% 超額 -2.7%
677 天
+6.9%
勝率 51.5% 超額 -1.6%
775 天
+2.8%
勝率 63% 超額 -12.7%
381 天
向下
現在
+7%
勝率 58% 超額 -0.7%
734 天
+5.1%
勝率 49.9% 超額 +1.5%
503 天
+3.4%
勝率 66% 超額 -17.7%
153 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 734 天樣本中，120 日後平均上漲 7%、勝率 58%，落後大盤 0.7%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 36 次，觸發後 60 日平均 +0.71%，勝率 47.2%，平均贏大盤 -1.67 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 33 次，觸發後 60 日平均 +8.19%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +4.94 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究環泥。

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環泥是做什麼的？公司基本資料

水泥工業 上市(台灣證券交易所 TWSE)

公司簡介

環球水泥(簡稱環泥)為台灣老牌水泥及建材廠,由「台南幫」吳三連、侯雨利等人發起籌備,1960年3月1日召開第一次股東大會正式成立(籌備始於1959年/民國48年),首任總經理為吳尊賢,迄今已逾60年歷史。為台灣證券交易所上市公司,股票代號1104。總部位於台北市中山區南京東路二段125號10樓。董事長為侯博義(2009年取得公司經營權後,推動跨入電子/感測器事業)。實收(登記)資本額約新台幣61.6億元(6,159,697,460元)。主要股東/關係企業為台南紡織與統一企業集團(台南幫體系)。生產基地包括高雄阿蓮廠等,1962年大湖廠開工、1975年阿蓮廠營運、1991年建立台灣第一座石膏板廠。

主要業務

公司核心本業為水泥、預拌混凝土及建材(石膏板)之製造與銷售,並兼營石膏板進出口與代理。依維基百科所載產品結構比例(年度未明確標示):預拌混凝土約55.69%、石膏板約24.35%、水泥約19.57%、其他建材約0.39%,顯示混凝土與石膏板為主要營收來源。石膏板於台灣市佔率約九成。2024年全年合併營收約新台幣79.54億元,本業獲利約8.4億元(其中多數來自混凝土)。環泥採多角化經營,並以本業穩定現金流投資高科技與其他事業:(1)持有中國六和機械約29.86%股權(汽車零組件鑄造廠,鋁/鎂/鐵金屬件,中國逾50座廠區),為主要業外獲利來源,2024年認列投資收益約8.2億元;(2)100%控股利永環球科技(UneoTech,資本額約6,000萬元),生產超薄型壓力感測器,應用於3C、運動、醫療、穿戴、工業儀器、電子貨架標籤等;(3)零售/不動產事業(環球購物中心等轉投資)。

2025–2028 展望

成長動能與展望:(1)水泥/混凝土本業——台灣整體建案銷售趨緩,但已開工未完工量仍高,環泥客群以南部為主,受惠南部(南科、台積電等)高科技廠房興建潮,公司表示未來一兩年獲利展望良好;(2)感測器新事業——利永環球超薄壓力感測器切入元太(8069)電子貨架標籤(ESL)供應鏈,初期出貨目標逾1,000萬個並導入Walmart貨架,並向醫療床、智慧家具、汽車座椅等應用拓展;2025年利永環球以約新台幣4.9億元收購美國感測器廠Tekscan,布局機器人/觸覺感測應用;高科技工廠端已有美系手機廠與台灣面板廠採用;(3)六和機械2025年自年初衰退後逐月回升、連續數月增長。潛在風險與挑戰:利永環球仍處虧損(約虧1,000萬元)、感測器商業化與市場競爭不確定;台灣房市/建案銷售趨緩;業外獲利高度依賴中國六和機械,易受中國車市與匯率波動影響;水泥業面臨需求成熟、碳排/環保法規與能源成本壓力。(以上前瞻內容多引自券商/媒體分析,屬推估,confidence 較低。)

產業上下游

上游
  • 石灰石/礦石原料供應(自有礦區及外購) 水泥熟料主要原料,部分自採、部分外購,供應商多為未上市礦業者
  • 燃煤/能源供應商 水泥窯燒製與發電所需燃煤,多仰賴進口,供應商非台股掛牌
  • 中鋼 2002 鋼鐵副產品(爐石/水淬高爐石、飛灰)可作為混凝土摻料/水泥添加原料
  • 石膏原料供應商 石膏板生產所需天然/脫硫石膏,部分仰賴進口,供應商非台股掛牌
下游
  • 建設公司/營造廠 預拌混凝土與水泥之主要下游客戶(營建工地、建案),含眾多上市櫃與未上市營建業者
  • 公共工程/基礎建設 政府與民間工程採購水泥及混凝土,屬最終應用端
  • 室內裝修/建材通路 石膏板用於天花板、隔間之裝潢與建材通路客戶
  • 元太科技 8069 子公司利永環球之超薄壓力感測器導入元太電子貨架標籤(ESL),為感測器事業客戶
  • Walmart(沃爾瑪) 電子貨架標籤/感測器之終端零售應用場域(美國上市,非台股)

競爭對手

資料來源（9）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於環泥（1104）的常見問題

環泥(1104)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
環泥股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-11 收盤 27.2 元，本益比 10.1、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 28 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
環泥的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 27.2 元與本益比 10.1 回推，環泥近四季合計 EPS 約 2.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
環泥合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 10.7 倍，對應股價約 29 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 27 至 34 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 30 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
環泥目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：環泥若回到五年中位評價，約對應 29 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。