台泥 1101
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
台泥可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 50% 的個股。最新一季 ROE 約 1.1%。
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估值中性。本益比位居全市場第 54 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 78 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.5%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
台泥（1101）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價比台泥過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 12%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.1 倍換算約 33.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，台泥的應得價約 37 元；加上台泥自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 26.1 至 31.9 元，現價低於慣常區間下緣約 6%。調整基本面後，台泥目前比全市場約 24% 的股票貴（同業中約比 29% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -3% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者聯邦-嘉義 自起點累積 82558 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者美商高盛 峰值囤過 14354 張、已倒 46%，剩 7787 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.02pp、中實戶人數 -79 戶、散戶佔比 -0.65pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -13823 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 聯邦-嘉義 +82,558
- 台灣摩根士丹利 +71,125
- 統一 +67,508
- 元大-敦南 +57,821
- 永豐金-敦北 +52,217
- 國票證券 +43,105
派發
- 美商高盛 剩 7,787
- 港商野村 剩 3,071
- 永豐金證券 剩 665
- 台新-九如 剩 2,530
- 國泰-板橋 剩 1,217
- 中國信託 剩 1,533
交易台
- 新加坡商瑞銀 -308,168
- 元大證券 -74,057
- 花旗環球 -51,908
- 凱基 -47,718
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 663 | +20.3% | +18.8% | 99.1% | -5.8% |
| 20-40 | 478 | -11.4% | -14.3% | 18.4% | -8.2% |
| 40-60 | 276 | -4% | -9.2% | 37.7% | -5.7% |
| 60-80 現在在這裡 | 338 | +20.6% | +24.2% | 88.8% | +9.7% |
| 80-100 | 1137 | +2.6% | +2.1% | 55.3% | -15.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 21.6，落在自身歷史第 78.4 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 576 天樣本中，120 日後平均上漲 3.4%、勝率 61.8%，落後大盤 8.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 28 次，觸發後 60 日平均 -1.7%，勝率 46.4%，平均贏大盤 -2.59 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 34 次，觸發後 60 日平均 -0.89%，勝率 42.4%，平均贏大盤 -0.65 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 46 次，觸發後 60 日平均 +2.18%，勝率 64.4%，平均贏大盤 -2.46 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究台泥。
帶入 Studio 研究 ↗台泥是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
台泥成立於1946年,1954年由公營轉為民營,1962年以股票代號1101成為台灣第一家股票上市公司,總部位於台北市中山北路二段113號。董事長為張安平(辜成允時代後接任),總經理(資料顯示)為程耀輝。實收資本額約新台幣775億元(約775.11億元),為國內水泥龍頭、最大預拌混凝土生產商,並透過子公司布局歐洲與土耳其。集團以「台泥企業團」運作,旗下重要轉投資/子公司包括:海外水泥控股(整併土耳其OYAK Çimento、葡萄牙Cimpor等)、和平電廠(和平電力)、達和環保(廢棄物處理與協同處理)、台泥綠能(再生能源)、三元能源科技(高雄小港鋰電池廠)、NHOA.TCC(原義大利Engie EPS,米蘭,儲能與電動車充電)。屬大型權值股,股權分散,辜家及相關法人為主要股東群之一。
主要業務
營收結構以水泥本業為主(約佔近年總營收約78~80%),其餘為能源(電池/儲能)、社會轉型能源(再生能源/電力)及其他。三大營運主軸:(1)水泥與預拌混凝土——含台灣、中國大陸,以及海外(土耳其、葡萄牙等),近年推動低碳水泥(卜特蘭石灰石水泥、卜特蘭飛灰水泥等);(2)能源——儲能系統(透過NHOA.TCC於歐洲布建分散式儲能與虛擬電廠VPP)、電動車充電樁(與Stellantis合作)、三元能源的車用/儲能鋰電池;(3)電力與環保——和平電廠發電、達和環保的廢棄物協同處理(以替代燃料降低碳排)。商業模式由傳統水泥製造,轉向「低碳建材+綠色能源」雙引擎。主要客戶與終端應用涵蓋營造/建商、公共工程、預拌混凝土廠、電網/儲能與電動車市場。
2025–2028 展望
成長動能:(1)低碳水泥——葡萄牙市佔約52~53%,規劃2026下半年進軍英國低碳水泥市場;非洲、歐洲水泥區域成長動能較強。(2)能源轉型——歐洲儲能與VPP商業模式調整後改善獲利,和平電廠規劃於2027年機組更新後強化能源組合;三元能源持續推進車用/儲能電池。(3)海外整併——提高對土耳其OYAK合資公司持股,挹注營收獲利。風險與挑戰:中國大陸水泥需求疲弱與資產減損壓力使台泥策略重心由中國轉向歐洲;2025年受三元能源火災一次性損失與中國資產減損影響,法定會計下全年EPS約為負值(市場資料約-1.55至-1.60元),惟剔除一次性項目後調整後EPS約0.72元。其他挑戰包含燃料/電價成本、碳費與碳邊境調整機制(CBAM)、匯率及電池產業競爭。整體展望為水泥本業趨穩、能源與低碳業務逐步放大貢獻,惟轉型期獲利波動較大。
產業上下游
- 預拌混凝土廠 水泥主要下游通路,台泥亦自營混凝土事業,部分業者未上市
- 國產(國產建材實業) 2504 預拌混凝土/建材通路業者,屬下游應用,同時為產業同業
- 營造業/建商與公共工程 水泥與混凝土終端應用,客戶眾多且多為個別工程標案
- Stellantis NHOA.TCC電動車充電/V2G合作夥伴,歐美上市(非台股)
- 電網/儲能與綠電客戶(如Statkraft、電力交易市場) 儲能系統與虛擬電廠VPP之終端客戶,多為國外企業,非台股
競爭對手
- 亞泥(亞洲水泥) 1102 台灣水泥雙雄之一,國內主要競爭對手,亦布局中國市場
- 嘉泥(嘉新水泥) 1103 台灣水泥同業,近年轉型旅宿/資產
- 環泥(環球水泥) 1104 台灣水泥同業,亦產石膏板
- 幸福水泥 1108 台灣水泥同業
- 信大水泥 1109 台灣水泥同業
- 東泥(東南水泥) 1110 台灣水泥同業
- 海螺水泥 中國大陸最大水泥業者,香港/上海上市,海外市場競爭對手
- Holcim / Heidelberg Materials 全球大型水泥集團,歐洲市場競爭對手,海外上市
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於台泥（1101）的常見問題
- 台泥(1101)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 台泥股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 24.5 元，本益比 21.6、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 78 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 台泥的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 24.5 元與本益比 21.6 回推，台泥近四季合計 EPS 約 1.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 台泥合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.1 倍，對應股價約 34 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 28 至 38 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 台泥目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：台泥若回到五年中位評價，約對應 34 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。