市值型ETF比較：0050、006208等11檔，
自組18組全輸

2023年3月底到2026年11月12日，10檔常被歸為市值型的ETF裡，含息年化最高的是006208的42.72%和0050的42.46%，最低的是每檔一樣多的00921，只有17.63%。0050和006208追同一個指數，用淨值算一年差不到0.2個百分點，不同在落後指數的幅度與除息月份。自己用上市股票組市值型，在2014年以來的回測，壓低台積電的「上限版」年化比0050少約3.0個百分點，每檔一樣多的「等權版」少約5.3個百分點。

這三年多台積電大漲，所以0050年化有四成；拉長到2014年起算，0050含息年化是19.67%。009816在2026年2月才上市，不到一年，另外列。

本文提供研究結果，沒有推薦這些買賣規則。想自行重跑，可先 設定 FinLab 環境，再 下載研究程式（.py）；其他檔案見 研究下載區。

11檔市值型ETF一表比較

表中的期間是2023-03-28到2026-11-12，從最晚上市的00922上市隔天起算，10檔用同一段時間比較；除息月是2025年除息的月份，落後指數是2025年。

• 含息年化：配息再買回同一檔，平均一年賺多少，越高越好。
• 台積電權重：ETF資產有多少比例是台積電，取各投信2026-11-12的申購買回清單（00690、00921是11-11）。
• 最大跌幅：從最高點最多跌掉多少，越接近0越好。
• 落後指數：ETF淨值一年比它追蹤的指數少賺幾個百分點，越接近0越好，也叫追蹤差距。
• 多因子、等權：權重不照市值分配的ETF；00921名稱裡的「等權」就是每檔一樣多。

市值加權的7檔，含息年化落在38%到43%之間，最大跌幅都在-27%附近。差距比較大的是兩檔多因子和等權的00921：00912年化31.80%，00921只有17.63%。00905的最大跌幅-31.08%是10檔裡最深的。

下一張表多了日夏普：把報酬和過程中的漲跌幅度放在一起算的分數，賺一樣多時，漲跌越小分數越高，越高越好。

年化波動是一年漲跌幅度的大小；走勢同步程度用兩檔每週漲跌計算，1代表完全同步，00921只有0.72。把期間切成前後兩半，前半段有5檔的日夏普高於0050，後半段（2025-01起）沒有一檔超過0050。

指數與加權方式：差在台積電放多少

點代號可以看各檔的個股頁。

加權方式除了看指數名稱，我們也用持股清單驗證：把台積電以外的成分股權重和它們的總市值比，算兩者的相關係數（1代表完全照市值分配），00692、00690達0.99，0050、00850、00922、00923約0.97，權重大致照市值分配。009816是0.83，指數依自由流通市值加權，並納入獲利與動能條件。00905是0.94，多因子在市值權重上做了加減碼；00912只有0.26，因子調整的幅度大很多；00921各檔權重介於1.72%到8.64%，接近等權。

台積電權重的差異有一部分來自法規。被動式ETF的單一成分股原本有30%上限，0050在2003年發行，早於上限開始實施，本來就不受限制，同一指數的006208台積電權重也接近六成。2025年5月金管會放寬上限：只含國內股票的指數，可以提高到該股在加權指數中的比重，前五大合計仍不得超過65%，各檔要修改指數規則並經核准才適用。00690和00850在11月的清單上仍在30%附近。

富邦科技（0052）追蹤的是臺灣資訊科技指數，屬於產業型ETF，不放進比較。

台積電這三年大漲，2024年含息就漲了84.31%，放得多的ETF報酬比較高，但不是唯一的因素：00690的台積電只有27.75%，年化仍排第三，它的第二大持股聯發科占15.92%。台積電只有3%的00921和因子大幅調權的00912，才明顯落後。

圖中條長是11月的台積電權重，後面的數字是含息年化。2023-03-27台積電占上市前50大總市值約41.0%，2026-11-12是52.4%，三年前各指數裡的台積電比重也比現在低，所以圖只說明方向，不代表三年間的平均持股。

0050和006208差在哪

0050與006208追蹤同一個臺灣50指數，持股幾乎相同，台積電權重都是58.9%。兩者的差別在費用、追蹤差距與配息時點。經理費、保管費已經扣在淨值裡，所以本文用淨值比較，不引用投信公布的費率。淨值是ETF每單位實際值多少錢；溢價是收盤價比淨值貴多少，越接近0越好。

同一段期間，臺灣50指數含配息的年化是43.08%，006208每年少0.35個百分點，0050少0.53個百分點。2024年0050落後得比較多，2025年兩者接近。

用收盤價算，006208的日夏普1.63比0050的1.60高，這主要來自收盤價相對淨值的小幅波動。例如2024-08-06大盤反彈，0050收盤漲5.51%、006208只漲4.11%，兩天後兩者又回到原本的相對位置。比較長期持有的結果，看淨值年化與落後指數比較準確。

0050在2025-06-18起一股分割成四股，06-11到06-17暫停交易五天，本文的價格與淨值都已調整。

每一檔的追蹤差距

圖中是9檔有標的指數資料的ETF，2024、2025兩個完整年度平均每年落後指數幾個百分點。00692平均落後0.3最少，006208是0.4；00923、00690、00905、00912平均都在1個百分點以上。FinLab資料裡沒有00922追蹤的MSCI指數，無法計算。

落後的部分來自經理費、保管費、買賣股票的成本、手上留的現金，以及股利收到後到配發前沒有再投入股票。美國的研究也看到同樣的情況：Elton、Gruber、Comer與Li（2002）研究美國第一檔ETF SPDR，它每年落後S&P 500的幅度，除了費用，還有一部分來自股利在配發前只能以現金持有。

009816上市未滿一年：2026-02-03上市到2026-11-12，含息總報酬46.35%，最大跌幅-18.64%；同期0050是39.22%、-20.60%，00690是46.21%。期間太短，本文不跟其他ETF比長期報酬。淨值方面，009816上市以來淨值報酬46.68%，標的指數48.67%，累計落後1.99個百分點，其中2月建倉那個月就落後0.62個百分點，要等更長的資料才看得出常態水準。資料中009816還沒有配息紀錄，上市以來收盤價平均溢價0.14%。

自組市值型的兩種做法

台積電這幾年貢獻這麼大，一個常見的疑問是：如果自己用上市股票組一個市值型組合，把台積電的權重壓低，或乾脆每檔一樣多，會不會比0050好？我們在看任何結果以前，先寫定兩種做法：

• 上限版：每季最後一個交易日，取上市普通股總市值前N大，權重照市值分配，但單一股票最多占上限（主要是壓低台積電），超過的部分照市值比例分給其他股票。N取30、50、100，上限取10%、20%、30%，共9組；主要比較的是前50大、上限20%。
• 等權版：取總市值前N大，每檔一樣多。N取30、50、100，每月、每季或每半年換股，共9組；主要比較的是前50大、每季換股。

回測期間是2014-01-02到2026-11-12（總市值資料從2013年4月起），比較對象是同期0050含息。本文用日夏普判斷贏不贏，過關要四項都做到：①9組相近設定裡至少7組贏0050；②前半段、後半段各自贏；③扣掉預設交易成本後，全期仍然贏；④拿掉領先0050最多的那一年仍然贏。

自組市值型的結果：18組都沒贏0050

下表是兩種做法的主要設定：上限版是前50大、單一股票最多20%，等權版是前50大、每季換股；落後0050的單位是百分點。

兩種自組版的最大跌幅都比0050淺，上限版淺了5.71個百分點；但少賺得更多，日夏普也比較低，所以算進漲跌幅度後仍然輸。上限版和0050的走勢相關0.96，等權版是0.87。想看上限版每一筆持股與每月報酬，可以開啟上限版互動報告；報告裡的「大盤」是加權股價報酬指數，不是0050，報告內建的夏普也採自己的無風險利率慣例。

下面兩張圖，格內大字是年化報酬比0050少幾個百分點，第二行是日夏普（0050是1.05）。

上限版的9組，年化都比0050少，日夏普也都低於0050的1.05。方向很一致：上限越寬鬆、股票越多，越接近0050，最接近的是前100大、上限30%，日夏普1.03。同樣的股票數下，上限10%都落後最多。

等權版的9組整體落後得更多，前30大的三組最差；換股頻率的影響比股票數小。18組的最大跌幅都比0050淺，但沒有一組的年化或日夏普贏0050。作為對照，不設上限的前50大市值加權（只做描述，不列入過關）也沒有贏0050，日夏普1.02對1.05，期間台積電平均權重35.5%，上限版則平均只有19.9%。

四項都沒有通過。①是9組裡贏0050的組數，其餘是日夏普，都已扣預設交易成本；前半段是2014-01到2020-06，後半段是2020-06到2026-11，2026年是兩種做法領先0050最多的一年。兩種做法本站都不提供每日追蹤頁。

逐年看，落後集中在台積電大漲的年份。2024年台積電漲84.31%，上限版只賺26.47%、等權版只賺6.18%，0050是48.64%。反過來，2026年到11-12，上限版多賺6.48個百分點、等權版多賺18.51個百分點。

股市大部分的漲幅，常常來自少數股票。Bessembinder（2018）用美股1926年以來的資料發現，大約4%的股票就貢獻了整個股市比放在一個月期美國公債多賺的部分。壓低台積電的權重，就是少押在這種股票上。

每檔一樣多的做法，在國外研究裡常常不輸複雜的配置方法。DeMiguel、Garlappi與Uppal（2009）比較了多種用數學模型算權重的配置，也包含照市值加權的市場組合，在沒有拿來調參數的期間，它們都沒有穩定贏過每檔一樣多；但他們分配的是產業、國家等少數幾個資產組合，不是個股。本次在台股前N大個股裡結果相反，等權版的日夏普比市值加權低，落後主要出現在台積電大漲的年份。

回測方法與限制

資料截至2026-11-12，實跑日2026-11-13，FinLab 2.3.8。設計、參數、期間與過關條件都在看任何績效以前寫在研究紀錄裡，之後沒有更改。

• ETF的報酬： 用etl:adj_close還原收盤價直接連乘，等於假設配息在除息日再投入同一檔，包含收盤價折溢價的波動，沒有扣買進賣出的一次性成本。日夏普是日報酬平均除以標準差再乘√252，不扣無風險利率；走勢相關用週報酬計算。
• 追蹤差距： tw_etf_nav_daily淨值加回配息，減去stock_index_price報酬指數的報酬，本文寫成落後幾個百分點；除息日沒有淨值時記到下一個有淨值的日子，指數照淨值的日期區間計算。淨值資料在2023年有幾天單日跳動後隔天回復（例如006208在2023-04-14），指數資料在2025-09-29連假前後也有一天錯開，這些在同一年內互相抵銷，不影響年度數字，但會讓逐日的追蹤誤差偏大，所以本文只列年度數字。
• 交易成本： 自組版用sim()預設手續費買賣各0.1425%、賣出證交稅0.3%，沒有打折。不計成本時上限版年化16.81%、等權版14.61%，結論不變。
• 滑價與容量： 沒有另設滑價，也沒有估計容量。上市前100大的成交量大，但大額資金換股仍可能有衝擊成本。
• 周轉率： 上限版每年單邊約調整11.9%的資產，等權版約36.9%，都不含第一次建倉；全期各2,603筆交易。
• 股票池： 上市普通股，用company_basic_info與delisted_companies的上市、下市日期判斷每天是否上市，上櫃轉上市的從上市日起算，包含之後下市的公司；排除存託憑證與上櫃股票。總市值用etl:market_value，沒有做流通量調整。
• 前視偏差： 換股日收盤選股，下一個交易日收盤成交，沒有用到換股日以後的資料，前視偏差的說明可看名詞頁。
• 樣本內外： 全段都是樣本內。前後半段只是穩定度檢查，台積電這幾年的漲幅是已知的事實，不能把結果當成樣本外證據。

用AI重跑市值型ETF研究

透過上方的FinLab設定入口，讓Claude Code、Codex或Gemini CLI載入FinLab skill，再把下載的研究程式交給它：「用這份research.py重跑11檔ETF對照與18組自組參數，保留2026-11-12截止日與預設成本。」若AI另外寫一套規則，就算名稱一樣，算出的也不是本篇的結果。

下面是上限版主要設定的核心寫法，股票池與其他設定都在研究程式裡。

import pandas as pd
from finlab import data
from finlab.backtest import sim
 
# 總市值與收盤價（這裡沒有排除上櫃股票與存託憑證，完整篩選在研究程式）
market_value = data.get("etl:market_value").loc["2014-01-02":"2026-11-12"]
close = data.get("price:收盤價").loc[market_value.index]
 
 
def capped_weights(caps, cap=0.2):
    """照市值配權重，超過上限的部分照市值比例分給其他成分股。"""
    weights = caps / caps.sum()
    capped = pd.Series(False, index=caps.index)
    while True:
        free = ~capped
        weights[free] = caps[free] / caps[free].sum() * (1 - cap * capped.sum())
        over = free & (weights > cap)
        if not over.any():
            return weights
        capped |= over
        weights[capped] = cap
 
 
# 第一天與每季最後一個交易日換股
days = market_value.index
quarter_ends = days.to_series().groupby(days.to_period("Q")).last()
rebalance = pd.DatetimeIndex(sorted({days[0], *quarter_ends}))
 
targets = {}
for day in rebalance:
    caps = market_value.loc[day].where(close.loc[day].notna()).dropna()
    top50 = caps.sort_values(ascending=False).head(50)
    targets[day] = capped_weights(top50)
 
position = pd.DataFrame(targets).T.fillna(0).reindex(days).ffill()
report = sim(position, resample=rebalance, upload=False)

這段為了好讀，沒有排除上櫃股票與存託憑證，結果會和本文略有不同。resample傳入日期清單，是為了讓第一天就建倉；只寫resample="Q"的話，第一次建倉會等到第一個季末。回測口徑可看回測方法，日夏普的計算見夏普比率。

市值型ETF常見問題

市值型ETF是什麼？ 照成分股市值決定權重的ETF，公司越大、占的比重越高。台股的代表是追蹤臺灣50指數的0050與006208；00692、00850、00922、00923、00690、009816在篩選條件後也大致照市值分配權重。

0050和006208怎麼選？ 兩者追蹤同一個指數，2023年3月以來淨值年化差不到0.2個百分點，006208每年落後指數較少。實際差別在除息月份（0050在1、7月，006208在7、11月）、每股價格與成交量，本研究沒有評斷哪一檔比較適合誰。

市值型ETF推薦哪一檔？ 本文不推薦特定ETF。2023年3月以來的報酬排序和台積電這幾年的漲幅很有關係，等權與因子大幅調權的兩檔落後最多；台積電若不再領漲，排序可能改變。

市值型和高股息ETF差在哪？ 高股息ETF依殖利率選股與分配權重，台積電權重通常很低，報酬來源不同。兩者的含息報酬比較可看高股息ETF實測。

已經在存0050，這篇對我有什麼意義？ 2023年3月以來，0050的含息年化在10檔裡排第二，和排第一的006208相差不到0.3個百分點；把台積電壓低或每檔一樣多的自組版本，在2014年以來的回測都沒有比較好。是否調整，仍要看自己需要的配息月份、波動與資金規劃。

台積電權重太高，自己把它壓低會比較好嗎？ 本次2014年以來的回測沒有。前50大市值加權、單一股票最多20%的年化16.71%，比0050的19.67%低；9組上限與股票數的組合都沒贏。最大跌幅確實淺了5.71個百分點，代價是少賺。

追蹤差距多少算正常？ 本次市值加權的幾檔，2024、2025年每年落後指數約0.2到1.2個百分點，兩年合計最小的是00692與006208。

這個結果可以推論到未來嗎？ 不行。全段是樣本內，結果高度依賴台積電這幾年的漲幅。

同一系列的研究還有0050搭美債的股債配置，以及美股ETF的QQQM與QQQ的費用與追蹤差。量化研究的整體方法可從量化交易指南開始，AI工具使用說明介紹如何讓AI重跑研究。

研究下載

投資有風險，過去績效不代表未來表現。本內容僅供教學與研究，不構成投資建議，請依個人風險承受度審慎評估。本文沒有推薦買賣特定ETF，也不保證台積電或任何成分股的表現會延續。

最後更新：2026-11｜回測區間：ETF比較2023-03-28至2026-11-12，自組2014-01-02至2026-11-12｜作者：FinLab量化研究團隊（經量化研究員審閱）。團隊以FinLab資料維護台股、美股的可重跑研究。