利華 1423

紡織纖維

體質待觀察，估值偏便宜。

品質: 偏弱
估值: 偏便宜

關鍵訊號

營收≥20%

34.80

利華可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 6% 的個股。最新一季 ROE 約 0.7%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 15 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 16 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 19.0%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 140.2%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -0.1%

5 日漲跌 -2.1%

20 日漲跌 -2.0%

外資 20 日 +19.0%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 0.3%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 49 次 60 日勝率 61.2% 對大盤 +1.37 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把利華加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

利華今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

利華 vs 雋揚、遠東新、年興一鍵對比 →

vs 雋揚 vs 遠東新 vs 年興

利華（1423）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 34.9 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）

現價 34.9

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比利華過去五年的本益比慣常評價低了約 1%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 32.5 倍，對應股價約 111 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 35.4 至 183 元）；以每股淨值倍數中位數 1.1 倍換算約 36.2 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.54

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

台灣企銀-建成持 2205 張
派發者剩 50 張、最長約 145 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者台灣企銀-建成自起點累積 2205 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 92 張、已倒 71%，剩 27 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.54pp、中實戶人數 +4 戶、散戶佔比 -2.76pp，籌碼往上集中

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

台灣企銀-建成兆豐-復興元大-高雄台新-九如花旗環球元大證券

派發

台灣摩根士丹利國泰-台南摩根大通台新-台中國泰-敦南新加坡商瑞銀

交易台

獨立尺度

統一-桃園元大-仁愛元大-忠孝富邦-高雄

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

台灣企銀-建成 +2,205

已賣 0%
兆豐-復興 +179

已賣 0%· 仍在加碼
元大-高雄 +103

已賣 0%
台新-九如 +59

已賣 0%
花旗環球 +58

已賣 12%
元大證券 +35

已賣 0%· 仍在加碼

派發

台灣摩根士丹利剩 27

已倒 71%· 近期停手
國泰-台南剩 42

已倒 32%· 近期停手
摩根大通剩 29

已倒 37%· 約 145 日倒完
台新-台中剩 30

已倒 30%· 近期停手
國泰-敦南剩 15

已倒 32%· 約 50 日倒完
新加坡商瑞銀剩 2

已倒 89%· 約 20 日倒完

交易台

統一-桃園 -525

未分類
元大-仁愛 -312

未分類
元大-忠孝 -299

未分類
富邦-高雄 -143

未分類

還在倒 50 張最長約 145 個交易日見底

近期買賣力道 +39 吸 / -20 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 140.24%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 54 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +3.42%

20 日 +0.91%

60 日 +2.81%

120 日 +3.42%

20 日

60 日

120 日

勝率

51%

61.2%

樣本數

中位數

+0.32%

+1%

+2.69%

超額

+0.65%

+1.37%

+0.08%

贏大盤勝率

51%

53.1%

57.1%

過去 49 次觸發，120 日後平均上漲 3.42%、超越大盤 0.08 個百分點，勝率 61.2%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +46.6% 現在

20-40 +11.7%

40-60 +45%

60-80 +24.7%

80-100 +12.7%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20 現在在這裡	369	+46.6%	+11.2%	84.3%	+18.4%
20-40	250	+11.7%	+9%	90%	-30.3%
40-60	173	+45%	+21.2%	95.4%	+8.2%
60-80	303	+24.7%	+24.2%	94.4%	-8.2%
80-100	300	+12.7%	+6.4%	71.3%	-10.9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 10.22，落在自身歷史第 15.8 百分位，屬於 0-20 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+13.7%

勝率 59.8% 超額 -6.6%

386 天

+37.1%

勝率 91.7% 超額 +6.2%

240 天

+6.8%

勝率 79.7% 超額 -4.3%

413 天

向下

現在

+10%

勝率 84.9% 超額 +2.1%

265 天

+15.3%

勝率 100% 超額 -5%

61 天

+6.1%

勝率 75% 超額 +3.6%

136 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 265 天樣本中，120 日後平均上漲 10%、勝率 84.9%，超越大盤 2.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 31 次，觸發後 60 日平均 +4.91%，勝率 54.8%，平均贏大盤 -2.11 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 38 次，觸發後 60 日平均 +2.84%，勝率 55.6%，平均贏大盤 -1.79 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究利華。

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利華是做什麼的？公司基本資料

紡織纖維台灣證券交易所上市

公司簡介

利華為利華羊毛工業股份有限公司，統一編號11311608，成立於1964年7月23日，1979年4月2日於台灣證券交易所上市，屬上市普通股。公司總部登記於台北市忠孝東路四段310號12樓；主要生產據點為桃園新屋廠，歷史上曾設基隆六堵廠。董事長為應柔爾，總經理及發言人依2026年公開資料為洪志成，代理發言人為楊遵五。實收資本額為996,480,000元，已發行普通股99,648,000股。公開求職資料顯示新屋廠員工約96人，但該數字可能非最新年報口徑。主要內部人及大股東包含中城投資股份有限公司約15.85%、恆昌投資股份有限公司約13.71%、利泰投資股份有限公司約11.67%，董事長應柔爾為中城投資法人代表。2025年稅後淨利約4.33968億元、EPS約4.36元，但主要來自營業外收益，非羊毛本業；2026年3月董事會決議2025年度每股現金股利3.6元。

主要業務

利華是台灣老牌羊毛加工與毛條廠，主要產品為毛條、防縮毛條、炭化毛、羊毛脂及少量代工或脂肪酸相關收入。公司商業模式為自國外進口羊毛原毛，經洗毛、梳毛、精梳、併條、成球與防縮等加工後，銷售給下游紡紗廠、針織梳毛紗或織布紗廠，終端應用主要為毛紡、針織、織布、服飾與高端羊毛紡織品。2025年產品營收結構為毛條48,485.43千元、占56.78%；防縮毛條36,310.28千元、占42.53%；代工及脂肪酸589.18千元、占0.69%。2025年度營收淨額約85,388千元，較2024年度104,444千元衰退約18%，內銷約51,081千元、外銷約34,307千元；營業損失約65,419千元，顯示羊毛本業規模縮小且仍虧損。公司近年另以太陽光電、廠房不動產租賃、財務投資與六堵廠資產活化補強收益來源。2025年度太陽光電年發電量約1,822MWh，較前一年大幅增加；法說會摘要另揭露建置容量約1,472kW、減碳效果約86萬公斤。

2025–2028 展望

2025年：高端服飾與非必要民生消費需求仍弱，利華羊毛本業營收與出貨量下滑，但受惠轉投資、廠地租賃、太陽光電及財務投資收益，全年獲利大幅增加。2026年：公司年報與法說會對羊毛本業採保守策略，預期銷售量較2025年實際銷量更低，毛條、防縮毛條與未炭化屑毛合計預期銷售量有限；成長動能主要來自功能性、特殊化、環保可追溯毛條產品，減少高耗能防縮加工，外購優質毛條與防縮毛條後再作多功能加工，以及太陽能發電擴充、廠房租賃與資產處分。2027至2028年：公司未公布明確量化財測，合理推估仍將以本業精緻化與資產收益雙軌並行；若全球高端羊毛服飾需求復甦、澳洲羊毛供給偏低推升價格並帶動補庫存，毛條業務可能改善，但若價格上漲無法轉嫁或需求未回升，毛利仍承壓。中長期機會包括政府綠能政策、太陽能發電收益、六堵廠土地或廠房活化處分、節能設備汰換、ESG與動物友善可追溯原料認證需求。主要風險包括美國關稅與全球供應鏈重組造成客戶成本上升、中國大陸內需與房地產問題拖累毛紡需求、日韓傳統毛紡聚落萎縮、澳洲羊毛價格與匯率波動、電力成本與缺電風險、環保與動物福利認證成本、羊毛本業規模過小導致固定成本吸收不足，以及近年獲利高度仰賴營業外收益的可持續性風險。

產業上下游

上游

澳洲羊毛拍賣市場與國外羊毛代理商主要原毛來源；公開資料指出公司原毛多透過澳洲代理商於羊毛公開拍賣市場競標採購，屬非台股掛牌供應來源。
伊藤忠商事日本綜合商社；1992年曾與利華及台灣應氏集團合資成立利華寧波羊毛工業，具歷史策略與供應鏈關係，非台股掛牌。
利華寧波羊毛工業有限公司曾為中國大陸生產及加工關係企業，過去承接炭化毛加工；年報資料顯示投資已涉及清算損失，非台股掛牌。
太陽能光電設備與工程供應商公司近年擴充太陽光電收益，但公開資料未查得具名供應商；非特定台股公司。

下游

日本、台灣與中國大陸紡紗廠毛條與防縮毛條主要銷售地區為日本、台灣及大陸，供紡紗廠紡針織梳毛紗、織布紗或防縮織布紗；公開資料未揭露具名客戶。
歐洲羊毛脂買方羊毛脂銷售以歐洲國家為主；公開資料未揭露具名客戶，非特定台股掛牌公司。
廠房租賃承租戶公司以六堵廠與廠房空間出租或活化產生租賃收益；2025年年報提及截至年底尚有承租戶待搬遷，未揭露具名公司。
台灣電力公司太陽光電發電收益通常與售電或自用節電相關；台電為國營事業，非上市櫃公司。

競爭對手

雋揚國際股份有限公司 1439 前身為中和羊毛工業，曾為毛條及防縮毛條競爭者；近年已逐步轉型不動產開發，羊毛本業競爭強度可能下降。
The Japan Wool Textile Co., Ltd. 日本毛紡業者，MoneyDJ列為利華主要競爭者；非台股上市櫃公司。
TOABO Corporation 日本毛紡相關業者，MoneyDJ列為利華主要競爭者；非台股上市櫃公司。
浙江新澳紡織股份有限公司中國A股毛精紡紗與羊毛產品企業，屬區域性毛紡供應鏈競爭參考；非台股上市櫃公司。
遠東新世紀股份有限公司 1402 台灣大型紡織與聚酯纖維廠，產品結構與利華不完全相同，屬廣義紡織材料與下游供應鏈競爭參考。

資料來源（14）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於利華（1423）的常見問題

利華(1423)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
利華股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 34.8 元，本益比 10.2、股價淨值比 1.0。目前本益比位於 2018 年以來自身分佈的第 16 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
利華的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 34.8 元與本益比 10.2 回推，利華近四季合計 EPS 約 3.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
利華合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 32.5 倍，對應股價約 111 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 35 至 183 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.1 倍換算約 36 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
利華目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：利華若回到五年中位評價，約對應 111 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。