倉和 6538

電子零組件業

體質穩，估值偏貴。

品質: 中上
估值: 偏貴

關鍵訊號

252日新高營收≥20%

372.50

倉和可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 72 百分位。最新一季 ROE 約 2.3%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 97 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.6%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 55.7%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 2 個訊號

1 日漲跌 +1.2%

5 日漲跌 +22.1%

20 日漲跌 +95.5%

外資 20 日 +1.6%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 94.2%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 252日新高樣本 12 次 60 日勝率 75% 對大盤 +28.83 個百分點營收≥20% 樣本 43 次 60 日勝率 69.8% 對大盤 +17.81 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把倉和加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

倉和今天 2 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

倉和 vs 台翰、富喬、揚博一鍵對比 →

vs 台翰 vs 富喬 vs 揚博

倉和（6538）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 368 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 368

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比倉和過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 153%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2 倍換算約 103 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，倉和的應得價約 172 元；加上倉和自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 153 至 205 元，現價高於慣常區間上緣約 79%。調整基本面後，倉和目前比全市場約 89% 的股票貴（同業中約比 88% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.96

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

凱基-台北持 2803 張
派發者剩 824 張、最長約 132 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +426% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者凱基-台北自起點累積 2803 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者富邦證券峰值囤過 586 張、已倒 32%，剩 396 張，依近期速度約 132 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +14.33pp、中實戶人數 +11 戶、散戶佔比 -25.25pp，籌碼往上集中

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

凱基-台北國泰證券永豐金證券華南永昌國票-安和美商高盛

派發

富邦證券台灣摩根士丹利群益金鼎-台北元大-士林元大-竹科新光-台南

交易台

獨立尺度

大昌兆豐-板橋玉山-台南中國信託

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

凱基-台北 +2,803

已賣 0%· 仍在加碼
國泰證券 +1,733

已賣 0%· 仍在加碼
永豐金證券 +1,642

已賣 1%· 仍在加碼
華南永昌 +1,508

已賣 12%
國票-安和 +979

已賣 3%· 仍在加碼
美商高盛 +971

已賣 10%· 仍在加碼

派發

富邦證券剩 396

已倒 32%· 約 132 日倒完
台灣摩根士丹利剩 194

已倒 37%· 近期停手
群益金鼎-台北剩 149

已倒 35%· 約 60 日倒完
元大-士林剩 55

已倒 74%· 近期停手
元大-竹科剩 62

已倒 71%· 近期停手
新光-台南剩 19

已倒 89%· 約 2 日倒完

交易台

大昌 -766

未分類
兆豐-板橋 -536

未分類
玉山-台南 -514

未分類
中國信託 -313

未分類

還在倒 824 張最長約 132 個交易日見底

近期買賣力道 +5,429 吸 / -312 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

股價創 252 日新高（突破日）

觸發中

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 13 次（自 2019-01-15）

事件後 120 日，歷史上平均 +32.59%

20 日 +14.4%

60 日 +32.8%

120 日 +32.59%

20 日

60 日

120 日

勝率

61.5%

75%

63.6%

樣本數

中位數

+17.7%

+27.96%

+34.24%

超額

+13.26%

+28.83%

+24.26%

贏大盤勝率

61.5%

75%

63.6%

過去 11 次觸發，120 日後平均上漲 32.59%、超越大盤 24.26 個百分點，勝率 63.6%。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 55.67%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 47 次（自 2016-10-21）

事件後 120 日，歷史上平均 +46.41%

20 日 +8.32%

60 日 +22.56%

120 日 +46.41%

20 日

60 日

120 日

勝率

60%

69.8%

62.8%

樣本數

中位數

+2.59%

+11.12%

+13.06%

超額

+6.98%

+17.81%

+34.36%

贏大盤勝率

55.6%

65.1%

48.8%

過去 43 次觸發，120 日後平均上漲 46.41%、超越大盤 34.36 個百分點，勝率 62.8%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -26.8%

20-40 +18.8%

40-60 +34%

60-80 +48.8%

80-100 -2.2% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	361	-26.8%	-32.3%	6.9%	-45.2%
20-40	316	+18.8%	-9.5%	44.6%	-12.1%
40-60	255	+34%	+29.8%	53.3%	+23.7%
60-80	170	+48.8%	+49.3%	71.8%	+10.7%
80-100 現在在這裡	79	-2.2%	-6.3%	29.1%	-39.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 211.49，落在自身歷史第 98.6 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-17%

勝率 7.1% 超額 -33.8%

84 天

+15.7%

勝率 43.3% 超額 +9.7%

224 天

現在

+47.5%

勝率 61.3% 超額 +32%

160 天

向下

-16.9%

勝率 18.9% 超額 -25.7%

466 天

+7.6%

勝率 56.8% 超額 -1.7%

257 天

+60.2%

勝率 79.1% 超額 +16%

110 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 160 天樣本中，120 日後平均上漲 47.5%、勝率 61.3%，超越大盤 32%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 28 次，觸發後 60 日平均 +2.65%，勝率 46.4%，平均贏大盤 -0.09 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究倉和。

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倉和是做什麼的？公司基本資料

電子零組件；精密網版、網版印刷耗材與電子印刷應用櫃買中心上櫃

公司簡介

6538 對應證券為倉和，櫃買中心上櫃普通股。公司成立於 1994/04/01，總部/主要營運據點位於桃園市龜山區，官網列示台灣倉和、倉和精密製造（蘇州）有限公司、倉禾科技（成都）有限公司等據點。股票掛牌日為 2016/10/21，上櫃市場。董事長為陳柑富，總經理為林經洲；Yahoo 股市資料列示股本約新台幣 380,730,000 元、已發行普通股約 38,073,000 股，主要經營業務為網版製造與網印耗材買賣。公司登記/公開資料顯示代表人為陳柑富。主要董監事及經理人持股可見陳柑富、余百堂、鍾瑞嬌、林經洲等，但截至本研究可查資料未取得完整前十大股東名冊；員工總數也未在已擷取資料中取得可核對數字。

主要業務

倉和早期由印刷材料代理銷售轉型為高階精密網版製造商，核心產品為高精密、高印刷壽命、高解析度網版，並銷售網印、過濾、移印等耗材，另發展電子印刷代工服務，應用於太陽能電池、光電觸控、精密電子元件、印刷電路板、被動元件、生醫晶片、感測器等。太陽能為最重要應用：網版用於把導電銀漿印刷在矽晶片/電池片上，線寬越細、遮蔽面積越少，越有利轉換效率與銀漿成本控制。公司產品包括 CF 系列、高網目系列、鋼板系列、強化網布、3D 無網結、CF7、No Bridge 全開口網版等。2025 年第三季法說資料顯示 CF7 強調透墨、耐用度、印刷穩定性與電池片效率提升；No Bridge 採全開口設計，目標提高透墨率、降低銀漿用量，法說簡報稱整體省膠可達 20%、印刷線寬可進一步縮小至 6 微米。2025 年合併營收約新台幣 14.46 億元，較 2024 年下滑約 34.5%，合併稅後淨利約 0.43 億元、EPS 約 1.15 元；2024 年合併營收約 22.08 億元、EPS 9.23 元。歷史第三方整理曾以 2022 年資料估計精密網版約占營收 91%、耗材及設備代理約 9%，但此比例非最新官方分項，須保守看待。

2025–2028 展望

2025 年營運受全球太陽能光伏供應鏈產能過剩、中國市場價格競爭、客戶去庫存與銀價上漲影響，營收與獲利明顯下滑；公司說明 2025 年合併毛利率約 33%，低於 2024 年約 43%，主因經濟規模下降與產品價格競爭劇烈。2026 年公司看法偏向修復與技術升級：全球新增裝機量預估僅微幅成長，主要需求區域仍為中國、歐洲、美國、印度，其中法說簡報特別指出印度市場發展潛力最大；技術路線以 TOPCon 為主，Mono PERC 逐漸被取代，HJT 因成本較高成長動能不如預期，BC 因效率提升具未來機會。公司 2026 年策略聚焦高網目數、極細線化、3D 無網結、CF7 與 No Bridge，透過提升轉換效率與降低銀漿耗量拉開與競爭者差距，並持續優化 CF 系列製程、自動化、成本與品質。2027 年法說簡報列示太陽能端技術目標包括全開口鋼版、高網目網版、No Bridge 技術；非太陽能端包括軟性電子印刷、高精密電子印刷應用、醫療用感測器、先進通訊元件。2028 年未見公司公開量化財測；合理推估仍將沿太陽能細線化、大尺寸、高效率電池與非太陽能精密電子印刷延伸，但需面對中國同業追趕、專利仿製、太陽能供需循環、銀價與貿易關稅政策、客戶集中於海外太陽能製造鏈、價格內捲及新技術替代風險。

產業上下游

上游

達邁科技股份有限公司 3645 台股上櫃 PI 膜材料廠；倉和的雷射 PI 網版、複合材料與膜層技術需要 PI/高分子膜材供應，列為產業上游可能關聯，未確認為倉和指定供應商。
日本及中國網布、鋼網、感光材料與雷射設備供應商精密網版製造所需上游包含網布、鋼網、乳劑/感光材料、PI 膜、雷射加工與自動化設備；公司公開資料未揭露完整供應商名單，故以產業類別描述。
碳纖維刮刀、無塵擦拭布及網印耗材供應鏈倉和官網列示太陽能碳纖刮刀、無塵擦拭布等相關耗材；供應商未公開具名。

下游

中國、印度、東北亞及東南亞太陽能電池製造商倉和主要下游為太陽能電池製造商，使用精密網版印刷導電銀漿；公司與第三方資料描述客戶涵蓋中國大陸、東北亞、東南亞，2026 法說特別指出印度產能成長潛力，但未公開逐一客戶名單。
元晶太陽能科技股份有限公司 6443 台股上市太陽能電池/模組廠，屬倉和產品的產業下游應用族群；未確認為倉和現行客戶。
茂迪股份有限公司 6244 台股上市太陽能電池/模組相關廠，屬太陽能電池網版應用下游；未確認為倉和現行客戶。
被動元件、BGA、醫療感測器、軟性電子與先進通訊元件製造商倉和法說將非太陽能高精密電子印刷應用列為拓展方向，包括被動元件 C-CHIP/L-CHIP/R-CHIP、BGA、醫療用感測器、軟性電子與 RF 模組等；具體客戶未公開。

競爭對手

中國太陽能精密網版同業及仿製廠商 MoneyDJ 與市場報導指出倉和面臨中國同業仿製、價格競爭與技術追趕；未能從公司公開資料確認具名競爭者。
日本系及中國系傳統感光網版/高階網版供應商屬太陽能與電子精密印刷網版競爭族群；倉和以 PI、雷射、3D 無網結、CF7、No Bridge 等技術差異化。
太陽能電池製程替代技術與設備供應商若未來電極製程、金屬化技術或無銀/低銀方案改變，可能削弱傳統網版耗材需求；非單一上市櫃公司。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於倉和（6538）的常見問題

倉和(6538)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資買超，2 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
倉和股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 372.5 元，本益比 214.1、股價淨值比 7.2。目前本益比位於 2020 年以來自身分佈的第 99 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
倉和的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 372.5 元與本益比 214.1 回推，倉和近四季合計 EPS 約 1.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
倉和合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.0 倍，對應股價約 103 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 88 至 145 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
倉和目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：倉和若回到五年中位評價，約對應 103 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。