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巨漢

6903 其他電子業截至 2026-06-18

品質頂級

估值中性

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

393 收盤價（元）

+30.56% 近 60 日

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 92% 的個股。最新一季 ROE 約 12.7%。
估值中性。本益比位居全市場第 52 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 4.1%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 229.1%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

36 偏弱

本益比 24.23

偏貴

股價淨值比 6.97

昂貴

殖利率(%) 2.16

良好

籌碼：誰在進、誰在出

偏空 -0.26

偏空中性偏多

主力派發中 — 偏空

主力派發中 — 偏空
摩根大通持 423 張
派發者剩 549 張、最長約 52 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +45% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者摩根大通自起點累積 423 張（已賣 9%），近期略減
主要派發者美商高盛峰值囤過 527 張、已倒 66%，剩 181 張，依近期速度約 24 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.86pp、中實戶人數 +3 戶、散戶佔比 -0.60pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -483 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 1554 張，實際還在賣的約 549 張，最長約 52 個交易日見底。近期持有者吸收 +383 vs 派發 -382 張。

承接 · 持有者

摩根大通永豐金-竹北富邦-苗栗富邦-建國花旗環球元大-竹山

派發 · 倒貨者

美商高盛新加坡商瑞銀統一港商野村富邦-板橋富邦-仁愛

交易台 · 淨空

獨立尺度

台灣摩根士丹利元大證券富邦-新竹玉山-新竹

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

摩根大通 +423

已賣 9%
永豐金-竹北 +201

已賣 0%
富邦-苗栗 +166

已賣 0%
富邦-建國 +125

已賣 0%· 仍在加碼
花旗環球 +91

已賣 13%
元大-竹山 +78

已賣 0%

派發 · 倒貨者

美商高盛剩 181

已倒 66%· 約 24 日倒完
新加坡商瑞銀剩 122

已倒 55%· 近期停手
統一剩 66

已倒 70%· 約 16 日倒完
港商野村剩 75

已倒 64%· 近期停手
富邦-板橋剩 66

已倒 46%· 近期停手
富邦-仁愛剩 54

已倒 55%· 近期停手

交易台 · 淨空

台灣摩根士丹利 -455

避險台·會回補
元大證券 -423

未分類
富邦-新竹 -308

未分類
玉山-新竹 -191

未分類

還在倒 549 張最長約 52 個交易日見底

近期買賣力道 +383 吸 / -382 倒買盤略勝

避險台淨空 -483 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 229.13%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 11 次（自 2024-06-12）

事件後 120 日，歷史上平均 +105.74%

20 日 +6.83%

60 日 +39.13%

120 日 +105.74%

20 日

60 日

120 日

勝率

60%

87.5%

80%

樣本數

中位數

+4.05%

+48.09%

+119.84%

超額

+0.34%

+21.41%

+67.36%

贏大盤勝率

50%

87.5%

80%

過去 5 次觸發，120 日後平均上漲 105.74%、超越大盤 67.36 個百分點，勝率 80%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 11 次，觸發後 60 日平均 +29.14%，勝率 70%，平均贏大盤 +17.35 個百分點。

公司基本資料

其他電子業上櫃

公司簡介

巨漢系統科技股份有限公司為台灣上櫃普通股，股票代號6903，櫃買中心分類為其他電子業，主要經營業務為承攬高科技產業無塵室及機電空調統包工程。公司成立於1989年10月13日，總部位於新竹市東區東園里中華路一段324號8樓；公開發行日期為2022年5月12日，興櫃日期為2022年7月19日，上櫃日期為2024年6月12日。董事長為王滄鍊，總經理與發言人為羅瑞鴻。公司官網揭露2025年公司基本資料：實收資本額666,760,000元，已發行普通股數66,676,000股，簽證會計師事務所為勤業眾信聯合會計師事務所；2025年10月31日法說簡報揭露員工人數133人，登記資本額880,000,000元、實收資本額666,760,000元。主要股東名單資料日為2026年3月29日，前十大股東包括昊天投資有限公司10.43%、宥家投資有限公司9.90%、瑞嶸興業有限公司7.17%、林敬堯6.98%、王滄鍊6.21%、王家心5.35%、王浩程4.35%、林雨璇3.38%、台北富邦商業銀行受林宗昊信託財產專戶3.00%、台北富邦商業銀行受林孟璇信託財產專戶3.00%。公司服務基地除新竹總部外，法說資料列示苗栗、台南、彰化、桃園與高雄等辦事處。

主要業務

巨漢定位為無塵室與機電空調系統整合工程商，商業模式介於工程業主與工程材料、設備及分包商之間，承接整廠機電、無塵室、空調、製程管路與公共工程等統包或系統整合案，依專案進度認列營收。主要服務項目包括中央系統空調工程、監控自動控制工程、潔淨室工程、空調恆溫恆濕工程、室內外高低壓配電工程、衛生給排水瓦斯工程與消防工程；營業項目亦涵蓋高科技廠房統包工程、傳統產業與商辦大樓機電空調工程、特高壓供電系統與智慧建築等高技術公共工程。重要採購材料與設備包括各式空調機器設備、電線電纜、管材料、閥類、配電盤、照明設備、消防設備與監控設備。公司主要市場以台灣內銷為主，客戶與案例涵蓋半導體、封測、光電、面板、生技醫療、航太精密、資料中心、商業大樓、公共工程等場域；公開案例與法說資料可查得京元電子、超豐、力成科技、力晶積成、台灣光罩、日月光、旺矽、緯創、瑞儀、南亞科、鴻佰等。公司未在公開資料中完整揭露依產品或客戶拆分的精確營收占比；2026年6月法說資料則指出2026年AI相關營收占比預期超過60%，公共工程策略性維持營收占比20%至40%，作為科技景氣循環的平衡來源。

2025–2028 展望

2025至2028年展望以AI基礎建設、半導體擴產、先進封裝與高技術公共工程為核心。公司2026年6月法說資料揭露，2025全年營收36.04億元、年增24.9%，歸屬母公司淨利7.06億元、年增18.7%，EPS 10.62元；2026年第1季營收19.26億元、年增358.7%，毛利率31.4%，歸屬母公司淨利4.43億元，EPS 6.72元。公司設定2030年前營收挑戰新台幣100億元，2026年5月在手訂單約110億元，訂單能見度2至3年，且在手訂單中逾6成為AI基礎建設專案；公司預期2026年AI相關營收占比超過60%。在建指標專案包括日月光空調與製程系統管路及無塵室擴建、緯創竹北AI園區、旺矽湖口新廠、瑞儀光電高雄七廠、南亞科5A廠、鴻佰自貿園區與力成P11B等。成長動能來自AI伺服器與算力中心帶動的高潔淨廠房、電力、空調、製程管路與資料中心機電需求，以及台灣半導體、封測、記憶體、光電與公共工程投資。公司策略包括擴編團隊至200至250名精英人才、壯大供應鏈、深化BIM數位化與AI自動化建模、維持高毛利接單與公共工程20%至40%營收占比。主要風險包括大型工程專案進度遞延、客戶資本支出循環波動、AI投資熱度變化、專案毛利率受競標與原物料成本影響、工程人力與供應鏈擴張速度、公共工程驗收及收款時程、單一大型客戶或單一產業景氣集中度，以及法說資料本身屬前瞻性陳述，實際結果可能與公司目標不同。

產業上下游

上游

空調機器設備供應商上游設備來源；公司公開資料揭露採購品類為各式空調機器設備，但未逐一揭露具名供應商。
電線電纜、管材料與閥類供應商上游工程材料來源；用於高低壓配電、製程管路、給排水與空調管路等工程，公開資料未揭露具名供應商。
配電盤、照明、消防與監控設備供應商上游系統設備來源；用於機電、消防、中央監控與自動控制工程，公開資料未揭露具名供應商。
工程分包商與專業協力廠商巨漢整合設計、採購、施工管理與分包資源執行統包工程；公開法說資料強調壯大供應鏈與上游夥伴長期協作，但未列完整名單。

下游

京元電子股份有限公司2449 下游客戶與工程案例；官方服務頁列示京元電子銅鑼分公司相關空調、潔淨室、自動控制案例，法說資料列示京元電子銅鑼三廠機電及消防工程。
超豐電子股份有限公司2441 下游客戶與工程案例；官方服務頁列示超豐頭份員工宿舍及機電、潔淨室、消防相關案例。
力成科技股份有限公司6239 下游客戶與工程案例；官方服務頁與法說資料列示力成竹科三廠MEP與無塵室工程、P10廠及P11B無塵室新建工程。
力晶積成電子製造股份有限公司6770 下游客戶與工程案例；官方服務頁列示力晶積成P5廠與銅鑼廠自動控制、高低壓配電及給排水瓦斯等工程案例。
臺灣光罩股份有限公司2338 下游客戶與工程案例；官方服務頁列示台灣光罩TMC高低壓配電工程案例。
日月光半導體製造股份有限公司下游客戶；2026年法說與新聞列示日月光空調、製程系統管路及無塵室擴建工程。該營運實體非台股上市櫃公司，母公司日月光投控為台股上市公司3711。
緯創資通股份有限公司3231 下游客戶；2026年法說與新聞列示緯創竹北AI園區機電工程。
旺矽科技股份有限公司6223 下游客戶；2026年法說與新聞列示旺矽湖口新廠基礎機電工程。
瑞儀光電股份有限公司6176 下游客戶；2026年法說與新聞列示瑞儀光電高雄七廠新建廠房機電無塵室工程。
南亞科技股份有限公司2408 下游客戶；2026年法說與新聞列示南亞科技5A廠建廠計畫。
鴻佰科技股份有限公司下游客戶；2026年法說資料列示鴻佰自貿園區D棟機電、空調、消防、中央監控系統工程。鴻佰為鴻海集團相關未上市公司，非台股上市櫃公司。

競爭對手

漢唐集成股份有限公司2404 公開資料與巨漢興櫃概況資料列為採樣同業；主要從事半導體、光電等科技廠房整廠、無塵室、控制、機電、特殊製程系統建造、設計、規劃、顧問及維護服務。
聖暉工程科技股份有限公司5536 公開資料與巨漢興櫃概況資料列為採樣同業；承攬電子、生技醫藥等高科技產業無塵室與相關機電、製程管線設計與建造。
亞翔工程股份有限公司6139 公開資料與巨漢興櫃概況資料列為採樣同業；提供工業機電系統整合工程、生化無菌室、電子業無塵室與相關機電製程管線設計及建造。
洋基工程股份有限公司6691 公開資料與巨漢興櫃概況資料列為採樣同業；從事高科技廠房無塵室與機電空調統包工程及節能技術服務。
長佳機電工程股份有限公司4550 MoneyDJ列為巨漢競爭者之一；上櫃機電工程公司，承攬機電工程並經營運動場館委辦營運管理。
泰創工程股份有限公司 MoneyDJ列為巨漢競爭者之一；興櫃代號6750，非上市櫃公司，從事一般機電整合、無塵室機電整合與太陽能電廠系統整合工程。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。