喬山 1736

運動休閒

體質穩，估值偏便宜。

品質: 中上
估值: 偏便宜

關鍵訊號

營收≥20%

124.00

喬山可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 73 百分位。最新一季 ROE 約 7.0%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 22 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 8 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 7.0%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 22.6%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -3.5%

5 日漲跌 -1.6%

20 日漲跌 -5.7%

外資 20 日 +7.0%

投信 20 日 -10.4%

融資使用率 2.3%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 66 次 60 日勝率 50% 對大盤 +1.96 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把喬山加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

喬山今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

喬山 vs 岱宇、力山、祺驊一鍵對比 →

vs 岱宇 vs 力山 vs 祺驊

喬山（1736）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 129 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 129

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比喬山過去五年的本益比慣常評價低了約 33%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 33.3 倍，對應股價約 368 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 193 至 577 元）；以每股淨值倍數中位數 2.7 倍換算約 120 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，喬山的應得價約 118 元；加上喬山自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 158 至 183 元，現價低於慣常區間下緣約 19%。調整基本面後，喬山目前比全市場約 60% 的股票貴（同業中約比 72% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.44

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

台灣摩根士丹利持 1240 張
派發者剩 365 張、最長約 502 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +9% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者台灣摩根士丹利自起點累積 1240 張（已賣 1%），仍在加碼
主要派發者元大證券峰值囤過 869 張、已倒 71%，剩 251 張，依近期速度約 502 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.50pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -0.32pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -1108 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

台灣摩根士丹利富邦證券新加坡商瑞銀美商高盛康和凱基-大安

派發

元大證券花旗環球港商麥格理元大-南屯國泰-台中兆豐-永和

交易台

獨立尺度

元大-雙和美林凱基-台北摩根大通

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

台灣摩根士丹利 +1,240

已賣 1%· 仍在加碼
富邦證券 +1,103

已賣 9%
新加坡商瑞銀 +1,063

已賣 6%
美商高盛 +637

已賣 17%· 仍在加碼
康和 +600

已賣 0%
凱基-大安 +459

已賣 0%· 仍在加碼

派發

元大證券剩 251

已倒 71%· 約 502 日倒完
花旗環球剩 408

已倒 36%· 近期停手
港商麥格理剩 178

已倒 45%· 近期停手
元大-南屯剩 22

已倒 90%· 約 44 日倒完
國泰-台中剩 43

已倒 65%· 近期停手
兆豐-永和剩 54

已倒 55%· 近期停手

交易台

元大-雙和 -1,024

未分類
美林 -569

避險台·會回補
凱基-台北 -567

隔日沖·賣壓
摩根大通 -539

避險台·會回補

還在倒 365 張最長約 502 個交易日見底

近期買賣力道 +460 吸 / -66 倒買盤略勝

避險台淨空 -1,108 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 22.65%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 78 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +7.03%

20 日 +2.26%

60 日 +4.54%

120 日 +7.03%

20 日

60 日

120 日

勝率

47.8%

50%

43.9%

樣本數

中位數

-0.82%

-0.45%

-1.29%

超額

+1.38%

+1.96%

+0.4%

贏大盤勝率

44.8%

47%

36.4%

過去 66 次觸發，120 日後平均上漲 7.03%、超越大盤 0.4 個百分點，勝率 43.9%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -5.2% 現在

20-40 +2.4%

40-60 +0.1%

60-80 +31.7%

80-100 +49.4%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20 現在在這裡	550	-5.2%	-14.1%	24.5%	-26.3%
20-40	350	+2.4%	+0.8%	51.7%	-19%
40-60	403	+0.1%	-15%	41.9%	-18.9%
60-80	936	+31.7%	+15.2%	60.5%	+9.9%
80-100	575	+49.4%	+26.9%	80.9%	+36%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 11.62，落在自身歷史第 8.4 百分位，屬於 0-20 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

現在

-6.9%

勝率 34.6% 超額 -15.8%

335 天

+13.8%

勝率 44.5% 超額 +4.1%

310 天

+19.7%

勝率 50.9% 超額 +11.1%

717 天

向下

-0.1%

勝率 36.4% 超額 -15.6%

547 天

-5.5%

勝率 23.8% 超額 -14.7%

395 天

+18.3%

勝率 72.4% 超額 +11%

630 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 335 天樣本中，120 日後平均下跌 6.9%、勝率 34.6%，落後大盤 15.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 25 次，觸發後 60 日平均 +8.19%，勝率 56%，平均贏大盤 +7.85 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 55 次，觸發後 60 日平均 +6.37%，勝率 47.3%，平均贏大盤 +2.87 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究喬山。

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喬山是做什麼的？公司基本資料

運動休閒／健身器材台灣證券交易所上市

公司簡介

1736 對應證券為喬山健康科技股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股或權證。公司創立於 1975 年 10 月 7 日，原名喬山金屬工業股份有限公司，總部位於台中市大雅區東大路二段 999 號，2000 年公開發行、2002 年興櫃、2003 年 1 月 9 日上市。董事長為羅崑泉，總經理為羅光廷，發言人為羅雅芳。資本額約新台幣 30.34 億元，發行股數約 303,394,617 股。公司從早期啞鈴、槓鈴與代工起家，逐步轉型為自有品牌與全球製造、銷售通路並重的健身器材集團。公開資料顯示集團截至 2026 年約有超過 1 萬名員工，業務遍及 38 個國家、約 44 至 46 家子公司、60 多國經銷商、約 316 至 318 家自有通路與 7 座製造基地；不同來源統計口徑略有差異。主要經營者與大股東以羅氏家族成員為核心，公開董監持股資料顯示羅光廷、羅崑泉、羅雅芳、羅碧芳、何月欣、林采瑤等內部人持股占比較高。

主要業務

喬山主要從事健身器材、心肺訓練機、重量訓練機、電動按摩椅及相關馬達、儀錶、電子控制板等產品之研發、製造、批發、零售與內外銷。主要產品包括跑步機、健身車、橢圓機、划船機、踏步機、重量訓練設備、團體訓練設備、按摩椅與健康科技相關產品。品牌組合方面，商用市場以 Matrix 為核心，並以高階 ONYX 系列切入豪華健身房、以 Vision 商用線補足中階與價格敏感客戶；家用市場以 Horizon、BowFlex、Schwinn 等品牌布局大型量販、電商、自有零售與專賣店；按摩椅事業則以 Fujiiryoki 與 SYNCA 等品牌為主。商業模式為垂直整合製造、自有品牌、全球子公司與經銷通路銷售並行，收入主要來自銷售商品，商用客戶包含大型連鎖健身房、飯店、企業健身中心、高端住宅與俱樂部，家用客戶則透過量販、電商、零售門市及經銷商觸及終端消費者。2024 年產品營收約健身器材 90%、電動按摩椅 10%；2025 年法說摘要顯示業務別約商用 71%、家用 22%、按摩椅 7%，地區別以北美最大，其次歐洲與亞洲。2025 年合併營收約新台幣 543.29 億元、年增 13.7%，稅後淨利約 27.5 億元，EPS 9.06 元，營收與獲利均創近年高點。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望以商用健身器材市占提升、家用品牌整合、越南產能放大與高毛利產品組合改善為主軸。2025 年公司已受惠全球大型連鎖健身房展店與汰換需求、BowFlex 併購效益、商用 Matrix／Vision／ONYX 產品線擴張，全年營收達新高。2026 年公司與法說摘要均指出商用與家用業務仍有雙位數成長動能，其中商用受 Planet Fitness、Basic-Fit、Smart Fit 等大型客戶展店與汰換帶動，家用受 BowFlex 可調式啞鈴恢復銷售、廣告投放及通路擴張帶動。越南第二廠預計 2026 年第三季量產，產能為一廠約兩倍，將提高越南供貨比重，支援北美與全球需求，並協助分散中國與台灣產能、降低關稅與成本風險。中長期目標方面，公司管理層與市場報導提到商用市占率由 2024 年約 35%、2025 年底約 41% 持續提升，短期目標突破 50%，2028 年挑戰 70%；家用市場則以 2030 年全球市占率 30% 為長期目標。新產品與技術重點包括高階商用 ONYX、智能商用重訓、數位介面與團課支援、Horizon／BowFlex 與健身 App 或數位內容整合、AI／VI 輔助功能、商用按摩椅與高毛利健康產品。主要風險包含美國關稅與貿易政策、匯率波動、海運與物流成本、全球消費景氣、家用市場競爭激烈、BowFlex 召回或品牌整合進度、越南新廠量產時程與良率、歐美大型客戶資本支出變化，以及 Technogym、Life Fitness、Peloton、iFIT、岱宇、力山等競爭者的價格與通路競爭。

產業上下游

上游

電子儀錶及電子零件供應鏈公開資料列為喬山主要採購原料之一；未查得公司揭露具名供應商，因此不指定台股代號。
馬達及控制系統供應鏈喬山產品使用馬達、控制板與相關電子控制零組件，部分關鍵零組件具垂直整合與自製能力；未查得具名外部供應商。
鋼材、管材、五金及塑膠供應鏈跑步機、重訓設備與健身器材機構件所需原材料；公開來源僅揭露類別，未揭露特定供應商。
跑板、跑帶、座墊與機構加工供應鏈屬健身器材關鍵耗材與機構件；公開來源僅揭露採購品項，未揭露具名企業。
喬山集團全球製造基地台灣台中、中國上海、越南河內／北寧、美國威斯康辛、日本大阪等製造基地承擔內部供應與組裝；屬集團內部產能，不是獨立台股供應商。

下游

Planet Fitness 美國上市連鎖健身房業者，為喬山重要商用客戶；法說摘要稱約占喬山營收 10%，其展店與設備汰換帶動商用器材需求。
Basic-Fit 歐洲上市連鎖健身房業者，為喬山重要商用客戶；法說摘要稱約占營收 5%，持續展店帶動設備需求。
Smart Fit 巴西上市、拉丁美洲大型連鎖健身房業者，為喬山商用客戶；法說摘要稱約占營收 3% 至 4%。
全球飯店、企業健身中心與高端住宅通路商用 Matrix、Vision、ONYX 與按摩椅產品之終端應用場景，非單一掛牌公司。
大型量販、電商、自有零售門市與經銷商 Horizon、BowFlex、Schwinn 等家用產品主要銷售通路；公開資料未完整揭露具名通路商清單。

競爭對手

岱宇 1598 台灣上市健身器材與運動休閒設備業者，為喬山在家用與商用健身器材市場的台股同業。
力山 1515 台灣上市健身器材與工具機相關製造商，亦承接國際健身器材品牌代工，為製造端競爭者之一。
Technogym 義大利上市健身器材品牌，全球商用與高階家用市場競爭者，非台股掛牌。
Life Fitness 全球商用健身器材品牌，非台股掛牌，為 Matrix 等商用產品主要國際競爭者。
Peloton Interactive 美國上市互聯健身與家用健身產品品牌，非台股掛牌，與喬山家用產品及通路競爭。
iFIT／ICON Health & Fitness 美國家用健身器材與互聯健身平台業者，非台股掛牌，旗下 NordicTrack、ProForm 等品牌與 BowFlex、Horizon 競爭。
Precor 國際商用健身器材品牌，非台股掛牌，與喬山商用健身器材競爭。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於喬山（1736）的常見問題

喬山(1736)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
喬山股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 124 元，本益比 11.2、股價淨值比 2.7。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 8 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
喬山的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 124 元與本益比 11.2 回推，喬山近四季合計 EPS 約 11.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
喬山合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 33.3 倍，對應股價約 368 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 193 至 577 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.7 倍換算約 120 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
喬山目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：喬山若回到五年中位評價，約對應 368 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。