玻璃陶瓷；衛浴設備 臺灣證券交易所上市
公司簡介
1817 對應證券為凱撒衛浴股份有限公司普通股，市場別為上市公司，產業別為玻璃陶瓷，主要業務為各種衛浴設備、周邊製品之銷售。公司前身可追溯至1985年成立之聯拓精業股份有限公司，1988-01-26改組設立，2003年更名為凱撒衛浴股份有限公司，2013-10-24於臺灣證券交易所上市。總部位於新北市三重區興德路111-8號7樓；董事長蕭俊祥，總經理陳威志；實收資本額新臺幣726,000,000元，已發行普通股72,600,000股。公司合計員工規模公開徵才資料揭露為超過1,100人，且主要產線位於越南，包含瓷器、龍頭、浴缸、浴櫃／櫥櫃等工廠。2026年公司網站組織資訊顯示經營團隊包含董事長蕭俊祥、法人董事世豐螺絲代表人杜泰源、總經理陳威志等。主要股東方面，114年報列示截至115年3月28日前十大股東包含世豐螺絲10,000,000股、13.77%，蕭俊祥本人5,013,581股、6.91%且配偶未成年子女持股1,154,069股、1.59%，欣立開發3,523,000股、4.85%，和成欣業3,263,000股、4.49%，林國華2,574,574股、3.55%，蔡明熹2,573,195股、3.54%，蔡子純2,431,247股、3.35%，黃月昭2,203,538股、3.04%，張逸欣1,730,000股、2.38%，鑫星實業1,484,000股、2.04%。公司轉投資包含越南凱撒衛浴股份有限公司綜合持股99.99%、凱昇衛浴股份有限公司51.00%、POLARC CO., LTD. 57.33%。
主要業務
凱撒衛浴為自有品牌衛浴設備製造與銷售商，核心產品包括面盆、馬桶、給水器具／水龍頭、浴缸、浴鏡櫃、浴櫃、整體浴室及各式衛浴週邊製品與配件，並提供衛浴設備修繕服務。2025年合併營收新臺幣2,618,295千元，較2024年2,790,325千元衰退6.17%；2025年歸屬母公司業主淨利262,210千元，基本EPS 3.61元。2025年產品營收結構為瓷器類1,187,430千元、45.35%；出水類564,171千元、21.55%；電子自動化類319,727千元、12.21%；廚浴櫃類157,810千元、6.03%；浴缸類56,541千元、2.16%；其他332,616千元、12.70%。2026年前5月合併營收1,073,193千元，年增0.45%；2026年第1季EPS 1.21元。商業模式上，公司以越南自有製造基地生產，台灣母公司負責品牌行銷、代理／經銷與通路管理，銷售對象包含營建業、新建案與公共工程、五金衛浴建材行、衛浴設備代理商／經銷商、電商通路及終端消費者。公司在台灣與越南均屬主要衛浴品牌之一，海外經銷布局涵蓋越南、馬來西亞、柬埔寨、菲律賓、上海、廈門等地。關鍵技術與差異化包含歐洲Fine Fireclay高溫耐火瓷技術、燒入式抗菌釉、電漿滅菌廚房龍頭、臭氧殺菌除臭、Microbubble微氣泡、智慧離子感應、節水馬桶、水力發電感應龍頭、整體衛浴與同層排水模組化方案。
2025–2028 展望
2025年受台灣房市信用政策緊縮、交易量下滑影響，全年營收與獲利低於2024年高基期，但電漿滅菌龍頭已導入市場並逐步放量，越南下半年因房市調控放寬與公共投資加速而回溫，帶動越南廠產能利用率回升。2026年公司年報未對外公開財務預測，但經營計畫明確指向：持續擴充越南工廠產能，浴櫃廠與龍頭二廠落成啟用後效益逐步發酵；以FFC技術布局高價位產品；加強行銷、展示間與電商平台凱撒廚衛生活館；擴大電漿抑菌廚房龍頭、抗菌產品、科技衛浴、銀髮／樂齡衛浴、整體浴室系統與同層排水方案。2026年前5月營收年增0.45%，第1季EPS年增顯著，顯示獲利仍具韌性。2027至2028年展望屬推估：主要成長動能可能來自台灣修繕需求、社會住宅與公共工程、新建工程滲透、老屋翻新、銀髮與無障礙衛浴、整體浴室模組化、越南房地產復甦、東協零關稅與區域代理商拓展，以及美國／歐美OEM或ODM訂單開發。產業趨勢包括衛浴空間家具化、智慧／電子化衛浴、節水環保、抗菌滅菌、全齡設計、缺工背景下的預組裝整體浴室。主要風險包括台灣房市交易與建案量持續低迷、利率與信用管制、越南房市復甦不如預期、銅等金屬價格與能源／瓦斯／物流成本波動、匯率波動、東南亞與中國競品價格競爭、公共工程與社宅專案驗收遞延、電漿滅菌龍頭與整體浴室新品滲透速度低於預期，以及美中貿易、關稅與地緣政治造成供應鏈不確定性。
產業上下游
上游 - 越南凱撒衛浴股份有限公司 未上市海外子公司；公司主要製造基地，提供衛浴設備成品所需之鍛燒、上釉、成形與瓷器、龍頭、浴缸、浴櫃等產製能力，凱撒綜合持股99.99%。
- 銅材、瓷土、釉藥、瓦斯、塑膠製品供應商 年報揭露之上游原料與零組件供應類別；未揭露具名供應商，無法確認台股上市櫃代號。
- 設備與製程技術供應商 公司歷史資料揭露導入歐洲Fine Fireclay高溫耐火瓷技術與自動施釉等設備；具名供應商未揭露。
下游 - 營建業與新建工程／公共工程業主 下游客戶類別；採購馬桶、面盆、龍頭、整體衛浴、同層排水等產品，年報未逐一揭露具名客戶。
- 五金衛浴建材行、水電行、衛浴設備經銷商與代理商 主要通路與下游銷售夥伴；涵蓋台灣、越南與東南亞代理／經銷體系，未逐一揭露具名上市櫃公司。
- 終端消費者與修繕市場 透過展示中心、經銷通路、售後維修服務與電商平台銷售，需求來自居家修繕、老屋翻新、樂齡／無障礙與廚衛升級。
競爭對手
- 1 和成欣業股份有限公司 1810 台股上市公司；HCG和成為台灣衛浴品牌，與凱撒在衛浴瓷器、馬桶、面盆、龍頭與工程／修繕市場競爭；同時為凱撒前十大股東之一。
- 9 成霖企業股份有限公司 9934 台股上市公司；水龍頭、衛浴五金與廚衛產品供應商，屬出水類與衛浴設備相關競爭者。
- 1 電光企業股份有限公司 1611 台股上市公司；衛浴與陶瓷相關產品品牌，MoneyDJ列為凱撒國內外競爭廠商之一。
- TOTO Ltd. 日本上市公司，非台股掛牌；國際衛浴設備品牌，於台灣高階衛浴與工程市場具競爭關係。
- 中國大陸與越南進口衛生瓷器及水龍頭供應商 年報指出台灣衛生瓷器與水龍頭進口來源以中國大陸、越南、日本占比較高，構成價格與產品競爭壓力；未具名個別公司。
資料來源（11）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。