海光 2038
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
海光可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 26% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.7%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 94 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 88 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 8.3%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -16.5%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
海光（2038）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比海光過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 19%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1 倍換算約 18.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，海光的應得價約 13 元；加上海光自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 9.71 至 11.6 元，現價高於慣常區間上緣約 4%。調整基本面後，海光目前比全市場約 47% 的股票貴（同業中約比 38% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -21% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者美商高盛 自起點累積 611 張（已賣 9%），近期略減
- 主要派發者台新-緯城 峰值囤過 186 張、已倒 63%，剩 68 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.71pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 +0.04pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -41 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 美商高盛 +611
- 新加坡商瑞銀 +579
- 台新-左楠 +406
- 永豐金-台南 +303
- 台新-宜蘭 +277
- 台灣摩根士丹利 +274
派發
- 台新-緯城 剩 68
- 花旗環球 剩 69
- 永豐金證券 剩 20
- 國泰-敦南 剩 37
- 華南永昌-林口 剩 20
- 華南永昌-世貿 剩 39
交易台
- 元大-新營 -800
- 元大-萬華 -348
- 凱基-台北 -327
- 永豐金-永康 -285
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 212 | +0.3% | -7.5% | 21.7% | -16% |
| 20-40 | 227 | +52.8% | -22.7% | 28.6% | +33.4% |
| 40-60 | 358 | +112.5% | +13.1% | 79.6% | +66% |
| 60-80 | 112 | +60.1% | -1.3% | 48.2% | +31.9% |
| 80-100 現在在這裡 | 358 | -10.7% | -19.7% | 19.3% | -23.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 100.71，落在自身歷史第 88.0 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 211 天樣本中，120 日後平均上漲 4.7%、勝率 42.7%，落後大盤 2.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +23.12%，勝率 64.3%，平均贏大盤 +16.51 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 56 次，觸發後 60 日平均 -1.35%，勝率 31.9%，平均贏大盤 -2.55 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 46 次，觸發後 60 日平均 +2.5%，勝率 40%，平均贏大盤 -2.64 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究海光。
帶入 Studio 研究 ↗海光是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
海光企業股份有限公司為台灣上市普通股，股票代號2038，產業別為鋼鐵工業。公司成立於1969年3月21日，總部與主要地址為高雄市小港區沿海二路12號，2008年12月30日於台灣證券交易所掛牌上市。董事長為黃韋翰，總經理/執行長為黃燦明，發言人為楊建璋。實收資本額為新台幣1,941,343,030元，已發行普通股194,134,303股。公開徵才資料顯示員工約500人；Goodinfo揭露2025年全體員工平均薪資為71.5萬元/人。公司官網自述願景為區域性專業建築鋼料領導品牌。主要股東與董監持股方面，公開資訊可見海明投資、佑明投資、玉展投資及董事長黃韋翰等關係人/法人持股；鉅亨網資料顯示全體董事、監察人、經理人及持股10%以上股東合計持股約32.62%，但截至本研究未取得完整最新前十大股東名冊。公司歷史沿革包括1970年代建立電弧爐煉鋼與連鑄設備、1993年嘉興廠量產、2007年登錄興櫃、2008年上市、2015年嘉興廠成立鋼筋加工成型部門、2016年設立証統環保科技子公司。
主要業務
海光為南部專業電爐煉鋼與軋鋼廠，主要從事鋼胚、鋼筋之製造、加工、銷售與買賣，主要產品包括竹節鋼筋、小鋼胚，並延伸至鋼筋裁剪加工、黑鐵絲/炖線等相關產品。鋼胚為軋製鋼筋及線材的半成品，鋼筋主要用於土木建築、公共工程、住宅與廠房建設。MoneyDJ資料指出2024年產品結構中鋼胚與鋼筋製造買賣占約97%。公司生產據點位於高雄，包含小港廠與嘉興廠；小港廠有煉鋼與軋鋼設備，嘉興廠為軋鋼及加工相關據點。商業模式以採購廢鋼等原料，透過電爐煉鋼、連鑄、軋延與加工，銷售鋼筋/鋼胚給國內盤商、營造商、建設公司及公共工程相關需求端。MoneyDJ資料指出鋼筋銷售以台灣市場為主，客戶約8至9成為盤商，1至2成為直接客戶如營造商等；2024年鋼筋銷售及裁剪加工服務100%為國內市場，台灣鋼筋產銷市占率約8%至9%。2025年公司營業收入約89.23億元，較2024年減少；官網財務資料列示114年度營業收入8,923,105千元、營業毛利117,580千元、營業淨利為負77,677千元、稅前淨利為負126,861千元。
2025–2028 展望
2025年實際營運受國際鋼價震盪走跌與國內鋼筋需求轉弱影響，鋼筋銷售量約48.56萬噸、年減0.79%，營業收入淨額約87.63億元、年減8.37%，營業淨利0.48億元、年減67.78%，稅前轉為虧損。主要壓力來自中國房地產低迷與鋼材出口維持高檔、東南亞需求疲弱、國內央行信用管制與打炒房政策使建商推案及新屋開工趨緩，以及電價、天然氣、碳費等成本負擔。2026至2028年未查得公司發布明確量化財測或產能目標，因此僅能以產業與公司公開營運方針推估：成長動能包括社會住宅、公共工程、工業與科技廠房建設需求、公司與直接客戶合作參與公共工程、鋼筋加工成型服務提升附加價值、更新供氧/集塵/連鑄/入料/軋機/冷卻床等設備以提升效率並降低能源與物料耗用，以及ERP、AI、IoT、雲端技術導入以推動自動化與數位化。子公司或關係業務方面，公司年報文字提到擴大表面處理客群、提高特殊螺絲業務比重、推動廢水處理業務，可能成為非鋼筋主業的補充成長來源。主要風險包括亞洲鋼品供過於求、鋼筋售價跌幅大於廢鋼成本降幅造成毛利壓縮、房市管制延續導致民間建案需求不振、公共工程施工進度延宕、存貨跌價損失、能源價格與碳費增加、電爐設備折舊與維修成本、同業競價、進口鋼材價格壓力及景氣循環波動。
產業上下游
- 廢鋼供應商 海光電爐煉鋼主要原料為廢鋼；年報與產業資料指出台灣廢鋼自給率不足，部分需仰賴進口，未揭露特定主要供應商名單。
- 鐵礦砂及國際鋼鐵原料供應鏈 雖海光屬電爐鋼廠、以廢鋼為主，但鋼鐵價格仍受鐵礦砂、煤、國際鋼胚與鋼材行情牽動；未確認特定供應商。
- 電力、天然氣與工業氣體供應商 煉鋼與軋鋼製程需大量電力、天然氣、氧氣等能源與工業氣體；公司年報提到電價、天然氣成本與供氧系統更新為成本與效率因素，未揭露特定供應商。
- 煉鋼、連鑄、軋鋼與環保設備供應商 公司歷史沿革提及使用義大利DANIELI連鑄/冷卻床、POMINI軋鋼機、日本三菱連鑄機、環保集塵與戴奧辛減量設備等；多為國外或未上市設備商。
- 國內鋼筋盤商 MoneyDJ資料指出海光鋼筋銷售約8至9成透過盤商，主要服務台灣內需市場；未揭露個別盤商名單。
- 營造商與建設公司 直接客戶約1至2成，包括營造商等；終端應用為住宅、商辦、公共工程、工業及科技廠房。未查得公司公開主要客戶名單。
- 公共工程與基礎建設承攬體系 公司經營方針提到與直接客戶合作參與國內公共工程；歷史沿革提及曾經台灣高鐵及高雄捷運評選為主要供料廠商。
- 扣件、鋼線、表面處理及廢水處理相關客戶 公司透過子公司或延伸業務跨入鋼線鋼纜、金屬線製品、表面處理、特殊螺絲與廢水處理服務；具體客戶未揭露。
競爭對手
- 東和鋼鐵 2006 台灣上市鋼筋/型鋼大廠，MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一，市場區域以北部等地具規模優勢。
- 豐興鋼鐵 2015 台灣上市電爐鋼筋與型鋼廠，MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一，為中部重要鋼筋供應商。
- 威致鋼鐵 2028 台灣上市鋼鐵廠，產品涵蓋鋼筋、型鋼、鋼胚等，MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一。
- 官田鋼鐵 2017 台灣上市鋼鐵廠，產品含鋼筋、盤元等，與海光在國內條鋼市場具競爭關係。
- 勤美 1532 台灣上市公司，MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一；其歷史業務與鑄件、鋼鐵相關，但現有營運亦含建設等多元事業。
- 沛波鋼鐵 6248 台灣上櫃鋼筋加工、配送與鋼品買賣業者，其年報將海光列為相似同業；與海光在鋼筋通路、加工服務與工程客戶端可能有間接競爭或互補。
- 東周鋼鐵 MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 金陵鋼鐵 MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 桂宏企業 MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 漢泰鋼鐵 MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 龍慶鋼鐵 MoneyDJ列為海光國內競爭對手之一；未確認為台股上市櫃公司。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於海光（2038）的常見問題
- 海光(2038)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 海光股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 11.95 元，本益比 100.7、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2017 年以來自身分佈的第 88 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 海光的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 11.95 元與本益比 100.7 回推，海光近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 海光合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 0.9 倍，對應股價約 19 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 15 至 22 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 海光目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：海光若回到五年中位評價，約對應 19 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。