神腦 2450

通信網路業

體質待觀察，估值中性。

品質: 偏弱
估值: 中性

關鍵訊號

營收≥20%

28.25

神腦可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 32% 的個股。最新一季 ROE 約 1.8%。
估值中性。本益比位居全市場第 49 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 66 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -6.0%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 27.6%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -0.2%

5 日漲跌 -0.3%

20 日漲跌 +0.4%

外資 20 日 -6.0%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 0.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 43 次 60 日勝率 55.8% 對大盤 +1.7 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把神腦加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

神腦今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

神腦 vs 燦坤、全國電、聯強一鍵對比 →

vs 燦坤 vs 全國電 vs 聯強

神腦（2450）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 28.3 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 28.3

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比神腦過去五年的本益比慣常評價高出約 1%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 15 倍，對應股價約 24.3 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 22 至 28 元）；以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 33.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，神腦的應得價約 52.4 元；加上神腦自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 26 至 31.6 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，神腦目前比全市場約 14% 的股票貴（同業中約比 21% 貴）便宜

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

中性 +0.08

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

第一金-大稻埕持 353 張
派發者剩 437 張、最長約 210 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -6% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者第一金-大稻埕自起點累積 353 張（已賣 1%），近期略減
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 367 張、已倒 61%，剩 142 張，依近期速度約 33 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 -0.09pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -190 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

第一金-大稻埕摩根大通國泰-敦南富邦-台北元大-竹北臺銀-民權

派發

台灣摩根士丹利美商高盛永豐金-台南陽信-石牌花旗環球元大證券

交易台

獨立尺度

新光-高雄台新-台中凱基-台北台新-大裕

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

第一金-大稻埕 +353

已賣 1%
摩根大通 +162

已賣 6%· 仍在加碼
國泰-敦南 +135

已賣 12%
富邦-台北 +84

已賣 1%· 仍在加碼
元大-竹北 +84

已賣 0%
臺銀-民權 +58

已賣 0%· 仍在加碼

派發

台灣摩根士丹利剩 142

已倒 61%· 約 33 日倒完
美商高盛剩 127

已倒 46%· 約 141 日倒完
永豐金-台南剩 26

已倒 84%· 近期停手
陽信-石牌剩 100

已倒 33%· 近期停手
花旗環球剩 105

已倒 29%· 約 210 日倒完
元大證券剩 49

已倒 38%· 近期停手

交易台

新光-高雄 -309

未分類
台新-台中 -233

未分類
凱基-台北 -221

隔日沖·賣壓
台新-大裕 -220

未分類

還在倒 437 張最長約 210 個交易日見底

近期買賣力道 +209 吸 / -150 倒買盤略勝

避險台淨空 -190 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 27.64%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 45 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +4.06%

20 日 +1.86%

60 日 +5.56%

120 日 +4.06%

20 日

60 日

120 日

勝率

51.2%

55.8%

56.1%

樣本數

中位數

+0.47%

+0.69%

+0.76%

超額

+0.93%

+1.7%

+0.25%

贏大盤勝率

39.5%

37.2%

41.5%

過去 41 次觸發，120 日後平均上漲 4.06%、超越大盤 0.25 個百分點，勝率 56.1%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +20.7%

20-40 -8.4%

40-60 -8.8%

60-80 +2% 現在

80-100 -7.7%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	504	+20.7%	+22.6%	97.6%	-2.9%
20-40	1014	-8.4%	-5.4%	41.8%	-18.1%
40-60	616	-8.8%	-13.2%	31.3%	-25.8%
60-80 現在在這裡	555	+2%	+1%	55.9%	-34.7%
80-100	414	-7.7%	-5.4%	10.6%	-15.4%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 17.47，落在自身歷史第 65.6 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+7.7%

勝率 83.3% 超額 -1%

701 天

-3.3%

勝率 35.1% 超額 -14.1%

467 天

-4%

勝率 27.6% 超額 -13.5%

337 天

向下

-0.4%

勝率 57.3% 超額 -7.9%

534 天

現在

-4.2%

勝率 40.5% 超額 -14.6%

650 天

-5.2%

勝率 27.3% 超額 -13.3%

534 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 650 天樣本中，120 日後平均下跌 4.2%、勝率 40.5%，落後大盤 14.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +7.47%，勝率 61.9%，平均贏大盤 +4.77 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 57 次，觸發後 60 日平均 -2.73%，勝率 30.4%，平均贏大盤 -5.99 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究神腦。

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神腦是做什麼的？公司基本資料

通信網路業／電子資訊通路台灣證券交易所上市

公司簡介

2450 對應神腦國際企業股份有限公司，為台灣上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1979/05/18，上市日期為 2001/05/24，總部位於新北市新店區中正路531號2樓。董事長為余政憲，總經理為林保雍，發言人為陳嘉麒。實收資本額約新台幣 25.83 億元，已發行普通股 258,252,657 股。2025 年年報揭露 2025 年合併營收 331.25 億元，本期淨利 4.44 億元，歸屬母公司業主淨利 4.45 億元，EPS 1.72 元；2025 年底至 2026/02/28 員工合計約 2,036 人。主要股東方面，中華電信持股 71,773,155 股、27.79%，為最大股東及母公司；其後包括華順投資 7.94%、坤洲 7.55%、裕祐投資 7.37%、正峯投資 7.36%、正剛投資 5.74%、全方位國際投資 4.21%、林保雍 3.23%、劉永明 2.15%、百翊投資 2.08% 等。公司屬中華電信集團，與中華電信在門號、資費、寬頻、MOD、5G 升轉及門市通路高度綁定。

主要業務

神腦為通訊與 3C 零售通路商，核心業務是代理、零售與批發通訊商品、手機與周邊配件、家電、資訊商品、生活保健商品，並提供中華電信門號、寬頻、MOD、加值服務申辦、行動裝置保險、手機檢測與維修代送等服務。2025 年業務別收入為：銷貨收入 311.28 億元、占 93.97%；勞務收入 15.16 億元、占 4.58%；維修收入 4.81 億元、占 1.45%。通路包含中華電信特約門市、中華電信營運據點銷售櫃台、神腦經銷商、神腦生活線上購物平台與其他代理商。公司自述全台 17 個縣市與離島共有 241 家門市服務，與中華電信共同提供行動通訊、家用固網、智慧家庭與資費組合銷售。產品品牌與合作範圍涵蓋 Apple、Samsung、Google、OPPO、vivo 等手機品牌，並透過子公司優仕與優銳經營 Apple 授權通路；另代理 sakuyo 等保健品牌，與神準科技 EnGenius 合作網通、AI 監控、AIoT 與企業／家庭網路整合方案。2025 年主要銷貨客戶為中華電信，銷售額 83.31 億元、占銷貨淨額 25.15%；主要供應商中，年報匿名揭露供應商代碼 603165 採購額 95.88 億元、占 33.31%，中華電信採購額 47.44 億元、占 16.48%。

2025–2028 展望

2025 年至 2026 年，公司面臨台灣手機換機週期延長、整體消費信心波動、通訊產品價格競爭、高階機種補貼結構改變、促銷資源增加與記憶體等零組件漲價等壓力；2025 年營收仍年增 2.53%，但淨利年減，顯示營收規模維持但毛利結構承壓。成長動能主要來自 AI 手機、折疊手機、高階影像規格升級、iPhone 新機週期、4G 升轉 5G、家電與手機綑綁銷售、配件與保健品等高毛利品類、OMO 全通路與會員精準行銷。公司在 2025 年年報中提到，AI 功能由高階機種向中高階產品擴散，折疊手機滲透率提升，將強化相關代理與產品組合；同時導入 AI 商品推薦、智能導購、AI 體驗專區與會員分群推播。2026 年法說與媒體報導指出，公司目標偏向營收持平或穩健成長，重點放在優化獲利結構、提高手機周邊配件、自有／代理保健品牌與家電合作比重；若 iPhone 18 定價與前代接近，可能帶動手機市場銷售額。2027 至 2028 年展望屬推估：若裝置端 AI、AIoT、智慧家庭、企業網通與二手機／整新機服務持續擴大，神腦可透過中華電信通路與會員資料累積維持零售觸點價值；但若台灣手機銷量持續成熟化、電商與品牌直營通路分流、補貼下降、供應商議價能力強、記憶體與匯率波動、消費降級或高毛利新品導入不如預期，獲利率仍可能受壓。

產業上下游

上游

中華電信 2412 母公司、主要合作夥伴與主要供應商；提供電信門號、寬頻、MOD、加值服務等資費與服務資源，2025 年採購額占神腦進貨淨額 16.48%。
年報揭露供應商代碼603165（名稱未揭露） 2025 年最大供應商，採購額 95.88 億元、占進貨淨額 33.31%；年報僅揭露代碼，無法確認實際公司名稱與是否上市櫃。
Apple Inc. 美國上市公司；神腦子公司優仕與優銳為 Apple 授權經銷體系，銷售 Apple 全系列產品與周邊。
Samsung Electronics 韓國上市公司；為神腦銷售之主要手機、家電與智慧裝置品牌之一，非台股掛牌。
神準科技 3558 關係企業，旗下 EnGenius 品牌與神腦合作企業／家庭網通、AI 監控、AIoT 與網路整合方案。
Google、OPPO、vivo、LG、Panasonic 等品牌商國際品牌或非台股掛牌公司；供應神腦通路銷售之手機、家電、智慧裝置與相關產品。

下游

中華電信 2412 主要銷貨客戶與通路合作方；2025 年銷貨額 83.31 億元、占神腦銷貨淨額 25.15%，也是母公司。
中華電信特約門市與營運據點消費者終端消費客群，購買手機、配件、家電、資訊商品、保健商品並申辦門號、寬頻、MOD 與加值服務。
神腦經銷商與其他代理商下游批發與零售通路，承接通訊商品、周邊配件、家電、資訊商品及中華電信門號相關業務。
神腦生活線上購物平台會員與電商消費者線上零售客群；購買通訊、家電、資訊、配件、保健保養與日常生活用品。
企業與家庭網路用戶 EnGenius 網通、AI 監控、AIoT 與智慧家庭／企業網路整合方案之應用端客戶。

競爭對手

燦坤 2430 台灣上市 3C、家電、通訊與電腦零售通路商，與神腦在 3C、家電、通訊商品零售端競爭。
全國電子 6281 台灣上市家電與 3C 通路商，與神腦在家電、3C、通訊與門市服務場景競爭。
聯強國際 2347 台灣上市資訊、通訊與消費電子通路商，偏向代理與分銷，與神腦在手機／3C 通路與供應鏈端部分重疊。
精技電腦 2414 台灣上市資訊產品通路與系統整合業者，與神腦在資訊商品、企業客戶與通路代理面有部分競爭。
順發電腦台灣 3C 零售通路，未確認為台股上市櫃公司；與神腦在 3C 零售與消費電子通路競爭。
品牌直營與電商平台包含 Apple、Samsung 等品牌直營店，以及 momo、PChome、蝦皮等電商平台；多數非單一台股上市櫃標的或非台股掛牌，對神腦線上與實體零售形成分流。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於神腦（2450）的常見問題

神腦(2450)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
神腦股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 28.25 元，本益比 17.4、股價淨值比 1.2。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 66 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
神腦的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 28.25 元與本益比 17.4 回推，神腦近四季合計 EPS 約 1.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
神腦合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 15.0 倍，對應股價約 24 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 22 至 28 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 33 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
神腦目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：神腦若回到五年中位評價，約對應 24 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。