中菲 5403

資訊服務業

體質強，估值偏便宜。

品質: 頂級
估值: 偏便宜

關鍵訊號

營收≥20% 外資連買5日

93.20

中菲可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 85% 的個股。最新一季 ROE 約 6.5%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 23 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 50 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 46.2%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 25.3%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 2 個訊號

1 日漲跌 +0.4%

5 日漲跌 -0.5%

20 日漲跌 +1.5%

外資 20 日 +46.2%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 0.3%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 66 次 60 日勝率 72.7% 對大盤 +1.71 個百分點外資連買5日樣本 44 次 60 日勝率 72.7% 對大盤 +3.36 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把中菲加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

中菲今天 2 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

中菲 vs 精誠、凌群、三商電一鍵對比 →

vs 精誠 vs 凌群 vs 三商電

中菲（5403）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 92.8 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）

現價 92.8

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在中菲過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 13 倍，對應股價約 102 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 91.8 至 116 元）；以每股淨值倍數中位數 3.4 倍換算約 112 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.91

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

玉山證券持 1308 張
派發者剩 26 張、最長約 25 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -2% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者玉山證券自起點累積 1308 張（已賣 2%），近期略減
主要派發者凱基-中山峰值囤過 45 張、已倒 82%，剩 8 張，依近期速度約 20 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +4.06pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -2.56pp，籌碼往上集中

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

玉山證券兆豐-鹿港統一-新竹凱基-站前摩根大通群益金鼎-基隆

派發

凱基-中山元大-新盛凱基-三多凱基-大直美林華南永昌-彰化

交易台

獨立尺度

台新-台北元大-敦化國泰-板橋凱基

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

玉山證券 +1,308

已賣 2%
兆豐-鹿港 +518

已賣 1%
統一-新竹 +326

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-站前 +298

已賣 10%
摩根大通 +208

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎-基隆 +191

已賣 0%

派發

凱基-中山剩 8

已倒 82%· 約 20 日倒完
元大-新盛剩 27

已倒 29%· 近期停手
凱基-三多剩 4

已倒 88%· 約 4 日倒完
凱基-大直剩 6

已倒 81%· 近期停手
美林剩 13

已倒 55%· 近期停手
華南永昌-彰化剩 10

已倒 38%· 近期停手

交易台

台新-台北 -560

未分類
元大-敦化 -252

隔日沖·賣壓
國泰-板橋 -145

未分類
凱基 -101

未分類

還在倒 26 張最長約 25 個交易日見底

近期買賣力道 +300 吸 / -36 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 25.3%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 71 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +10.6%

20 日 +2.17%

60 日 +5.04%

120 日 +10.6%

20 日

60 日

120 日

勝率

60.6%

72.7%

84.8%

樣本數

中位數

+1.72%

+5.55%

+9.51%

超額

+1.56%

+1.71%

+3.76%

贏大盤勝率

60.6%

65.2%

68.2%

過去 66 次觸發，120 日後平均上漲 10.6%、超越大盤 3.76 個百分點，勝率 84.8%。

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 20%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 45 次（自 2013-10-24）

事件後 120 日，歷史上平均 +12.76%

20 日 +1.8%

60 日 +6.7%

120 日 +12.76%

20 日

60 日

120 日

勝率

66.7%

72.7%

83.7%

樣本數

中位數

+1.03%

+3.5%

+9.75%

超額

-0.25%

+3.36%

+5.27%

贏大盤勝率

51.1%

61.4%

74.4%

過去 43 次觸發，120 日後平均上漲 12.76%、超越大盤 5.27 個百分點，勝率 83.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +35.8%

20-40 +17.4%

40-60 +26.1% 現在

60-80 +26.3%

80-100 +13.9%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	356	+35.8%	+37.9%	96.3%	+19.6%
20-40	380	+17.4%	+13.8%	69.2%	+5.2%
40-60 現在在這裡	792	+26.1%	+18.8%	88%	+16%
60-80	645	+26.3%	+29.2%	85.9%	+10.1%
80-100	920	+13.9%	+12.4%	74.2%	-15.4%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 11.81，落在自身歷史第 50.5 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+13.5%

勝率 91.9% 超額 +6.2%

432 天

+11.5%

勝率 82.4% 超額 +5.7%

740 天

+9.3%

勝率 71.4% 超額 -1.1%

1096 天

向下

+18%

勝率 77.6% 超額 +12%

214 天

現在

+11.6%

勝率 81.4% 超額 +6.3%

280 天

+2.8%

勝率 51.9% 超額 -14.3%

451 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 280 天樣本中，120 日後平均上漲 11.6%、勝率 81.4%，超越大盤 6.3%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 40 次，觸發後 60 日平均 +10.05%，勝率 80%，平均贏大盤 +6.09 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究中菲。

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中菲是做什麼的？公司基本資料

資訊服務業上櫃（櫃買中心）

公司簡介

中菲電腦股份有限公司，股票代號5403，為台灣櫃買中心上櫃普通股，產業別為資訊服務業。公司成立於1981年11月21日，1999年10月15日上櫃，總部位於台北市內湖區行愛路151號8樓，另有高雄分公司。董事長為莊斯威，總經理為張樹義，發言人為財務長吳淑如。公開資料顯示實收資本額約新台幣7.82億元，2026年6月中發行股數約7,817.6萬股。2024年年報揭露2024年度營業收入淨額31.56462億元、毛利12.31671億元、毛利率39%、稅後純益6.19165億元、EPS 8.44元；2025年全年營收約34.0509億元、EPS約8.57元；2026年第1季EPS約1.42元，2026年1至5月累計營收約13.48億元、年減約5.17%。員工規模方面，2024年年報揭露2025年3月31日員工合計428人，平均年齡38.49歲、平均服務年資9.72年。主要股東依2024年年報截至2025年3月29日之揭露，包括莊斯威、合作金庫商業銀行受託保管限制型股、邱宏怡、孫學漪、莊至揚、林恆宇、莊至傑、莊茹茵、喬德惠、黃英花等；莊氏家族成員間具親屬關係。公司持有中慧通金融科技30%，已列為關聯企業而非子公司。

主要業務

中菲為資訊服務與系統整合公司，商業模式是針對金融、證券、保險、物流、流通、製造、服務等客戶，提供客製化應用軟體開發、系統整合、硬體與套裝軟體代理經銷、維護、教育訓練、IDC主機代管、資訊委外、異地備援與雲端相關服務。2024年營收結構為商品銷售16.8583億元、占53.41%，勞務收入14.70632億元、占46.59%。主要產品與服務包括證券業前中後台系統、複委託與海外有價證券系統、券商CRM、銀行特定金錢信託與財富管理系統、保管銀行/信託管理、保險投資型保單與投資系統、物流與進銷存管理、自營整合帳務平台、企業訊息通知整合平台、IBM Power/Linux/Windows伺服器與網路資安產品導入、資料庫/備份/監控/虛擬化等套裝軟體導入，以及IDC資源共享中心服務。2024年年報表示其銀行信託解決方案已獲國內外銀行約三十餘家採用，市占率約8成；綜合券商證券業前後台系統已獲十數家綜合券商採用，市占率約3成。2024年無單一客戶占全年銷貨總額10%以上；主要銷售對象包括富邦人壽、台灣銀行、全球人壽等，客戶群也涵蓋彰化銀行、凱基證券、元富證券、便利商店、嘉里大榮物流等。

2025–2028 展望

2025至2028年展望以金融數位轉型、金融上雲、資安合規、信託/財富管理商品複雜化、複委託與海外投資需求、API與異質平台整合、IDC與備援委外需求為主要成長動能。公司2024年年報列示計畫開發商業智慧BI、CRM、e-business、SAN系統整合、企業異地備援建管服務、財富管理系統2.0（HTML5+RWD），並將APP行動商務、大數據、Hadoop、CRM、社群金融、APIM中介管理平台、Java版信託與保管銀行系統列為重要研發方向。2025年公司預計投入研發費用約新台幣2.2億元，2024年研發費用2.09323億元，占軟體服務收入17.65%，2025年第1季為5,396萬元、占軟體服務收入18.63%，顯示研發支出維持高比重。公司於2023年與台灣微軟合作金融業上雲服務，若金管會金融上雲與金融機構混合雲導入持續推進，可能帶動雲端架構、資安、合規與維運專案。2024年年報亦提到高雄辦公室作為軟體開發中心，以訓練及培養新進軟體工程師，因應軟體開發業務成長。風險與挑戰包括：系統整合市場技術門檻相對不高、競爭者多且可能以低價搶案；2024年對群環採購占全年進貨約49%，雖公司稱已逐漸分散，但仍有供應商集中風險；金融客戶核心系統專案驗收時點可能造成季度營收波動；資訊安全事件、金融法規變動、雲端合規要求、人才招募與留任成本均可能影響專案交付與毛利率。2028年公司未發布具體量化財測，因此2026至2028的成長判斷屬依公開趨勢與公司研發/業務方向之推估。

產業上下游

上游

群環科技股份有限公司 2024年年報揭露為中菲最大進貨廠商，2024年進貨金額約8.10365億元，占進貨淨額49.38%，主要供應高階伺服器、主機、電腦設備與週邊產品；群環為公開發行公司，非台股上市櫃，故stock_id填null。
邁達特數位股份有限公司 6112 2024年年報揭露為進貨占比逾10%供應商，2024年進貨金額約2.02423億元，占進貨淨額12.33%；提供資訊服務、雲端與軟硬體代理/加值服務，為台股上市公司。
北祥科技服務股份有限公司 2024年年報揭露2025年第1季進貨金額約6,568.1萬元，占當期進貨13.78%；公司為興櫃7785，非上市櫃，故stock_id填null。
IBM 中菲方案包含IBM Power平台、IBM i/AIX等硬體平台建置與導入；IBM為美國上市公司，非台股上市櫃。
Microsoft 中菲與台灣微軟合作金融業上雲服務，金融客戶雲端、資安與合規解決方案可能使用Microsoft Azure等技術；Microsoft為美國上市公司，非台股上市櫃。
Oracle等資料庫/套裝軟體供應商中菲年報描述系統整合會應用資料庫、工具、套裝軟體與仲介軟體，如Oracle、Sybase等；此為技術平台與軟體供應關係，非台股上市櫃。

下游

台灣銀行 2024年年報揭露為主要客戶之一，2024年銷貨金額約2.19818億元、占7%；2025年第1季約8,162.7萬元、占10%。台灣銀行非上市櫃。
富邦人壽 2024年年報揭露為主要客戶之一，2024年銷貨金額約2.79125億元、占9%；富邦人壽為富邦金控旗下保險公司，本身非上市櫃。
全球人壽 2025年第1季銷貨金額約1.54437億元、占18%，為當期主要客戶；全球人壽非台股上市櫃。
彰化銀行 2801 年報列示為銀行金融/保管銀行及基金業務主要客戶之一；屬台股上市銀行。
凱基證券年報列示為證券業主要客戶之一，使用證券業前後台或相關金融資訊系統；凱基證券本身非上市櫃，母公司凱基金控為上市公司。
元富證券年報列示為證券業主要客戶之一，使用證券業前後台或相關金融資訊系統；元富證券本身非上市櫃。
嘉里大榮物流 2608 年報列示為流通/物流相關主要客戶之一，對應物流、進銷存或資訊系統服務需求；為台股上市公司。

競爭對手

精誠資訊 6214 台灣大型資訊服務與系統整合業者，深耕金融、政府、高科技、零售、醫療等產業，為中菲在資訊服務、金融IT、雲端與資安整合領域的重要同業。
凌群電腦 2453 系統整合與資訊服務上市公司，與中菲同屬台灣系統整合/資訊服務競爭群。
三商電腦 2427 系統整合與資訊服務上市公司，在政府、金融與企業IT專案上具競爭關係。
華經資訊 2468 資訊服務與系統整合上市公司，屬中菲同業競爭者。
資通電腦 2471 資訊軟體與系統整合上市公司，ERP、金融與企業資訊系統服務與中菲部分業務重疊。
敦陽科技 2480 資訊服務、系統整合、維運與資安代理上市公司，與中菲在企業IT整合與維護服務上競爭。
邁達特數位 6112 上市資訊服務、雲端與代理加值服務商；同時為中菲供應商之一，也在企業IT與雲端整合市場具競爭關係。
普鴻資訊 6590 上櫃金融資訊服務與資安解決方案公司，與中菲在金融IT、金融支付/資訊系統與資安服務領域部分重疊。

資料來源（22）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於中菲（5403）的常見問題

中菲(5403)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資買超，2 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
中菲股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 93.2 元，本益比 11.9、股價淨值比 2.9。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 51 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
中菲的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 93.2 元與本益比 11.9 回推，中菲近四季合計 EPS 約 7.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
中菲合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 13.0 倍，對應股價約 102 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 92 至 116 元）；另以每股淨值倍數中位數 3.4 倍換算約 112 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
中菲目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：中菲若回到五年中位評價，約對應 102 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。