南仁湖 5905
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
南仁湖可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 39% 的個股。最新一季 ROE 約 1.1%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 93 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 92 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -14.2%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
南仁湖（5905）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比南仁湖過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 28%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.1 倍換算約 11.2 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，南仁湖的應得價約 12 元；加上南仁湖自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 5.43 至 6.79 元，現價高於慣常區間上緣約 10%。調整基本面後，南仁湖目前比全市場約 20% 的股票貴（同業中約比 36% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
主力派發中 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -11% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者元大-中壢 自起點累積 579 張（已賣 2%），近期略減
- 主要派發者玉山-台南 峰值囤過 1849 張、已倒 39%，剩 1130 張，依近期速度約 16 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.98pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.31pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -429 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 元大-中壢 +579
- 群益金鼎-建成 +396
- 新光 +363
- 元大-敦南 +304
- 群益金鼎-新竹 +174
- 臺銀-民權 +161
派發
- 玉山-台南 剩 1,130
- 摩根大通 剩 304
- 新加坡商瑞銀 剩 361
- 永豐金-新莊 剩 275
- 群益金鼎-東門 剩 69
- 華南永昌-世貿 剩 114
交易台
- 群益金鼎-開元 -496
- 美好-楊梅 -469
- 凱基-竹東 -420
- 元大-高雄 -369
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 46 | +15.4% | -0.2% | 41.3% | -17.9% |
| 20-40 | 195 | +17.4% | +6.7% | 69.7% | +1.9% |
| 40-60 | 191 | +13.3% | +2.8% | 70.2% | -0.2% |
| 60-80 | 217 | +6.9% | +0.8% | 54.4% | -0.9% |
| 80-100 現在在這裡 | 355 | +30.2% | +23.8% | 73.5% | -2.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 121.0，落在自身歷史第 92.0 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 242 天樣本中，120 日後平均上漲 9.8%、勝率 84.7%，落後大盤 0.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 16 次，觸發後 60 日平均 +9.6%，勝率 62.5%，平均贏大盤 +7.41 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 51 次，觸發後 60 日平均 +3.82%，勝率 46.2%，平均贏大盤 -1.53 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 60 次，觸發後 60 日平均 -2.51%，勝率 41.7%，平均贏大盤 -5.46 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究南仁湖。
帶入 Studio 研究 ↗南仁湖是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
5905 對應證券為南仁湖育樂股份有限公司之普通股，市場別為上櫃，產業別為觀光餐旅。公司成立於1989年11月21日，於2003年6月17日在證券櫃檯買賣中心上櫃；總部位於高雄市苓雅區光華一路206號21樓之2。依最新可查市場資料，董事長為鄭宜芳，總經理及發言人為何曉光，代理發言人為朱碧蓮；實收資本額約新台幣28.16億元，已發行普通股281,623,235股。113年報揭露，截至114年3月31日員工合計290人，平均年齡44.24歲、平均服務年資5.80年。113年報揭露114年4月25日前十大股東包括高雄汽車客運23,501,151股、8.34%，嘉客來投資22,249,628股、7.90%，東正投資顧問18,858,316股、6.70%，鄭宜芳12,857,177股、4.57%，呂金發11,189,486股、3.97%，詠瑞禾10,903,225股、3.87%，尚發營造7,923,930股、2.81%，大豪森5,486,888股、1.95%，上宇橙3,570,665股、1.27%，花旗託管柏克萊資本SBL/PB投資專戶2,723,384股、0.97%；法人股東背後與東正投資、嘉客來、高雄客運及鍾嘉村、鍾育霖等三地集團相關人物具關聯。
主要業務
南仁湖是休閒娛樂、國道/公路服務區、交通場站與商場營運、海洋館OT、餐飲零售及不動產開發並行的服務業公司。主要營運內容包含小墾丁渡假村客房、餐飲、休閒設施與夜宿/套裝體驗；國立海洋生物博物館之委託經營；中壢、湖口、古坑、楊梅等國道服務區/休息站及台東大武之心南迴休憩區之餐飲、商品與專櫃營運；臺大醫院新竹分院美食街；台中海洋生態館OT、高雄海洋館、安平港水岸複合觀光遊憩區、平實綜合轉運站等投資或營運案；另有不動產開發。113年度合併營收978,860千元，依部門為休閒娛樂493,173千元約50.38%、國內服務區278,585千元約28.46%、國外服務區15,002千元約1.53%、其他192,100千元約19.62%；依收入性質為休閒育樂359,703千元約36.75%、自營銷貨115,013千元約11.75%、專櫃銷貨241,704千元約24.69%、餐旅服務120,941千元約12.36%、其他141,499千元約14.45%。114年前三季合併營收788,024千元，部門別為休閒娛樂410,460千元、國內服務區219,839千元、國外服務區11,918千元、其他145,807千元，顯示休閒娛樂與國內服務區仍為核心。公司商業模式以政府OT/BOT或租賃經營權、服務區/商場專櫃抽成與自營餐飲零售、住宿與門票活動收入、不動產開發收入為主。主要銷售對象為散客，年報明確揭露無重大單一客戶；終端需求來自國旅與入境旅客、國道用路人、醫院員工與訪客、海洋館/博物館遊客、商場承租品牌與在地農特產品消費者。
2025–2028 展望
2025至2028年展望偏向「多點營運權擴張與觀光復甦受益，但獲利修復仍具挑戰」。成長動能包括：1. 觀光政策面，政府Tourism 2030以2030年觀光產值兆元、主題遊程、國旅留宿與智慧景區升級為方向，對南仁湖的海生館、渡假村、服務區與場站商場具需求支撐。2. 公司自揭114年度計畫將小墾丁渡假村朝星空、生態、研學、親子共學、溫泉主題與網路通路行銷推進；海生館強化展覽、夜宿活動、科教、賣場招商與生物展示；服務區導入在地食材、道農市集、食安檢驗、便當品牌、AI/自助點餐與結帳、異業結合；醫院美食廣場及公路驛站持續拓點。3. 中長期標案與投資案包括國立海洋生物博物館委託經營至2030年12月31日，中壢/湖口服務區至2028年5月31日，古坑服務區至2031年8月31日，台東大武之心南迴休憩區至2029年9月26日，台中海洋生態館OT至2043年12月31日，安平港水岸複合觀光遊憩區與平實轉運站案期較長，提供長期營運權基礎。4. 不動產開發方面，公司揭露文福段及新福七小段等地已規劃籌建並預先近完售，若認列進度順利，可能挹注短中期營收；2026年第一季公告營收6.21億元但仍每股虧損0.09元，2026年前5月月營收累計大幅年增，推測部分來自建案或一次性收入認列，需以後續財報確認。主要風險包括：國旅消費外流與住宿價格競爭、陸客未全面恢復及日圓/周邊短程旅遊競爭、服務區權利金與租金負擔、銀行借款利率與財務成本、近年連續虧損導致資產減損評估壓力、食安與服務品質風險、OT/BOT履約及續約風險、不動產景氣與限貸政策變化、颱風地震等天災對墾丁/屏東/台東景點及交通動線的影響。整體而言，2025-2028營收成長機會來自營運據點擴張與建案認列，但常態獲利能力仍需觀察服務區與休閒娛樂本業是否能扭轉營業損失。
產業上下游
- 國立海洋生物博物館 政府/公立館舍委託經營契約來源，南仁湖經營海生館至119年12月31日；非台股掛牌公司。
- 交通部高速公路局 國道服務區委託經營權來源，包括中壢、湖口、古坑等服務區/休息站；政府機關，非台股掛牌公司。
- 台東縣政府 台東大武之心南迴休憩區委託經營權來源；政府機關，非台股掛牌公司。
- 臺中市政府 台中海洋生態館營運移轉OT案契約來源；政府機關，非台股掛牌公司。
- 臺灣港務股份有限公司高雄港務分公司 安平港水岸複合觀光遊憩區租賃、投資興建與地上權相關契約來源；國營事業，非上市櫃公司。
- 臺南市政府 平實綜合轉運站新建營運轉移投資契約來源；政府機關，非台股掛牌公司。
- 國立臺灣大學醫學院附設醫院新竹臺大分院 醫院美食街與商店委託經營場域來源；公立醫療機構，非台股掛牌公司。
- 萊爾富國際股份有限公司 便利商店特許加盟合作方，涉及古坑、中壢、湖口、楊梅等服務區/休息站門市；未上市櫃。
- 尚發營造股份有限公司 年報列示為工程承攬及設備採購合作方，承作七股漁電共生、艾美巨蛋、文山艾美等工程；未確認為台股上市櫃公司。
- 食材、農特產品、餐飲與專櫃商品供應商 服務區、商場、渡假村及海生館餐飲零售所需供應商；公司揭露會進行供應商評鑑、訪廠、食材溯源與SGS抽檢，未揭露單一重大供應商。
- 散客、國旅與入境旅客 公司年報揭露主要客源為散客，無單一重大客戶；為小墾丁渡假村、海生館、海洋館與觀光場域之終端消費者。
- 國道用路人與公路旅客 中壢、湖口、古坑、楊梅、大武之心等服務區/休憩區之餐飲、商品、休憩服務終端客群。
- 醫院員工、病患與訪客 臺大醫院新竹分院美食街等醫療院所商場之終端消費者；公司並提供醫院APP員工訂餐與外送服務。
- 專櫃、餐飲品牌與商場承租業者 服務區、交通場站、海生館與醫院美食街之招商/專櫃合作對象；公司以專櫃營業額及合約約定成本率或抽成認列收入。
- 住宅與不動產買方 公司不動產開發案之終端買方；文福段、新福七小段等建案被揭露已規劃籌建並預先近完售。
競爭對手
- 新東陽股份有限公司 台灣國道服務區與伴手禮、餐飲零售重要業者，與南仁湖在服務區營運及旅客消費場景競爭；未上市櫃。
- 統一超商股份有限公司 2912 台股上市公司，便利商店、商場與通路服務能力強，與南仁湖在交通場站、商場、便利零售及即食餐飲場景具間接競爭。
- 全家便利商店股份有限公司 5903 台股上櫃公司，便利商店與即食零售通路，與南仁湖服務區/場站零售及餐飲消費場景間接競爭。
- 六福開發股份有限公司 2705 台股上市觀光餐旅公司，經營主題樂園、飯店與旅遊休閒業務，與南仁湖休閒娛樂與親子旅遊需求競爭。
- 遠雄悅來大飯店股份有限公司 2712 台股上櫃觀光餐旅公司，與南仁湖在觀光飯店、休閒住宿及花東/親子旅遊市場具競爭或替代關係。
- 夏都國際開發股份有限公司 2722 台股上櫃觀光餐旅公司，墾丁與度假飯店定位使其與小墾丁渡假村在南台灣休閒住宿市場競爭。
- 雲品國際酒店股份有限公司 2748 台股上市觀光餐旅公司，經營高端休閒住宿、餐飲與宴會，與南仁湖在國旅住宿、餐飲與休閒旅遊支出上競爭。
- 晶華國際酒店股份有限公司 2707 台股上市飯店餐飲集團，與南仁湖在國旅、餐飲及休閒住宿市場具間接競爭。
- 國賓大飯店股份有限公司 2704 台股上市觀光餐旅公司，與南仁湖在飯店餐飲及旅遊住宿需求上間接競爭。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於南仁湖（5905）的常見問題
- 南仁湖(5905)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 南仁湖股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 7.33 元，本益比 121.0、股價淨值比 0.7。目前本益比位於 2016 年以來自身分佈的第 92 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 南仁湖的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 7.33 元與本益比 121.0 回推，南仁湖近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 南仁湖合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.1 倍，對應股價約 11 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 10 至 12 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 南仁湖目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：南仁湖若回到五年中位評價，約對應 11 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。