大樹 6469
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
大樹可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 35% 的個股。最新一季 ROE 約 2.8%。
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估值中性。本益比位居全市場第 54 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 2 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -19.3%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
大樹（6469）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比大樹過去五年的本益比慣常評價低了約 35%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 39.2 倍，對應股價約 135 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 101 至 160 元）；以每股淨值倍數中位數 8.5 倍換算約 208 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，大樹的應得價約 54 元；加上大樹自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 70.1 至 111 元，現價低於慣常區間下緣約 6%。調整基本面後，大樹目前比全市場約 68% 的股票貴（同業中約比 65% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -17% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者中國信託-中壢 自起點累積 334 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者群益金鼎-新莊 峰值囤過 163 張、已倒 53%，剩 77 張，依近期速度約 154 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.92pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +1.19pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -1006 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 中國信託-中壢 +334
- 凱基-站前 +317
- 合庫-三重 +188
- 統一-城中 +140
- 凱基-三峽 +140
- 元大-歸仁 +128
派發
- 群益金鼎-新莊 剩 77
- 港商野村 剩 26
- 國泰-台中 剩 42
- 富邦-七賢 剩 53
- 元大-基隆孝二 剩 49
- 統一 剩 30
交易台
- 凱基-台北 -769
- 美林 -719
- 摩根大通 -448
- 台灣摩根士丹利 -431
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 5 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 61 | +149.8% | +194.5% | 95.1% | +99.4% |
| 40-60 | 350 | +23.9% | -13.7% | 44.9% | -25.8% |
| 60-80 | 283 | +11.4% | +19.1% | 57.2% | -17.2% |
| 80-100 | 863 | +52.3% | +47.4% | 67.9% | +37.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 19.22，落在自身歷史第 1.7 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(8 天)
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 131 天樣本中，120 日後平均下跌 11%、勝率 16%，落後大盤 56%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 19 次，觸發後 60 日平均 +14.44%，勝率 57.9%，平均贏大盤 +11.03 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 99 次，觸發後 60 日平均 +10.84%，勝率 72%，平均贏大盤 +7.45 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 40 次，觸發後 60 日平均 +8.91%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +5.54 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究大樹。
帶入 Studio 研究 ↗大樹是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
6469 對應證券為大樹醫藥股份有限公司普通股，股票簡稱大樹，櫃買中心上櫃公司。公司前身為添進藥業股份有限公司，成立於 2001 年 5 月 15 日，興櫃日期為 2014 年 12 月 29 日，上櫃日期為 2016 年 3 月 30 日。總部位於桃園市桃園區復興路 186 號 18 樓。董事長兼總經理為創辦人鄭明龍，發言人為副總經理盧山峰。官方投資人專區揭露截至查詢時實收資本額為新台幣 1,496,992,020 元，已發行普通股 149,699,202 股，無特別股，簽證會計師事務所為安永聯合會計師事務所。主要經營業務為銷售各式藥品、保健食品、婦嬰用品、化妝品之連鎖通路。官方成長歷程顯示，2025 年藥局含機場門市突破 426 家，其中藥局 411 家、便利商店複合式藥局 3 家、量販店中店 12 家，並整併博登藥局連鎖體系、加盟合作約 54 家；同年與中國大陸漱玉平民大藥房合作開設 5 家大樹漱玉實體門市，並打造大樹聽力中心。官方主要股東名單日期為 2025 年 3 月 31 日，前十大包含峻韋投資有限公司 12.86%、禎翰投資有限公司 10.72%、豪成投資股份有限公司 7.48%、饗賓餐旅事業股份有限公司 4.86%、日龍投資有限公司 2.72%、鄭明龍 2.51%、劉淑亮 1.43%、新制勞工退休金 1.42%、盧山峰 1.06%、中國信託商業銀行受託保管杉控股株式會社投資專戶 0.75%。員工規模在不同來源與時點差異大，2023 年法說會資料曾揭露截至 2023 年 6 月 30 日員工數 2,781 人；較新官方頁面未在可擷取文字中確認 2025 或 2026 員工數，因此不以此作為最新確數。
主要業務
大樹是台灣連鎖藥局與健康照護通路商，核心商業模式是以自營藥局門市、複合式門市、量販店中店、加盟合作體系及線上會員服務銷售商品與提供處方箋領藥、健康諮詢、婦幼與銀髮照護、營養保健、醫療器材、寵物健康、聽力中心等服務。官方及法說資料顯示，大樹的營業項目包含健保處方籤收受服務的實體藥局經營、婦幼健康品類線上購物平台、寵物商品零售及美容等相關零售服務。2025 年營收分布資料顯示，婦嬰用品約新台幣 6,408,211 千元、占 33.91%；保健藥品約 5,275,466 千元、占 27.92%；健保處方藥品約 3,141,989 千元、占 16.63%；健康照護用品約 2,820,618 千元、占 14.93%；其他約 1,249,632 千元、占 6.61%。2025 年全年合併營收約新台幣 18,874,365 千元，年增約 9.35%。2023 年永續報告書指出，大樹屬生技醫療產業下游藥局連鎖通路商，主要進貨對象以國內藥商及代理商為主，在地採購占總進貨量超過 99%，合作供應商超過 1,000 家，採分散採購，最大供應商交易金額約占進貨總額 10%。主要客戶為社區消費者、會員、婦嬰家庭、慢性處方箋領藥客群、銀髮與健康照護需求客群，終端應用涵蓋藥品、保健食品、婦嬰用品、醫療器材、健康照護用品、美妝生活用品、寵物健康與聽力照護服務。通路合作方面，曾與全家便利商店、量販店中店、SUGI 杉藥局商品與品牌合作等模式擴大接觸點。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年主要展望可分為展店恢復、品類增量、健康服務平台化與海外試點。2025 年公司在競爭仍激烈與藥師人力短缺下維持較保守展店，全年營收仍成長至約 188.7 億元，年底全台門市約 428 家，全年淨增約 42 家。2026 年 3 月法說與媒體報導指出，管理層認為 2023 至 2025 年藥局市場不理性搶人、搶店與削價競爭逐步趨緩，大樹費用率上升進入平緩期，新事業由投入期轉入複製期，品類與服務擴充已對沖少子化壓力，2026 年起將重返較正常成長軌道。展店方面，公司目標 2026 至 2027 年將台灣門市推進至約 520 家，2030 年朝 700 家，長期 2035 年挑戰 1,000 家；2028 年屬全台複製與平台化整合的中段期。品類方面，管理層提出以日系 SUGI 商品、美容保養、寵物健康、聽力中心、慢病管理、疾病預防、健康諮詢等服務提高單店營收與毛利額；2026 年 7 月台灣開放動物用人藥政策被公司視為寵物健康服務放大的重要契機，擬將既有寵物團隊與全台 400 多家藥局串聯，並對接寵物醫院及診所。平台方面，公司提出「千人千面、千廠千店」的精準健康交易平台，2025 年完成初期平台，2026 至 2027 年導入與優化 OMO 藥局無界限服務，2028 至 2030 年朝大健康產業服務整合。海外方面，中國大陸已完成 5 家示範店，2026 至 2027 年規劃推廣加盟與優化，2028 至 2030 年長期目標朝 1,000 家加盟；自有品牌海外發展則規劃 2025 年馬來西亞啟動，2026 至 2027 年布局大陸與東南亞，2028 至 2030 年複製至 5 個品牌、5 個國家或地區。主要風險包括連鎖藥局價格競爭再起、藥師與專業人力短缺、租金與人事成本上升、少子化壓抑婦嬰用品需求、展店密度提高造成單店稀釋、海外加盟模式與中國大陸法規及在地化不確定性、寵物用藥政策落地速度與醫療合作執行風險、平台化投資回收期較長。
產業上下游
- 國內藥商及代理商 主要進貨來源；永續報告書揭露大樹主要進貨商以國內藥商及代理商為主，在地採購占總進貨量超過 99%，合作供應商超過 1,000 家，採分散採購。未揭露完整單一供應商名單。
- 藥品、保健食品、醫療器材、美容保養與婦嬰用品供應商 供應大樹門市銷售品類；公司要求供應商提供法規許可文件，並透過資格審查、樣品評估、品類小組審核與必要訪廠確保品質。多數未揭露上市櫃代號。
- SUGI 杉藥局／杉控股株式會社 日本上市企業體系，非台股掛牌；大樹股東名單出現杉控股投資專戶，且大樹通路販售 S-SELECT 等日系商品，屬商品與品牌合作關係。
- 一般消費者與會員 主要終端客戶，包含婦嬰家庭、慢性病處方箋領藥者、銀髮照護、保健食品、醫材、美容保養、寵物健康與聽力服務需求客群。
- 醫院、診所與健保處方箋客群 下游需求來源與服務場景；大樹提供健保處方籤收受與慢箋領藥服務，客流部分來自醫療院所處方與慢病管理需求，非單一台股公司。
- 全家便利商店股份有限公司 5903 台股上櫃公司；曾與大樹合作便利商店複合式藥局門市，屬通路合作與場域導流關係。
- 量販店、超市與複合店通路 大樹設有量販店中店及不同店型，包含商圈店、社區店、商辦店、超市複合店等；具體合作對象多未完整公開，非全部為台股掛牌公司。
競爭對手
- 杏一醫療用品股份有限公司 4175 台股上櫃公司；醫療用品、照護、保健與藥局相關通路，與大樹在醫療照護用品、保健及藥局零售場景競爭。
- 諾貝兒寶貝股份有限公司 6844 台股上櫃公司，旗下丁丁藥局；主要營業項目為連鎖藥局經營，婦嬰、健康照護與藥妝品類與大樹高度重疊。
- 佑全藥品股份有限公司 6929 台股上櫃公司；旗下佑全保健藥妝、健康人生藥局等連鎖通路，與大樹在藥品、保健食品、婦嬰用品、醫材及藥妝零售競爭。
- 統一生活事業股份有限公司／康是美 2912 康是美為統一超商體系藥妝通路，統一超商為台股上市公司；康是美跨入藥局市場後，與大樹在藥妝、保健與藥局零售場景競爭。
- 躍獅連鎖藥局 8403 躍獅為敏盛醫療體系相關通路，媒體報導曾提及盛弘旗下躍獅；盛弘為台股上櫃公司。競爭關係主要在連鎖藥局與處方箋服務。
- 屈臣氏 A.S. Watson 集團旗下藥妝通路，非台股掛牌；與大樹在藥妝、美容保養、保健品與部分藥局服務競爭。
資料來源（22）
- greattree.com.tw
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- goodinfo.tw
- money.udn.com
- moneydj.com
- finance.biggo.com.tw
- finmoconf.diveinvest.net
- blog.fugle.tw
- tcfa.org.tw
- dsp.tpex.org.tw
- genetinfo.com
- verkita.com
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於大樹（6469）的常見問題
- 大樹(6469)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 大樹股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 65.5 元，本益比 19.0、股價淨值比 2.7。目前本益比位於 2019 年以來自身分佈的第 2 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 大樹的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 65.5 元與本益比 19.0 回推，大樹近四季合計 EPS 約 3.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 大樹合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 39.2 倍，對應股價約 135 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 101 至 160 元）；另以每股淨值倍數中位數 8.5 倍換算約 208 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 大樹目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：大樹若回到五年中位評價，約對應 135 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。