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華安 6657

生技醫療業

體質待觀察。

品質
偏弱
關鍵訊號
營收≥20%
33.85

華安可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 0% 的個股。最新一季 ROE 約 -20.1%。

  • 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -9.3%（賣超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 153.3%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 -4.9%
5 日漲跌 +11.2%
20 日漲跌 +11.5%
外資 20 日 -9.3%
投信 20 日 +0.0%
融資使用率 0.0%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 13 次 60 日勝率 30.8% 對大盤 -16.81 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 華安 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

華安 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
華安 vs 合一、杏輝、泰博 一鍵對比 →
vs 合一 vs 杏輝 vs 泰博

華安（6657）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 35.6 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 35.6
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在華安過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 5.3 倍換算約 43.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，華安的應得價約 23.2 元；加上華安自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 39.3 至 55.9 元，現價低於慣常區間下緣約 9%。調整基本面後，華安目前比全市場約 79% 的股票貴（同業中約比 73% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

中性 +0.12
偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

  • 兆豐-復興 持 521 張
  • 派發者剩 595 張、最長約 85 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -16% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者兆豐-復興 自起點累積 521 張（已賣 0%），近期略減
  • 主要派發者美商高盛 峰值囤過 480 張、已倒 49%，剩 247 張，依近期速度約 13 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.77pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.74pp，籌碼往上集中
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
兆豐-復興美林新光-桃園華南永昌-斗六玉山證券新加坡商瑞銀
派發
美商高盛台灣摩根士丹利港商野村新光摩根大通元大證券
交易台
獨立尺度
富邦-新店台新-信義凱基-台北永豐金-新店
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 兆豐-復興 +521
    已賣 0%
  • 美林 +173
    已賣 20%
  • 新光-桃園 +160
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 華南永昌-斗六 +148
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 玉山證券 +145
    已賣 3%
  • 新加坡商瑞銀 +145
    已賣 22%· 仍在加碼

派發

  • 美商高盛 剩 247
    已倒 49%· 約 13 日倒完
  • 台灣摩根士丹利 剩 57
    已倒 79%· 約 3 日倒完
  • 港商野村 剩 151
    已倒 35%· 約 29 日倒完
  • 新光 剩 33
    已倒 68%· 約 47 日倒完
  • 摩根大通 剩 26
    已倒 74%· 近期停手
  • 元大證券 剩 63
    已倒 26%· 近期停手

交易台

  • 富邦-新店 -553
    未分類
  • 台新-信義 -305
    未分類
  • 凱基-台北 -298
    隔日沖·賣壓
  • 永豐金-新店 -291
    未分類
還在倒 595 張 最長約 85 個交易日見底
近期買賣力道 +741 吸 / -554 倒 買盤略勝
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 153.31%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 15 次 （自 2023-06-12）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 35.7%, 樣本數 14, 中位數 -3.34%, 超額 -6.99%, 贏大盤勝率 28.6%；60 日: 勝率 30.8%, 樣本數 13, 中位數 -10.08%, 超額 -16.81%, 贏大盤勝率 7.7%；120 日: 勝率 27.3%, 樣本數 11, 中位數 -5.13%, 超額 -23.86%, 贏大盤勝率 27.3%

事件後 120 日，歷史上平均 -2.19%

20 日 -4.16%
60 日 -5.7%
120 日 -2.19%
20 日
60 日
120 日
勝率
35.7%
30.8%
27.3%
樣本數
14
13
11
中位數
-3.34%
-10.08%
-5.13%
超額
-6.99%
-16.81%
-23.86%
贏大盤勝率
28.6%
7.7%
27.3%

過去 11 次觸發，120 日後平均下跌 2.19%、落後大盤 23.86 個百分點，勝率 27.3%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 19 次，觸發後 60 日平均 -1.78%，勝率 38.9%，平均贏大盤 -7.51 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究華安。

帶入 Studio 研究 ↗

華安是做什麼的？公司基本資料

生技醫療業 臺灣證券交易所上市

公司簡介

6657 對應證券為華安醫學股份有限公司，股票簡稱華安，為臺灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司成立於 2012-08-28，總部位於臺北市內湖區瑞光路583巷21號6樓之3，2017-08-18公開發行，2018-08-08登錄興櫃，2023-06-12上市掛牌。董事長為陳翰民，總經理為江銘燦。公開資訊與股市資料顯示實收資本額約新臺幣8.8808億元，已發行普通股約88,808,000股；部分2025法說資料列示實收資本額約8.86億元，差異可能來自資料基準日不同。公司官網指出華安創立於2012年，2015年取得經濟部生技新藥公司資格，核心為 ENERGI 藥物開發平台。員工規模依2025年法說簡報整理資料為31名，其中博士6名、碩士16名，需以公司最新年報為準。主要股東依2025-03-25資料包括陳翰民5,763千股、6.50%，元大商業銀行受託保管專戶4,747千股、5.35%，黃錦花2,907千股、3.28%，洪坤南1,932千股、2.18%，旭富製藥科技1,804千股、2.03%，崇裕投資1,167千股、1.32%，邱王乙1,100千股、1.24%，三福環球1,080千股、1.22%，昌達投資1,050千股、1.18%，松鶴國際資本1,000千股、1.13%。

主要業務

華安定位為新藥研發公司，核心技術為 ENERGI 平台，透過嘌呤類小分子化合物活化 AMPK、增加細胞能量 ATP，嘗試促進受損組織修復與自癒，並以藥物重新定位與 505(b)(2) 類似路徑降低部分開發風險。主要研發管線包括 ENERGI-F703DFU 糖尿病足部潰瘍外用凝膠、ENERGI-F703EB 遺傳性表皮分解性水皰症乳膏、ENERGI-F703VLU 下肢靜脈潰瘍外用凝膠、ENERGI-F701 異常性落髮外用噴劑、ENERGI-F705PD 巴金森氏症口服藥，以及 F702 第二型糖尿病、F704 腸躁症或發炎性腸病、F706 惡病質等臨床前項目。公司目前尚未以自有新藥上市銷售形成穩定藥品收入，商業模式主要是推進臨床里程碑後對外授權、區域商業化合作、里程碑金與權利金；已公告將 F703 糖尿病足潰瘍於土耳其商業化權利授權予 TRPHARM，並給予中東、獨立國協及北非市場優先議約權。既有營收則來自旗下生技業務與品牌服務，包括 Visual Protein 蛋白質研究試劑、Topcells 細胞應用試劑、代理 Lumiprobe 與 Rigaku Reagents 等品牌，以及蛋白質體學、轉錄體學、代謝體學、TransOmics、Microbiota、Exosomes miRNA 等實驗服務。MoneyDJ資料列示2024年營收比重約為試劑銷售54%、勞務收入42%，銷售區域約內銷78%、外銷22%；玉山證券資料另列生物實驗與分析、新藥研發61.99%、勞務38.01%，兩者口徑不同。主要客戶與終端應用為生命科學研究學術單位、公私立大學、教學醫院、生技公司、CRO/醫藥研發單位，以及未來藥品授權合作夥伴與慢性傷口、罕病、皮膚、神經退化疾病用藥市場。

2025–2028 展望

2025至2028年的主要投資與營運觀察點集中在臨床中後期管線、授權談判與AI藥物開發平台。F703DFU 是最核心管線，已完成美國與台灣二期臨床，並進行美國/台灣三期臨床；2025年下半年公開資訊曾指向2026年第2季達115位受試者期中分析目標，2026年1月MoneyDJ報導則指出因美國收案進度調整，目標改以2026年第3季取得期中分析資料，需持續追蹤實際收案、期中分析、解盲與TFDA/FDA/EMA藥證申請時程。F703EB 已取得美國FDA與歐盟EMA孤兒藥相關資格，2025年美國FDA二期IND可執行，2026年臺灣二期IND也獲准，罕病收案規模較小，若數據正面，2026至2027年可能成為授權談判與加速審查題材。F705PD 已從臨床前推進至一期完成與二期規劃階段，2026年媒體報導指公司近期將向美國FDA提出二期臨床申請，若二期安全性與初步療效訊號成立，2027至2028年有機會成為神經退化疾病授權資產。F701異常性落髮已完成美台二期，公司規劃三期或授權/藥妝通路合作。產業趨勢方面，糖尿病足與慢性傷口醫療需求受高齡化、糖尿病盛行率增加推動，罕病藥享有孤兒藥誘因，AI老藥新用與多模態藥物開發可能縮短早期探索時間；公司另成立或規劃源華智醫等AI藥物重新定位平台，2026年法說與媒體報導提及子公司規劃IPO/興櫃，但時程仍待公司正式公告。主要風險為臨床試驗失敗或效果未達統計顯著、收案延誤、主管機關審查不確定、資金消耗與現金增資稀釋、產品尚未上市導致營收規模小且虧損、授權談判未成、同適應症競品先行上市、醫保給付與通路導入不確定，以及官方與媒體對時程描述存在基準日差異。

產業上下游

上游
  • 永傑生物科技 試劑產品主要供應商之一；未查得為台股上市櫃公司。
  • 鴻林堂生物科技 試劑產品主要供應商之一；未查得為台股上市櫃公司。
  • 景明化工 試劑產品主要供應商之一；未查得為台股上市櫃公司。
  • 波仕特生物科技 試劑產品主要供應商之一；未查得為台股上市櫃公司。
  • Lumiprobe 華安代理品牌之一，供應螢光染劑、標記試劑等科研試劑；非台股上市櫃公司。
  • Rigaku Reagents 華安代理品牌之一，提供結晶學與生命科學研究試劑；非台股上市櫃公司。
  • 群聯電子 8299 公開報導提及華安與群聯簽署合作備忘錄，導入AI技術加速藥物開發；此屬技術合作而非傳統原料供應。
下游
  • 大學、研究機構與教學醫院 科研試劑與生技實驗服務主要銷售或服務對象，包括生命科學研究單位、公私立大學與教學醫院；多數非上市櫃營利公司。
  • 生技公司與醫藥研發單位 實驗分析、委託研究服務與試劑產品客戶群；個別客戶未由公司完整揭露，故不填股票代號。
  • TRPHARM FZ-LLC F703糖尿病足潰瘍土耳其商業化權利授權對象，並具中東、獨立國協及北非市場優先議約權；非台股上市櫃公司。
  • Innogene Kalbiotech MoneyDJ資料指出華安曾與印尼上市藥廠 PT Kalbe Farma Tbk 子公司 Innogene Kalbiotech 簽合作備忘錄，討論F703糖尿病足潰瘍授權細節；非台股上市櫃公司。
  • Medvisis Switzerland AG 公開報導提及華安於2025年與瑞士 Medvisis Switzerland AG 簽署合作備忘錄共同拓展歐洲市場；非台股上市櫃公司。

競爭對手

  • 合一生技 4743 台股上櫃公司，糖尿病足部傷口潰瘍新藥 Fespixon/ON101/速必一為F703DFU直接競爭或替代療法之一。
  • 儕陞生化技術 公開發行但非上市櫃公司，CSTC-1為糖尿病潰瘍傷口癒合用藥開發項目，屬F703DFU競爭者之一。
  • Smith & Nephew 英國上市醫療科技公司，Regranex相關傷口照護產品被列為糖尿病足潰瘍競品；非台股上市櫃。
  • Daewoong Pharmaceutical 韓國上市藥廠，Easyef為糖尿病足或傷口治療相關競品；非台股上市櫃。
  • Bharat Biotech 印度未上市生技公司，Regen-D被列為糖尿病足潰瘍相關競品；非台股上市櫃。
  • Johnson & Johnson 美國上市公司，Rogaine/落建為異常性落髮領域競品；非台股上市櫃。
  • Merck & Co. 美國上市藥廠，Propecia/柔沛為男性落髮治療競品；非台股上市櫃。
  • FirstString Research Granexin gel等傷口癒合開發產品被列為糖尿病足潰瘍領域競品；非台股上市櫃。
資料來源（25）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於華安（6657）的常見問題

華安(6657)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
華安合理價是多少？
以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 5.3 倍，對應股價約 43 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 35 至 46 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
華安目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：華安若回到五年中位評價，約對應 43 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。