阿瘦 8443
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
阿瘦可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 12% 的個股。最新一季 ROE 約 -2.5%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 71 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 78 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.1%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -14.6%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
阿瘦（8443）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比阿瘦過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 16%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1 倍換算約 8.99 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -7% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者永豐金-敦南 自起點累積 839 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者兆豐-嘉義 峰值囤過 24 張、已倒 50%，剩 12 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.28pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 -0.11pp，籌碼往上集中
承接
- 永豐金-敦南 +839
- 華南永昌-台南 +477
- 新光 +103
- 富邦證券 +96
- 富邦-台中 +83
- 台新-嘉義 +66
派發
- 兆豐-嘉義 剩 12
- 玉山-台中 剩 9
- 美林 剩 8
- 美商高盛 剩 8
- 國票證券 剩 2
- 亞東 剩 2
交易台
- 富邦-竹北 -234
- 國票-博愛 -169
- 凱基 -164
- 永豐金-古亭 -91
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 0 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 0 | 樣本不足 | |||
| 60-80 現在在這裡 | 7 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 30.95，落在自身歷史第 77.5 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
(0 天)
(0 天)
(3 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 68 天樣本中，120 日後平均上漲 7%、勝率 100%，落後大盤 95.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 7 次，觸發後 60 日平均 -2.94%，勝率 28.6%，平均贏大盤 -17.65 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 15 次，觸發後 60 日平均 -5.96%，勝率 28.6%，平均贏大盤 -2.93 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 26 次，觸發後 60 日平均 -3.56%，勝率 44%，平均贏大盤 -9.49 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究阿瘦。
帶入 Studio 研究 ↗阿瘦是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
8443 對應證券為阿瘦實業股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股。公司品牌源起於 1952 年 11 月 5 日「阿瘦擦鞋號」，現行公司設立日期為 2003 年 8 月 25 日，上市日期為 2014 年 9 月 15 日。總部位於台北市中山區松江路168號6樓。台灣證券交易所公司基本資料列示實收資本額新台幣668,000,000元、已發行普通股66,800,000股、普通股每股面額10元、董事長羅榮岳；2024年年報簽署頁列示董事長羅榮岳、經理人郭欣怡、會計主管李靜芬。2024年年報揭露截至2025年3月31日從業員工385人，其中門市人員307人、行政管理人員11人、一般人員67人。2025年4月15日主要股東包括岳芽泉股份有限公司10.34%、羅榮岳10.32%、羅月娥7.19%、羅媽咪阿豆公益信託社會慈善基金5.15%、永肇創業投資股份有限公司4.99%、林月嬌4.36%、北富邦商銀受託水木公益信託教育基金信託戶4.30%、國泰世華商業銀行受託愛網公益信託社會慈善4.22%、融瑩投資有限公司2.52%、薩摩亞商 GIANT 大利顧問有限公司2.25%。2024年度稅後淨損48,480,009元，年報載明不分配股東紅利。
主要業務
公司主要經營鞋類商品之批發與零售及其他商品，核心品牌為 A.S.O 阿瘦皮鞋，商業模式以自有品牌商品開發、委外製造、直營門市與專櫃、自有電商及外部電商平台銷售為主。2024年合併營業收入為1,136,445仟元，較2023年1,178,163仟元減少3.54%；合併毛利621,290仟元，營業淨損71,520仟元，稅前淨損48,481仟元，年報說明主因為營運與行銷策略調整、降價出清庫存及增加特賣會場次使毛利率下降。銷售地區2024年100%為台灣內銷。主要產品包含鞋類、皮件、鞋墊、襪子、拖鞋、內著、傘具等配件與生活商品；鞋類用途為保暖、舒緩腳部壓力、舒適與機能，皮件滿足收納與個人風格，配件兼具日常與機能設計。公司近年轉型重點為足健康服務與醫療級產品，包含動態足壓量測、足型檢測、ASO+ 醫療鞋墊、襪品、護具與機能鞋。年報稱2018年4月推出動態足壓量測系統後已累積超過50萬筆足測數據，2024年10月與萬芳醫院簽署合作備忘錄，將足測數據導入臨床研究，應用於糖尿病足照護、足弓矯正、步態輔具與醫字號產品研發測試。2024年底旗下品牌全台通路數105家，其中A.S.O阿瘦102家、百貨或購物中心3家，年報稱通路店數於台灣皮鞋連鎖企業中位居第三，僅次於鞋全家福與 LA NEW。第三方資料曾整理其營收結構以鞋約54.5%、其他營運事業部約26.4%、鞋墊約12.9%為主，但此分項比例未在已取得年報段落中完整交叉驗證，故僅作參考。
2025–2028 展望
2025年公司年報定位為「轉型收割期」，主要成長動能包括 OMO 線上線下資料整合、會員經營、動態足壓量測與 AI 個人化健康建議、ASO+ 醫字號產品線、醫療院所與長照場域合作、高齡健康與預防醫療需求、環保製鞋與低碳供應鏈。2025至2028年可觀察的中期機會為：第一，台灣高齡化、慢性病足部照護、復健護具與足弓矯正需求，有利公司由鞋履零售延伸至足健康管理與醫療輔具；第二，50萬筆以上足測資料若能轉化為精準選品、客製鞋墊、會員回購與醫療合作，可能提升客單價與會員終身價值；第三，105家實體門市若轉為足健康諮詢與社區關懷站，可提高門市服務差異化，降低單純鞋類零售價格競爭；第四，ASO+、BESO、Bo Bonny、Comphy+ 等多品牌若清楚切分客群，可擴大年輕女鞋、文化創意、健康促進與生活商品市場。主要風險與挑戰包括：台灣鞋類內需量下滑，年報引用經濟部統計處資料顯示2024年國內皮鞋及塑橡膠鞋類生產內銷量8,159仟雙，較2023年9,403仟雙減少；台灣零售市場飽和、網路交易降低新品牌進入門檻；街邊店租金上漲；第一線門市人才培養不易與流動率高；若足健康與醫療級商品轉型速度不足，仍可能受傳統皮鞋需求結構性衰退、庫存去化與促銷壓力影響。2025年實際營收初步呈現溫和改善後又轉弱：Yahoo股市資料顯示2025年1至11月累計營收約1,015,529仟元、年減0.73%，2026年5月單月營收89,058仟元、年減12.65%；因此2025至2028展望屬轉型驗證期，成長能否實現取決於醫療級產品滲透率、會員資料變現、門市坪效改善與庫存管理成效。
產業上下游
- 國內外鞋類代工廠與貿易商 公司年報載明無設立或投資任何廠房，所有營業銷售商品皆採購自國內外優良代工廠或其他貿易商；每季採購配合供應商至少超過50家，其中10家為主力廠，最大主力廠每季進貨量約占總進貨量10%以下，未揭露具名供應商，推定多數為未上市櫃或未具名廠商。
- 機能材料、鞋墊、襪品與護具供應商 支援 ASO+ 醫療鞋墊、襪品、護具、石墨烯與機能鞋等產品開發；年報未揭露具名供應商，stock_id 設為 null。
- 第三方物流商 公司自行開發第三方物流商，串聯中游供應商進貨與下游門市配送，以標準化、系統化方式控管運費與到貨精確度；未揭露具名公司。
- 工業技術研究院 年報提及公司與工研院及專業足部醫學團隊三方合作研發動態足壓量測系統；工研院非台股上市櫃公司。
- 台灣一般消費大眾與會員 主要銷售對象為一般消費者，2024年銷售地區100%為台灣內銷，年報稱無銷貨集中風險。
- A.S.O 阿瘦直營門市與百貨專櫃 公司自營通路為主，截至2024年底旗下各品牌全台通路105家，門市與專櫃遍布台灣與離島地區。
- 自有電商、LINE、Facebook 與 Yahoo 奇摩購物中心 公司自建並經營自有電商平台，並投入 Yahoo 奇摩購物中心等外部電商平台，作為 OMO 與線上銷售通路；Yahoo 非台股掛牌公司。
- 台北市立萬芳醫院 2024年10月與阿瘦簽署合作備忘錄，為足測數據臨床應用、糖尿病足照護、足弓矯正、步態輔具與醫字號產品研發測試的醫療合作場域；非台股上市櫃公司。
- 企業戶、長照與醫療通路 年報列為拓展方向，透過足健康產品、企業員工健康管理與醫療通路合作擴大應用場景；具名客戶未揭露。
競爭對手
- 鞋全家福 台灣鞋類連鎖零售競爭者；2024年年報整理其2024年底門市及通路合計183家，為阿瘦主要競品之一，未查得台股上市櫃代號。
- LA NEW 台灣鞋類連鎖零售競爭者；2024年年報整理其2024年底門市及通路合計132家，未查得台股上市櫃代號。
- DK 台灣鞋類連鎖零售競爭者；2024年年報整理其2024年底門市及通路合計62家，未查得台股上市櫃代號。
- 麥坎納 台灣鞋類連鎖零售競爭者；2024年年報整理其2024年底門市及通路合計28家，未查得台股上市櫃代號。
- 寶成 9904 台股上市鞋業公司，偏全球鞋類代工與品牌通路投資，並非阿瘦最直接的台灣門市零售競爭者，但屬鞋業供應鏈與產業比較標的。
- 豐泰 9910 台股上市運動鞋代工公司，與阿瘦同屬鞋業大類但商業模式不同，主要作為產業比較標的。
- 鈺齊-KY 9802 台股上市戶外功能鞋代工公司，與阿瘦同屬鞋類產業大類但非直接零售通路競爭者。
資料來源（8）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於阿瘦（8443）的常見問題
- 阿瘦(8443)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 阿瘦股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 11.2 元，本益比 30.9、股價淨值比 1.2。目前本益比位於 2019 年以來自身分佈的第 78 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 阿瘦的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 11.2 元與本益比 30.9 回推，阿瘦近四季合計 EPS 約 0.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 阿瘦合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.0 倍，對應股價約 9 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 8 至 10 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 阿瘦目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：阿瘦若回到五年中位評價，約對應 9 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。