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Help me set up FinLab and analyze 8928 鉅明. Please read: https://finlab.finance/en/setup?stock=8928
8928
quality needs a look, fair valuation, no active signal today.
Is 鉅明 a buy? Fundamentals and valuation first
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Weak profitability.Operating margin is in the 27th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ 3.1%.
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Valuation is neutral.PE is in the 68th market percentile; within its own history, PE is around the 90th percentile.
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Foreign investors are net buying.Foreign 20-day net flow ≈ 0.5% of volume (net buy).
Chip flow
Institutional rotation, concentration steady — bullish
Window from 2026-01-17 · Price -20% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 中國信託-文心 has accumulated 251 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 永豐金-苓雅 peaked at 26 lots, has sold 54%, 12 left, ~24 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders +0.00pp, mid holders -1, retail -0.03pp — little change.
- Foreign hedge-desk net short Net short -35 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 中國信託-文心 +251
- 安泰 +136
- 兆豐-寶成 +110
- 群益金鼎-彰化 +84
- 凱基-內湖 +75
- 安泰-楠梓 +70
Distributing
- 永豐金-苓雅 12 left
- 玉山-城中 8 left
- 亞東-板橋 7 left
- 兆豐-來福 8 left
- 元大-桃興 1 left
- 盈溢-楠梓 6 left
Desks
- 凱基-高雄 -107
- 富邦-永和 -97
- 群益金鼎-鳳山 -90
- 元大-彰化民生 -88
Mixed direction: big-holder and retail changes are not aligned.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 527 | +9.6% | +2.6% | 52.9% | -11.7% |
| 20-40 | 230 | +9.8% | +4.8% | 63% | -3.4% |
| 40-60 | 476 | +16.7% | +24.4% | 63% | -14.9% |
| 60-80 | 498 | +6.3% | +3.8% | 54.4% | -7% |
| 80-100 You are here | 328 | -1% | -4.4% | 29.6% | -20.2% |
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 37.02, at the 90.0th percentile of its own history (80-100 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
Currently in “Expensive (own-history top 1/3) × 60-day momentum down”: across 303 historical days, 120-day forward avg gained 5.4%, win rate 62%, lagged the market by 15%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
18 times historically; 60-day forward avg +14.42%, win rate 66.7%, beating the market by +14.07 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
93 times historically; 60-day forward avg +3.5%, win rate 49.4%, beating the market by 0 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
35 times historically; 60-day forward avg +1.82%, win rate 42.9%, beating the market by -2.25 pts on average.
What does 鉅明 do? Company profile
Overview
鉅明股份有限公司成立於1973年6月25日，總部位於高雄市大寮區和業八路8號，主要從事高爾夫球桿頭之製造、裝配、銷售及倉儲。公司股票代號8928，為櫃買中心上櫃普通股；Yahoo股市資料顯示掛牌日期為2001年2月2日。114年度年報揭露，董事長為林進能，總經理為蔡昌均，董事長與總經理為一親等親屬，公司以設置四席獨立董事及多數董事未兼任員工或經理人作為治理因應。實收資本額為新台幣508,540千元，已發行普通股50,854,015股。員工規模：113年度1,175人、114年度1,153人、截至115年3月為1,157人，其中生產線員工占多數。主要股東截至115年3月16日：元開投資18.26%、元喜投資17.42%、林萌姸1.74%、廖伯偉1.33%、吳貴昌1.33%、黃金德1.33%、林進能1.30%、王世全1.22%、高清松1.06%、敦華投資0.98%。關係企業包括日本G.G.C.公司、德國旺來公司、馬可金屬科技、成鴻精密、越南鉅明公司；日本與德國子公司負責海外銷售，越南鉅明負責海外製造與銷售。
Business
鉅明的核心商業模式為OEM/ODM方式，代工生產並銷售予全球高爾夫球用品大廠，主要產品為高爾夫球組桿、球頭與球具。114年度產品營業比重為：高爾夫球組桿47.0%、高爾夫球頭45.7%、高爾夫球具0.2%、其他7.1%。114年度合併營收為新台幣3,419,870千元，年增7.97%；但本期淨利72,043千元，年減48.50%，EPS 1.42元，主因毛利與營業利益受到良率、產品組合、費用與匯率/關稅等因素影響。收入地區以外銷為主，114年度外銷占98.48%，其中美洲68.30%、亞洲19.99%、歐洲8.55%、其他1.64%，內銷1.52%；財報依客戶所在地細分則美國1,307,192千元、日本490,023千元、墨西哥1,030,285千元、其他國家592,370千元。主要客戶高度集中：114年度A公司銷貨2,908,728千元，占年報主要客戶表約81.87%，合併財報亦揭露約85%收入來自單一跨國客戶；該客戶名稱因契約約定未揭露。公司主要原料包含不銹鋼鋼錠、鈦料、毛胚、碳纖維；不銹鋼鋼錠主要來自國內供應商，鈦料與碳纖維主要來自國外供應商，毛胚主要來自國內廠商。公司官網與永續報告書描述其為全球前四大高爾夫球桿頭專業製造商之一，具不鏽鋼精密鑄造、鈦合金真空鑄造、複合材料與球具組裝能力；永續報告書另提及公司為TaylorMade主力供應商。公開年報列示同業銷售規模比較：114年度鉅明34.20億元、明安154.07億元、大田46.32億元、復盛297.90億元。
Outlook 2025–2028
2025年已呈現營收創高但獲利下滑的組合：114年度營收34.20億元、年增7.97%，惟淨利年減48.50%；2026年第一季營收754,519千元，低於2025年第一季1,038,339千元，本期淨利33,622千元，低於前一年同期76,514千元，顯示2026年前段動能承壓。公司115年度營業計畫以「工藝升級」與「永續競爭」為核心，計畫投入精密加工製程、提升技術與產能，新增RTO高效蓄熱式熱氧化爐，並推動空污防制、水資源循環與ESG治理。成長動能包括：一、深化客戶研發夥伴關係，提供從設計到生產的完整解決方案，協助品牌客戶縮短新品上市週期；二、越南廠粉末冶金MIM技術正式邁入量產，若良率與客戶認證順利，有助於全球供貨彈性、關稅韌性與成本競爭力；三、研發布局MIM、精密加工、金屬3D列印、鋁製球頭、鈦合金五金、360度無邊界碳纖維與低耗能機器人，有助高階球頭與高附加價值零組件開發；四、高爾夫參與族群年輕化、美國市場需求穩定、球具生命週期短且新品換代頻繁，有利具開發與快速量產能力的ODM/OEM廠。2025至2028年主要風險與挑戰包括：單一跨國客戶占比極高導致議價、訂單與信用風險集中；高爾夫球頭製造加工複雜、人工依賴度高，勞動成本與良率波動會壓縮毛利；美國關稅政策與國際貿易政策變動、匯率波動、鈦合金與鋼材等原物料價格波動會影響獲利；品牌客戶指定材料供應商及交期壓縮造成生產排程與庫存管理壓力；台灣、越南、中國大陸、泰國等製造基地競爭加劇；低碳產品要求、氣候風險、碳法規與供應鏈韌性需求將提高資本支出與管理成本。2027至2028年的具體營收或獲利目標未見公司公開財測，故只能以公司研發、越南產能與產業趨勢作方向性推估。
Supply Chain
- 甲公司（年報代號） 114年度主要供應商，進貨金額458,624千元，占年度進貨淨額29.23%；因契約約定年報未揭露真實名稱，是否為台股公司無法確認。
- 國內不銹鋼鋼錠供應商 供應高爾夫球桿頭鑄造所需不銹鋼鋼錠；年報僅揭露主要來源為國內供應商，未揭露具名公司。
- 國外鈦料供應商 供應高階球頭與鈦合金製程所需鈦料；年報揭露主要來源為國外廠商，部分來自國內供應商，未揭露具名公司。
- 國外碳纖維供應商 供應複合材料球頭與球具相關碳纖維；年報揭露主要來源為國外廠商，部分來自國內供應商，未揭露具名公司。
- 國內毛胚供應商 供應高爾夫球頭與相關金屬製品之毛胚；年報揭露主要來源為國內廠商，未揭露具名公司。
- A公司（年報代號） 114年度最大銷貨客戶，銷貨2,908,728千元，占主要客戶表約81.87%；合併財報揭露約85%收入來自單一跨國客戶。因契約約定未揭露名稱，是否上市無法確認。
- TaylorMade Golf 永續報告書提及鉅明為全球最大高爾夫球品牌TaylorMade的主力供應商；TaylorMade為海外品牌商，非台股掛牌公司。此資訊未能與年報A公司名稱直接相互驗證，故作為下游客戶關係參考。
- 日本G.G.C.公司 鉅明100%持有之海外子公司，負責高爾夫球具用品進出口買賣與海外銷售；非台股掛牌。
- 德國旺來公司 鉅明100%持有之海外子公司，負責高爾夫球具用品進出口買賣與海外銷售；非台股掛牌。
Competitors
- 復盛應用 6670 台股上市公司，高爾夫球具/球桿頭代工同業；鉅明年報列為主要球頭製造廠商比較對象，114年度銷售淨額約297.90億元。
- 明安 8938 台股上櫃公司，高爾夫球具與複合材料相關代工同業；鉅明年報列為主要球頭製造廠商比較對象，114年度銷售淨額約154.07億元。
- 大田 8924 台股上櫃公司，高爾夫球頭、球具與複合材料製品同業；鉅明年報列為主要球頭製造廠商比較對象，114年度銷售淨額約46.32億元。
- Callaway、PING、PXG、Titleist、Bridgestone、Dunlop、Honma、Mizuno、Maruman等品牌供應鏈 年報列為全球知名高爾夫品牌與市場設計潮流主導者；多為海外品牌或非台股掛牌公司，與鉅明存在終端品牌或供應鏈競合關係，但未必皆為鉅明直接競爭製造商。
Sources（14）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.