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櫻花
體質穩，估值偏便宜，暫無訊號亮起。
櫻花可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 74 百分位。最新一季 ROE 約 4.7%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 27 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 39 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -11.1%（賣超）。
今天有什麼變化？
資料日 2026-08-26，與前一交易日 2026-08-25 相比
櫻花（9911）合理價估算與估值河流圖
現價比櫻花過去五年的本益比慣常評價低了約 5%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 14.1 倍，對應股價約 91.2 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 87.9 至 95.4 元）；以每股淨值倍數中位數 2.9 倍換算約 85.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，櫻花的應得價約 44.1 元；加上櫻花自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 50.3 至 58.9 元，現價高於慣常區間上緣約 41%。調整基本面後，櫻花目前比全市場約 86% 的股票貴（同業中約比 89% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-03-26 起 · 股價 -6% · 分點至 2026-08-26· 集保至 2026-08-21
- 最大持有者中國信託 自起點累積 735 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 900 張、已倒 67%，剩 294 張，依近期速度約 147 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.33pp、中實戶人數 -4 戶、散戶佔比 +2.28pp，籌碼下沉散戶
承接
- 中國信託 +735
- 港商野村 +338
- 永豐金-苓雅 +226
- 永豐金-亞灣 +126
- 第一金-台中 +119
- 合庫-高雄 +118
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 294
- 美商高盛 剩 360
- 花旗環球 剩 193
- 美林 剩 40
- 國泰-敦南 剩 86
- 華南永昌-台中 剩 89
交易台
- 元大證券 -1,955
- 永豐金證券 -612
- 華南永昌 -574
- 兆豐證券 -405
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 701 | +29.3% | +26.1% | 74.3% | +20% |
| 20-40 現在在這裡 | 601 | +21.3% | +17.9% | 98.8% | +6.2% |
| 40-60 | 864 | +17.7% | +12.9% | 94.3% | -4.5% |
| 60-80 | 705 | +13% | +3.7% | 71.6% | -11.9% |
| 80-100 | 189 | +15.9% | +18.4% | 91% | +3.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 12.9，落在自身歷史第 39.1 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 972 天樣本中，120 日後平均上漲 6.5%、勝率 71.3%，落後大盤 4.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 244 個月，每月平均約 405 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.97%，平均贏過大盤 2.28 個百分點，在 63.9% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +3.44%，勝率 62.2%，平均贏大盤 -0.62 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +9.66%，勝率 69.7%，平均贏大盤 +7.51 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 61 次，觸發後 60 日平均 +6.15%，勝率 66.1%，平均贏大盤 +1.43 個百分點。
櫻花是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
9911 對應台灣櫻花股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，簡稱櫻花，產業別為居家生活。公司登記資料顯示成立日為 1988-10-20；公司 2026Q1 法說簡報的沿革則以 1978 年品牌/事業設立為起點，並列示 1992-07-16 上市。總部位於台中市大雅區雅潭路四段 436 號，主要工廠包括大雅二廠、神岡廠、烏日廠/烏日二廠等。董事長為張永杰，總經理為李惠恂。2026Q1 法說簡報列示實收資本額約新台幣 22.24 億元；集團員工約台灣 1,000 名、大陸 1,500 名、越南 110 名；113 年報列示截至 2025-03-31 母公司從業員工 1,085 人。主要股東名單以 2025-04-21 年報揭露為準：錦榮投資 6.42%、元齊投資 6.02%、哥立德投資 6.00%、勤業投資 4.98%、中國信託商銀受台灣櫻花員工持股會信託財產專戶 4.77%、遠東國際商銀受託保管宏位產權有限投資專戶 4.28%、佳峻投資 2.40%、傑恒投資 2.13%、櫻群 1.98%、元滇投資 1.79%。投資架構方面，2026Q1 法說簡報列示台灣櫻花持有愛菲爾 51%、卜大實業 43.19%、櫻花家居 100%、雅適國際 Topax 100%、新加坡控股 100%、Sakura B.V.I. 100%，並透過海外架構投資越南 Mekong Trading、櫻花開曼、櫻花華南等。
主要業務
台灣櫻花主要從事熱水器、廚房配備、整體廚房之製造買賣，並提供油網寄送、產品安檢、維修、廚房健檢、淨水器健檢等售後服務。113 年報揭露 2024 年主要產品營收比重為：熱水器 26.3%、廚房配備 32.6%、整體廚房 27.8%、其他 13.3%；廚房配備主要包括除油煙機、瓦斯爐、烘碗機及淨水器，其他主要為外購電器產品及淨水器濾心。2026Q1 法說簡報進一步以事業群呈現，2025 年合併營收新台幣 102.7 億元，結構約廚衛電 55%、整體廚房 32%、海外/進口/家居事業 9%；2026 年 1-3 月合併營收新台幣 29.1 億元，結構約廚衛電 56%、整體廚房 35%、海外/進口/家居事業 5%。2026Q1 廚衛電產品別結構約熱水器 42%、油煙機 20%、瓦斯爐 17%、水產品 10%、烘碗機 5%、電器 5%、其他 2%。商業模式為多品牌、多品類、多通路：自有品牌 SAKURA，集團品牌含 Topax 莊頭北，並代理/銷售 TEKA、svago 等進口廚電；通路包括中盤商、衛材行、特約店/社體店、店面/量販、生活館、零廚工廠、建設公司、現代通路。2026Q1 法說簡報列示台灣通路約 3,500 家、櫻花通路滲透率約 80% 以上；年報則列示廚電配備及熱水器擁有 9 家總經銷商、近 4,000 家經銷據點，整體廚房有 100 多家連鎖專屬通路。主要客戶端包括一般家庭換購市場、建案/建設公司、整體廚房零售客戶、量販與現代通路；年報揭露 2024 年有一名匿名 C 公司客戶占銷貨淨額 16.2%，但未揭露名稱。
2025–2028 展望
2025 年已由 2026Q1 法說簡報揭露合併營收達新台幣 102.7 億元；2026 年第一季合併營收為新台幣 29.1 億元，較 2025 年同期 27.6 億元增加。2025-2028 年主要成長動能包括：第一，AI Kitchen 與智能/節能廚衛電升級，利用 700 萬筆用戶數據與 SAKURA iCARE 服務資料，推動 AI 油機、AI 瓦斯爐、智能洗碗機、烹調設備、淨熱飲/淨水器等產品，藉產品組合升級提高單價與獲利。第二，整體廚房與建案市場，法說簡報列示整體廚房市場總量約 16-18 萬套，建案廚具營收 2025 年達 26.68 億元，成長策略為以品牌力及產品力提升建案客戶價值、零售端加速展店與提升店效、生產端以智慧製造提升毛利率。第三，家居事業與 HOME in O.N.E，一站式整合廚電、整體廚房、進口廚電、整體浴室與全屋裝修；公司已取得愛菲爾 51% 股權，強化 B2C 裝修與系統櫃/通路能力，並利用每年約 4 萬套建案廚具基礎深化建商合作。第四，淨水與水產品，2026Q1 產品別已占廚衛電營收約 10%，屬公司新產品線滲透與換購商機。第五，海外市場：中國以營運體質優化、產品與渠道競爭力、生產自動化與成本優化為主；越南為海外成長重點市場，持續擴大通路布局與品牌經營；北美以 ODM 建立市場基礎並拓展 OBM 機會。第六，產能與製造升級：烏日二廠因應整體廚房成長需求，2025Q3 啟用，基地面積約 6,600 坪、量產規模約 6 萬套；第二階段烏日廠擴建聚焦廚衛電生產智能化與效能優化，預計 2028 年落成。主要風險包括台灣廚衛電市場總量相對成熟、低價品牌競爭、房市/限貸與建案交屋循環影響整體廚房與家居需求、原物料與工程成本、缺工與建廠進度、地緣政治與匯率/供應鏈波動、海外越南與北美市場仍需通路與品牌投入、AI/智能新品滲透率與毛利提升不確定性。
產業上下游
- 水箱、排氣筒、開關、燃燒器等熱水器零組件供應商 年報揭露熱水器主要原料包括水箱、排氣筒、開關、燃燒器等，主要來源為國內及大陸地區；未揭露特定供應商，且最近二年度無占進貨總額 10% 以上供應商。
- 鋼板、馬達、風葉、機板等廚房配備零組件供應商 年報揭露廚房配備主要原料包括鋼板、馬達、風葉、機板等，供應情形良好；未揭露特定供應商。
- 板材、鋁材、人造石、不鏽鋼與歐洲廚具/電器供應商 年報揭露整體廚房主要原料包括瓦斯器具、板材、鋁材、人造石等，來源為國內及歐洲地區；進口廚電含 TEKA、svago 等品牌代理/銷售關係，非台股掛牌供應商。
- 豐澤工程股份有限公司 年報揭露為霧峰廠房新建工程承攬相關廠商；未上市櫃，屬產能擴充工程供應商。
- 建設公司/工地建案客戶 整體廚房與家居事業重要下游，2026Q1 法說簡報列示整體廚房通路中工地建案占 86%，廚衛電通路中建案占 7%；公司以建案廚具與精裝屋/全屋裝修方案深化合作，但未逐一揭露客戶名稱。
- 9 家總經銷商與近 4,000 家經銷據點 年報揭露廚電配備及熱水器通路包含 9 家總經銷商及其轄下近 4,000 家經銷據點，屬中盤、衛材、特約店、社體店等下游通路；未揭露個別公司名稱。
- 櫻花整體廚房生活館/連鎖專屬通路 年報揭露整體廚房有 100 多家連鎖專屬通路；2026Q1 法說簡報列示生活館為零售通路，2025 年生活館家數 111 家、營收 6.38 億元。多為加盟/專屬通路，非單一台股掛牌公司。
- 全國電子 6281 年報提及全國電子櫻花店中店等現代通路；全國電子為台股掛牌公司，屬零售通路合作。
- 愛菲爾股份有限公司 台灣櫻花取得 51% 股權之子公司/策略聯盟對象，專攻 B2C 居家裝潢、系統傢俱設計施工等服務，作為全屋裝修與通路協作下游；未上市櫃。
- 匿名 C 公司 113 年報揭露 2024 年主要銷貨客戶 C 公司占全年銷貨淨額 16.2%，與發行人關係為無；公司未揭露真實名稱，無法判斷是否上市櫃。
競爭對手
- 台灣林內工業股份有限公司 廚衛電、熱水器、瓦斯爐與油煙機主要競爭品牌；非台股上市櫃公司。
- 喜特麗國際股份有限公司 廚房設備品牌，公開報導稱其在整體廚房設備市場位居櫻花、林內之後，並在烘碗機具競爭力；非台股上市櫃公司。
- 豪山國際股份有限公司 台灣廚衛電、排油煙機、瓦斯爐、熱水器等品牌競爭者；非台股上市櫃公司。
- 和成欣業股份有限公司 1810 台股上市公司，主要為衛浴、廚具及相關住宅設備，與櫻花在廚衛/整體浴室及居家設備通路有部分競爭或替代關係，非完全同業。
- 三商美福室內裝修股份有限公司 系統櫥櫃、廚具與室內裝修市場競爭者；非台股上市櫃公司。
- 歐德傢俱股份有限公司 系統家具、室內設計與全屋裝修市場競爭者；非台股上市櫃公司。
- 國際進口廚電品牌（如 Bosch、Miele、Electrolux 等） 在洗碗機、烤箱、蒸爐、IH 爐及高階嵌入式廚電市場與櫻花代理/自有品牌競爭；多為海外上市或未在台股掛牌。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於櫻花（9911）的常見問題
- 櫻花(9911)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-08-26 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 櫻花股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-08-26 收盤 83.2 元，本益比 12.9、股價淨值比 2.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 39 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 櫻花的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 83.2 元與本益比 12.9 回推，櫻花近四季合計 EPS 約 6.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 櫻花合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 14.1 倍，對應股價約 91 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 88 至 95 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.9 倍換算約 86 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-08-26）。
- 櫻花目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：櫻花若回到五年中位評價，約對應 91 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-08-26）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。