用 AI 分析這檔股票
讓 AI 研究近期事件與歷史反應，產生圖文報告。
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幫我設定 FinLab，分析 1110 東泥，請讀：https://finlab.finance/setup?stock=1110
東泥
- 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 54 百分位。最新一季 ROE 約 0.3%。
- 估值偏貴。本益比落在全市場第 75 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 18 百分位。
- 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.1%（賣超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -10.6%，較去年同月下滑。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -6% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者台新-三民 自起點累積 1522 張（已賣 9%），仍在加碼
- 主要派發者摩根大通 峰值囤過 185 張、已倒 64%，剩 67 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.02pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 -0.08pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -129 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 260 張，實際還在賣的約 105 張，最長約 62 個交易日見底。 近期持有者吸收 +1013 vs 派發 -65 張。
承接 · 持有者
- 台新-三民 +1,522
- 華南永昌-岡山 +746
- 花旗環球 +270
- 國泰-台中 +224
- 凱基-高雄 +221
- 美好-蘆洲 +212
派發 · 倒貨者
- 摩根大通 剩 67
- 兆豐-麻豆 剩 62
- 元大證券 剩 25
- 台灣企銀-九如 剩 30
- 康和-高雄 剩 23
- 新加坡商瑞銀 剩 12
交易台 · 淨空
- 台新-高雄 -834
- 永豐金-北高雄 -412
- 群益金鼎-三民 -405
- 元大-樹林 -311
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 680 | -1.2% | -1.9% | 45% | -29.9% |
| 20-40 | 651 | +1.6% | -0.5% | 49.2% | -8.3% |
| 40-60 | 393 | -5.7% | -8.2% | 35.4% | -13% |
| 60-80 | 521 | +5.9% | +3.7% | 74.3% | -9.5% |
| 80-100 | 285 | +14.3% | +14.4% | 91.2% | -29.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 48.59，落在自身歷史第 18.4 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 560 天樣本中，120 日後平均下跌 1.3%、勝率 43.2%，落後大盤 9.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 27 次，觸發後 60 日平均 -3.44%，勝率 40.7%，平均贏大盤 -5.75 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 64 次，觸發後 60 日平均 +0.77%，勝率 41.7%，平均贏大盤 -1.56 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 32 次，觸發後 60 日平均 -0.87%，勝率 41.9%，平均贏大盤 -5.74 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
1110 對應證券為東泥，正式公司名稱為東南水泥股份有限公司，為台灣證券交易所上市之普通股，ISIN 為 TW0001110005，市場別為上市，產業別為水泥工業。公司成立於 1956/12/28，1958 年正式開工生產，上市日期為 1994/10/22，總部位於高雄市前金區五福三路 21 號 4 樓之 1。董事長為陳敏斷，總經理依主要公開股市資料列為吳炎輝；公司年報中亦顯示集團關係企業多由陳敏斷、陳冠華等管理。實收資本額為新台幣 5,720,007,970 元，已發行普通股 572,000,797 股，無特別股。員工規模：113 年年報揭露本公司 113 年底員工 50 人、截至 114/04/30 為 51 人；財報內所有公司 113 年底 123 人、截至 114/04/30 為 132 人。主要股東名單（114/04/30）：東樹投資 14.07%、台機船舶廠 8.62%、長青 7.01%、財團法人福康文教基金會 6.79%、百福投資 6.53%、財團法人東南文化基金會 5.84%、穎辰 4.62%、亮勳企業 4.47%、財團法人陳趙樹公益慈善基金會 4.35%、陳悅玲 4.26%。
主要業務
東南水泥原為水泥製造公司，主要營業項目包括水泥、爐石粉、水泥加工製品與預拌混凝土等之製造及銷售，並延伸至不動產租賃、建設開發、營建工程及廢棄物資源再生。公司官網說明 2024 年公司轉型為通路商，主要銷售卜特蘭第一型水泥及高爐石粉，服務市場以高雄、屏東、台南、中部地區及離島為主，客戶包括預拌混凝土廠、經銷商及下游客戶，合計超過 1,000 家。主要產品為「東南牌」卜特蘭第一型水泥與高爐石粉，用途為公共工程及建築。水泥製程為熟料與石膏共同研磨後包裝或散裝出貨；爐石粉之水淬爐石來源年報揭露為向中鋼購買後研磨銷售南部地區。2025 年（民國 114 年）合併營業收入為新台幣 2,851,556 千元，稅後淨利 228,562 千元，基本 EPS 0.36 元；部門外部收入為生產部門 2,606,831 千元（約 91.42%）、建設部門 108,428 千元（約 3.80%）、租賃部門 136,297 千元（約 4.78%）、工程部門 0。2024 年（民國 113 年）合併營收為 2,872,958 千元，其中生產部門 2,255,882 千元、建設部門 460,668 千元、租賃部門 156,408 千元。2024 年主要銷貨客戶中，天誠混凝土實業為 225,525 千元、占銷貨淨額 7.85%，且為其他關係人；2025 年財報僅揭露重要客戶為生產部之甲客戶，金額 254,327 千元、占 8.92%，未揭露客戶名稱。2024 年主要進貨供應商為台灣水泥，金額 1,165,898 千元，占進貨淨額 67.72%。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望以區域建材需求、資產活化與循環經濟為主軸。成長動能方面，公司年報指出南部地區重大工程持續推動，包括仁武園區、橋頭科學園區公共建設、社會住宅、高雄捷運黃線、紅線及岡山至路竹延伸線、屏科園區、衛福部屏東醫院、科技廠辦與商辦等，對水泥與預拌混凝土需求有助益；台積電與橋頭科學園區帶動高屏人口與交通紅利，也支撐建設及租賃資產需求。公司短期計畫包括爭取營建工程商機、強化顧客服務、子公司東泥建設推進自地自建及合建案，台南東山與屏東大連段建案 2024 年取得使用執照並於 2025 年推出銷售；另高雄亞灣區約 16,000 坪土地之商場開發分 A/B 區，A 區已引進好市多並於 2025 年 2 月動土，B 區規劃 2 層樓、12 個店鋪、24 個招商空間並於 2025 年 3 月動土。循環經濟方面，子公司東南高良資源再生高雄廠發展預拌混凝土，大發廠推動廢棄物資源化、再生粒料與 CLSM 等應用；年報亦提及高雄廠要研發更高強度、特殊性、低碳等多元產品，大發廠推動 ESG 與 ISO 14001。風險方面，進口水泥及熟料低價競爭持續，年報稱進口水泥及熟料市占率由 2018 年 19.4% 增至 2024 年 26.4%；房貸緊縮與信用管制使民間建設趨淡；勞動力不足、營建成本上升、原物料與電價上漲、碳費開徵、環保政策趨嚴、傳產景氣影響廢棄物來源，以及大型零售/餐飲人力短缺均為挑戰。2026 至 2028 年的具體財務預測公司未公開揭露；本研究僅能推估公司將維持水泥/爐石粉通路、南部建材需求、建設案入帳、亞灣租賃開發及循環經濟事業為主要驅動，且獲利波動將受房市、公共工程進度、原料採購價格與碳/電力成本影響。
產業上下游
- 台泥企業團／台灣水泥1101 2024 年年報列為主要進貨供應商，進貨 1,165,898 千元、占進貨淨額 67.72%；台灣上市公司。
- 中鋼2002 年報揭露水淬爐石向中鋼購買，研磨成爐石粉後銷售南部地區；台灣上市公司。
- 熟料與石膏供應商 水泥由熟料參入石膏研磨而成；個別供應商除台泥等主要來源外未完整揭露，無法確認是否上市櫃。
- 飛灰、砂石與化學摻料供應商 東南高良預拌混凝土與資源再生業務需飛灰、砂石、化學摻料；年報稱飛灰、砂石與化學摻料仰賴外部供應商，未列明公司名稱。
- 天誠混凝土實業股份有限公司 2024 年主要銷貨客戶之一，銷貨 225,525 千元、占銷貨淨額 7.85%，且為其他關係人；未查得台股上市櫃身分。
- 亮勳企業有限公司 2023 年主要銷貨客戶，占銷貨淨額 11.30%；亦為 2024/04/30 前十大股東之一；未查得台股上市櫃身分。
- 好市多 公司亞灣區土地由東南米樂轉租約 10,000 坪予好市多商場；好市多為海外企業體系，非台股上市櫃。
- 預拌混凝土廠、經銷商、營建業與公共工程承包商 公司官網與年報指出主要客戶群涵蓋預拌混凝土廠、經銷商、營建業、公共工程與民間建築，未逐一揭露上市櫃公司名單。
- 東南米樂國際股份有限公司 東南水泥關係企業，承接亞灣區商業空間開發與轉租；未上市櫃。
- 東泥建設股份有限公司 東南水泥子公司，負責住宅及大樓開發租售，推動屏東、台南、高雄等建案；未上市櫃。
競爭對手
- 台泥1101 台灣上市水泥龍頭，亦為東泥主要進貨來源之一，於水泥、熟料、預拌及建材市場具競爭與供應雙重關係。
- 亞泥1102 台灣上市水泥同業，主要競爭領域為水泥與建材市場。
- 嘉泥1103 台灣上市水泥類股同業，業務已多元化，但仍屬水泥工業同族群比較對象。
- 環泥1104 台灣上市水泥與建材同業，涉及水泥、預拌混凝土及建材相關業務。
- 幸福1108 台灣上市水泥同業，區域水泥與預拌市場競爭者。
- 信大1109 台灣上市水泥同業，屬水泥工業比較公司。
- 中聯資源9930 台灣上市資源再生與爐石粉相關公司，在高爐石粉、循環建材領域具有可比性。
- 國產2504 台灣上市預拌混凝土與建材公司，於預拌混凝土及建築材料下游市場具競爭關係。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。