東泥 1110
- 品質
- 中上
- 估值
- 中性
東泥可以買嗎？先看體質與估值定位
-
獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 61 百分位。最新一季 ROE 約 1.8%。
-
估值中性。本益比位居全市場第 65 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 0 百分位。
-
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -5.1%（賣超）。
-
營收衰退。最新月營收年增率約 -28.2%，較去年同月下滑。
估值
中性股價淨值比便宜，但本益比偏貴。
品質
中性營業利益率良好，但ROE普通。
成長
偏弱月營收年增率落後。
動能
中性近 60 日報酬良好，但近 240 日報酬普通。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度普通。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-18，與前一交易日 2026-09-17 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
東泥（1110）合理價估算與歷史估值定位
現價比東泥過去五年的本益比慣常評價低了約 38%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 68 倍，對應股價約 42.2 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 24.8 至 53.7 元）；以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 20.2 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，東泥的應得價約 9.77 元；加上東泥自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 13.6 至 14.8 元，現價高於慣常區間上緣約 5%。調整基本面後，東泥目前比全市場約 81% 的股票貴（同業中約比 86% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
東泥（1110）EPS 與獲利能力
東泥 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）0.29 元，近四季合計 0.62 元，2025 年全年 EPS 0.35 元。
2026 年第 2 季毛利率 17.4%、營業利益率 10.0%、稅後淨利率 25.6%、單季 ROE 1.8%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 0.29 | 17.4% | 10.0% | 25.6% | 1.8% |
| 2026 年第 1 季 | 0.05 | 14.3% | 7.6% | 4.3% | 0.3% |
| 2025 年第 4 季 | 0.07 | 15.3% | 7.3% | 4.6% | 0.3% |
| 2025 年第 3 季 | 0.21 | 17.0% | 9.1% | 20.0% | 1.4% |
| 2025 年第 2 季 | -0.01 | 14.1% | 8.8% | 0.8% | 0.1% |
| 2025 年第 1 季 | 0.08 | 14.0% | 8.7% | 7.9% | 0.6% |
| 2024 年第 4 季 | 0.11 | 17.1% | 7.2% | 6.3% | 0.5% |
| 2024 年第 3 季 | 0.35 | 21.4% | 15.8% | 23.9% | 2.3% |
歷年全年 EPS
- 2025 年0.35 元
- 2024 年0.61 元
- 2023 年0.26 元
- 2022 年0.26 元
- 2021 年0.26 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
東泥 2026 年 8 月營收 1.70 億元，較去年同月衰退 28.2%；近 12 個月中有 2 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 1.70 | -28.2% |
| 2026 年 7 月 | 2.61 | +37.0% |
| 2026 年 6 月 | 2.13 | -4.0% |
| 2026 年 5 月 | 2.34 | -10.6% |
| 2026 年 4 月 | 2.38 | -10.2% |
| 2026 年 3 月 | 2.25 | -18.3% |
| 2026 年 2 月 | 1.59 | -30.3% |
| 2026 年 1 月 | 1.99 | -16.1% |
| 2025 年 12 月 | 2.36 | -9.3% |
| 2025 年 11 月 | 2.10 | -27.7% |
| 2025 年 10 月 | 2.63 | +5.3% |
| 2025 年 9 月 | 2.27 | -21.7% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
東泥（1110）股利政策與殖利率
東泥近 12 個月已除息的現金股利合計 0.3 元，交易所以 2026-09-18 收盤價計算的殖利率為 1.94%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 0.3 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-07-09（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2026 年 | 0.3 | 1 |
| 2025 年 | 0.3 | 1 |
| 2024 年 | 0.2 | 1 |
| 2023 年 | 0.1 | 1 |
| 2022 年 | 0.2 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2026-07-09 | 114年 | 0.3 |
| 2025-07-10 | 113年 | 0.3 |
| 2024-07-16 | 112年 | 0.2 |
| 2023-07-26 | 111年 | 0.1 |
| 2022-07-21 | 110年 | 0.2 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
東泥（1110）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-18，三大法人近 5 個交易日合計賣超東泥 278 張（外資 -266、投信 0、自營商 -12），近 20 個交易日合計賣超 192 張，已連續 6 日賣超。
融資餘額 2,388 張，近 20 日減少 170 張，融券餘額 0 張（近 20 日增加 0 張），融資使用率 1.7%（截至 2026-09-18）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-18 | -10 | 0 | +7 | -3 | 2,388 | 0 |
| 09-17 | -18 | 0 | +2 | -16 | 2,406 | 0 |
| 09-16 | -94 | 0 | 0 | -94 | 2,391 | 0 |
| 09-15 | -76 | 0 | -21 | -97 | 2,394 | 0 |
| 09-14 | -68 | 0 | 0 | -68 | 2,637 | 0 |
| 09-11 | -101 | 0 | -18 | -119 | 2,632 | 0 |
| 09-10 | +3 | 0 | +1 | +4 | 2,680 | 0 |
| 09-09 | +20 | 0 | -4 | +16 | 2,609 | 0 |
| 09-08 | +33 | 0 | 0 | +33 | 2,615 | 0 |
| 09-07 | -42 | 0 | +36 | -6 | 2,638 | 0 |
| 09-04 | +107 | 0 | 0 | +107 | 2,608 | 0 |
| 09-03 | +22 | 0 | 0 | +22 | 2,612 | 0 |
| 09-02 | -14 | 0 | -2 | -16 | 2,612 | 0 |
| 09-01 | +7 | 0 | +4 | +11 | 2,607 | 0 |
| 08-31 | -31 | 0 | +2 | -29 | 2,607 | 0 |
| 08-28 | +6 | 0 | 0 | +6 | 2,538 | 0 |
| 08-27 | +11 | 0 | -8 | +3 | 2,538 | 0 |
| 08-26 | +13 | 0 | +16 | +29 | 2,538 | 0 |
| 08-25 | +24 | 0 | +1 | +25 | 2,538 | 0 |
| 08-24 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2,558 | 0 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-18 起 · 股價 +0% · 分點至 2026-09-18· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者凱基-高雄 自起點累積 1729 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 387 張、已倒 41%，剩 227 張，依近期速度約 18 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.17pp、中實戶人數 +5 戶、散戶佔比 -0.32pp，集中度維穩
承接
- 凱基-高雄 +1,729
- 台新-三民 +912
- 統一-三多 +894
- 美商高盛 +475
- 元大-東泰 +268
- 臺銀-高雄 +251
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 227
- 凱基-台北 剩 144
- 花旗環球 剩 158
- 摩根大通 剩 83
- 永豐金證券 剩 57
- 大昌-樹林 剩 23
交易台
- 台新-高雄 -2,540
- 群益金鼎-三民 -748
- 元大-敦化 -438
- 元大-樹林 -361
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 742 | -2% | -5.3% | 41.2% | -36.2% |
| 20-40 | 651 | +1.6% | -0.5% | 49.2% | -8.3% |
| 40-60 | 393 | -5.7% | -8.2% | 35.4% | -13% |
| 60-80 | 521 | +5.9% | +3.7% | 74.3% | -9.5% |
| 80-100 | 285 | +14.3% | +14.4% | 91.2% | -29.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 25.0，落在自身歷史第 0.1 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 565 天樣本中，120 日後平均下跌 1.3%、勝率 42.8%，落後大盤 9.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 27 次，觸發後 60 日平均 -3.44%，勝率 40.7%，平均贏大盤 -5.75 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 65 次，觸發後 60 日平均 +0.77%，勝率 41.7%，平均贏大盤 -1.56 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 32 次，觸發後 60 日平均 -0.48%，勝率 43.8%，平均贏大盤 -5.27 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究東泥。
帶入 Studio 研究 ↗請 AI 幫我看這檔
複製提示詞，整理近期事件、歷史反應與研究摘要。
告訴你的AI：
請研究 東泥（1110），依本頁整理近期事件、歷史反應、資料日期與風險。，請讀：https://finlab.finance/setup?relatedUrl=/stocks/1110
東泥是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
1110 對應證券為東泥，正式公司名稱為東南水泥股份有限公司，為台灣證券交易所上市之普通股，ISIN 為 TW0001110005，市場別為上市，產業別為水泥工業。公司成立於 1956/12/28，1958 年正式開工生產，上市日期為 1994/10/22，總部位於高雄市前金區五福三路 21 號 4 樓之 1。董事長為陳敏斷，總經理依主要公開股市資料列為吳炎輝；公司年報中亦顯示集團關係企業多由陳敏斷、陳冠華等管理。實收資本額為新台幣 5,720,007,970 元，已發行普通股 572,000,797 股，無特別股。員工規模：113 年年報揭露本公司 113 年底員工 50 人、截至 114/04/30 為 51 人；財報內所有公司 113 年底 123 人、截至 114/04/30 為 132 人。主要股東名單（114/04/30）：東樹投資 14.07%、台機船舶廠 8.62%、長青 7.01%、財團法人福康文教基金會 6.79%、百福投資 6.53%、財團法人東南文化基金會 5.84%、穎辰 4.62%、亮勳企業 4.47%、財團法人陳趙樹公益慈善基金會 4.35%、陳悅玲 4.26%。
主要業務
東南水泥原為水泥製造公司，主要營業項目包括水泥、爐石粉、水泥加工製品與預拌混凝土等之製造及銷售，並延伸至不動產租賃、建設開發、營建工程及廢棄物資源再生。公司官網說明 2024 年公司轉型為通路商，主要銷售卜特蘭第一型水泥及高爐石粉，服務市場以高雄、屏東、台南、中部地區及離島為主，客戶包括預拌混凝土廠、經銷商及下游客戶，合計超過 1,000 家。主要產品為「東南牌」卜特蘭第一型水泥與高爐石粉，用途為公共工程及建築。水泥製程為熟料與石膏共同研磨後包裝或散裝出貨；爐石粉之水淬爐石來源年報揭露為向中鋼購買後研磨銷售南部地區。2025 年（民國 114 年）合併營業收入為新台幣 2,851,556 千元，稅後淨利 228,562 千元，基本 EPS 0.36 元；部門外部收入為生產部門 2,606,831 千元（約 91.42%）、建設部門 108,428 千元（約 3.80%）、租賃部門 136,297 千元（約 4.78%）、工程部門 0。2024 年（民國 113 年）合併營收為 2,872,958 千元，其中生產部門 2,255,882 千元、建設部門 460,668 千元、租賃部門 156,408 千元。2024 年主要銷貨客戶中，天誠混凝土實業為 225,525 千元、占銷貨淨額 7.85%，且為其他關係人；2025 年財報僅揭露重要客戶為生產部之甲客戶，金額 254,327 千元、占 8.92%，未揭露客戶名稱。2024 年主要進貨供應商為台灣水泥，金額 1,165,898 千元，占進貨淨額 67.72%。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望以區域建材需求、資產活化與循環經濟為主軸。成長動能方面，公司年報指出南部地區重大工程持續推動，包括仁武園區、橋頭科學園區公共建設、社會住宅、高雄捷運黃線、紅線及岡山至路竹延伸線、屏科園區、衛福部屏東醫院、科技廠辦與商辦等，對水泥與預拌混凝土需求有助益；台積電與橋頭科學園區帶動高屏人口與交通紅利，也支撐建設及租賃資產需求。公司短期計畫包括爭取營建工程商機、強化顧客服務、子公司東泥建設推進自地自建及合建案，台南東山與屏東大連段建案 2024 年取得使用執照並於 2025 年推出銷售；另高雄亞灣區約 16,000 坪土地之商場開發分 A/B 區，A 區已引進好市多並於 2025 年 2 月動土，B 區規劃 2 層樓、12 個店鋪、24 個招商空間並於 2025 年 3 月動土。循環經濟方面，子公司東南高良資源再生高雄廠發展預拌混凝土，大發廠推動廢棄物資源化、再生粒料與 CLSM 等應用；年報亦提及高雄廠要研發更高強度、特殊性、低碳等多元產品，大發廠推動 ESG 與 ISO 14001。風險方面，進口水泥及熟料低價競爭持續，年報稱進口水泥及熟料市占率由 2018 年 19.4% 增至 2024 年 26.4%；房貸緊縮與信用管制使民間建設趨淡；勞動力不足、營建成本上升、原物料與電價上漲、碳費開徵、環保政策趨嚴、傳產景氣影響廢棄物來源，以及大型零售/餐飲人力短缺均為挑戰。2026 至 2028 年的具體財務預測公司未公開揭露；本研究僅能推估公司將維持水泥/爐石粉通路、南部建材需求、建設案入帳、亞灣租賃開發及循環經濟事業為主要驅動，且獲利波動將受房市、公共工程進度、原料採購價格與碳/電力成本影響。
產業上下游
- 台泥企業團／台灣水泥 1101 2024 年年報列為主要進貨供應商，進貨 1,165,898 千元、占進貨淨額 67.72%；台灣上市公司。
- 中鋼 2002 年報揭露水淬爐石向中鋼購買，研磨成爐石粉後銷售南部地區；台灣上市公司。
- 熟料與石膏供應商 水泥由熟料參入石膏研磨而成；個別供應商除台泥等主要來源外未完整揭露，無法確認是否上市櫃。
- 飛灰、砂石與化學摻料供應商 東南高良預拌混凝土與資源再生業務需飛灰、砂石、化學摻料；年報稱飛灰、砂石與化學摻料仰賴外部供應商，未列明公司名稱。
- 天誠混凝土實業股份有限公司 2024 年主要銷貨客戶之一，銷貨 225,525 千元、占銷貨淨額 7.85%，且為其他關係人；未查得台股上市櫃身分。
- 亮勳企業有限公司 2023 年主要銷貨客戶，占銷貨淨額 11.30%；亦為 2024/04/30 前十大股東之一；未查得台股上市櫃身分。
- 好市多 公司亞灣區土地由東南米樂轉租約 10,000 坪予好市多商場；好市多為海外企業體系，非台股上市櫃。
- 預拌混凝土廠、經銷商、營建業與公共工程承包商 公司官網與年報指出主要客戶群涵蓋預拌混凝土廠、經銷商、營建業、公共工程與民間建築，未逐一揭露上市櫃公司名單。
- 東南米樂國際股份有限公司 東南水泥關係企業，承接亞灣區商業空間開發與轉租；未上市櫃。
- 東泥建設股份有限公司 東南水泥子公司，負責住宅及大樓開發租售，推動屏東、台南、高雄等建案；未上市櫃。
競爭對手
- 台泥 1101 台灣上市水泥龍頭，亦為東泥主要進貨來源之一，於水泥、熟料、預拌及建材市場具競爭與供應雙重關係。
- 亞泥 1102 台灣上市水泥同業，主要競爭領域為水泥與建材市場。
- 嘉泥 1103 台灣上市水泥類股同業，業務已多元化，但仍屬水泥工業同族群比較對象。
- 環泥 1104 台灣上市水泥與建材同業，涉及水泥、預拌混凝土及建材相關業務。
- 幸福 1108 台灣上市水泥同業，區域水泥與預拌市場競爭者。
- 信大 1109 台灣上市水泥同業，屬水泥工業比較公司。
- 中聯資源 9930 台灣上市資源再生與爐石粉相關公司，在高爐石粉、循環建材領域具有可比性。
- 國產 2504 台灣上市預拌混凝土與建材公司，於預拌混凝土及建築材料下游市場具競爭關係。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於東泥（1110）的常見問題
- 東泥(1110)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-18 的數據現況：品質中上、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 東泥股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-18 收盤 15.5 元，本益比 25.0、股價淨值比 0.9。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 0 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 東泥的每股盈餘（EPS）是多少？
- 東泥 2026 年第 2 季單季 EPS 0.29 元，近四季合計 0.62 元，2025 年全年 0.35 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 東泥最新月營收表現如何？
- 東泥 2026 年 8 月營收 1.70 億元，較去年同月衰退 28.2%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 東泥配息多少？殖利率多少？
- 東泥近 12 個月已除息的現金股利合計 0.30 元，交易所公告殖利率 1.94%（截至 2026-09-18）；2026 年現金股利合計 0.30 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 東泥外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-18，三大法人近 5 個交易日合計賣超東泥 278 張（外資 -266、投信 0、自營商 -12 張），近 20 日合計賣超 192 張；融資餘額 2,388 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 東泥合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 68.0 倍，對應股價約 42 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 25 至 54 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 20 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-18）。
- 東泥目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：東泥若回到五年中位評價，約對應 42 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-18）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。