國產 2504
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏便宜
國產可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 82% 的個股。最新一季 ROE 約 3.3%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 13 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 10 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 4.6%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -8.1%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
國產（2504）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在國產過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 10.8 倍，對應股價約 34.5 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 31.2 至 37.4 元）；以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 33.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，國產的應得價約 26.6 元；加上國產自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 27.8 至 30.7 元，現價高於慣常區間上緣約 2%。調整基本面後，國產目前比全市場約 66% 的股票貴（同業中約比 66% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台新-建北 自起點累積 2025 張（已賣 2%），近期略減
- 主要派發者富邦證券 峰值囤過 8370 張、已倒 51%，剩 4086 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.65pp、中實戶人數 -4 戶、散戶佔比 +1.83pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -8682 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台新-建北 +2,025
- 元大證券 +1,843
- 富邦-三重 +1,661
- 玉山-雙和 +1,181
- 香港上海匯豐 +995
- 元大-館前 +982
派發
- 富邦證券 剩 4,086
- 元大-和平 剩 1,043
- 國票-敦北法人 剩 1,600
- 國泰-桃園 剩 471
- 陽信-石牌 剩 259
- 凱基-高美館 剩 170
交易台
- 台灣摩根士丹利 -12,817
- 凱基-台北 -8,784
- 摩根大通 -6,784
- 美商高盛 -4,295
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 1302 | +22.5% | +12.3% | 65.4% | +1.1% |
| 20-40 | 522 | +16.4% | -0.1% | 49.8% | -10.8% |
| 40-60 | 241 | +43% | +45.2% | 72.2% | +18.6% |
| 60-80 | 304 | +12.5% | -7.3% | 34.2% | -6.4% |
| 80-100 | 240 | +5.7% | +0.8% | 52.5% | -6% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 9.81，落在自身歷史第 9.7 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 944 天樣本中，120 日後平均上漲 12.6%、勝率 55.3%，超越大盤 1.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 25 次，觸發後 60 日平均 +4.61%，勝率 36%，平均贏大盤 +1.16 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 27 次，觸發後 60 日平均 +3.76%，勝率 56%，平均贏大盤 -1.13 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 61 次，觸發後 60 日平均 +5.42%，勝率 56.7%，平均贏大盤 +1.42 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究國產。
帶入 Studio 研究 ↗國產是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2504 對應證券為 TWSE 上市股票「國產」，ISIN TW0002504008，市場別上市，證券類別為股票，產業別為建材營造業，因此判定為普通股。公司創立於1954年，1978年3月14日於台灣證券交易所上市，總部位於台北市內湖區新湖一路8號7樓。公司英文名為 Goldsun Building Materials Co., Ltd.，英文簡稱 GBM。資本額約新台幣118億元，已發行普通股約11.80億股。董事長為徐蘭英；依2026年5月12日公告，總經理由吳志仁職務調整為徐蘭英兼任，吳志仁另新任策略長。2024年底永續報告揭露國產員工總數641人，104人力銀行頁面約列員工數600人。主要股東方面，官網主要股東名單揭露截至2025年2月28日群益台灣精選高息ETF基金專戶持股10.00%，另董監事/法人代表相關持股包括中興保全科技股份有限公司、欣蘭投資、源信投資、昌明開發、尚璟投資等；可查資料顯示前十大持股約14.2%，但完整最新前十大名單本次未能逐項確認。
主要業務
國產是台灣預拌混凝土龍頭企業，法說簡報列示全台共有26座預拌廠，主要分布在北、中、南區樞紐位置，可透過區域協同作業與調度，在短時間內支援大量同步澆築需求，主要服務科技廠辦、房建案與重大建設。主要業務為預拌混凝土、不動產買賣與出租，以及建材相關轉投資。2026年6月16日法說簡報揭露合併營收結構：2025年合併營收225.3億元，其中國產個體台灣混凝土189.2億元、占84.0%；國產個體商場及其他5.6億元、占2.5%；大陸預拌事業蘇州混凝土10.4億元、占4.6%；合併子公司20.1億元、占8.9%。2026年第1季合併營收50.3億元，其中台灣混凝土42.3億元、占84.1%；商場及其他1.4億元、占2.8%；蘇州混凝土1.8億元、占3.6%；合併子公司4.8億元、占9.5%。重要轉投資包括惠普公司8424持股51%、臺北港埠公司、國宇建材、國檙工程、重置資源公司持股67%，並有蘇州預拌廠與海運等相關事業。公司產品重點包括一般與高端預拌混凝土、低碳認證混凝土、高彈性模數混凝土、爐石粉與精緻砂石/粉體材料布局；英文法說簡報亦提及可追溯砂石來源、混凝土強度、澆置日期、氯離子檢驗等資訊。
2025–2028 展望
2025年本業受台灣混凝土需求支撐，全年合併營收225.3億元、年增約3.75%，台灣混凝土仍占約84%，EPS約3.30元，並配發現金股利2.6元。2026年第1季營收50.33億元、年減6.0%，毛利率26.62%、營益率21.86%、稅後淨利率16.95%，EPS 0.70元；公司法說資料顯示建照總樓地板面積2025年合計年減17.5%，2026年1月與3月也分別年減29.2%與28.0%，反映房市與建築需求壓力。成長動能方面，公司2026年6月法說簡報指出將投資興建第2座爐石廠、啟用台中新廠與汐止二廠兩座預拌混凝土廠，推動低碳高端精緻爐石粉與材料布局；截至法說日，公司稱已有67款取得國內外低碳認證的高端混凝土，並推出科技大廠採用、具高獲利價值的高彈性模數混凝土，以支援全台AI科技廠辦建設需求。資產活化方面，公司在鄰近北士科的關渡平原持有約10筆、近2萬坪土地，若後續經國土計畫與都市計畫區段徵收並發還土地，具潛在開發價值；南港大型開發案預計2027年底左右完工，受鄰近輝達研發中心進駐題材帶動潛在價值。2027至2028年展望主要來自低碳建材滲透、AI/科技廠辦與公共建設需求、台中與汐止二廠產能開出、第二座爐石廠投產後的材料自給與產品升級，以及土地資產活化；但量化貢獻與完工投產時間表仍需後續公告確認。主要風險包括房市信用管制與建照面積下降造成量縮、公共工程時程延後、砂石水泥爐石粉等原料與運輸成本波動、蘇州預拌事業毛利率較低或中國市場景氣壓力、低碳材料投資回收期、土地開發法規與區段徵收時程不確定。
產業上下游
- 台泥 1101 水泥為預拌混凝土主要原料；台泥為台灣主要水泥上市公司，屬國產上游水泥供應生態與同業競爭者之一，但本次未查得國產揭露其為特定年度直接供應商。
- 亞泥 1102 水泥為預拌混凝土主要原料；亞泥為台灣主要水泥上市公司，屬上游水泥供應生態與同業競爭者之一，直接供應關係未由本次資料確認。
- 中鋼 2002 爐石粉與低碳混凝土材料可使用高爐爐石等鋼鐵副產物；中鋼為台灣主要鋼鐵上市公司，屬潛在爐石原料生態關係，直接供應關係未由本次資料確認。
- 砂石、骨材與化學摻料供應商 砂石、骨材、水泥、爐石粉、化學摻料與運輸服務為預拌混凝土核心上游；國產英文法說簡報提及可追溯砂石來源、混凝土強度、澆置日期與氯離子檢驗，但未揭露完整供應商名單。
- 科技廠辦與AI建廠需求業主 法說簡報指出公司協同調度能力受到科技廠辦青睞，並稱低碳高端混凝土與高彈性模數混凝土支撐全台AI科技廠辦建設需求；未揭露具名直接客戶。
- 房建案、營造商與建築開發商 預拌混凝土主要下游為住宅、商辦與建築工程；公司法說簡報將房建列為主要應用場景，但未揭露具名直接客戶。
- 重大公共建設與基礎建設工程 公司法說簡報指出其大量同步澆築能力是獲得重大建設青睞的利基；實際專案與業主名單未於本次資料確認。
競爭對手
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於國產（2504）的常見問題
- 國產(2504)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 國產股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 31.3 元，本益比 9.8、股價淨值比 1.4。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 10 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 國產的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 31.3 元與本益比 9.8 回推，國產近四季合計 EPS 約 3.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 國產合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 10.8 倍，對應股價約 34 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 31 至 37 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 34 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 國產目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：國產若回到五年中位評價，約對應 34 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。