第一銅 2009

鋼鐵工業

體質穩，估值偏貴。

品質: 中上
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

39.00

第一銅可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 65 百分位。最新一季 ROE 約 1.1%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 78 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 44 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.5%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 30.3%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -3.1%

5 日漲跌 -1.0%

20 日漲跌 +0.0%

外資 20 日 +0.5%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 7.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 47 次 60 日勝率 44.7% 對大盤 +0.13 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把第一銅加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

第一銅今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

第一銅 vs 彰源、高興昌、千興一鍵對比 →

vs 彰源 vs 高興昌 vs 千興

第一銅（2009）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 39 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 39

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比第一銅過去五年的本益比慣常評價低了約 10%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 59.5 倍，對應股價約 61.3 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 43.3 至 94.1 元）；以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 46.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，第一銅的應得價約 30.2 元；加上第一銅自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 36.6 至 47.1 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，第一銅目前比全市場約 71% 的股票貴（同業中約比 77% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

中性 -0.07

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

摩根大通持 1130 張
派發者剩 3812 張、最長約 95 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -5% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者摩根大通自起點累積 1130 張（已賣 25%），近期略減
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 2335 張、已倒 29%，剩 1657 張，依近期速度約 28 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.03pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.12pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -182 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

摩根大通港商野村國票證券元大-三民元大-歸仁新光

派發

台灣摩根士丹利凱基-台北宏遠-台中新加坡商瑞銀元大證券元大-萬華

交易台

獨立尺度

美商高盛富邦證券台新-成功玉山-高雄

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

摩根大通 +1,130

已賣 25%
港商野村 +381

已賣 22%
國票證券 +237

已賣 0%· 仍在加碼
元大-三民 +203

已賣 0%
元大-歸仁 +193

已賣 0%
新光 +165

已賣 5%· 仍在加碼

派發

台灣摩根士丹利剩 1,657

已倒 29%· 約 28 日倒完
凱基-台北剩 813

已倒 58%· 約 11 日倒完
宏遠-台中剩 524

已倒 58%· 近期停手
新加坡商瑞銀剩 642

已倒 39%· 約 36 日倒完
元大證券剩 258

已倒 30%· 約 34 日倒完
元大-萬華剩 30

已倒 90%· 近期停手

交易台

美商高盛 -6,352

避險台·會回補
富邦證券 -553

未分類
台新-成功 -443

未分類
玉山-高雄 -289

未分類

還在倒 3,812 張最長約 95 個交易日見底

近期買賣力道 +1,343 吸 / -1,866 倒賣壓略勝

避險台淨空 -182 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 30.27%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 64 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +2.28%

20 日 +1.13%

60 日 +4.82%

120 日 +2.28%

20 日

60 日

120 日

勝率

41.7%

44.7%

樣本數

中位數

-1.2%

-4.2%

超額

+0.01%

+0.13%

-5.59%

贏大盤勝率

39.6%

34%

27.7%

過去 47 次觸發，120 日後平均上漲 2.28%、落後大盤 5.59 個百分點，勝率 44.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 -2.2% 現在

60-80 +35.9%

80-100 +112.7%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	15	樣本不足
40-60 現在在這裡	478	-2.2%	-6.5%	37.9%	-21.6%
60-80	684	+35.9%	+15.3%	65.4%	+6.5%
80-100	603	+112.7%	+26.2%	80.4%	+78.3%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 37.86，落在自身歷史第 43.9 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(0 天)

-15.2%

勝率 16.9% 超額 -18.4%

166 天

+25.8%

勝率 53.9% 超額 +5.6%

686 天

向下

樣本不足
(0 天)

現在

+0.7%

勝率 42.8% 超額 -2.3%

542 天

+54.1%

勝率 73.1% 超額 +31.9%

506 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 542 天樣本中，120 日後平均上漲 0.7%、勝率 42.8%，落後大盤 2.3%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +15.06%，勝率 38.1%，平均贏大盤 +8.85 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 55 次，觸發後 60 日平均 +11.1%，勝率 57.4%，平均贏大盤 +7.03 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究第一銅。

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第一銅是做什麼的？公司基本資料

鋼鐵工業；銅與銅合金板片材料台灣證券交易所上市

公司簡介

2009 對應證券為台灣證券交易所上市普通股，股票名稱第一銅，公司全名第一伸銅科技股份有限公司。公司創立於 1969 年，Goodinfo 基本資料列示成立日期為 1969/07/28，上市日期為 1989/10/20，產業別為鋼鐵工業，資本額約新台幣 35.96 億元，已發行普通股 359,622,165 股，董事長王宏仁，總經理洪茂陽。公司總部位於高雄市前金區中正四路 170 號 4 樓，臨海廠位於高雄市小港區沿海一路 479 號。2024 年報列示 2024 年底員工 230 人，截至 2025/03/31 仍為 230 人。主要股東方面，2024 年報列示華榮電線電纜股份有限公司持股 141,831,792 股、39.44%，王楊碧娥持股 37,731,990 股、10.49%，為持股 5% 以上股東；第一銅亦持有華榮電線電纜股份有限公司 32.96% 股權，集團關係具交叉持股特性。公司官網表示其銅合金生產技術來源為三菱伸銅株式會社，生產銅與銅合金銅片，供應半導體電子材、汽車端子材、3C 家電與建築等銅片。

主要業務

第一銅主要業務為各種銅錠、銅合金板片、銅箔、銅管、銅電纜、電積銅、銅電線與銅製品製造加工買賣及外銷貿易，並含印刷電路基板用銅箔、積體電路及各種電路用引線架、以銅為基材之電子材料與原料等。2024 年報營業比重為黃銅片 4%、紅銅片 25%、高性能銅片 22%、鍍錫銅片 16%、其他 33%；2026 年 5 月法說簡報以銷售量口徑揭露紅銅片 29.3%、高性能銅片 26.4%、鍍錫銅片 12.9%、黃銅片 12.3%、軍工材料銅盂 10.0%、特殊合金 7.6%、磷青銅片 1.5%。主要產品包括黃銅片、丹銅片、紅銅片、磷青銅片、高性能銅片、環保鍍錫銅片、銅合金再熔電鍍材料、兵工材料片材板材與沖型品。主要應用包含電子零件、電器端子、汽車與電動車連接器、電池組件、CPU/GPU/AI 伺服器均熱片與散熱材料、二極體、電晶體、IC 腳架、LED、半導體導線架、開關、繼電器、連接器與端子。2024 年報列示 2024 年營收 31.28 億元，稅後淨利 2.66 億元，EPS 0.74 元；2026 年法說簡報列示 2026 年第一季營收 7.99 億元，年增 30%，營業毛利率 11%，EPS 0.21 元。公司銷售區域包含台灣、中國、日本與東南亞；2026 年法說簡報列示銷售量國內 66%、國外 34%，國外區域中中國含港澳 28.3%、泰國加越南加菲律賓 19.0%、新加坡加馬來西亞加印尼 13.7%、日本 9.7%、其他 29.3%。年報主要客戶以客戶 A、客戶 B 匿名揭露，未公開實名；2024 年客戶 A 與客戶 B 分別占銷貨 14.06%、11.10%。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望核心在高導電、高散熱與高階合金材料。公司 2024 年報揭露 2025 年營業計畫預期銷售數量 10,200 噸/年，依據包括汽車端子與連接器再熔電鍍材料需求增加、紅銅電器端子與均熱片可取代進口材料、高強度高導電率材料用量增加，以及 AI、伺服器市場需求與規模增加。公司短期策略為擴大半導體用黃銅高階品、汽車端子特殊合金、鍍錫高階合金、銅鎳矽銅片、紅銅散熱片與厚板供應；長期策略為擴大銅鎳矽合金系列、半導體蝕刻製程材料、汽車與電動車用銅合金鍍錫材料、汽機車鋰電池組合金材料，以及 AI 伺服器高導電高散熱產品。2026 年法說簡報指出台灣銅片市場趨勢包括電網強化與變壓器需求增加、AI 伺服器資料算力帶動純銅塊與片材用於散熱、晶圓需求帶動半導體框架材、電動車與油電車用連接器端子與馬達材料穩定成長、軍工沖型品需求穩定；公司因應策略為增加分條機設備能力、更新電控與新設備投資、重新投入台灣變壓器市場、增加銅盂沖型品設備、開發新合金與提升合金性能。外部變數方面，2026 年法說簡報引用國際銅研究組織與日本礦業協會資料，預期 2025 年全球精煉銅供需過剩約 17.8 萬噸、2026 年短缺約 15.0 萬噸，且能源轉型、都市化、數位化資料中心、印度及多國半導體產能擴張支撐精煉銅消耗。主要風險包括 LME 銅價劇烈波動、電解銅與廢銅採購成本波動、泛用黃銅與磷青銅產品遭中國供應商取代、鍍錫材料與半導體低階材料面臨國內友廠與中國廠競爭、東南亞關稅障礙、台灣缺工與勞動法規造成成本壓力、電力綠化與產能稼動率壓力。2027 至 2028 年沒有公司逐年量化財測，較合理的研究推估是成長動能仍集中於 AI 伺服器散熱、半導體框架材、車用與電動車端子、變壓器與電網材料、高階銅合金及軍工沖型品；但獲利彈性會高度受銅價、產品組合、良率與國內外競爭影響。

產業上下游

上游

電解銅板供應商主要原料來源之一；年報揭露電解銅板自亞洲各國與南美各國進口，未揭露具名供應商。
廢銅供應商主要原料來源之一；年報揭露廢銅主要來自下游客戶、廢料五金商及電線電纜製造廠，未揭露具名供應商。
鋅、錫、鎳供應商銅合金原料；年報在產業關聯性中列示鋅、錫、鎳為主要原料，但未揭露具名供應商。
華榮電線電纜股份有限公司 1608 第一銅最大股東，年報列示持股 39.44%；同屬銅與電線電纜產業鏈關係企業，但年報未確認其為第一銅具名供應商。

下游

一詮精密工業股份有限公司 2486 年報於產業上中下游關聯性中列為中游精密沖壓廠例示；一詮產品包含均熱片、LED 導線架、半導體均熱片及 IC 導線架等，屬銅片材料潛在下游應用。
健策精密工業股份有限公司 3653 年報於產業上中下游關聯性中列為中游精密沖壓廠例示；健策產品包含均熱片、LED 導線架與精密沖壓件，屬散熱與導線架材料下游。
百容電子股份有限公司 2483 年報於產業上中下游關聯性中列為中游精密沖壓廠例示；百容產品包含連接器、端子台、繼電器等電子零組件，屬端子與連接器應用下游。
順德工業股份有限公司 2351 年報於產業上中下游關聯性中列為中游精密沖壓廠例示；業務與導線架、沖壓零件相關，屬半導體與電子零組件材料下游。
健和興端子股份有限公司 3003 年報於產業上中下游關聯性中列為中游精密沖壓廠例示；產品與端子、連接器、電器零件相關，屬銅合金與鍍錫銅片應用下游。
封裝廠、汽車零件組立廠、電器零件組立廠年報列為下游產業類別；實際主要客戶以客戶 A、客戶 B 匿名揭露，未公開實名。

競爭對手

名佳利金屬工業股份有限公司第一銅年報將名佳利列為台灣銅片製造廠之一；MoneyDJ 亦列為黃銅片、紅銅片、磷青銅片國內競爭對手。未查得台股上市櫃代號。
新泰伸銅工業股份有限公司 MoneyDJ 列為黃銅片、紅銅片、磷青銅片國內競爭對手。未查得台股上市櫃代號。
東弘金屬工業股份有限公司第一銅年報將東弘列為台灣銅片製造廠例示。未查得台股上市櫃代號。
旺昱股份有限公司第一銅年報將旺昱列為台灣銅片製造廠例示。未查得台股上市櫃代號。
中國銅片廠第一銅年報多次提及中國銅片廠在泛用黃銅、磷青銅、低階半導體材料與鍍錫材料形成價格競爭；未指名公司，故不填代號。

資料來源（8）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於第一銅（2009）的常見問題

第一銅(2009)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
第一銅股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-11 收盤 39 元，本益比 37.9、股價淨值比 1.6。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 44 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
第一銅的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 39 元與本益比 37.9 回推，第一銅近四季合計 EPS 約 1.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
第一銅合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 59.5 倍，對應股價約 61 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 43 至 94 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 46 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
第一銅目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：第一銅若回到五年中位評價，約對應 61 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。