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達能

3686 半導體業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

17.25 收盤價（元）

-6.76% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 9% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.2%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 73 百分位，比多數個股貴。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 11.0%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 27.9%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

30 偏弱

本益比 24.52

偏貴

股價淨值比 1.98

偏貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.36

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
凱基-桃園持 3123 張
派發者剩 311 張、最長約 97 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者凱基-桃園自起點累積 3123 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者美商高盛峰值囤過 374 張、已倒 88%，剩 44 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.62pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +1.97pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -407 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 1005 張，實際還在賣的約 311 張，最長約 97 個交易日見底。近期持有者吸收 +638 vs 派發 -106 張。

承接 · 持有者

凱基-桃園凱基-中壢兆豐-南京兆豐-忠孝國泰-館前台灣摩根士丹利

派發 · 倒貨者

美商高盛摩根大通兆豐-城中富邦-陽明富邦-永和永豐金-台南

交易台 · 淨空

獨立尺度

國票-安和台新-台南第一金亞東-台南

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

凱基-桃園 +3,123

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-中壢 +1,208

已賣 1%
兆豐-南京 +413

已賣 0%
兆豐-忠孝 +298

已賣 0%
國泰-館前 +220

已賣 13%
台灣摩根士丹利 +196

已賣 4%

派發 · 倒貨者

美商高盛剩 44

已倒 88%· 近期停手
摩根大通剩 146

已倒 37%· 約 97 日倒完
兆豐-城中剩 40

已倒 76%· 近期停手
富邦-陽明剩 25

已倒 80%· 約 50 日倒完
富邦-永和剩 83

已倒 28%· 近期停手
永豐金-台南剩 16

已倒 83%· 近期停手

交易台 · 淨空

國票-安和 -2,091

未分類
台新-台南 -721

未分類
第一金 -608

未分類
亞東-台南 -582

未分類

還在倒 311 張最長約 97 個交易日見底

近期買賣力道 +638 吸 / -106 倒買盤略勝

避險台淨空 -407 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 27.88%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 84 次（自 2010-07-20）

事件後 120 日，歷史上平均 -7.49%

20 日 +0.07%

60 日 -1.53%

120 日 -7.49%

20 日

60 日

120 日

勝率

45.9%

31.5%

30.6%

樣本數

中位數

-0.51%

-4.81%

-14.45%

超額

-1.78%

-6.11%

-13.54%

贏大盤勝率

35.1%

31.5%

16.7%

過去 72 次觸發，120 日後平均下跌 7.49%、落後大盤 13.54 個百分點，勝率 30.6%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 8 次，觸發後 60 日平均 +28.84%，勝率 37.5%，平均贏大盤 +17.44 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 45 次，觸發後 60 日平均 +3.76%，勝率 31.1%，平均贏大盤 -1.13 個百分點。

公司基本資料

半導體業；公司營運重心正由電子零組件/電子材料交易轉向太陽光電系統、漁電共生與儲能相關投資合作上市（臺灣證券交易所）

公司簡介

達能科技股份有限公司成立於2007年11月9日，總部位於新竹市東區慈雲路118號19樓之8，2010年7月20日上市，實收資本額新台幣764,951,180元。董事長與總經理為方震銘，發言人為湯豐帆。依113年度年報，114年3月31日員工合計9人；114年4月20日前十大主要股東包含兆興投資股份有限公司6.54%、洪玟琴1.94%、蕭惠尹1.80%、梁次震1.66%、方震銘1.46%、俞澤瓏0.88%、陳玉蓮0.70%、劉怜君0.49%、蘇筠棠0.49%、廖冠崴0.47%，合計16.41%。關係企業包含明育能源股份有限公司（達能持股100%，再生能源發電）及海利普電子科技股份有限公司（達能113年底持股20.44%，興櫃公司，代號7877，非上市櫃；主要從事再生能源發電/太陽能光電EPC、建置與運維）。

主要業務

公司原為太陽能多晶矽晶片製造商，2019年因太陽能矽晶圓市況惡化而退出/停產太陽能晶片製造，2021年出售觀音廠閒置資產，轉型期間以電子材料買賣維持營運。依113年度年報，營業項目為電子零組件製造、電子材料批發與零售；2024年營收新台幣82,540千元，營業比重100%為商品及服務收入，太陽能矽晶片為0；目前商品/服務項目為DRAM記憶體與電動自行車零組件。2024年主要以各大廠記憶體產品DRAM、模組DIMM與電子零組件交易為營收來源。進貨端年報僅揭露匿名甲廠商/乙廠商，2024年甲廠商占進貨淨額89.6%；銷售端主要客戶亦匿名，2024年G公司、T公司、H公司、C公司分別占銷貨淨額34.06%、30.13%、12.92%、10.42%。公司自2023年起以綠色低碳產業鏈為轉型方針，核心聚焦太陽光電與儲能案場布局，營運模式包含電子零組件交易、轉投資具競爭力企業、與策略合作夥伴共同開發案場。

2025–2028 展望

2025年：公司法說資料顯示2025年前二季營收39,692千元、稅後淨損12,640千元、EPS -0.17元，經營策略採穩健營運並尋求策略合作；重點為持續參與太陽能系統工程公司增資以維持20%股權、推進南部漁電共生合作開發案土地整合與申設。113年年報指出2025年太陽光電仍受土地取得、地方審查、地面型案場開發受阻、政策與基礎建設不足等挑戰影響，但AI與企業綠電需求使中長期綠能需求提高。2026年：公司法說明確期待2026年成為轉型有成的起步期，透過策略夥伴開發案及大型案場陸續開工，使獲利能見度逐漸清晰，並預期表現優於2025年；同時規劃跨入儲能運用領域。2027年：法說揭露2027年起參與複合式太陽能開發案並拓展儲能系統業務；長期策略包含光電案場、儲能系統開發、鋰電池BBU與儲能櫃系統合作投資、代理銷售及關鍵零配件組裝製造。2028年：達能本身未揭露明確2028財務指引；可觀察其轉投資海利普之太陽能EPC/在手工程能見度，但此屬轉投資收益與案場執行進度的間接受益，不宜視為達能確定營收。主要風險包含電子零組件/記憶體現貨價格波動造成低毛利交易、漁電案場土地與利害關係人協商困難、地方審查趨嚴、極端氣候推升工期與設備成本、儲能收益依賴台電標案與輔助服務市場價格、錶前儲能逐漸飽和，以及公司規模小、轉型仍需資金籌措與執行驗證。

產業上下游

上游

甲廠商年報匿名揭露之主要電子零件供應商；2024年占達能進貨淨額89.6%，與公司無關係。
乙廠商年報匿名揭露之2025年前一季主要電子零件供應商之一，占該期進貨淨額48.68%，與公司無關係。
Samsung Electronics MoneyDJ資料指出為達能DRAM晶片主要供應來源之一；韓國上市公司，非台股上市櫃。
SK hynix MoneyDJ資料指出為達能DRAM晶片主要供應來源之一；韓國上市公司，非台股上市櫃。
Shimano MoneyDJ資料指出達能電動自行車零組件業務供應Shimano行車零件；日本上市公司，非台股上市櫃。
海利普電子科技股份有限公司達能持股約20.44%的太陽能光電EPC/再生能源投資合作夥伴；興櫃代號7877，非上市櫃，故stock_id依規則填null。

下游

G公司年報匿名揭露之主要銷貨客戶；2024年占銷貨淨額34.06%，與公司無關係，未揭露是否上市櫃。
T公司年報匿名揭露之主要銷貨客戶；2024年占銷貨淨額30.13%，與公司無關係，未揭露是否上市櫃。
H公司年報匿名揭露之主要銷貨客戶；2024年占銷貨淨額12.92%，與公司無關係，未揭露是否上市櫃。
C公司年報匿名揭露之主要銷貨客戶；2024年占銷貨淨額10.42%，與公司無關係，未揭露是否上市櫃；2025年前一季占銷貨淨額48.70%。
台灣電力股份有限公司太陽光電與儲能案場可能透過躉購、併網、輔助服務或電力交易平台形成下游/市場規則關係；國營事業，非上市櫃。
企業購電客戶法說資料指出太陽光電市場由台電躉購PPA逐漸轉向企業購電CPPA；達能未揭露具名企業客戶。

競爭對手

新晶投控3713 MoneyDJ列為國內太陽能統包工程EPC服務同業；上櫃公司。
進能服6692 MoneyDJ列為國內太陽能統包工程EPC服務同業；上櫃公司。
開陽能源 MoneyDJ原列開陽投控，後更名為開陽能源；太陽能電力系統工程、電廠投資及維運同業。
泓德能源6873 MoneyDJ列為國內太陽能統包工程EPC服務同業；上市公司，亦布局綠電、儲能與能源服務。
海利普電子科技股份有限公司達能之轉投資/合作對象，亦屬太陽能光電EPC與運維業者；興櫃代號7877，非上市櫃，故stock_id填null。
台達電2308 儲能、電力電子與能源基礎設施解決方案業者；與達能未必直接競標同一案源，但在儲能系統市場具有競爭/替代性。
富威電力6994 售電、能源管理與儲能服務業者；屬綠電/儲能服務競爭或合作生態系，興櫃/台股資料。

資料來源（13）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。