電機機械；迴轉式冷媒壓縮機、熱泵相關設備 台灣證券交易所上市
公司簡介
4532 對應證券為瑞智，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1989 年 12 月 19 日，掛牌上市日為 2003 年 8 月 4 日，總部位於桃園市觀音區成功路二段 943 號。公司英文名稱為 RECHI PRECISION CO., LTD.。董事長為陳盛沺，總經理為馮明法，發言人為柯志成。依 2026 年股東會年報，115 年 4 月 14 日普通股流通在外股份為 494,895,105 股，核定股本 600,000,000 股，另有庫藏股 9,900,000 股；年報主要股東包括聲寶股份有限公司持股 28.93%、中國鋼鐵股份有限公司持股 4.65%、日商夏普株式會社投資專戶持股 4.60%、劉茂松 1.76%、國際電化商品股份有限公司 1.59%、銓寶投資有限公司 1.24%、建弘國際投資股份有限公司 1.11% 等。合併員工規模方面，2025 年底為 3,840 人，2026 年 4 月 30 日為 4,033 人。公司具聲寶集團色彩，聲寶為最大股東，夏普、中鋼亦為法人董事或主要股東。
主要業務
瑞智核心業務為迴轉式冷媒壓縮機及相關零組件、熱泵熱水設備。依 2025 年度年報營業比重，壓縮機銷售金額約新台幣 191.95 億元、占營收 94.65%；其他產品約新台幣 10.84 億元、占 5.35%。主要產品用途包括 150W 至 15,000W 多種冷媒之窗型、分離式冷暖氣機、Unitary、除濕機、熱泵乾衣機、車載空調、熱泵熱水器等；泵為冷媒壓縮機關鍵零組件。2025 年公司壓縮機銷售量 2,198 萬台、年增 3.5%，合併營收新台幣 202.79 億元、年減 5.76%，但營業淨利年增 7.04%，主因變頻機種競爭力提升、變頻銷量年增 26.5%、採購與生產優化使毛利率改善。商業模式為向全球空調、家電、熱泵與除濕設備製造商供應壓縮機與關鍵零組件，並透過台灣、中國及海外布局就近服務策略客戶。MoneyDJ 彙整之主要客戶包括海爾、TCL、海信、美的、格力、大同、聲寶、歌林等，惟公司年報對 2025 年單一超過 10% 客戶以「客戶 A」匿名揭露，故具體客戶占比不可完全確認。區域方面，MoneyDJ 指 2024 年主要銷售區域為中國大陸約 65%、美國約 8%、波蘭約 6%、泰國約 4%，此為第三方資料。
2025–2028 展望
2025 年已實現的重點為壓縮機銷量續創高、變頻產品成長、營收受產品組合與價格影響下滑但本業獲利改善。2026 年公司在股東會年報提出全年壓縮機銷售量目標 2,450 萬台以上，並將加大研發支出、開發變頻高效產品、深化上下游策略聯盟、推動精益生產、提高客戶對品質交期成本的滿意度、提升外幣避險與風險控管。產業面，空調需求受全球高溫、節能減碳、舒適型需求、新興市場空調普及率低等中長期因素支持；公司特別提到拉丁美洲、印度、非洲空調普及率仍普遍低於 20%，具滲透率提升空間。產品與技術動能包括 55Fr Unitary 3T、R32 定頻、R513A/R1234yf 與 R454C 新冷媒系列、超高效熱泵乾衣機、R32 臥式含車用、低噪音壓縮機、鋁線平台高效化、住商熱泵熱水設備等；短期策略包括推廣鋁線產品以降低銅價壓力、擴大熱泵乾衣機、熱泵洗碗機、熱泵熱水器、家用輕商空調等節能市場應用。2027 至 2028 年展望屬推估：若全球節能法規、新冷媒替代、熱泵應用與新興市場滲透延續，瑞智仍有望受惠於變頻、高效、低噪音與熱泵應用滲透；但風險包括中國壓縮機與空調產能過剩、價格競爭、主力平台被客戶壓價、銅鋼稀土等原物料價格波動、匯率、關稅與地緣政治、海外客戶在地化供應、競爭對手與客戶合資設廠、訂單週期縮短與交期壓力。公司亦指出中國品牌海外產能提升與全球供應鏈由產品出口轉向在地供應，將加劇競爭。
產業上下游
上游 - 2 中國鋼鐵股份有限公司 2002 主要原料矽鋼片供應商之一，亦為瑞智主要股東及法人董事，2026 年年報揭露持股 4.65%。
- 寶武鋼鐵集團 矽鋼片供應商之一；中國大陸鋼鐵集團，非台股上市櫃公司。
- 首鋼集團 矽鋼片供應商之一；中國大陸鋼鐵集團，非台股上市櫃公司。
- 漣鋼 矽鋼片供應商之一；非台股上市櫃公司。
- 精達里亞、長城電工、宇隆、匯錦 漆包線供應商，年報列為主要原料供應來源；未確認為台股上市櫃公司。
- 東睦、百達、安勝 粉末冶金上下支座供應商，年報列為主要原料供應來源；未確認為台股上市櫃公司。
- 百達、晨龍、甬微 葉片供應商；未確認為台股上市櫃公司。
- 佛山通寶、生方、Sensata、常榮 馬達保護器供應商；Sensata 為海外上市公司，其餘未確認為台股上市櫃公司。
- ENEOS、出光、臺灣百達、瑞孚、孚延盛、舒克爾 機油供應商；ENEOS、出光為日本相關企業，未列台股上市櫃代號。
- 金龍（廈鎢集團）、金力、正海 變頻壓縮機磁鐵供應商；中國大陸或海外企業，非台股上市櫃公司。
下游 - 1 聲寶股份有限公司 1604 家電品牌客戶與最大股東；MoneyDJ 列為瑞智壓縮機主要客戶之一。
- 2 大同股份有限公司 2371 家電品牌客戶；MoneyDJ 列為瑞智壓縮機主要客戶之一。
- 海爾 空調與家電品牌客戶；中國及香港上市集團，非台股上市櫃公司。
- TCL 空調與家電品牌客戶，且瑞智有 TCL 瑞智（惠州）制冷設備有限公司等關係企業脈絡；TCL 為中國及香港上市集團，非台股上市櫃公司。
- 海信 空調與家電品牌客戶；中國及香港上市集團，非台股上市櫃公司。
- 美的 空調與家電品牌客戶；中國上市公司，非台股上市櫃公司。
- 格力 空調與家電品牌客戶；中國上市公司，非台股上市櫃公司。
- 歐洲家電品牌客戶 MoneyDJ 指熱泵壓縮機應用於乾衣機、熱水器等，已打入歐洲三大家電品牌大廠；公司未公開具名。
競爭對手
- 廣東美芝 迴轉式壓縮機主要競爭者，屬美的體系；美的為中國上市公司，非台股上市櫃公司。2025 年法說資料顯示美芝在中國迴轉式壓縮機銷量市占居前。
- 凌達 格力體系壓縮機廠，為瑞智主要競爭者之一；非台股上市櫃公司。
- 海立 上海海立為壓縮機同業競爭者，中國上市公司，非台股上市櫃公司。
- 松下 國際壓縮機與家電零組件競爭者，日本上市集團，非台股上市櫃公司。
- LG 國際家電及壓縮機相關競爭者，韓國上市集團，非台股上市櫃公司。
- 三菱電機 國際空調與壓縮機相關競爭者，日本上市公司，非台股上市櫃公司。
- 長虹華意 MoneyDJ 列為瑞智國內外競爭廠商之一，中國上市公司，非台股上市櫃公司。
- 東貝集團 MoneyDJ 列為瑞智國內外競爭廠商之一，非台股上市櫃公司。
- 中航機電三洋 2025 年法說資料列於中國迴轉式壓縮機銷量排名；非台股上市櫃公司。
- 慶安 2025 年法說資料列於中國迴轉式壓縮機銷量排名；非台股上市櫃公司。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。