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有成精密

4949 光電業截至 2026-06-18

品質中上

估值中性

籌碼外資賣超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

88.5 收盤價（元）

+43.09% 近 60 日

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 68 百分位。最新一季 ROE 約 4.8%。
估值中性。本益比位居全市場第 64 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.9%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 25.8%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

35 偏弱

本益比 32.9

偏貴

股價淨值比 3.62

偏貴

殖利率(%) 1.58

普通

籌碼：誰在進、誰在出

偏空 -0.62

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
凱基-科園持 270 張
派發者剩 1851 張、最長約 180 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +108% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者凱基-科園自起點累積 270 張（已賣 5%），近期略減
主要派發者凱基-市政峰值囤過 757 張、已倒 61%，剩 294 張，依近期速度約 82 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -3.70pp、中實戶人數 -5 戶、散戶佔比 +5.86pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -1946 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 3765 張，實際還在賣的約 1851 張，最長約 180 個交易日見底。近期持有者吸收 +767 vs 派發 -831 張。

承接 · 持有者

凱基-科園台新-大裕永豐金-苓雅富邦-永和群益金鼎-潭子新光-高雄

派發 · 倒貨者

凱基-市政玉山-左營凱基-新莊元大證券元大-北屯台新-台南

交易台 · 淨空

獨立尺度

美林宏遠證券華南永昌-豐原凱基-台北

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

凱基-科園 +270

已賣 5%
台新-大裕 +258

已賣 13%
永豐金-苓雅 +257

已賣 0%
富邦-永和 +231

已賣 8%
群益金鼎-潭子 +211

已賣 3%· 仍在加碼
新光-高雄 +205

已賣 0%

派發 · 倒貨者

凱基-市政剩 294

已倒 61%· 約 82 日倒完
玉山-左營剩 396

已倒 38%· 約 180 日倒完
凱基-新莊剩 169

已倒 55%· 近期停手
元大證券剩 134

已倒 64%· 近期停手
元大-北屯剩 87

已倒 73%· 近期停手
台新-台南剩 201

已倒 33%· 近期停手

交易台 · 淨空

美林 -492

避險台·會回補
宏遠證券 -436

未分類
華南永昌-豐原 -433

未分類
凱基-台北 -363

隔日沖·賣壓

還在倒 1,851 張最長約 180 個交易日見底

近期買賣力道 +767 吸 / -831 倒賣壓略勝

避險台淨空 -1,946 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 25.84%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 6 次（自 2025-06-10）

過去 5 次觸發，20 日後平均上漲 22.85%、超越大盤 16.41 個百分點，勝率 80%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 5 次，觸發後 60 日平均 +29.19%，勝率 40%，平均贏大盤 +17.19 個百分點。

公司基本資料

光電業；半導體製程設備零組件；太陽能模組與能源整合服務臺灣證券交易所上市

公司簡介

有成精密股份有限公司，股票代號4949，為臺灣證券交易所上市普通股，非ETF/ETN/權證等非營運證券。公司成立於2003年11月5日，原名有成精密材料股份有限公司，早期從事半導體機台耗材買賣，後續擴展至真空零組件維修、半導體設備零組件開發製造，以及太陽能模組品牌與能源整合服務。總部位於新竹市東區公道五路二段180號4樓。董事長兼總經理為陳思銘，發言人為徐龍耀。公司曾於2010年登錄興櫃，2018年因組織與長期發展規劃終止興櫃，後於2024年5月9日轉上市掛牌；櫃買中心公告同日終止興櫃買賣。公開資料顯示資本額約新台幣6.77億元；員工規模公開來源有差異，台灣就業通列示約400人，因非最新年報口徑，僅作參考。主要股東名冊截至2025年3月30日，前十名包含陳逸菁5,157,736股、持股7.62%；建利投資3,236,162股、4.78%；忠易投資2,962,584股、4.38%；陳思銘2,404,361股、3.55%；黃俊祥2,402,000股、3.55%；陳宜君1,911,314股、2.82%；陳林彩茹1,862,634股、2.75%；匯豐台灣商銀受託保管英商高盛國際公司投資專戶1,690,208股、2.50%；順源投資1,600,762股、2.36%；鄭國宏1,473,116股、2.18%。

主要業務

公司為雙主軸營運：一是半導體製程設備關鍵零組件，二是新能源。半導體事業聚焦離子植入機、化學氣相沉積機台等設備耗材與關鍵零組件，產品包含離子電弧室、光束線相關零件、絕緣件、電極、孔徑件、燈絲、夾鉗、CVD用Carrier Ring、Robot Paddle、EPD Window等，並提供組件開發、零件改善設計、翻修、維修、駐廠或快速支援服務。商業模式偏向晶圓廠設備耗材與維修服務，透過客製化、材料加工、表面處理、良率與稼動率改善方案提高黏著度。新能源事業包含WINAICO自有品牌高效太陽能模組、太陽能系統建置、儲能應用工程、智慧能源管理、綠電供應與企業能源轉型方案。公司自2008年前後切入太陽能自有品牌，WINAICO外銷歐洲、澳洲、美國等市場，證交所文章指出模組外銷全球29國、合作近900個綠能安裝商夥伴，外銷比例約75%至85%。2022年興櫃資料顯示當時太陽能模組營收25.36億元、占81.06%，半導體設備零組件5.92億元、占18.94%；但2024至2025年公司營收結構已明顯朝半導體提高，第三方研究與媒體資料稱2024年半導體比重約43%、2025年半導體收入約12.96億元並成為主要獲利引擎，該比重非公司年報逐項揭露口徑，需保守看待。公司2025全年合併營收約23.89億元，2026年1至5月累計營收約14.10億元、年增明顯，反映半導體與新能源需求同步回升。主要終端應用包括晶圓製造、成熟與先進製程、車用IC、AI與高效能運算相關半導體產能，以及住宅、商用、工廠屋頂、漁電共生、企業綠電與儲能案場。

2025–2028 展望

2025至2028年展望可分三條主線。第一，半導體設備耗材受惠AI、高效能運算、先進製程與成熟製程持續投資。證交所資料指出2024至2026年全球新建晶圓廠帶動離子植入機零組件與耗材需求成長；有成已從90奈米一路服務到2奈米相關產品，並取得車用IC製造原廠供應鏈資格，產品線也延伸至薄膜沉積與化合物半導體應用。若全球晶圓廠資本支出維持高檔，設備耗材、翻修、改善設計與快速交期服務將支持較穩定毛利。第二，新能源業務從單純模組品牌銷售轉向光儲整合、企業能源轉型、儲能與智慧能源管理。歐洲住宅型太陽能、澳洲市場、企業用電大戶、碳關稅與淨零要求將支撐長線需求；公司已布局太陽能系統、儲能、EMS與綠電供應，若能從一次性模組銷售升級為專案與服務收入，營收品質有機會改善。第三，營收結構改善與國際化。2024年太陽能市場價格下行使公司營收下滑，但半導體比重提高有助毛利率修復；2026年1至5月累計營收年增約35.65%，顯示回升動能。主要風險包括：太陽能模組全球價格競爭與中國供給過剩、歐洲補貼與利率政策變動、匯率波動、海外庫存與通路風險、半導體景氣循環與客戶資本支出延後、關鍵客戶集中、精密加工產能與良率瓶頸、材料與設備供應交期，以及新廠或擴產投資未能如期轉化為訂單。2027至2028年的能見度低，除已揭露的半導體產品延伸與光儲整合方向外，具體營收或獲利數字不宜推估。

產業上下游

上游

中美矽晶製品5483 太陽能與半導體矽材料供應鏈上游代表公司；非確認為有成直接供應商，作為產業鏈上游參考。
元晶太陽能科技6443 台灣太陽能電池與模組廠，屬太陽能電池/模組供應鏈相關上游或同業；未確認為有成直接供應商。
聯合再生能源3576 台灣太陽能電池與模組廠，屬太陽能電池、模組與系統供應鏈相關企業；未確認為有成直接供應商。
台達電子工業2308 儲能、電源與能源管理系統供應鏈重要台股公司；可能與光儲案場設備生態相關，未確認為有成直接供應商。
應用材料 Applied Materials 美國上市半導體設備商；有成官網列示其離子植入機多種機型耗材供應能力，屬設備平台生態上游/標的機台品牌，非台股掛牌。
Axcelis Technologies 美國上市離子植入設備商；有成官網列示可供其多款機型耗材，屬設備平台生態上游/標的機台品牌，非台股掛牌。

下游

台灣積體電路製造2330 晶圓代工龍頭，為離子植入、CVD等半導體設備耗材終端需求代表；未由公開資料確認為有成直接客戶，屬下游應用端推估。
聯華電子2303 晶圓代工廠，屬半導體設備零組件與耗材下游應用端代表；未確認為有成直接客戶。
世界先進5347 晶圓代工廠，屬成熟製程設備耗材下游應用端代表；未確認為有成直接客戶。
力積電6770 晶圓製造廠，屬半導體設備零組件與耗材下游應用端代表；未確認為有成直接客戶。
WINAICO海外安裝商與通路夥伴公司自有太陽能模組品牌之海外下游客戶與通路，證交所文章稱合作近900個綠能安裝商夥伴；多為海外或未上市企業。
企業用電大戶與再生能源案場業主新能源事業下游客戶，包含工廠屋頂、車棚、漁電共生、儲能、EMS、綠電需求企業；多數未公開具名。

競爭對手

翔名科技8091 台股上櫃公司，半導體設備零組件與精密零組件同業；興櫃資料曾列為採樣同業。
瑞耘科技6532 台股上櫃公司，半導體設備零組件、耗材與維修服務同業；興櫃資料曾列為採樣同業。
京鼎精密科技3413 台股上市公司，半導體設備零組件、模組與設備製造服務同業。
辛耘企業3583 台股上市公司，半導體設備代理、自製設備與再生晶圓等，部分業務與半導體設備服務鏈競爭。
弘塑科技3131 台股上櫃公司，半導體濕製程設備與高階設備服務商，屬半導體設備鏈競爭/比較公司。
帆宣系統科技6196 台股上市公司，半導體與高科技廠務、設備與系統整合服務商，屬半導體設備與工程服務鏈比較公司。
聯合再生能源3576 台股上市公司，太陽能電池、模組與系統業務，是新能源/太陽能模組領域同業。
元晶太陽能科技6443 台股上市公司，太陽能電池與模組同業。
茂迪6244 台股上市公司，太陽能電池、模組與相關產品同業。
安集科技6477 台股上市公司，太陽能模組與電廠相關業務同業。

資料來源（22）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。