凌陽創新 5236
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏便宜
凌陽創新可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 93% 的個股。最新一季 ROE 約 7.3%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 28 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 26 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -12.4%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
凌陽創新（5236）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在凌陽創新過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 15.4 倍，對應股價約 158 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 127 至 200 元）；以每股淨值倍數中位數 3.3 倍換算約 136 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，凌陽創新的應得價約 143 元；加上凌陽創新自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 126 至 147 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，凌陽創新目前比全市場約 45% 的股票貴（同業中約比 46% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -7% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者美商高盛 自起點累積 344 張（已賣 1%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 667 張、已倒 45%，剩 366 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +1.56pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -27 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 美商高盛 +344
- 台新-台北 +173
- 香港上海匯豐 +160
- 永豐金-竹科 +103
- 國票-敦北法人 +98
- 花旗環球 +87
派發
- 凱基-台北 剩 366
- 台灣摩根士丹利 剩 60
- 港商野村 剩 89
- 國票-長城 剩 51
- 元大證券 剩 101
- 國泰-敦南 剩 69
交易台
- 國票-北高雄 -694
- 統一-東湖 -186
- 台新-城東 -153
- 富邦-仁愛 -136
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 現在在這裡 | 6 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 183 | +13.4% | +12.3% | 59.6% | -59.1% |
| 60-80 | 60 | -16.5% | -16.2% | 0% | -43.9% |
| 80-100 | 8 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 12.76，落在自身歷史第 25.8 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
(17 天)
(9 天)
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 6 次，觸發後 60 日平均 +16.9%，勝率 100%，平均贏大盤 +8.54 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 51 次，觸發後 60 日平均 +4.05%，勝率 53.3%，平均贏大盤 -4.2 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +2.28%，勝率 50%，平均贏大盤 -4.94 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究凌陽創新。
帶入 Studio 研究 ↗凌陽創新是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
凌陽創新科技股份有限公司，統一編號28112364，成立於2006年12月14日，係由凌陽科技控制與週邊事業群分割成立的IC設計公司。公司地址及總部位於新竹科學園區新竹市力行一路1號3樓A2，電話03-5632822。股票代號5236，原為興櫃，於2021年7月29日以普通股開始上櫃買賣；截至2026年6月17日仍以櫃買中心上櫃股票交易，但已於2026年6月16日經臺灣證券交易所董事會通過櫃轉市申請，尚待主管機關核准及公告上市買賣日。董事長為黃洲杰；總經理原為龔執豪，2026年1月1日起由蔡建忠升任總經理。依2025年年報，截至2026年3月31日，核定股本100,000,000股、流通在外普通股60,004,038股，實收股本約新台幣600,040仟元。主要股東包括凌陽科技股份有限公司持股49.81%、凌陽創業投資股份有限公司5.00%、龔執豪4.24%、凌旭投資股份有限公司1.84%、邱琦瑛0.90%、林高煌0.87%、劉樹0.67%等。員工規模依2025年年報為2025年度138人、截至年報刊印日2026年度138人，平均年齡約42.76歲，平均服務年資約11.31年。公司2025年度擬配發現金股利每股7.72元及資本公積現金每股1.28元。
主要業務
凌陽創新為專業IC設計公司，營運模式為自行研發、設計與銷售影像處理及微控制器IC，再委由晶圓代工、封裝、測試廠完成製造，屬無自有晶圓廠的IC設計營運模式。2025年度營收新台幣1,999,748仟元，其中IC產品營收1,994,797仟元、占99.75%，其他收入4,951仟元、占0.25%；2024年度IC占比99.92%。目前主要產品線包括：一、筆電嵌入式ISP晶片及USB外接式網路攝影機影像處理控制晶片，應用於NB Camera、USB Webcam、高拍儀、文件掃描儀、醫療內窺攝影機、行車紀錄器後拉攝影機、物聯網監控攝影機等；二、個人電腦週邊裝置微控制晶片及低功耗IoT影像微控制晶片；三、公司近年新增聚焦安全與感知及Smart HMI方向。公司核心技術包含DSP影像處理、MCU、USB/eUSB介面、AI邊緣運算、Windows Hello Human Presence相關攝影機控制、HDR/WDR、3DNR、低功耗影像ISP、Thermal ISP IP、感測器融合、NPU搭配MCU的智慧人機介面。2025年度開發成果包括符合Intel/AMD eUSB2V1介面的5MP AI Camera Controller、4K UHD AI Camera Controller，以及客製化Thermal ISP IP。銷售地區方面，2025年度內銷1,121,466仟元、占56.08%，外銷878,282仟元、占43.92%。主要終端應用來自筆記型電腦、AI PC、視訊會議設備、工業/教育用文件攝影、醫療內窺、IoT監控、車用安全與工業感測、智慧家電與車載人機介面。年報揭露前四大銷售客戶以A、B、C、D公司匿名列示，2025年度分別占銷貨淨額29.59%、23.05%、20.93%、10.17%，合計集中度較高；公司表示主要銷售客戶最近兩年未有重大變動。
2025–2028 展望
2025至2028年展望重點：一、AI PC與高階筆電規格升級帶動內建攝影機ISP升級。Windows Hello、Human Presence Detection、eUSB2V1、5MP/4K UHD、低功耗待機、AI降噪、自動構圖與邊緣AI功能，將使影像處理晶片由低階HD/FHD往高解析度與AI功能移轉。凌陽創新年報稱其NB Camera ISP市場與瑞昱同為主要領導者，並揭露公司在全球NB Camera ISP市場具約40%市占率；此數字來自公司年報引用研調資訊，需注意非第三方原始報告全文查核。二、外接式Webcam、文件攝影機、醫療內窺與AI Camera長期需求仍受遠距會議、教育數位化、醫療照護、智慧監控與AI視覺推動，凌陽創新持續開發USB3.0 4K2K AI外掛Webcam控制晶片、USB2.0 5MP AI晶片、醫療級高解析低延遲影像控制晶片。三、安全與感知為新增成長曲線，公司規劃AI紅外線熱顯像處理晶片、多感測器融合平台、Thermal ISP、NUC/AGC處理、未來可能深耕ROIC等底層核心技術，目標應用包含車用ADAS感知冗餘、工業安全監測、夜視輔助、遠端診療與IoT監控。四、Smart HMI為新產品線，公司規劃以MCU結合NPU、語音辨識、音訊處理、手勢控制、顯示驅動與低功耗邊緣AI，拓展智慧家電、工業介面與車載系統。五、公司預計2026年度研發費用約維持營收淨額20%左右，顯示仍以高研發投入維持產品差異化。主要風險與挑戰包括：筆電總出貨成長率偏溫和、AI PC滲透速度不確定；主要客戶集中度高，前四大客戶合計占比逾八成；主要晶圓供應商高度集中，2025年度A公司占進貨淨額96.93%；記憶體漲價及終端品牌成本壓力可能壓抑高階規格採用；熱成像、Smart HMI及車用/工業感知屬新市場，需經認證、導入週期與既有國際供應商競爭；匯率、成熟製程/12吋晶圓產能、封測供應與地緣政治亦為風險。2027至2028年的量化營收或獲利預測公開資料未充分揭露，以上為依公司年報產品路線、研發計畫及產業趨勢所作的定性整理。
產業上下游
- 主要晶圓供應商A公司 年報匿名揭露之主要矽晶圓／晶圓代工供應商，2025年度占進貨淨額96.93%，與公司無關係；未揭露正式公司名稱，因此stock_id設為null。
- 主要晶圓供應商B公司 年報匿名揭露之矽晶圓供應來源之一，供應狀況良好、品質穩定；未揭露正式公司名稱，因此stock_id設為null。
- 光罩、晶圓製造、晶圓測試、封裝與成品測試委外廠 公司為IC設計公司，產品製造全數委外；年報描述流程為積體電路設計後委託光罩、晶圓製造、晶圓測試、封裝、成品測試與包裝入庫，但未具名揭露封測或光罩供應商。
- 主要銷售客戶A公司 年報匿名揭露之最大客戶，2025年度占銷貨淨額29.59%，與公司無關係；可能為模組廠、代理商或終端供應鏈客戶，但公開年報未具名。
- 主要銷售客戶B公司 年報匿名揭露之主要客戶，2025年度占銷貨淨額23.05%，與公司無關係；正式名稱未揭露。
- 主要銷售客戶C公司 年報匿名揭露之主要客戶，2025年度占銷貨淨額20.93%，與公司無關係；正式名稱未揭露。
- 主要銷售客戶D公司 年報匿名揭露之主要客戶，2025年度占銷貨淨額10.17%，與公司無關係；正式名稱未揭露。
- 筆電、Webcam、文件攝影、醫療內窺、IoT監控、智慧家電及車載系統供應鏈客戶 下游應用包含NB Camera、USB Webcam、高拍儀、醫療內窺攝影機、物聯網監控、AI PC、Smart HMI及車用/工業感知等；年報提及已打入知名歐美及亞洲品牌供應鏈，但未逐一具名。
競爭對手
- 瑞昱半導體股份有限公司 2379 年報明確列為NB Camera影像處理晶片IC設計領導廠商之一，與凌陽創新同樣涵蓋HD、FHD、5M/4K晶片並往Edge AI研發。
- 國際熱影像與感測晶片供應商 安全與感知／紅外線熱影像屬新切入市場，年報稱過去多由少數國際特定大廠把持，但未揭露具名公司；非台股掛牌或名稱未確認者stock_id設為null。
- 低功耗MCU與Smart HMI方案供應商 Smart HMI與低功耗IoT控制晶片市場碎片化，年報稱目前尚無單一獨大領導廠商；具名競爭者未揭露。
資料來源（8）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於凌陽創新（5236）的常見問題
- 凌陽創新(5236)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 凌陽創新股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 131 元，本益比 12.8、股價淨值比 3.2。目前本益比位於 2024 年以來自身分佈的第 26 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 凌陽創新的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 131 元與本益比 12.8 回推，凌陽創新近四季合計 EPS 約 10.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 凌陽創新合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 15.4 倍，對應股價約 158 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 127 至 200 元）；另以每股淨值倍數中位數 3.3 倍換算約 136 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 凌陽創新目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：凌陽創新若回到五年中位評價，約對應 158 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。