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三豐

5514 建材營造截至 2026-06-18

品質中上

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

14.05 收盤價（元）

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 75 百分位。最新一季 ROE 約 2.3%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 79 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 83 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.2%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 545.4%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

39 偏弱

本益比 58.54

偏貴

股價淨值比 0.99

便宜

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.50

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
國票證券持 86 張
派發者剩 6 張、最長約 30 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -11% · 分點至 2026-06-17· 集保至 2026-06-18

最大持有者國票證券自起點累積 86 張（已賣 21%），近期略減
主要派發者元大證券峰值囤過 26 張、已倒 69%，剩 8 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.50pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -0.27pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -4 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 15 張，實際還在賣的約 6 張，最長約 30 個交易日見底。近期持有者吸收 +108 vs 派發 -5 張。

承接 · 持有者

國票證券土銀-士林群益金鼎-中山合庫證券群益金鼎臺銀-金山

派發 · 倒貨者

元大證券凱基統一台灣企銀

交易台 · 淨空

獨立尺度

群益金鼎-台中元大-新莊中國信託-忠孝元大-大同

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

國票證券 +86

已賣 21%
土銀-士林 +60

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎-中山 +57

已賣 0%· 仍在加碼
合庫證券 +35

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎 +32

已賣 0%
臺銀-金山 +30

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

元大證券剩 8

已倒 69%· 近期停手
凱基剩 3

已倒 57%· 約 8 日倒完
統一剩 3

已倒 25%· 約 30 日倒完
台灣企銀剩 1

已倒 50%· 近期停手

交易台 · 淨空

群益金鼎-台中 -46

未分類
元大-新莊 -39

未分類
中國信託-忠孝 -34

未分類
元大-大同 -29

未分類

還在倒 6 張最長約 30 個交易日見底

近期買賣力道 +108 吸 / -5 倒買盤略勝

避險台淨空 -4 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 545.41%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 93 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +4.34%

20 日 +0.55%

60 日 +1.67%

120 日 +4.34%

20 日

60 日

120 日

勝率

53.5%

57.1%

59.8%

樣本數

中位數

+0.6%

+1.15%

+4.81%

超額

-0.45%

+0.29%

+1.28%

贏大盤勝率

45.3%

48.8%

50%

過去 82 次觸發，120 日後平均上漲 4.34%、超越大盤 1.28 個百分點，勝率 59.8%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -22.3%

20-40 +10.9%

40-60 +16.6%

60-80 +30.3%

80-100 +5.9% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	429	-22.3%	-23.6%	15.6%	-26.3%
20-40	255	+10.9%	+17.7%	77.6%	-20.7%
40-60	599	+16.6%	+19.6%	87.6%	-8.3%
60-80	295	+30.3%	+30.2%	99%	+7.1%
80-100 現在在這裡	792	+5.9%	+3.7%	58.3%	-14.3%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 58.54，落在自身歷史第 83.0 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+2.1%

勝率 58.8% 超額 -3.8%

267 天

+6.5%

勝率 85.2% 超額 -2.4%

757 天

+10.4%

勝率 69.6% 超額 -1.4%

438 天

向下

-7.5%

勝率 40.1% 超額 -12.6%

342 天

+7.8%

勝率 79.1% 超額 -1%

177 天

現在

-2.3%

勝率 31.2% 超額 -18%

432 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 432 天樣本中，120 日後平均下跌 2.3%、勝率 31.2%，落後大盤 18%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +4.3%，勝率 67.6%，平均贏大盤 +0.89 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 6 次，觸發後 60 日平均 -7.53%，勝率 16.7%，平均贏大盤 -12.16 個百分點。

公司基本資料

建材營造業－建設、不動產開發上櫃（櫃買中心，TWO）

公司簡介

5514 對應證券為三豐建設股份有限公司，簡稱三豐，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司成立於 1988/01/21，1990/04/18 公開發行，1998/12/29 上櫃掛牌。總部位於台北市中山區長安東路二段173號7樓；統一編號 22817225；主要經營委託營造廠商興建國民住宅及商業大樓出租、出售業務。董事長為東台開發股份有限公司代表人洪敏夫，總經理為藍麗華，發言人石淑瑛。實收資本額約新台幣 23.611828 億元，已發行普通股 236,118,280 股，無特別股與公司債。員工規模依 114 年度年報為 2025 年底 48 人、截至 2026/03/31 為 47 人。主要股東依 114 年度年報包括大虹投資 9.29%、宜勝投資 9.11%、宜富投資 7.19%、有力投資 6.73%、新旺投資 6.64%、新威投資 6.61%、東台開發 6.47%、金讚商務開發 5.78%、金源營造 4.01%、洪敏夫 2.72%。關係企業方面，三豐持有金源營造股份有限公司 99.9716%，金源營造主要從事土木建築工程承攬，且三豐建築工程大部分委由金源營造興建。

主要業務

三豐的核心業務為大台北地區不動產開發，主要透過自地自建、合建分屋、共同投資興建、都市更新與危老重建方式取得土地或開發權，再委託營造廠興建住宅、住商混合大樓、店面、辦公或商業大樓，收入主要於建案完工交屋時認列，另有少量租賃收入。公司年報揭露營業比重以委託營造廠興建國民住宅及商業大樓出租、出售為主，佐以相關業務；凱基資料列示經營比重為委託營造廠興建國民住宅及商業大樓出租、出售 100%。主要商品包括高級住宅大廈、金融商業大樓、住商混合大樓與店面集合住宅。2025 年因無主要建案完工交屋，年報說明僅認列租賃收入，全年銷貨淨額約新台幣 578 萬元；2024 年銷貨淨額約新台幣 6.84936 億元，主因保生大帝紀念館完工交屋認列。過往與在建案多集中台北市大同區、內湖區、中正區、士林區及新北市中和區，案名包括鼎極、九鼎、國硯、三豐雙匯、問鼎匯、豐華匯、第一匯、長安匯、保生大帝紀念館、雲極、雲迪、三豐 AIT、雲承、日麗等。商業模式重點在都更合建與危老案整合，公司強調與地主共享土地開發成果，降低土地一次性取得成本與財務負擔；產品定位偏精華地段、小量多案、重視建築外觀與施工品質。客戶以一般自住與換屋購屋者、投資型購屋者、企業或法人買方、商辦及店面使用者為主；年報未公開個別銷售客戶姓名，2025 年銷貨客戶以匿名代號揭露。

2025–2028 展望

2025 年是公司營運空窗期，受房貸緊縮、買氣轉冷與無建案完工交屋影響，營收大幅降至租賃收入水準，獲利承壓；2025 年報亦指出 2025 年為這波市場較差時點，市場競爭劇烈。2026 至 2028 年成長動能主要來自已完銷或高銷售率建案陸續完工交屋：三豐 AIT 已於 2025/12 完工並於 2026 年第一季完成交屋作業，銷售率 99%、預計總銷約新台幣 6 億元；雲迪案全數完銷、預計 2026 年完工交屋、總銷約新台幣 15.9 億元。2027 年預計完工交屋案包括南昌路案、雲承案、雲極案、雲都案及日麗案；其中雲極銷售率 99%、總銷約新台幣 36.4 億元，雲承全數完銷、總銷約新台幣 7.36 億元，日麗截至 2025 年底銷售率 39.7%，雲都與南昌路案截至年報日尚未推案銷售。2028 年預計天母天玉街案完工，該案 2025 年 8 月取得建照並已動工，尚未推案銷售。公司 2026 年規劃繼續推動長安西路案、長安西路101號案、重慶北路三段31-1號案、延三夜市案、昌吉街案、和平西路案等都更或公劃都更案。產業趨勢方面，都市更新、危老重建、社會住宅與公共建設提供中長期需求，綠建築、低碳建材、BIM、AI、IoT、智慧工地管理與 ESG 要求成為營建業轉型方向。主要風險包括央行信用管制與限貸令削弱購屋意願、房地合一稅與打炒房政策延長銷售週期、土地整合及都更審議期不確定、鋼材水泥等建材成本高檔、缺工導致工期延誤、利率與房貸條件變動、單一建案完工認列造成年度營收與 EPS 高度波動。

產業上下游

上游

地主及合建戶公司主要透過合建分屋、都市更新、危老重建與共同投資方式取得土地或開發權；年報以個人姓名遮蔽方式揭露多案合建對象，非台股掛牌公司。
金源營造股份有限公司三豐持股 99.9716% 之未上市子公司，主要從事土木建築工程承攬；年報載明三豐大部分建築工程委由金源營造興建，是最明確的關係企業與工程承攬方。
土地仲介、建築師、營造廠、水電業、建材業、不動產鑑價公司年報列為建設業上游關聯產業；個別供應商以匿名代號揭露，無法確認是否為上市櫃公司。
金融機構提供土地融資、建築融資、保證書、購屋貸款等資金服務；年報提及融資購置土地及支付工程款，但未完整公開各案金融機構清單。

下游

一般購屋者及投資型購屋者住宅、店面與住商混合大樓最終買方；年報將需求分為自用型與投資型，個別銷售客戶匿名揭露，非可識別台股公司。
企業及法人客戶商辦、店面、商業大樓及部分不動產產品之可能買方或承租方；年報供應鏈圖列示企業、公司為下游，未公開具名客戶。
房屋仲介、廣告代銷、代書、建築經理、大樓維修管理、保全與設計裝潢業者年報列為建設業中下游關聯產業，協助銷售、交易、交屋後服務與資產管理；未公開具名上市櫃公司。

競爭對手

夆典科技開發股份有限公司3052 台股上市櫃建材營造相關公司，MoneyDJ 列為三豐在雙北開發市場主要競爭對手之一。
昇陽建設企業股份有限公司3266 上櫃建設公司，雙北住宅與不動產開發競爭者。
三圓建設股份有限公司4416 上市櫃建設公司，MoneyDJ 列為主要競爭對手之一。
亞昕國際開發股份有限公司5213 上市櫃建設公司，雙北與北台灣推案規模較大，為同業競爭者。
士林開發股份有限公司5324 上櫃建材營造／不動產開發公司，MoneyDJ 列為主要競爭對手之一。
皇鼎建設開發股份有限公司5533 上市櫃建設公司，雙北不動產開發同業。
長虹建設股份有限公司5534 上市建設公司，北部住宅、商辦與都更案競爭者。
達麗建設事業股份有限公司6177 上市櫃建設公司，住宅與商辦開發同業。
新潤興業股份有限公司6186 上市櫃建設公司，北部住宅開發同業。
富裔實業股份有限公司6264 上櫃建設／不動產相關公司，MoneyDJ 列為主要競爭對手之一。
潤泰創新國際股份有限公司9945 上市大型不動產與營建相關公司，兼具土地開發、住宅、辦公與商用不動產業務。

資料來源（10）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。