采鈺 6789
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏貴
采鈺可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 82% 的個股。最新一季 ROE 約 2.5%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 92 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 65 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.6%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
采鈺（6789）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在采鈺過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 66.1 倍，對應股價約 346 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 218 至 626 元）；以每股淨值倍數中位數 5 倍換算約 289 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，采鈺的應得價約 256 元；加上采鈺自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 367 至 412 元，現價高於慣常區間上緣約 8%。調整基本面後，采鈺目前比全市場約 84% 的股票貴（同業中約比 83% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +21% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者花旗環球 自起點累積 617 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者新加坡商瑞銀 峰值囤過 1112 張、已倒 28%，剩 804 張，依近期速度約 26 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.04pp、中實戶人數 -10 戶、散戶佔比 +3.96pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -2999 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 花旗環球 +617
- 元大證券 +446
- 國泰-敦南 +365
- 第一金-台中 +301
- 元大-大益 +220
- 元大-沙鹿 +217
派發
- 新加坡商瑞銀 剩 804
- 凱基-台北 剩 530
- 統一-城中 剩 152
- 元大-復北 剩 201
- 統一 剩 190
- 國票-敦北法人 剩 285
交易台
- 國票-安和 -5,451
- 美商高盛 -1,762
- 台灣摩根士丹利 -803
- 富邦證券 -669
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 15 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 18 | 樣本不足 | |||
| 60-80 現在在這裡 | 0 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 85.11，落在自身歷史第 64.9 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(5 天)
(17 天)
(0 天)
(0 天)
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 32 天樣本中，120 日後平均上漲 105.2%、勝率 100%，超越大盤 43.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 5 次，觸發後 60 日平均 +12.68%，勝率 60%，平均贏大盤 -1.74 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 -4.67%，勝率 38.5%，平均贏大盤 -8.49 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 13 次，觸發後 60 日平均 +15.17%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +4.33 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究采鈺。
帶入 Studio 研究 ↗采鈺是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
采鈺科技股份有限公司成立於2003年12月1日，總部位於新竹科學園區新竹市篤行一路12號，股票代號6789，為臺灣證券交易所上市普通股，上市掛牌日為2022年6月30日。公司原由台積電與外資夥伴合資成立，2016年由台積電買回股權後成為台積電子公司；截至2026年3月29日，台積公司持有213,619,000股、持股67.11%，為最大股東。董事長、執行長兼總經理為關欣。依公開資料，實收資本額約新台幣31.82至31.83億元、已發行普通股約3.18億股；2025年年報截至2026年3月29日揭露員工1,568人。主要股東除台積公司外，年報列示許秀梅、鄭俊忠、林俊吉，以及多個外資保管專戶與台灣人壽等，但除台積公司外持股比例均低於3%。公司廠區包含新竹廠、中壢廠、龍潭廠；2022年龍潭廠落成啟用，2025年年報指出龍潭廠第二期無塵室陸續開始建設。
主要業務
采鈺定位為半導體光學晶圓代工廠，主要從事影像感測器後段製程與微型光學元件製造服務，核心技術包括晶圓級彩色濾光膜、微透鏡、晶圓級光學薄膜、整合型光學製程、光學模擬與晶圓級測試。產品應用包括CMOS影像感測器、光學指紋感測器、環境光與接近光感測器、飛時測距感測器、光學生物感測、AR/VR、車用感測、安控與AI光通訊相關矽光子元件。2025年營收為新台幣89.38168億元，產品別為影像感測器68.04712億元、約76.1%；微型光學元件19.41232億元、約21.7%；其他1.92224億元、約2.2%。應用別為行動裝置65.32076億元、約73.1%；車用13.66530億元、約15.3%；安控10.39562億元、約11.6%。地區別以亞洲為主，2025年亞洲營收80.53407億元、約90.1%，台灣內銷8.08021億元、約9.0%，美洲與歐洲占比低。商業模式為依客戶規格進行晶圓級客製化製造，收入依客戶合約於服務過程逐步認列。2025年四大匿名客戶合計約89%，分別占33%、21%、20%、15%，顯示銷售集中度高；客戶名稱未公開。
2025–2028 展望
2025年公司受惠手機拍攝規格升級與電動車感測應用擴大，影像感測器產品與汽車應用營收創高，全年晶圓產出接近200萬片8吋約當晶圓；但匯率波動與微型光學元件短期需求放緩使全年營收年減11%、毛利率降至25%、EPS為4.01元。2026年第一季營收23.48億元，年增8.0%，毛利率32.2%，EPS 1.50元，產品別CIS占78%、MOE占19%、其他占3%，應用別行動裝置70%、安控14%、車用16%，顯示毛利與產品組合較2025年第四季改善。2026至2028年主要成長動能包括：一、手機CIS朝高畫素與小像素尺寸升級，采鈺已量產50MP搭配1.2及1.6微米像素高階產品，Low N Grid微結構已出貨，並配合客戶開發2億畫素CIS與Nano Light Pillar微結構；二、車用ADAS影像感測器規格升級，龍潭廠取得IATF 16949有利車用元件生產；三、安控需求成長可分散手機波動；四、微型光學元件需求回溫，包含金屬層環境光感測器由8吋往12吋升級、屏下感測、穿戴裝置用Metasurface；五、AI光通訊與矽光子布局，PD產品已逐步導入量產，後續研發重點為CPO架構，矽基微透鏡陣列、光柵耦合、邊緣耦合、FAU、PIC、連接器與光源等可對應AI高速運算光傳輸；六、AI/AR眼鏡用SRG光波導、奈米壓印、黃光蝕刻與光罩材料製程平台。資本支出與產能方面，公司2025年引進193奈米DUV曝光機投入研發，並啟動龍潭廠第二期無塵室建設。主要風險包括：客戶集中度高、部分CIS供應商市場集中導致議價與需求波動；手機終端出貨循環與季節性；匯率波動；高階微影與蝕刻設備投資回收風險；新技術量產良率、導入時程與客戶採用不確定；地緣政治、供應鏈重組與科技管制；原物料與供應商集中；光學與矽光子技術競爭加劇。2027至2028年具體財務預測未見公司正式量化指引，以上為依公司年報、季度簡報與新聞揭露做出的定性展望。
產業上下游
- 台灣積體電路製造股份有限公司 2330 最大股東；采鈺歷史上向台積電購入彩色濾光膜生產設備並承租部分廠房及廠務設施，屬重要關係企業；此項不代表其為2026年主要供應商。
- 光阻劑、靶材、顯影劑、去光阻劑、化學品及氣體供應商 年報揭露主要原料類別與供應商集中情形，但供應商以甲、乙、丙、丁公司匿名呈現；2025年前三大供應商占進貨淨額約35.70%、7.14%、6.78%，均註明與采鈺無關係。
- 半導體微影、蝕刻、鍍膜、量測與無塵室設備供應商 公司持續投資高階微影與蝕刻設備，2025年引進193奈米DUV曝光機並建設龍潭廠第二期無塵室；具體設備供應商未公開。
- 材料供應商與研發合作單位 公司官網說明會與材料供應商合作開發合適彩色濾光材料，年報亦稱關鍵且具未來性的材料與專家或相關單位合作自主開發；具體公司未揭露。
- 主要CIS與微型光學元件客戶（年報匿名甲、乙、丙、丁客戶） 2025年四大客戶占營收約33%、21%、20%、15%，合計約89%；年報未揭露客戶名稱，僅能確認為影像感測器與微型光學元件相關客戶。
- 無晶圓廠IC設計公司與影像感測器供應商 采鈺為客戶提供彩色濾光膜、微透鏡、光學薄膜與晶圓級測試等製程服務；MoneyDJ描述其專為Fabless IC設計公司供應彩色濾光膜與微透鏡。
- 智慧型手機、車用ADAS、安控、穿戴裝置、AR/VR與AI光通訊終端供應鏈 為采鈺產品終端應用；2025年應用別營收以行動裝置約73.1%為最大，其次車用約15.3%、安控約11.6%。
- 光通訊模組、CPO與矽光子應用客戶 公司揭露PD產品已逐步導入量產，未來重點為CPO架構與矽光子平台；具體客戶未公開。
競爭對手
- 台灣光罩股份有限公司 2338 StockFeel列為采鈺同業競爭對手；主要業務為光罩，與采鈺在半導體光學製程供應鏈有部分相關但非完全同質競爭。
- 台灣美日先進光罩股份有限公司 3087 StockFeel列為采鈺同業競爭對手；屬台股掛牌公司，與光罩及半導體製程服務相關，非完全同質。
- 同欣電子工業股份有限公司 6271 StockFeel列為采鈺同業競爭對手；同欣電為封裝、模組與影像感測相關供應鏈公司，與采鈺在影像感測後段供應鏈有交集。
- 耀穎光電股份有限公司 StockFeel列為競爭對手；是否屬上市櫃普通股。
- TOPPAN Holdings／Toppan Electronics 日本企業；Toppan提供影像感測器用彩色濾光片陣列，為全球彩色濾光膜相關競爭者之一。
- 索尼半導體解決方案 日本Sony集團旗下影像感測器龍頭，部分光學堆疊與CIS製程可能內製；屬下游客戶型或垂直整合型競爭者，非台股掛牌。
- 三星電子 韓國上市公司；具CIS與半導體製程能力，屬垂直整合型競爭者，非台股掛牌。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於采鈺（6789）的常見問題
- 采鈺(6789)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 采鈺股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 446 元，本益比 85.1、股價淨值比 7.7。目前本益比位於 2025 年以來自身分佈的第 65 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 采鈺的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 446 元與本益比 85.1 回推，采鈺近四季合計 EPS 約 5.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 采鈺合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 66.1 倍，對應股價約 346 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 218 至 626 元）；另以每股淨值倍數中位數 5.0 倍換算約 289 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 采鈺目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：采鈺若回到五年中位評價，約對應 346 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。