國碩 2406

光電業

體質待觀察，估值偏貴。

品質: 偏弱
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

26.50

國碩可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 28% 的個股。最新一季 ROE 約 0.8%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 96 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 88 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -7.4%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 86.1%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +0.4%

5 日漲跌 -2.8%

20 日漲跌 -10.2%

外資 20 日 -7.4%

投信 20 日 -0.1%

融資使用率 14.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 81 次 60 日勝率 42% 對大盤 +1.82 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把國碩加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

國碩今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

國碩 vs 元晶、茂迪、聯合再生一鍵對比 →

vs 元晶 vs 茂迪 vs 聯合再生

國碩（2406）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 26.4 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 26.4

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比國碩過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 7%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.7 倍換算約 17.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，國碩的應得價約 23.7 元；加上國碩自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 23.9 至 28.5 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，國碩目前比全市場約 62% 的股票貴（同業中約比 63% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.50

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

華南永昌持 910 張
派發者剩 2121 張、最長約 69 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -16% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者華南永昌自起點累積 910 張（已賣 11%），近期略減
主要派發者富邦證券峰值囤過 5958 張、已倒 83%，剩 1025 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -9.20pp、中實戶人數 -9 戶、散戶佔比 +8.88pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -18741 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

華南永昌華南永昌-竹北(牛牛牛)亞-鑫豐元大-斗六永豐金-大園元大-花蓮

派發

富邦證券凱基-台北元大證券兆豐-南門台新-烏日永豐金證券

交易台

獨立尺度

兆豐-新竹新加坡商瑞銀國票-北高雄美林

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

華南永昌 +910

已賣 11%
華南永昌-竹北 +710

已賣 0%
(牛牛牛)亞-鑫豐 +665

已賣 0%· 仍在加碼
元大-斗六 +634

已賣 4%
永豐金-大園 +560

已賣 0%· 仍在加碼
元大-花蓮 +501

已賣 15%

派發

富邦證券剩 1,025

已倒 83%· 近期停手
凱基-台北剩 870

已倒 85%· 近期停手
元大證券剩 611

已倒 47%· 近期停手
兆豐-南門剩 138

已倒 82%· 近期停手
台新-烏日剩 73

已倒 89%· 近期停手
永豐金證券剩 151

已倒 73%· 約 69 日倒完

交易台

兆豐-新竹 -8,122

未分類
新加坡商瑞銀 -8,069

避險台·會回補
國票-北高雄 -2,997

未分類
美林 -2,971

避險台·會回補

還在倒 2,121 張最長約 69 個交易日見底

近期買賣力道 +2,092 吸 / -1,274 倒買盤略勝

避險台淨空 -18,741 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 86.1%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 91 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +3.69%

20 日 +2.63%

60 日 +7.6%

120 日 +3.69%

20 日

60 日

120 日

勝率

47%

42%

39.7%

樣本數

中位數

-0.77%

-5.22%

-8.15%

超額

+0.71%

+1.82%

-5.99%

贏大盤勝率

37.3%

34.6%

29.5%

過去 78 次觸發，120 日後平均上漲 3.69%、落後大盤 5.99 個百分點，勝率 39.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -2.8%

20-40 +51.5%

40-60 -10.2%

60-80 -39.2%

80-100 -10.7% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	43	-2.8%	-30.5%	14%	-125.8%
20-40	67	+51.5%	+51.2%	65.7%	-68.7%
40-60	71	-10.2%	+2.6%	52.1%	-99.7%
60-80	144	-39.2%	-35.3%	2.1%	-131%
80-100 現在在這裡	116	-10.7%	-12.1%	25.9%	-55%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 146.67，落在自身歷史第 88.5 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(1 天)

+2.6%

勝率 71.3% 超額 -24.3%

101 天

-10.4%

勝率 49.4% 超額 -66.4%

170 天

向下

+51.4%

勝率 72.2% 超額 +22.8%

90 天

-5%

勝率 53.3% 超額 -23.8%

90 天

現在

-15.9%

勝率 11% 超額 -57.6%

109 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 109 天樣本中，120 日後平均下跌 15.9%、勝率 11%，落後大盤 57.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 23 次，觸發後 60 日平均 +19.66%，勝率 56.5%，平均贏大盤 +13.39 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 61 次，觸發後 60 日平均 +1.23%，勝率 42.6%，平均贏大盤 -3.41 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究國碩。

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國碩是做什麼的？公司基本資料

光電業臺灣證券交易所上市

公司簡介

2406 對應證券為國碩科技工業股份有限公司，為臺灣證券交易所上市之普通股，非 ETF、ETN、特別股或權證。公司成立於 1997-03-26，2000-04-29 掛牌上市，總部位於新竹縣湖口鄉新竹產業園區工業一路 3 號。官方公司基本資料揭露資本額為新台幣 3,509,056,890 元；董事長為陳繼明，總經理為鍾高原，發言人為陳繼明，股務代理為台新綜合證券股務代理部，簽證會計師事務所為勤業眾信聯合會計師事務所。2024 年報揭露 2024 年底員工人數 423 人，截至 2025-04-30 為 405 人，平均年齡約 42.98 歲、平均服務年資約 10.25 年。年報董事持股資料顯示，陳繼明持股約 3.72%，陳素惠約 2.57%，陳敏敏約 0.93%；年報另揭露法人股東之主要股東為無，但未在可查資料中取得完整前十大股東名單。公司歷史沿革指出，初期技術團隊來自工研院材料所，具無機材料、有機材料、光電工程、鍍膜與製程技術背景；公司已由早期光碟片與太陽能矽晶相關業務，轉向太陽能導電銲帶、太陽能導電漿料、太陽能電廠工程與售電、低溫特用材料、半導體矽晶圓及鍍膜加工等材料與能源應用。

主要業務

國碩目前為光電材料與再生能源系統服務公司。官方主要業務為導電銲帶之研發、製造及銷售、太陽能電廠工程服務、太陽能電廠發電及售電。2024 年報揭露集團主要產品包括：太陽能導電漿料、太陽能導電銲帶、太陽光電發電系統及電廠工程、太陽能等級多晶矽原料、矽晶圓用鑽石披覆微徑切割鋼線、鋰動力電池正負極材料研究、低溫固材產品、8 吋與 12 吋測試級半導體矽晶圓，以及 PCB/IC 載板微型刀具物理氣相鍍膜加工。年報產品結構顯示，2024 年太陽能導電漿占營收 85.53%，太陽能矽晶產品占 0.80%，售電及電廠工程占 6.47%；其餘為導電銲帶、低溫特用材料、半導體與鍍膜等相關收入。商業模式可分為三類：一是材料製造，向太陽能電池與模組產業供應導電漿、導電銲帶及其他材料；二是太陽能電廠 EPC、發電與售電，提供評估、設計、送件、建置、設備登記與售電作業；三是以低溫固化膠、生醫感測材料、功率半導體散熱材料、測試級矽晶圓與刀具鍍膜等延伸材料技術服務電子、半導體、生醫與能源市場。年報揭露 2024 年前兩大進貨對象以代號 E 公司、S 公司匿名揭露，合計占進貨淨額 78.37%；銷貨方面 AA 公司占 31.25%、AC 公司占 11.97%，但客戶名稱亦以代號匿名揭露，因此無法確認具名客戶。下游應用包括太陽能電池、太陽能模組、太陽能電站、綠電與憑證需求、LED、觸控面板、被動元件、生醫感測試片、功率半導體、高效能運算與 AI 伺服器散熱、車用電子、PCB/IC 載板微型刀具等。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望以官方 2024 年報、2026 年已公告月營收與產業趨勢推估。2025 年官方營運計畫指出，公司將持續投入國內電廠工程服務及太陽能導電銲帶銷售，並配合臺灣 2050 淨零路徑、2025 年太陽光電裝置量 20GW、2030 年前逐年增加至 30GW 的政策方向，提升電廠工程、儲能系統與售電市場營收占比。產品面，M10 TOPCon 模組用圓型焊帶已量產並穩定出貨，客戶產品型別預計於 2025 年第 2 季全面轉向 M10 TOPCon，M6 PERC 逐步退出；0BB TOPCon 產品仍在客戶測試與認證階段，年報預期 2026 年第 2 季開始小量出貨。材料面，子公司碩禾電材將持續發展 N 型 TOPCon 高效太陽能導電漿，拓展一線大廠客戶；但中國太陽能產能過剩、導電漿料削價競爭與銀粉等原料成本波動將壓抑毛利率。能源服務面，公司已耕耘太陽能電站多年，未來儲能系統、售電、微電網、綠電與憑證需求可成為較穩定收入來源，但受到政策、併網容量、電網調度、利率與資本支出壓力影響。2026 至 2028 年的可觀察成長動能包括：0BB TOPCon 導電銲帶商業化放量、N 型導電漿滲透率提升、臺灣企業 RE100 與減碳帶動綠電採購、儲能與售電市場發展、低溫固化材料切入 AI/HPC/車用電子散熱、生醫感測材料、12 吋測試級矽晶圓與矽中介層製程開發。主要風險包括：中國太陽能供應鏈價格競爭、模組與電池片技術迭代速度快、銀粉與金屬原料採購集中、單一大客戶銷售集中、外銷匯率波動、臺灣能源政策與躉購/售電制度變動、儲能與電廠案場開發進度不確定、半導體與散熱新產品認證週期長。公司 2026 年 1 至 5 月官方月營收合計約新台幣 47.38 億元、年增 152.02%，顯示短期營收動能明顯回升，但獲利能否同步改善仍取決於導電漿與導電銲帶毛利率、銀價與產品組合。

產業上下游

上游

碩禾電子材料股份有限公司 3691 國碩集團重要轉投資與合併營收來源之一，主要產品為太陽能導電漿，屬太陽能電池上游關鍵材料；同時也是國碩集團太陽能材料布局核心，非單純外部供應商。
華旭矽材股份有限公司國碩集團關係企業，跨足半導體矽晶圓、鑽石線與相關材料；未查得台股上市櫃代號，視為未上市櫃關係企業。
禾米特用材料股份有限公司國碩集團關係企業，聚焦低溫特用材料與客製化材料；未查得台股上市櫃代號，視為未上市櫃關係企業。
金屬粉末、溶劑、樹脂及添加物供應商 2024 年報僅以 A、B、C、D、E、F、G、H、S、L、M、N、O、P 公司匿名揭露供應來源，且供應情形為良好；無法確認具名公司與是否台股掛牌。

下游

台灣電力股份有限公司太陽能電廠發電與售電業務的制度性購電/併網對象之一；台電為國營事業，非台股上市櫃公司。
太陽能電池與模組製造商導電漿與導電銲帶主要下游客戶類型。2024 年報以 AA、AC、AB、E、D 公司代號揭露主要銷貨客戶，未揭露具名客戶，故不列特定公司為已確認客戶。
企業綠電與再生能源憑證需求者售電與儲能服務的潛在下游，需求來自企業減碳、RE100 與綠電憑證；公開資料未揭露具名客戶。
LED、觸控面板、被動元件、生醫感測、功率半導體與 AI/HPC 散熱應用客戶低溫固化膠、生醫感測材料、導熱材料與微尺寸散熱元件的下游應用領域；公開資料未揭露具名客戶。

競爭對手

元晶太陽能科技股份有限公司 6443 台股上市太陽能電池與模組廠，與國碩在太陽能產業鏈及電站/模組應用市場有部分重疊；不代表為國碩直接客戶。
茂迪股份有限公司 6244 台股上市太陽能電池、模組與系統廠，屬臺灣太陽能產業鏈競爭與合作生態成員。
聯合再生能源股份有限公司 3576 台股上市太陽能電池、模組與系統廠，與國碩下游電站、模組與太陽能材料應用市場相關。
安集科技股份有限公司 6477 台股上櫃太陽能模組與系統/EPC 業者，與國碩太陽能電廠工程、系統服務及售電布局有部分競爭。
森崴能源股份有限公司 6806 台股上市能源服務、綠電與工程業者，與國碩在電廠工程、能源服務、儲能與售電市場有競爭關係。
雲豹能源科技股份有限公司 6869 台股上市再生能源開發、售電與儲能服務業者，與國碩能源布局方向相近。
DuPont 美國上市公司，太陽能導電漿與電子材料國際競爭者；國碩年報提及碩禾與杜邦有太陽能導電漿相關非專屬專利授權。
Heraeus 德國未上市集團，為太陽能導電漿等貴金屬電子材料國際供應商，屬國際競爭者。
帝科股份中國 A 股上市之太陽能導電銀漿供應商，非台股掛牌，屬導電漿材料競爭者。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於國碩（2406）的常見問題

國碩(2406)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
國碩股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 26.5 元，本益比 147.2、股價淨值比 2.5。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 89 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
國碩的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 26.5 元與本益比 147.2 回推，國碩近四季合計 EPS 約 0.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
國碩合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.7 倍，對應股價約 18 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 15 至 25 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
國碩目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：國碩若回到五年中位評價，約對應 18 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。