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承啟

2425 電腦及週邊設備業截至 2026-08-26 每日盤後更新

體質待觀察，估值中性。

1 個訊號亮起

營收≥20%

承啟可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 32% 的個股。最新一季 ROE 約 0.2%。
估值中性。本益比位居全市場第 58 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 51 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -3.4%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 143.6%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

資料日 2026-08-26，與前一交易日 2026-08-25 相比

量化訊號 1 → 1 與前一日相同歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌 +0.7% 還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌 -2.6% 近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌 -13.9% 近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日買賣超比 -3.4% 外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日買賣超比 +0.0% 投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率 24.3% 融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 87 次 60 日勝率 47.1% 對大盤 -2.85 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把承啟加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

承啟今天有 1 個訊號,看全市場還有誰觸發 →

同業比較

承啟 vs 華碩、技嘉、微星一鍵對比 →

vs 華碩 vs 技嘉 vs 微星

承啟（2425）合理價估算與估值河流圖

估值數據更新：2026-08-26 22:11（夜間）現價 38 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 38

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在承啟過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 22.2 倍，對應股價約 39.6 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 28.6 至 47.2 元）；以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 38.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，承啟的應得價約 47.6 元；加上承啟自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 35.9 至 43.2 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，承啟目前比全市場約 36% 的股票貴（同業中約比 35% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

偏空 -0.18

偏空中性偏多

主力派發中 — 偏空

主力派發中 — 偏空
國泰-敦南持 1175 張
派發者剩 895 張、最長約 500 日倒完

窗口 2026-03-26 起 · 股價 +33% · 分點至 2026-08-26· 集保至 2026-08-21

最大持有者國泰-敦南自起點累積 1175 張（已賣 5%），仍在加碼
主要派發者凱基-站前峰值囤過 2826 張、已倒 87%，剩 369 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.21pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 +0.48pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -1464 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

國泰-敦南台新-大昌台中銀-高雄第一金-新竹富邦-建國國票-北高雄

派發

凱基-站前永豐金證券港商野村富邦證券台新華南永昌-大安

交易台

獨立尺度

元大證券國泰證券(牛牛牛)亞-鑫豐美商高盛

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

國泰-敦南 +1,175

已賣 5%· 仍在加碼
台新-大昌 +950

已賣 0%
台中銀-高雄 +839

已賣 0%
第一金-新竹 +638

已賣 11%
富邦-建國 +462

已賣 0%· 仍在加碼
國票-北高雄 +450

已賣 0%· 仍在加碼

派發

凱基-站前剩 369

已倒 87%· 近期停手
永豐金證券剩 128

已倒 89%· 約 8 日倒完
港商野村剩 213

已倒 69%· 近期停手
富邦證券剩 336

已倒 25%· 近期停手
台新剩 65

已倒 74%· 近期停手
華南永昌-大安剩 162

已倒 25%· 約 29 日倒完

交易台

元大證券 -1,436

未分類
國泰證券 -1,035

未分類
(牛牛牛)亞-鑫豐 -670

未分類
美商高盛 -509

避險台·會回補

還在倒 895 張最長約 500 個交易日見底

近期買賣力道 +2,088 吸 / -480 倒買盤略勝

避險台淨空 -1,464 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 143.6%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 99 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +1.67%

20 日 +2.19%

60 日 +2.37%

120 日 +1.67%

20 日

60 日

120 日

勝率

53.9%

47.1%

38.1%

樣本數

中位數

+0.94%

-2.47%

-3.54%

超額

+0.86%

-2.85%

-8.49%

贏大盤勝率

44.9%

37.9%

31%

過去 84 次觸發，120 日後平均上漲 1.67%、落後大盤 8.49 個百分點，勝率 38.1%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +53.4%

20-40 +0.3%

40-60 -2.3% 現在

60-80 +3.6%

80-100 +57.8%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	280	+53.4%	+52%	93.9%	+30.8%
20-40	280	+0.3%	-2.5%	39.6%	-12.5%
40-60 現在在這裡	644	-2.3%	-6.3%	34.3%	-17.2%
60-80	709	+3.6%	-0.3%	49.6%	-17.3%
80-100	325	+57.8%	+71.5%	63.1%	+48.1%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 21.35，落在自身歷史第 50.6 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+28.3%

勝率 82% 超額 +17.9%

200 天

現在

-7.5%

勝率 22.7% 超額 -12%

480 天

+6.1%

勝率 40.5% 超額 +0.1%

380 天

向下

+26%

勝率 91.2% 超額 +18.4%

250 天

-0.8%

勝率 47.9% 超額 -7.8%

528 天

+16.6%

勝率 49% 超額 +5.1%

520 天

目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 480 天樣本中，120 日後平均下跌 7.5%、勝率 22.7%，落後大盤 12%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 244 個月，每月平均約 405 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.97%，平均贏過大盤 2.28 個百分點，在 63.9% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 20 次，觸發後 60 日平均 +12.41%，勝率 55.6%，平均贏大盤 +9.25 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 64 次，觸發後 60 日平均 +4.3%，勝率 50%，平均贏大盤 -0.57 個百分點。

承啟是做什麼的？公司基本資料

電腦及週邊設備業上市（臺灣證券交易所）

公司簡介

承啟科技股份有限公司成立於1986年11月17日，總部位於新北市新店區民權路48-3號3樓，股票代號2425，1998年2月4日上櫃、2000年9月11日上市，屬臺灣證券交易所上市普通股。董事長與總經理均為高樹榮，發言人為李凱莉。公開資料顯示實收資本額約新臺幣9.65億元，已發行普通股96,498,831股，主要經營業務為電腦零組件、週邊設備製造加工及買賣。員工規模公開資料有差異：Yahoo Finance列全職員工266人，104人力銀行列約100人，nStock摘錄集團員工約255人；本研究採『約100至266人』作為公開資訊區間。主要股東方面，鉅亨網揭露前15大董監事經理人持股中，億城國際開發股份有限公司持有24,517,000股；MoneyDJ與產業新聞指出七彩虹集團透過億城國際等公司間接持有承啟，並長期為最大股東與重要合作客戶。歷史沿革上，承啟原以主機板、顯示卡起家，2005年前後曾與華東科技相關集團策略結盟並投入記憶體模組，2012年後淡出記憶體模組並重返主機板、顯示卡、機殼、電源供應器等電腦周邊硬體市場，2013年更名回承啟科技。

主要業務

承啟的核心業務為顯示卡、主機板、電腦周邊產品、電源供應器，以及AI伺服器或高效能運算相關產品之研發、製造、代工與銷售。年報彙整網站Treelazy揭露114年度產品組合為電腦周邊產品3,096,001千元、占99.55%，其他13,982千元、占0.45%；113年度則為電腦周邊產品3,031,247千元、占99.58%，其他12,733千元、占0.42%。MoneyDJ亦整理2024年營收比重幾乎全部來自電腦週邊產品，主要產品為主機板、顯示卡與伺服器。商業模式以板卡設計、客製化ODM/OEM、品牌與通路合作為主，重要客戶與合作夥伴包括中國大陸電腦DIY品牌七彩虹集團；承啟過去與七彩虹建立產、銷、研一體化戰略合作，替七彩虹代工生產主機板、顯示卡並協助研發、行銷與通路營運。2025年COMPUTEX相關報導指出，承啟也開始以獨立品牌切入商用電腦市場，海外出貨據點集中印度與韓國，其中印度以ODM代工為主、韓國承接政府標案或特殊規格需求。終端應用包括電競PC、DIY組裝市場、商用電腦、政府標案設備、工作站、伺服器、AI運算與高階電源應用。

2025–2028 展望

2025至2028年展望以三條主軸觀察。第一，顯示卡與主機板需求回溫：公司於2025年股東會表示，受惠電競遊戲市場復甦、Windows 10轉換至Windows 11汰換潮，以及新一代顯示卡AI運算能力提升，預期PC與顯示卡市場有復甦機會；2025年第2季顯卡產品約6至7成轉為新品，有助提升平均單價與毛利率。第二，AI運算與伺服器相關產品：2025年12月法說報導指出，承啟前3季AI伺服器及相關產品營收占比由去年同期44%升至63%，公司逐步降低對傳統消費性電子依賴；若AI伺服器、工作站與高效能運算需求延續，2026至2028年有機會維持產品組合升級。不過，過往天津思騰合力涉及美國出口管制與承啟規劃處分相關股權，代表AI伺服器業務仍受地緣政治、出口管制與客戶結構影響。第三，高階電源供應器：公司新成立Power Team，2025年報導指出以12Vo-3200W CRPS為基礎延伸6款機種，已取得中國CQC安規認證並小批量量產，預期2026年起開始貢獻較實質營收，後續將研發更高功率伺服器電源。主要風險包括：NVIDIA、AMD、Intel等關鍵晶片供應緊張或產品轉換時程延誤；中國消費性市場復甦不如預期；七彩虹或少數大客戶集中度偏高；美中科技管制、關稅與海外設廠成本；板卡產業競爭激烈、毛利率偏低；AI伺服器產品占比提高可能稀釋毛利或增加認證、庫存與應收帳款風險。2027至2028年具體財務預測公開資料不足，以上為基於公司法說、新聞與產業趨勢的方向性研判。

產業上下游

上游

NVIDIA 美國上市GPU與AI加速晶片供應商；承啟顯示卡、AI伺服器與工作站產品高度依賴其GPU、伺服器晶片與供貨節奏。
AMD 美國上市CPU、GPU與平台晶片供應商；承啟主機板產品需支援AMD平台，法說報導提及已在AMD平台實現穩定超頻表現。
Intel 美國上市CPU與晶片組供應商；承啟主機板、商用電腦與伺服器產品需支援Intel平台，印度商用客戶亦有採用較舊Intel平台之需求。
Hong Kong Colorful Yugong MoneyDJ整理承啟重要原料供應商之一，屬非台股掛牌或未確認掛牌公司；與七彩虹體系可能具關聯，供應晶片或相關零組件。
DRAGON YORK MoneyDJ整理為承啟電子類零組件供應商之一，非台股掛牌或未確認掛牌公司。
Superway MoneyDJ整理為承啟電子類零組件供應商之一，非台股掛牌或未確認掛牌公司。
Glory Rich MoneyDJ整理為承啟電子類零組件供應商之一，非台股掛牌或未確認掛牌公司。

下游

七彩虹集團／Colorful 中國大陸電腦DIY硬體品牌商，非台股掛牌；公開資料稱其透過億城國際等間接持有承啟，且為承啟最大股東、重要客戶與戰略合作夥伴，承啟為其代工主機板、顯示卡並協助研發、行銷與通路。
印度大型商用電腦品牌客戶未揭露公司名稱，非台股掛牌或無法確認；2025年COMPUTEX報導指出承啟為印度客戶提供ODM代工，6月開始正式出貨。
韓國政府標案客戶未揭露具體機關或公司，非台股掛牌；2025年COMPUTEX報導指出韓國市場以政府標案與特殊規格需求為主。
思騰合力（天津）科技有限公司中國大陸AI伺服器與高效能運算系統整合商，未上市；承啟2019年透過投資與股權整併納為子公司，後因美國出口管制等因素規劃處分相關持股，關係已具不確定性。

競爭對手

華碩 2357 台股上市公司，主機板、顯示卡、電競PC與商用電腦品牌競爭者。
技嘉 2376 台股上市公司，主機板、顯示卡、伺服器與AI伺服器業務競爭者。
微星 2377 台股上市公司，主機板、顯示卡、電競筆電與電競硬體競爭者。
華擎 3515 台股上市公司，主機板、顯示卡、迷你電腦與伺服器板卡競爭者。
麗臺 2465 台股上市公司，繪圖卡、工作站與AI運算相關產品競爭者。
撼訊 6150 台股上櫃公司，PowerColor顯示卡品牌，顯示卡市場競爭者。
映泰 2399 台股上市公司，主機板、顯示卡及電腦周邊硬體競爭者。
青雲 5386 台股上櫃公司，主機板、顯示卡與電腦周邊通路或產品競爭者。
廣達 2382 台股上市公司，AI伺服器與雲端伺服器代工龍頭；在AI伺服器系統層級與承啟部分業務重疊，但規模與客戶結構不同。
緯創 3231 台股上市公司，AI伺服器與資訊產品代工大廠；在伺服器與高效能運算系統整合領域構成廣義競爭。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於承啟（2425）的常見問題

承啟(2425)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-08-26 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
承啟股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-08-26 收盤 38 元，本益比 21.4、股價淨值比 1.5。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 51 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
承啟的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 38 元與本益比 21.4 回推，承啟近四季合計 EPS 約 1.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
承啟合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 22.2 倍，對應股價約 40 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 29 至 47 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 39 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-08-26）。
承啟目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：承啟若回到五年中位評價，約對應 40 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-08-26）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。