美律 2439
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
美律可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 29% 的個股。最新一季 ROE 約 1.4%。
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估值中性。本益比位居全市場第 35 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 36 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -15.3%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -6.7%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
美律（2439）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在美律過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 15.4 倍，對應股價約 84.6 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 75.1 至 94 元）；以每股淨值倍數中位數 1.7 倍換算約 112 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，美律的應得價約 161 元；加上美律自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 72.4 至 99.2 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，美律目前比全市場約 9% 的股票貴（同業中約比 15% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -12% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者合庫證券 自起點累積 1992 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者美林 峰值囤過 883 張、已倒 64%，剩 319 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -12.70pp、中實戶人數 -14 戶、散戶佔比 +12.97pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -3784 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 合庫證券 +1,992
- 富邦-台中 +1,491
- 元大-文心興安 +1,054
- 中國信託 +973
- 永豐金-市政 +814
- 致和-府前 +698
派發
- 美林 剩 319
- 台新 剩 236
- 華南永昌-朴子 剩 126
- 國票證券 剩 147
- 元大-桃園 剩 33
- (牛牛牛)亞證券 剩 100
交易台
- 台灣摩根士丹利 -5,325
- 凱基 -4,421
- 美商高盛 -4,194
- 大和國泰 -3,411
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 535 | +29.5% | +15.1% | 79.6% | +12.7% |
| 20-40 現在在這裡 | 704 | +10.9% | +4.1% | 57.5% | -16.9% |
| 40-60 | 679 | +17.3% | -3.6% | 46.1% | +2.4% |
| 60-80 | 893 | +40.9% | -13.4% | 39.9% | +27.3% |
| 80-100 | 287 | +20.9% | -24.2% | 38% | +3.2% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 13.96，落在自身歷史第 35.9 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 701 天樣本中，120 日後平均下跌 0.7%、勝率 38.1%，落後大盤 9.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +16.19%，勝率 71.4%，平均贏大盤 +13.98 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 112 次，觸發後 60 日平均 +7.05%，勝率 50%，平均贏大盤 +2.87 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 69 次，觸發後 60 日平均 +4.9%，勝率 54.4%，平均贏大盤 +0.81 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究美律。
帶入 Studio 研究 ↗美律是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
美律實業股份有限公司成立於1975年12月24日，總部位於台中市南屯區工業區23路22號，股票代號2439，ISIN為TW0002439007，屬台灣證券交易所上市普通股，上市日為2000年9月11日；公開資料亦顯示其曾於1998年8月起在櫃買中心交易，後轉至集中市場。公司英文名為MERRY ELECTRONICS CO., LTD.，主要經營電器及視聽電子產品、無線通信機械器材、電子零組件、電腦及週邊設備、電信管制射頻器材、醫療器材等製造、加工、銷售與輸出入。資本額約新台幣25.36億元，已發行普通股約253,644,914股。公司官網董事會資料顯示2025年5月26日改選後，法人董事宗泉投資代表人廖祿立為創辦人與董事長，黃朝豊為總裁並任法人董事呈昇投資代表人；部分行情資料仍列舊任董事長廖耕彬，故董座資訊以公司官網董事會頁及2026年5月新聞為準。主要股東與董事席次相關法人包含宗泉投資、呈昇投資、通虔投資、恕正投資，另魏文傑為共同創辦人及董事。員工規模方面，公開資料口徑不一，第三方行情資料列約7,395人，天下ESG個案列2023年台灣員工761人，應視為不同統計範圍。
主要業務
美律是台灣主要電聲產品製造商，產品涵蓋耳機、電競耳機、TWS真無線耳機、手機/電腦/其他揚聲器、麥克風、電池、助聽器與睡眠耳機等醫療聽力產品，以及視訊會議與Hi-Fi音響等新產品。商業模式以國際品牌客戶ODM/OEM、聲學零組件與整機組裝製造為主，收入受消費性電子新品週期、客戶拉貨節奏、匯率、關稅與產能配置影響。2025年全年營收約新台幣464.9億元，年增約6%，創高；產品營收占比約耳機67%、揚聲器26%、電池與其他7%。耳機中，高端音訊耳機受中國客戶需求帶動，電競耳機受旗艦機量產推升，TWS則受新舊機型轉換與市場成熟影響下滑。揚聲器中，手機用揚聲器受客戶需求增加，但電腦用揚聲器受競爭與產品週期影響下滑。2026年第1季營收約109.7億元、年增23.85%，耳機約占65%、揚聲器約27%、其他約8%；耳機內Audio約占耳機61%、Gaming約25%、TWS約14%；揚聲器內手機用約59%、電腦用約11%、其他約29%。公司持續提升中國以外產能，2026年第1季越南約30%、泰國約19%，合計接近50%，越南已成最大產出基地之一。主要終端應用包括智慧手機、筆電與PC、頭戴式耳機、電競周邊、TWS、藍牙音箱、Hi-Fi音響、視訊會議設備、助聽器、睡眠耳機及未來AI終端裝置。主要客戶公開資料多以美系、中國、歐洲或日本客戶描述；市場報導曾提及Apple、Bose、Logitech等國際品牌，但客戶名稱與占比多非公司逐項正式揭露，需保守看待。
2025–2028 展望
2025年公司營收創高但獲利受毛利率、匯率、關稅分攤、年度降價、東南亞工廠薪資與一次性損失影響，EPS約5.36元，董事會擬配發每股現金股利4元。2026年管理層與法說摘要指出，全年營收仍有機會個位數成長，第二季動能優於第一季，前三季年增率預期為正，第四季能見度較低；成長來源包括Audio耳機與電競耳機需求、歐洲新藍牙音箱客戶放量、視訊設備新產品量產、折疊手機相關組件預計9月出貨、助聽器與睡眠耳機需求、電池新產品，以及2026年2月完成交割之日本MWT/NWT相關投資帶來約10億至15億元年度營收貢獻。2027年公司與市場報導均指向新客戶、新產品線、VC產品、喇叭系統、藍牙音箱及美系客戶揚聲器業務可能成為較明顯成長動能；公司亦提到東北亞市場滲透與日本耳機市場整合效益。2028年能見度較低，合理追蹤重點為終端AI裝置、智慧眼鏡、小型機器人、多重感知整合、OWS開放式耳機、醫療聽力產品、非中國產能效率提升與供應鏈在地化。主要風險包括TWS市場飽和與產品轉換、消費性電子需求波動、少數大客戶集中、匯率波動尤其美元、人民幣、泰銖與新台幣、關稅與地緣政治、東南亞產能爬坡成本、原物料與零組件成本、年度降價壓力、併購整合不確定性、競爭對手價格競爭與新品認證延誤。2027至2028內容含管理層展望與合理推估，非公司財測。
產業上下游
- 興能高科技股份有限公司 6558 鋰高分子電池與電源相關公司；美律曾以私募方式投資興能高，市場資料亦列為供應鏈互動對象，可視為電池產品與耳機供應鏈關係企業，但未確認為美律主要供應商。
- 東浦精密光電股份有限公司 3290 美律2023年參與東浦私募普通股，目的為降低生產成本、提升價格競爭力與深化垂直整合；屬精密機構/零組件相關關係企業，未確認為主要供應商。
- 未揭露之聲學、IC、機構件、塑膠五金、包材與自動化設備供應商 公司公開資料未逐項揭露主要上游供應商；依產品型態推估，上游包含聲學單體、MEMS麥克風、電池芯、連接器、PCB、塑膠/金屬機構件、包材、測試與自動化設備等。
- Apple Inc. 美國上市公司；市場研究與報導常提及美律供應蘋果相關揚聲器、受話器或耳機供應鏈，官方未逐項揭露客戶占比，應保守看待。
- Bose Corporation 未上市國際音訊品牌；市場報導曾列為美律耳機產品重要客戶，官方未逐項揭露客戶占比。
- Logitech International S.A. 瑞士/美國掛牌周邊品牌；市場報導曾列為電競或音訊周邊相關客戶，官方未逐項揭露客戶占比。
- 中國音訊與消費性電子品牌客戶 法說摘要指出Audio耳機受中國客戶需求帶動，但未公開具名；屬耳機與音訊產品下游客戶。
- 歐洲藍牙音箱客戶 法說摘要指出歐洲新音箱客戶於2026年第二季開始出貨，未公開具名；屬藍牙音箱下游客戶。
- 醫療聽力產品客戶 助聽器與睡眠耳機需求成長，包含美國OTC助聽器趨勢相關ODM需求；公開資料未揭露具名客戶。
競爭對手
- 致伸科技股份有限公司 4915 台股上市；聲學、電腦周邊、相機模組與消費電子代工相關，市場資料列為美律聲學/揚聲器競爭者之一。
- 康控-KY 4943 台股上市；聲學元件與消費電子零組件相關，與美律在聲學零組件供應鏈部分重疊。
- 東科-KY 5225 台股上市；音響、Soundbar、揚聲器系統代工，與美律在音箱與聲學系統產品部分競爭。
- 安普新股份有限公司 6743 台股上櫃；音訊與聲學零組件/模組相關，部分產品與聲學供應鏈可能重疊。
- Goertek Inc. 歌爾股份 中國A股上市公司；全球聲學、耳機、TWS與智慧硬體代工大廠，為美律在國際品牌聲學代工市場的重要競爭者。
- AAC Technologies Holdings Inc. 瑞聲科技 香港上市公司；聲學、觸控馬達、光學與精密製造供應商，為手機與消費電子聲學元件競爭者。
- Luxshare Precision 立訊精密 中國A股上市公司；消費電子組裝與零組件大廠，在耳機與穿戴式裝置供應鏈具競爭關係；美律亦與立訊有越南合資或合作公司相關揭露。
資料來源（18）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於美律（2439）的常見問題
- 美律(2439)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 美律股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 77.3 元，本益比 14.1、股價淨值比 1.1。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 36 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 美律的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 77.3 元與本益比 14.1 回推，美律近四季合計 EPS 約 5.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 美律合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 15.4 倍，對應股價約 85 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 75 至 94 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.6 倍換算約 112 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 美律目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：美律若回到五年中位評價，約對應 85 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。