瑞軒 2489

光電業

體質待觀察，估值中性。

品質: 偏弱
估值: 中性

關鍵訊號

營收≥20%

39.30

瑞軒可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 30% 的個股。最新一季 ROE 約 1.4%。
估值中性。本益比位居全市場第 68 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 82 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.3%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 23.6%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +6.5%

5 日漲跌 -3.9%

20 日漲跌 +22.1%

外資 20 日 -0.3%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 20.3%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 76 次 60 日勝率 50% 對大盤 +1.59 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把瑞軒加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

瑞軒今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

瑞軒 vs 佳世達、緯創、友達一鍵對比 →

vs 佳世達 vs 緯創 vs 友達

瑞軒（2489）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 36.9 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 36.9

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比瑞軒過去五年的本益比慣常評價高出約 14%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12.4 倍，對應股價約 17.2 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 13.1 至 32.4 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 16.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，瑞軒的應得價約 47.9 元；加上瑞軒自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 20.9 至 32.3 元，現價高於慣常區間上緣約 14%。調整基本面後，瑞軒目前比全市場約 33% 的股票貴（同業中約比 40% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.39

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

國泰-敦南持 6519 張
派發者剩 5550 張、最長約 169 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -23% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者國泰-敦南自起點累積 6519 張（已賣 13%），近期略減
主要派發者富邦證券峰值囤過 5672 張、已倒 67%，剩 1871 張，依近期速度約 169 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -18.53pp、中實戶人數 -31 戶、散戶佔比 +19.44pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -27995 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

國泰-敦南元大-中山北路花旗環球台新-新興兆豐-板橋元大-豐原

派發

富邦證券台灣摩根士丹利新光華南永昌港商野村富邦-敦南

交易台

獨立尺度

凱基美商高盛永豐金證券摩根大通

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

國泰-敦南 +6,519

已賣 13%
元大-中山北路 +1,470

已賣 0%· 仍在加碼
花旗環球 +933

已賣 0%· 仍在加碼
台新-新興 +880

已賣 4%· 仍在加碼
兆豐-板橋 +861

已賣 0%· 仍在加碼
元大-豐原 +796

已賣 6%

派發

富邦證券剩 1,871

已倒 67%· 約 169 日倒完
台灣摩根士丹利剩 2,209

已倒 54%· 近期停手
新光剩 1,497

已倒 65%· 近期停手
華南永昌剩 996

已倒 65%· 近期停手
港商野村剩 1,420

已倒 39%· 近期停手
富邦-敦南剩 623

已倒 68%· 近期停手

交易台

凱基 -15,824

未分類
美商高盛 -10,275

避險台·會回補
永豐金證券 -9,958

未分類
摩根大通 -8,909

避險台·會回補

還在倒 5,550 張最長約 169 個交易日見底

近期買賣力道 +6,714 吸 / -2,147 倒買盤略勝

避險台淨空 -27,995 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 23.58%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 98 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +7.28%

20 日 +2.58%

60 日 +5.76%

120 日 +7.28%

20 日

60 日

120 日

勝率

59%

50%

51.3%

樣本數

中位數

+1.99%

-0.1%

+1.25%

超額

+1.42%

+1.59%

+0.57%

贏大盤勝率

50%

47.4%

39.5%

過去 76 次觸發，120 日後平均上漲 7.28%、超越大盤 0.57 個百分點，勝率 51.3%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +5.4%

20-40 +68.4%

40-60 +26.1%

60-80 +11.4%

80-100 +18.7% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	556	+5.4%	-7.8%	41.7%	-20.5%
20-40	193	+68.4%	+46.8%	78.8%	+15.4%
40-60	251	+26.1%	+4.9%	62.5%	-5.2%
60-80	369	+11.4%	+0.7%	52.6%	-3.7%
80-100 現在在這裡	825	+18.7%	+4.4%	53.2%	-4.1%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 26.55，落在自身歷史第 81.5 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+24.8%

勝率 51% 超額 +9.2%

304 天

+29.5%

勝率 65.2% 超額 +9.1%

158 天

+3%

勝率 36% 超額 -2.2%

600 天

向下

+6.4%

勝率 41.2% 超額 -9.2%

442 天

+25.3%

勝率 52.9% 超額 +14%

261 天

現在

+14.7%

勝率 48.5% 超額 -2%

549 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 549 天樣本中，120 日後平均上漲 14.7%、勝率 48.5%，落後大盤 2%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 27 次，觸發後 60 日平均 +12%，勝率 55.6%，平均贏大盤 +4.56 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 76 次，觸發後 60 日平均 +2.47%，勝率 42.7%，平均贏大盤 -1.58 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究瑞軒。

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瑞軒是做什麼的？公司基本資料

光電業；顯示器、液晶電視、電腦周邊與視訊會議設備設計製造台灣證券交易所上市

公司簡介

瑞軒科技股份有限公司成立於1994/08/11，統一編號84929896，總部位於新北市中和區連城路268號17樓，董事長吳春發，總經理吳旭軒，發言人邱裕平。公開發行日為1997/06/04，上櫃日為1999/10/01，上市日為2001/09/17。公司因2025年現金減資，減資後實收資本額為新台幣61億元、普通股610,000,000股。2025年度年報揭露截至2026/02/28集團從業員工合計5,542人，2025年度平均員工5,871人。2026/03/30年報主要股東名單可確認者包括吳春發持股27,467,054股、4.50%，祐軒投資15,841,448股、2.60%，廖學邦15,102,000股、2.48%；同份年報未顯示單一持股超過10%之主要股東。生產據點包括台灣湖口、中國蘇州與越南海防，近年因應China+1與非中國產能需求，越南三期廠房已完成擴建並重啟台灣生產線。

主要業務

瑞軒為顯示器與智慧終端硬體設計製造商，從傳統LCD TV、TFT-LCD顯示器代工，逐步轉向高附加價值的電競顯示器、OLED/Mini LED/量子點顯示產品、電腦周邊、視訊會議設備、AIoT智慧感測與智慧應用裝置。2025年度產品營收結構為顯示器新台幣128.95808億元、52.30%，數位電視機31.49090億元、12.77%，電腦周邊55.64399億元、22.57%，視訊會議設備20.63950億元、8.37%，其他9.85811億元、3.99%。主要商品包括24至75吋DLED/ELED/Mini LED連網與非連網TV、Fire TV/WebOS/XUMO TV/小米連網TV、24至34吋高刷新率與OLED電競顯示器、Android視訊會議控制模組與整合式會議系統、有線與無線滑鼠、網路攝影機、智慧音箱及陪伴型機器人。2025年度銷售地區以內銷43.47%、歐洲30.90%、亞洲19.12%、美洲2.42%、其他4.09%為主；公司年報稱主要客戶為國外知名大廠且以外銷為主，但因保密協議僅以代號揭露主要客戶。商業模式以品牌客戶ODM/OEM、共同產品定義、製造與供應鏈整合為核心，並逐步提高產品規格、非電視產品與商用視訊解決方案比重。

2025–2028 展望

2025年公司已完成明顯產品組合轉型，全年合併營收246.59億元、稅後淨利8.11億元、EPS 1.22元；非電視類高價值產品營收貢獻提升至83%，視訊會議系統、電競顯示器與電腦周邊成為主要成長動能。2026年展望方面，公司年報與公開報導均指向世界盃賽事帶動顯示產品需求，顯示器、電腦周邊與視訊產品出貨量可望成長，並以OLED電競顯示器、75吋以上超大型TV、視訊會議系統、AIoT智慧感測與高階周邊提高毛利率。2027至2028年屬推估：若混合辦公常態化、企業會議室升級、OLED監視器滲透率提升、AI PC與商用顯示需求延續，瑞軒有機會延續高階顯示與視訊會議設備比重提升；但需驗證品牌客戶實際拉貨、面板成本、產品認證進度與越南/台灣非中國產能稼動率。主要風險包括TV與顯示器景氣循環、面板與關鍵零組件價格上漲、客戶集中且名稱未揭露、外銷與美元/人民幣匯率波動、關稅與地緣政治、低價競爭、OLED殘影/散熱/保固設計壓力、ESG與客戶低碳供應鏈要求。

產業上下游

上游

面板供應商A公司/S公司 2025年報揭露主要原料為面板，且主要供應商因保密協議僅以A公司、S公司代稱；2025年A公司占全年進貨淨額14%，2024年S公司占15%。
友達光電 2409 台股上市面板廠；屬瑞軒產品所需面板上游產業代表，年報僅稱面板由國內外知名廠商供應，未確認為直接供應商。
群創光電 3481 台股上市面板廠；屬瑞軒產品所需面板上游產業代表，年報僅稱面板由國內外知名廠商供應，未確認為直接供應商。
京東方中國A股上市面板廠；年報在大尺寸面板產能與產業趨勢中提及京東方，未確認為直接供應商。
華星光電中國TCL科技旗下/中國掛牌集團之面板廠；年報在大尺寸面板產能與產業趨勢中提及華星光電，未確認為直接供應商。
控制晶片供應商年報稱公司與面板廠及控制晶片IC供應商策略合作以確保供貨穩定，但未揭露具體公司名稱。

下游

客戶L公司/A公司/I公司 2025年報因保密協議以代號揭露主要銷貨客戶；2025年L公司占銷貨24%、A公司占24%、I公司占12%，實際名稱未公開。
三星電子韓國上市公司；MoneyDJ報導稱瑞軒電競顯示器代工客戶涵蓋三星。
華碩 2357 台股上市品牌廠；MoneyDJ報導稱瑞軒電競顯示器代工客戶涵蓋華碩。
微星科技 2377 台股上市品牌廠；MoneyDJ報導稱瑞軒電競顯示器代工客戶涵蓋微星。
技嘉科技 2376 台股上市品牌廠；MoneyDJ報導稱瑞軒電競顯示器代工客戶涵蓋技嘉。
Microsoft 美國上市公司；瑞軒年報提及深化與Microsoft的策略合作、投入MDEP架構開發以縮短Teams等雲端環境認證週期，屬視訊會議系統生態下游/平台關係。

競爭對手

佳世達 2352 台股上市顯示器、商用顯示與解決方案廠，與瑞軒在顯示器代工、商用顯示與智慧解決方案市場有競爭。
冠捷科技非台股上市；全球大型顯示器與電視ODM/品牌相關業者，為瑞軒在顯示器與TV代工市場的國際競爭者。
緯創 3231 台股上市ODM廠，部分顯示器、資訊硬體與系統整合領域可能與瑞軒競爭；非純顯示器同業。
友達光電 2409 台股上市面板廠；主要是上游面板供應與商用/電競顯示解決方案競爭者，非完全同業。
群創光電 3481 台股上市面板廠；主要是上游面板供應與顯示應用解決方案競爭者，非完全同業。
眾福科 6168 台股上市工業/特殊應用顯示器廠，屬顯示器族群競爭者之一。

資料來源（13）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於瑞軒（2489）的常見問題

瑞軒(2489)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
瑞軒股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 39.3 元，本益比 28.3、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 82 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
瑞軒的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 39.3 元與本益比 28.3 回推，瑞軒近四季合計 EPS 約 1.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
瑞軒合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.4 倍，對應股價約 17 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 13 至 32 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 17 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
瑞軒目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：瑞軒若回到五年中位評價，約對應 17 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。