華園 2702
- 品質
- 中上
- 估值
- 中性
華園可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 64 百分位。最新一季 ROE 約 0.6%。
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估值中性。本益比位居全市場第 42 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 20 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 8.0%（買超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
華園（2702）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在華園過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 9.5 倍，對應股價約 7.71 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 1.36 至 22.2 元）；以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 19.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -18% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者國票-安和 自起點累積 1042 張（已賣 19%），近期略減
- 主要派發者陽信 峰值囤過 313 張、已倒 55%，剩 141 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.89pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.94pp，籌碼往上集中
承接
- 國票-安和 +1,042
- 永豐金-敦南 +219
- 光和 +196
- 元大-桃園 +131
- 康和-台南 +96
- 永豐金-市政 +92
派發
- 陽信 剩 141
- 凱基-台北 剩 19
- 永豐金證券 剩 15
- 美商高盛 剩 34
- 群益金鼎-高盛 剩 19
- 國泰-敦南 剩 19
交易台
- 元大-府城 -264
- 元大-高雄 -198
- 富邦-內湖 -95
- 元大-東泰 -90
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 953 | +3.5% | +0.3% | 50.7% | -17.2% |
| 20-40 | 189 | +8.4% | +0.2% | 51.3% | -4.9% |
| 40-60 | 433 | +4.2% | -1.5% | 36.5% | -9% |
| 60-80 | 161 | +14.8% | -2.7% | 42.2% | -6.8% |
| 80-100 | 502 | +22.8% | +15.4% | 55.8% | +1.3% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 15.68，落在自身歷史第 19.7 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 492 天樣本中，120 日後平均上漲 13.8%、勝率 63.4%，超越大盤 4.1%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 13 次，觸發後 60 日平均 -10.1%，勝率 23.1%，平均贏大盤 -11.07 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 78 次，觸發後 60 日平均 +0.74%，勝率 58.6%，平均贏大盤 -0.89 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +2.97%，勝率 47.2%，平均贏大盤 -3.21 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究華園。
帶入 Studio 研究 ↗華園是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
華園飯店股份有限公司，統一編號75560601，成立於1959/07/29，1965/02/14於台灣證券交易所上市，證券分類為上市股票、觀光餐旅業；總部位於高雄市苓雅區四維三路6號23樓B室。依2026年最新公司治理與基本資料，董事長及總經理均為陳增東，係2025/12/16接任董事長並兼任總經理；發言人為涂慶昇，代理發言人為余素玲。實收資本額1,566,132,490元，已發行普通股156,613,249股。2026年年報揭露截至2026/03/31員工合計53人，平均年齡44歲，平均服務年資6年。主要股東依2026/04/10年報與2026/03/31主要股東資訊，包括穎川國際企業股份有限公司30,373,305股、19.39%；匯豐台灣商業銀行受託保管芝柏有限公司投資專戶15,462,772股、9.87%；匯豐台灣商業銀行受託保管艾思迪西有限公司投資專戶14,862,966股、9.49%；匯豐台灣商業銀行受託保管真道控股有限公司投資專戶14,687,124股、9.38%；匯豐台灣商業銀行受託保管東西控股有限公司投資專戶12,401,650股、7.92%；陳增東9,795,628股、6.25%；蘭心投資股份有限公司6,127,747股、3.91%。公司由高雄起家，現以旅館住宿、餐飲與相關服務為核心，並有美國營運據點。
主要業務
主要營業項目為一般旅館業、餐館業、食品什貨業及飲料零售等；服務內容為旅館出租、餐飲服務、會議場所及相關設施。2025年年報揭露2025年度合併營收1,409,133仟元，較2024年度1,441,827仟元衰退2.27%；2025年度稅後淨損54,265仟元。營收結構為客房收入1,395,383仟元、99.02%，餐飲收入8,885仟元、0.63%，其他收入4,865仟元、0.35%，顯示目前營運高度仰賴住宿客房。公司商業模式以自有與營運飯店客房出租為主，搭配餐飲、親子及休閒設施、會議場地、官方網站直訂、社群與數位行銷、OTA線上訂房平台、團體訂房及活動檔期住房專案。主要客群包含國內親子與家庭旅遊、休閒旅遊、短天期多頻次國旅、高雄大型展演活動旅客、部分日本韓國與其他入境旅客，以及美國據點周邊旅宿休閒需求。年報明確揭露無進貨或銷貨占比逾10%的主要供應商或客戶。
2025–2028 展望
2025年已反映旅宿需求回穩但獲利承壓：合併營收年減2.27%，稅後轉虧，主因包含外幣資產收益減少、成本與市場競爭壓力。2026年公司營業計畫為飯店主題特色化、培育行銷人才、開發客源、持續拓展海外營業據點、轉換採購方式降低成本，以及靈活調度資金；公司預期銷售額可望維持低個位數成長，但國旅短天期與多頻次消費模式變動快，需求仍具不確定性。2026至2028年成長動能主要來自高雄港灣觀光、大型演唱會與展演活動、親子家庭旅遊、日韓與國際旅客回流至中南部、官方直訂與社群團購提升、收益管理與彈性定價，以及美國據點穩定旅宿需求。公司中長期計畫為強化主題化經營與品牌差異化、審慎評估國內外營運據點拓展、深化能源管理與碳盤查、強化人才培育、精進數據應用與決策能力。產業面，國發會2025年審議通過Tourism 2030臺灣觀光邁向2030方案，政策方向為永續韌性、數位創新、多元主題遊程、四季活動、擴大國際旅客與強化國旅留宿，目標2030年觀光產值達兆元，對旅宿需求具中長期支撐。主要風險為高雄旅宿供給增加、國際與本土品牌進駐、中價位與特色旅宿競爭、民宿與共享住宿競爭、OTA通路議價影響、少子化與服務業缺工、人力能源成本上升、利率與匯率波動、地緣政治與全球經濟放緩、資安與顧客資料保護、氣候風險及ESG法規要求。
產業上下游
- 顧客用品供應商 年報揭露主要原料包含顧客用品，供應情況穩定；未揭露具名供應商，且無進貨占比逾10%之供應商。
- 生鮮食材供應商 年報揭露餐飲服務所需主要原料包含生鮮食材，供應情況穩定；未揭露具名供應商，且餐飲占營收比重僅0.63%。
- 能源、人力與旅館營運服務供應商 旅宿業成本包含能源、人力與維護等營運投入；年報僅揭露人力及能源成本上升為壓力來源，未揭露具名上市櫃供應商。
- 國內親子與家庭旅遊客群 公司以親子及休閒旅遊客群為重要目標，透過主題設施、活動規劃、社群及團體訂房通路提升住房率；非公司組織。
- 高雄大型展演與觀光活動旅客 公司位於高雄，年報指出將結合大型演唱會、展演及觀光活動檔期推出住房專案以帶動住宿需求；非公司組織。
- OTA線上訂房平台 年報指出OTA已成為主要訂房通路之一並影響房價與銷售策略；公司未揭露具名平台，可能包含非台股掛牌或海外平台。
- 日本、韓國與其他入境旅客 年報指出國際旅客逐步回流，日本及韓國旅客增加且旅遊動線延伸至中南部，有助高雄旅宿需求；非公司組織。
競爭對手
- 晶華 2707 台股上市觀光餐旅同業，經營高端飯店與餐飲，屬旅館住宿市場競爭者。
- 國賓 2704 台股上市觀光餐旅同業，經營飯店與餐飲，屬旅館住宿市場競爭者。
- 六福 2705 台股上市觀光餐旅同業，經營飯店、餐飲及遊憩相關業務。
- 夏都 2722 台股上櫃觀光餐旅同業，經營度假型飯店。
- 雲品 2748 台股上市觀光餐旅同業，經營飯店與餐飲宴會服務。
- 寒舍 2739 台股上市觀光餐旅同業，經營飯店與餐飲。
- 老爺知 5704 台股上櫃觀光餐旅同業，經營飯店品牌與旅宿服務。
- 高雄萬豪酒店 高雄地區大型國際品牌飯店，非台股掛牌，屬區域住宿競爭者。
- 高雄漢來大飯店 高雄大型飯店，未查得台股掛牌，屬區域住宿與餐飲競爭者。
- 義大皇家酒店 高雄地區大型飯店，未查得台股掛牌，屬區域住宿競爭者。
- 洲際、凱悅、萬豪等國際品牌 年報提及高雄地區國際品牌進駐加劇競爭；多為海外或未上市櫃品牌，非台股掛牌。
資料來源（11）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於華園（2702）的常見問題
- 華園(2702)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 華園股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 12.75 元，本益比 15.7、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 20 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 華園的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 12.75 元與本益比 15.7 回推，華園近四季合計 EPS 約 0.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 華園合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 9.5 倍，對應股價約 8 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 1 至 22 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 20 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 華園目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：華園若回到五年中位評價，約對應 8 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。