淘帝-KY 2929

貿易百貨

體質待觀察，估值偏貴。

品質: 偏弱
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

5.75

淘帝-KY可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 13% 的個股。最新一季 ROE 約 -2.0%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 82 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 94 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.4%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 50.3%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +0.5%

5 日漲跌 +0.5%

20 日漲跌 -0.2%

外資 20 日 +3.4%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 7.6%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 20 次 60 日勝率 50% 對大盤 -0.64 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把淘帝-KY 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

淘帝-KY 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

淘帝-KY vs 麗嬰房、金麗-KY、儒鴻一鍵對比 →

vs 麗嬰房 vs 金麗-KY vs 儒鴻

淘帝-KY（2929）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 5.72 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 5.7

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比淘帝-KY過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 34%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 0.4 倍換算約 10.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，淘帝-KY的應得價約 11.4 元；加上淘帝-KY自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 6.69 至 8.18 元，現價低於慣常區間下緣約 14%。調整基本面後，淘帝-KY目前比全市場約 11% 的股票貴（同業中約比 27% 貴）便宜

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.52

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

永豐金證券持 714 張
派發者剩 230 張、最長約 260 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -7% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者永豐金證券自起點累積 714 張（已賣 11%），近期略減
主要派發者宏遠-光隆峰值囤過 136 張、已倒 64%，剩 49 張，依近期速度約 6 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.02pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -2.43pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -140 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

永豐金證券玉山-高雄新光-新竹兆豐-城中台新-左楠元大-中和

派發

宏遠-光隆富邦-永和台新-同大兆豐-南京台新-建北花旗環球

交易台

獨立尺度

凱基-台北元大-歸仁元大-府城臺銀-高雄

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

永豐金證券 +714

已賣 11%
玉山-高雄 +590

已賣 0%· 仍在加碼
新光-新竹 +550

已賣 0%
兆豐-城中 +485

已賣 0%· 仍在加碼
台新-左楠 +251

已賣 0%· 仍在加碼
元大-中和 +203

已賣 0%· 仍在加碼

派發

宏遠-光隆剩 49

已倒 64%· 約 6 日倒完
富邦-永和剩 53

已倒 51%· 約 53 日倒完
台新-同大剩 37

已倒 54%· 近期停手
兆豐-南京剩 25

已倒 67%· 近期停手
台新-建北剩 36

已倒 49%· 約 12 日倒完
花旗環球剩 52

已倒 26%· 約 260 日倒完

交易台

凱基-台北 -480

隔日沖·賣壓
元大-歸仁 -477

未分類
元大-府城 -398

未分類
臺銀-高雄 -342

未分類

還在倒 230 張最長約 260 個交易日見底

近期買賣力道 +683 吸 / -158 倒買盤略勝

避險台淨空 -140 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 50.32%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 29 次（自 2013-12-30）

事件後 120 日，歷史上平均 -7.57%

20 日 -2.12%

60 日 +1.34%

120 日 -7.57%

20 日

60 日

120 日

勝率

31.8%

50%

40%

樣本數

中位數

-2.67%

+0.42%

-8.48%

超額

-2.89%

-0.64%

-9.59%

贏大盤勝率

31.8%

40%

35%

過去 20 次觸發，120 日後平均下跌 7.57%、落後大盤 9.59 個百分點，勝率 40%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -33.7%

20-40 -10.9%

40-60 -2.2%

60-80 +4.8%

80-100 -28.7% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	523	-33.7%	-22.9%	24.3%	-64.7%
20-40	143	-10.9%	-11.4%	14%	-22.7%
40-60	100	-2.2%	+13.6%	57%	-42.8%
60-80	136	+4.8%	+5.6%	72.1%	-14.6%
80-100 現在在這裡	170	-28.7%	-29.2%	7.1%	-87.7%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 53.85，落在自身歷史第 94.3 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-10.6%

勝率 28% 超額 -12.7%

275 天

-7.3%

勝率 20.6% 超額 -29.2%

63 天

-10.1%

勝率 51.1% 超額 -19.3%

133 天

向下

-19.4%

勝率 33.8% 超額 -38.7%

343 天

+4.9%

勝率 65.1% 超額 -11.4%

106 天

現在

-10.7%

勝率 20.6% 超額 -36.2%

272 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 272 天樣本中，120 日後平均下跌 10.7%、勝率 20.6%，落後大盤 36.2%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 13 次，觸發後 60 日平均 -10.76%，勝率 30.8%，平均贏大盤 -11.32 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 58 次，觸發後 60 日平均 +1.16%，勝率 45.6%，平均贏大盤 -1.53 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究淘帝-KY。

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淘帝-KY是做什麼的？公司基本資料

貿易百貨業；自有品牌童裝及配飾設計、開發與銷售上市（台灣證券交易所）

公司簡介

淘帝-KY為英屬開曼群島商淘帝國際控股有限公司，證券代號2929，屬上市普通股。公司成立於2012/10/03，2013/12/30在台灣證券交易所上市；旗下TOPBI（淘帝）品牌創立於2002年，主營中國市場童裝。公司登記/通訊地址為台北市內湖區新湖一路97號2樓，官網為http://www.topbi.com.tw。董事長為周志鴻，總經理為莊凌鋒。實收資本額約新台幣1,094,938,380元，已發行普通股109,493,838股。公開資料顯示董監持股比例約14.87%；主要法人股東/董事相關持股為TOPWEALTH INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED約16,061,082股、約14.67%，另陳妤鎔持股約220,000股，莊凌鋒持股約507,000股。員工規模方面，104人力銀行頁面揭露員工人數177人，但未能確認是否為2026最新年報數字。公司簽證會計師事務所為信永中和聯合會計師事務所，股務代理為福邦證券。

主要業務

公司主要從事自有品牌童裝及配飾之設計開發及銷售，產品鎖定1至16歲、身高約73至170公分兒童，品牌定位偏中等收入與小康家庭。商業模式以品牌、設計、產品企劃、供應鏈管理與代理商通路為核心，服裝及配飾生產多採外包方式，銷售對象以中國境內代理商與電商通路為主。公司早期以線下代理商/門市為主要通路，近年因中國零售與消費習慣變化，積極轉向線上代理商、第三方電商平台、社群媒體與直播電商。公開資料顯示TOPBI線上代理商家數約14家，並布局拼多多、淘寶、京東等平台，亦導入直播電商團隊、自有網紅主播與MCN合作。營收方面，2024年合併營收約21.21億元，EPS約0.14元；2025年合併營收約17.54至17.63億元、年減約17.3%，EPS約-1.68元；2026年1至5月累計營收約7.06億元、年減約6.75%。公司未揭露可高度確認的最新產品別營收占比，故不列具體產品占比。

2025–2028 展望

2025至2028展望以轉型修復為主，而非明確高成長能見度。成長動能包括：一、線上銷售與直播電商占比提升，透過拼多多、淘寶、京東、社群媒體、直播帶貨與MCN合作擴大曝光；二、線下代理商導入第三方平台與社群銷售，形成全通路經營；三、秋冬童裝保暖、防潑水、亮色拼接等設計與機能性產品可支撐旺季客單價；四、若中國童裝需求與消費信心回穩，公司有機會改善代理商拉貨與庫存周轉。主要風險包括：一、2025全年營收仍明顯年減，且媒體指出營收已連續多年下滑，顯示品牌與通路調整仍未完成；二、中國出生率下降、童裝競爭激烈、電商平台低價競爭與行銷費用提高，可能壓縮毛利與品牌溢價；三、代理商下單保守、庫存與季節性需求波動，會使季度營收大幅起伏；四、公司曾涉及財報不實與內線交易求償事件，投資人須持續追蹤內控、治理與財報可信度改善；五、KY架構與主要營運地在中國，另有人民幣、台幣匯率與跨境監管風險。2026至2028未見公司發布可量化長期財測，以上展望屬依公開營運訊息與產業趨勢推估。

產業上下游

上游

中國地區成衣代工廠與加工廠淘帝童裝及配飾多採外包生產，實際供應商名稱未於可查資料中完整揭露；主要關係為童裝成衣製造、加工與交貨。
布料、紗線、輔料與包材供應商提供童裝所需布料、紗線、拉鍊、鈕扣、印染、吊牌與包材等；多為中國或非台股掛牌供應商，公開資料未列明公司名稱。
倉儲物流與電商履約服務商配合線上銷售轉型，負責商品倉儲、分撥、物流配送與電商履約；公司曾評估華東倉儲物流體系與電商產業園項目。

下游

中國境內線下代理商與門市通路公司主要銷售對象之一；代理商負責區域批發、門市銷售、備貨與終端消費者經營，非台股掛牌。
中國境內線上代理商 TOPBI線上代理商約14家，負責電商平台、社群、直播與線上批發零售；非台股掛牌。
阿里巴巴集團（淘寶、天貓）公司展望中提及強化淘寶等電商平台布局；阿里巴巴為香港/美國上市公司，非台股掛牌。
拼多多／PDD Holdings 公司展望中提及強化拼多多平台布局；PDD為美國上市公司，非台股掛牌。
京東集團公司展望中提及強化京東平台布局；京東為香港/美國上市公司，非台股掛牌。
MCN機構、直播電商團隊與網紅主播協助TOPBI品牌線上曝光、直播帶貨與新媒體銷售；多為未上市或非台股掛牌合作方。

競爭對手

麗嬰房 2911 台股上市童裝、嬰幼兒用品與通路品牌，與淘帝在童裝及兒童用品零售市場具可比性。
金麗-KY 8429 台股掛牌中國服飾品牌/通路業者，非純童裝，但同屬中國服飾零售與品牌競爭環境。
儒鴻 1476 台股上市成衣與機能布料大廠，主要為OEM/ODM，與淘帝品牌零售模式不同，但在服飾供應鏈與產品開發能力上具參考性。
聚陽 1477 台股上市成衣代工大廠，主要服務國際品牌，非直接童裝品牌競爭者；作為服飾產業同業比較參考。
森馬服飾／巴拉巴拉 Balabala 中國A股上市公司旗下童裝品牌，為中國童裝市場重要競爭者；非台股掛牌。
安踏、李寧、Nike Kids、Adidas Kids及其他中國/國際童裝品牌多為中國、香港、美國或未上市品牌，與TOPBI在中國兒童服飾終端市場競爭；非台股掛牌。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於淘帝-KY（2929）的常見問題

淘帝-KY(2929)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
淘帝-KY股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 5.75 元，本益比 53.9、股價淨值比 0.2。目前本益比位於 2017 年以來自身分佈的第 94 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
淘帝-KY的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 5.75 元與本益比 53.9 回推，淘帝-KY近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
淘帝-KY合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 0.4 倍，對應股價約 10 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 9 至 12 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
淘帝-KY目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：淘帝-KY若回到五年中位評價，約對應 10 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。