集雅社 2937
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏便宜
集雅社可以買嗎？先看體質與估值定位
-
獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 42% 的個股。最新一季 ROE 約 3.5%。
-
估值偏便宜。本益比落在全市場第 17 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 25 百分位。
-
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.0%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
集雅社（2937）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在集雅社過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 11.2 倍，對應股價約 45.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 41.4 至 50.3 元）；以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 44 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -4% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者中國信託 自起點累積 85 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者國泰-敦南 峰值囤過 42 張、已倒 76%，剩 10 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.01pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.08pp，籌碼往上集中
承接
- 中國信託 +85
- 兆豐-高雄 +73
- 玉山-高雄 +22
- 華南永昌-中正 +13
- 華南永昌-台南 +10
- 富邦-新竹 +8
派發
- 國泰-敦南 剩 10
- 兆豐證券 剩 11
- 凱基-中壢 剩 4
- 元大-大安 剩 5
- 玉山-景美 剩 3
- 台新-嘉義 剩 3
交易台
- 第一金-高雄 -42
- 美好-富順 -25
- 凱基-嘉義 -15
- 元大-左營 -10
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 623 | +10.5% | +15.2% | 63.7% | -20.4% |
| 20-40 現在在這裡 | 321 | +17.1% | +17.2% | 98.8% | -10.7% |
| 40-60 | 249 | +24.9% | +28.9% | 99.6% | +13.2% |
| 60-80 | 66 | +37.3% | +39.9% | 100% | +27.8% |
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 10.66，落在自身歷史第 24.8 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(13 天)
(13 天)
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 320 天樣本中，120 日後平均上漲 4.4%、勝率 59.7%，落後大盤 10.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +8.11%，勝率 58.8%，平均贏大盤 +5.04 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 53 次，觸發後 60 日平均 +5.31%，勝率 67.4%，平均贏大盤 +2.48 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
帶著上方證據，繼續研究集雅社。
帶入 Studio 研究 ↗集雅社是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2937 對應證券為集雅社股份有限公司，屬上櫃普通股，並非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1994/10/26，總部位於高雄市苓雅區中正一路 265 號 1 樓，股票於 2017/06/08 在櫃買中心上櫃掛牌。董事長為盧乾三，總經理為謝舒閔，發言人為何政鋒。依公司 114 年報與公開資料，實收資本額約新台幣 4.3542 億元，流通在外普通股 43,541,975 股；截至 2026/03/31 集團員工合計 492 人。主要股東截至 2026/04/25 包括集利投資 17.59%、集勝仕 10.43%、乾文 9.89%、麗勝 9.89%、乾淳 9.53%、集悅投資 7.44%、昶德 4.04%、世揚投資 3.83%、余坤南 2.25%、余坤錫 2.06%。2025 年合併營收 51.9565 億元、年增 11.91%，稅後淨利 1.76795 億元、年增 15.57%，EPS 4.06 元。
主要業務
集雅社為影音、家電與生活解決方案通路商，核心商業模式是代理、經銷與零售國內外品牌家電、音響、電視、空調、空氣處理、廚房家電、美容健康、3C 數位與生活風格商品，並提供家電規劃、安裝、維修、家用與商用影音工程、空調工程、電子商務、批發貿易與會員服務。銷售通路包括百貨專櫃、門市零售、電子商務、商用工程、貿易批發及一般零售；公司揭露僅在台灣銷售，無營收占比 10% 以上之單一客戶，銷售對象以不特定一般消費者及小型家電企業行號為主。產品結構依 MoneyDJ 與股感整理，2024 年影像家電約占 99%、非影音家電約占 1%，但公司年報業務描述已逐步擴大至生活家電、空調、空氣處理、3C 數位與商用工程。公司官網標示深耕百貨家電 30 多年，於新光三越、遠東 SOGO、微風廣場等全台百貨設有 70+ 專櫃，提供 Samsung、LG、Sony、Panasonic、TCL、Sharp、Whirlpool、Hitachi、MITSUBISHI 等品牌商品與家電規劃師服務。競爭利基在於百貨通路客層、高階影音展示、音響與影音系統整合、家電規劃師專業服務、會員經營、全台據點與品牌商合作關係。公司年報稱高階 OLED/Mini LED 電視市占率由約 5% 提升至近 8%，Soundbar 市占率超過 13%。
2025–2028 展望
2025 年公司已受惠百貨專櫃、電子商務與門市通路增長，全年營收與獲利雙成長。2026 至 2028 年主要成長動能預期來自：一、持續以高品質影音家電與生活解決方案通路為核心，由單品銷售轉向場景化、方案化、服務化經營；二、深化百貨商場與精品家電品牌合作，同時拓展都會區街邊門市與非百貨通路，降低單一商場體系依賴；三、強化空調、空氣處理、冰箱、洗衣機等節能換機與專案安裝能力，受惠政府節能補助、淨零政策及消費者汰舊換新需求；四、導入 AIoT、智慧家電、遠端控制、智慧家庭整合與家電規劃師服務，提升客單價與售後黏著度；五、發展自有品牌與獨家銷售商品，優化毛利率；六、拓展家電月租、企業商用、房東租賃、新婚與小家庭等新銷售模式；七、擴大商用影音工程、會議系統、媒體廣告系統、公共廣播與影音環控系統規劃。主要風險包括台灣房市與消費信心波動影響家電需求、電視與消費電子價格競爭造成毛利壓力、百貨通路租金與人事成本上升、倉儲物流成本增加、存貨週轉與新品生命週期縮短、匯率與進口品牌供貨變動、極端氣候造成原廠出貨或物流中斷，以及大型連鎖量販、電商平台與品牌直營通路競爭。2026-2028 的具體營收與獲利數字公司未公開財測，以上為依公司年報、法說與產業趨勢所作之定性推估。
產業上下游
- 台灣三星電子／Samsung Electronics 主要經銷品牌之一；母公司為韓國上市公司，台灣子公司非台股掛牌。
- 台灣樂金電器／LG Electronics 主要經銷品牌之一，並與公司推動 LG 月租等家電方案；母公司為韓國上市公司，台灣子公司非台股掛牌。
- 台灣索尼／Sony 主要經銷品牌之一；公司年報提及 2023 年與台灣索尼合作成立 Sony Center；母公司為日本上市公司，台灣子公司非台股掛牌。
- 台灣松下／Panasonic 主要經銷品牌之一；母公司為日本上市公司，台灣子公司非台股掛牌。
- 夏普／Sharp 主要經銷品牌之一；日本品牌，非台股掛牌。
- 惠而浦／Whirlpool 主要經銷品牌之一；美國上市公司，非台股掛牌。
- 日立家電／Hitachi 主要經銷品牌之一；日本集團品牌，台灣銷售公司非台股掛牌。
- 三菱電機／Mitsubishi Electric 主要經銷品牌之一；日本上市公司，台灣子公司非台股掛牌。
- LUXMAN 高階音響品牌；公開資料稱集雅社代理或經銷其產品，非台股掛牌。
- 一般消費者 主要終端客戶為不特定一般消費大眾，單一客戶占比極小，無達營收 10% 以上客戶。
- 遠東百貨 2903 百貨專櫃及購物中心通路合作方；台股上市公司。
- 新光三越 主要百貨專櫃通路之一；未上市公司。
- 遠東 SOGO 主要百貨專櫃通路之一；未上市公司。
- 微風廣場 主要百貨與購物中心通路之一；未上市公司。
- 商業空間、辦公室、機關學校、建設公司 公司長短期計畫揭露將爭取商用影音、會議系統、空調與整合規劃服務；個別客戶未揭露，可能包含未上市或非台股掛牌單位。
競爭對手
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於集雅社（2937）的常見問題
- 集雅社(2937)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 集雅社股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 43.95 元，本益比 10.8、股價淨值比 1.7。目前本益比位於 2020 年以來自身分佈的第 25 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 集雅社的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 43.95 元與本益比 10.8 回推，集雅社近四季合計 EPS 約 4.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 集雅社合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 11.2 倍，對應股價約 46 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 41 至 50 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 44 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 集雅社目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：集雅社若回到五年中位評價，約對應 46 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。