加捷生醫 4109
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
加捷生醫可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 28% 的個股。最新一季 ROE 約 -3.1%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 93 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.5%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
加捷生醫（4109）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比加捷生醫過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 35%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 19 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，加捷生醫的應得價約 17 元；加上加捷生醫自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 9.13 至 11.6 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，加捷生醫目前比全市場約 23% 的股票貴（同業中約比 32% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -11% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台新-台中 自起點累積 443 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-市政 峰值囤過 164 張、已倒 83%，剩 28 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.17pp、中實戶人數 +3 戶、散戶佔比 -0.55pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -19 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台新-台中 +443
- 台灣企銀-民雄 +302
- 台新-九如 +224
- 元大-內湖 +224
- 群益金鼎-內湖 +208
- 凱基-虎尾 +173
派發
- 凱基-市政 剩 28
- 摩根大通 剩 44
- 群益金鼎-士林 剩 56
- 華南永昌-頭份 剩 26
- 新光-台南 剩 33
- 元大-小港 剩 35
交易台
- 聯邦-嘉義 -284
- 凱基-台北 -275
- 台新 -252
- 福邦證券 -231
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 516 | -22.5% | -26% | 14.1% | -66.9% |
| 20-40 | 194 | +1.2% | +3.2% | 56.2% | -12.2% |
| 40-60 | 382 | -1% | -3.5% | 39.8% | -10.5% |
| 60-80 | 350 | +0.7% | -4.7% | 26.3% | -11.2% |
| 80-100 現在在這裡 | 434 | +29.8% | +44.9% | 56% | -22.6% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 366.67，落在自身歷史第 93.3 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 308 天樣本中，120 日後平均上漲 5.9%、勝率 43.8%，落後大盤 24%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 20 次，觸發後 60 日平均 -0.9%，勝率 30%，平均贏大盤 -4.35 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +3.34%，勝率 40.3%，平均贏大盤 +0.98 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 43 次，觸發後 60 日平均 -0.95%，勝率 38.1%，平均贏大盤 -6.26 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究加捷生醫。
帶入 Studio 研究 ↗加捷生醫是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4109 對應加捷生醫股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股。公司統一編號 89415241，成立於 1995-05-06，2000-01-10 公開發行，2002-08-08 掛牌上櫃；總部位於高雄市三民區九如一路61號3樓。公司隸屬台鋼集團，官方網站稱旗下版圖跨足生技研發製造、傳銷通路、新零售電商、保險經紀與健康團膳。董事長：謝汶芳，係 2026-05-22 董事會推選接任，舊任為翁重鈞；總經理：曾茗絹；發言人：林慶弘。2025年第三季合併財報列示普通股股本新台幣11.87367億元；公開股東資料顯示 2025-03-25 主要股東包括百佳圓投資股份有限公司20,000,000股、持股16.84%，金智富資產管理股份有限公司9,800,000股、持股8.25%，謝金坤1,437,000股、持股1.21%，賴富敏1,400,000股、持股1.18%，富安德堡投資有限公司1,073,000股、蔡泰欣1,073,000股、友訊科技1,060,000股等。員工規模方面，104人力銀行母公司徵才頁揭露員工人數68人，但此數字不等同合併集團員工數。
主要業務
核心本業為以甲魚相關原料為特色的保健食品研發、製造與銷售，官方說明加捷生醫深耕甲魚精準保健超過30年，主力產品累積突破10億粒銷售，並擁有自建生物科技廠，通過ISO22000與HACCP國際認證；傳統通路以傳銷/經銷會員制度為主，近年增加電商與大眾消費品牌「台鋼生技」。集團另透過台鋼保險經紀經營人身保險及產物保險經紀業務；2024年取得米香食品與百千匯食品控制權，切入即食餐食製造、團體伙食承包與團膳市場。2025年前三季合併營收351,574千元，其中營養保健產品外部收入165,810千元、約47.16%，保險經紀業務47,397千元、約13.48%，即時餐食製造133,581千元、約38.00%，其他4,786千元、約1.36%。2024年全年合併營收537,070千元、稅後淨利216,150千元、EPS 2.16元；2025年全年合併營收484,053千元，年減9.63%；2026年1至5月累計營收218,732千元，年增6.71%。商業模式包括自有品牌保健食品製造銷售、經銷商/會員通路分潤、電商零售、保經佣金收入，以及團膳合約與即食餐食供應。主要終端應用為個人保健、家庭健康消費、企業員工餐食、產壽險保障需求。
2025–2028 展望
2025年營運主軸為降低大型促銷活動依賴、整合集團新事業，全年營收484,053千元、年減9.63%，前三季營業利益10,797千元，低於2024年同期22,579千元，顯示轉型期收入基期與促銷策略調整帶來壓力，但毛利率仍維持約33%。2026年截至5月累計營收年增6.71%，短期觀察重點為保健食品通路活動、電商會員轉換、米香食品團膳訂單及台鋼集團健康/運動資源帶動品牌曝光。富果法說會摘要提到，公司展望聚焦米香食品新中央廚房投產，規模約為舊廠6至7倍，2026年全面營運後鎖定路竹科學園區團膳市場；另將加捷生技電商產品導入實體藥局通路，採線上線下整合策略。2027至2028年若米香新產能稼動率提升、藥局與電商通路複製成功、台鋼集團運動與健康資源持續導流，營收結構可能由單一保健食品傳銷，轉向保健品、團膳、保經多引擎；但公司尚未公開可查證之2027至2028量化財測。主要風險包括保健食品市場競爭激烈且法規/廣告宣稱受限、傳銷通路成長動能不確定、團膳新廠投資回收與稼動率風險、食安與原料品質風險、保險經紀佣金受保險商品與監理環境影響、轉投資與現增資金使用效益不如預期。
產業上下游
- 杭州兆龍龔老漢生物科技有限公司 加捷集團大陸轉投資/孫公司，財報揭露業務為水產品科技開發、甲魚粉與甲魚油生產加工；非台股掛牌。
- 廈門正美濃生物科技有限公司 加捷集團大陸轉投資/孫公司，財報揭露業務為生物製品研發；非台股掛牌。
- 保健食品原料、包材與代工設備供應商 公司未在可查資料中完整揭露具名供應商；上游主要涉及甲魚/水產品原料、機能性食品原料、膠囊錠劑包材、食品製造設備與品質檢驗服務。
- 團膳食材供應商 米香食品與百千匯食品之上游為生鮮食材、調理食品、包材與物流供應商；可查公開資料未揭露主要具名供應商。
- 加捷生醫經銷商與會員 保健食品主要銷售通路之一，透過傳銷/經銷制度銷售予終端消費者；非台股掛牌實體。
- 加捷生醫官方電商平台與加捷MIT平台 新零售與電商通路，銷售葉黃素、益生菌、保健品等產品予終端消費者；非台股掛牌。
- 藥局與實體零售通路 法說會摘要提及加捷生技產品將由線上導入實體藥局通路；具體合作藥局名單未能由公開資料確認。
- 企業團膳客戶 米香食品提供客製化健康團膳與團體伙食承包服務，下游客戶為企業、園區或機構；公開資料未揭露主要具名客戶。
- 產壽險公司與保險客戶 台鋼保險經紀與國內多家產壽險公司合作，向個人或企業客戶提供保單規劃與經紀服務；公開資料未揭露完整合作保險公司名單。
競爭對手
- 葡萄王生技 1707 台股上市公司，經營保健食品、益生菌與直銷/通路業務，與加捷生醫在機能保健食品及會員通路市場競爭。
- 大江生醫 8436 台股上櫃公司，保健食品與生技原料研發製造/CDMO業者，與加捷生醫在機能性食品開發與健康消費市場競爭。
- 中天生技 4128 台股上櫃公司，布局保健食品、生技產品與醫藥相關業務，與加捷生醫部分保健產品市場重疊。
- 生達化學製藥 1720 台股上市公司，除藥品外亦經營保健與營養補充相關產品，與加捷生醫在健康消費品通路有部分競爭。
- 佳格食品 1227 台股上市公司，營養食品、保健與家庭健康消費品品牌力強，與加捷生醫在大眾健康食品市場部分競爭。
- 統一企業 1216 台股上市公司，食品飲料與健康營養產品通路規模大，與加捷生醫在消費型營養/保健食品通路有間接競爭。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於加捷生醫（4109）的常見問題
- 加捷生醫(4109)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 加捷生醫股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 11.05 元，本益比 368.3、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 93 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 加捷生醫的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 11.05 元與本益比 368.3 回推，加捷生醫近四季合計 EPS 約 0.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 加捷生醫合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.4 倍，對應股價約 19 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 17 至 21 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 加捷生醫目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：加捷生醫若回到五年中位評價，約對應 19 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。