方方土霖 4527

電機機械

體質穩，估值偏便宜。

品質: 中上
估值: 偏便宜

關鍵訊號

營收≥20% 外資連買5日

41.00

方方土霖可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 68 百分位。最新一季 ROE 約 4.4%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 12 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 5 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 11.0%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 27.9%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 2 個訊號

1 日漲跌 +0.0%

5 日漲跌 +0.2%

20 日漲跌 -0.1%

外資 20 日 +11.0%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 0.5%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 67 次 60 日勝率 65.7% 對大盤 -0.15 個百分點外資連買5日樣本 21 次 60 日勝率 47.6% 對大盤 -7.3 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把方方土霖加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

方方土霖今天 2 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

方方土霖 vs 東元、大同、中興電一鍵對比 →

vs 東元 vs 大同 vs 中興電

方方土霖（4527）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 41 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）

現價 41

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比方方土霖過去五年的本益比慣常評價低了約 18%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12.3 倍，對應股價約 53.1 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 49.7 至 59.5 元）；以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 41.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.64

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

統一-東湖持 449 張
派發者剩 33 張、最長約 65 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -5% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者統一-東湖自起點累積 449 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者國泰-敦南峰值囤過 65 張、已倒 29%，剩 46 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.63pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -1.35pp，籌碼往上集中

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

統一-東湖元大-大里德芳中國信託台新-大昌國票-北高雄元大-東港

派發

國泰-敦南凱基-岡山富邦-台北台新-台南兆豐證券美商高盛

交易台

獨立尺度

合庫-高雄華南永昌-敦南富邦-高雄華南永昌-淡水

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

統一-東湖 +449

已賣 0%· 仍在加碼
元大-大里德芳 +114

已賣 0%· 仍在加碼
中國信託 +79

已賣 0%· 仍在加碼
台新-大昌 +52

已賣 0%
國票-北高雄 +50

已賣 0%
元大-東港 +45

已賣 10%

派發

國泰-敦南剩 46

已倒 29%· 近期停手
凱基-岡山剩 26

已倒 43%· 約 65 日倒完
富邦-台北剩 12

已倒 56%· 近期停手
台新-台南剩 10

已倒 62%· 近期停手
兆豐證券剩 8

已倒 60%· 近期停手
美商高盛剩 11

已倒 45%· 近期停手

交易台

合庫-高雄 -188

未分類
華南永昌-敦南 -110

未分類
富邦-高雄 -95

未分類
華南永昌-淡水 -91

未分類

還在倒 33 張最長約 65 個交易日見底

近期買賣力道 +169 吸 / -10 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 27.93%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 75 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +7.6%

20 日 +1.1%

60 日 +4.43%

120 日 +7.6%

20 日

60 日

120 日

勝率

60.3%

65.7%

70.8%

樣本數

中位數

+1.42%

+3.63%

+5.93%

超額

-0.39%

-0.15%

+0.32%

贏大盤勝率

44.1%

49.3%

56.9%

過去 65 次觸發，120 日後平均上漲 7.6%、超越大盤 0.32 個百分點，勝率 70.8%。

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 6%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 23 次（自 2013-02-01）

事件後 120 日，歷史上平均 +2.37%

20 日 +0.95%

60 日 +0.79%

120 日 +2.37%

20 日

60 日

120 日

勝率

52.4%

47.6%

樣本數

中位數

+0.35%

-1.44%

-0.31%

超額

-1.31%

-7.3%

-10.78%

贏大盤勝率

28.6%

33.3%

19%

過去 21 次觸發，120 日後平均上漲 2.37%、落後大盤 10.78 個百分點，勝率 47.6%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +17.3% 現在

20-40 +14.9%

40-60 +11.8%

60-80 +18.8%

80-100 樣本不足

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20 現在在這裡	348	+17.3%	+12.4%	88.8%	-3.7%
20-40	1002	+14.9%	+4.3%	61.4%	-4%
40-60	1050	+11.8%	+3.3%	60.6%	-7.7%
60-80	694	+18.8%	+19.9%	93.2%	+5.8%
80-100	9	樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 9.51，落在自身歷史第 5.1 百分位，屬於 0-20 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+8.4%

勝率 77.5% 超額 -1.9%

463 天

+8.4%

勝率 64.4% 超額 +0.2%

1249 天

+8.9%

勝率 85.9% 超額 -0.3%

419 天

向下

現在

+6.9%

勝率 64.4% 超額 -0.7%

475 天

+2%

勝率 53.2% 超額 -8.7%

523 天

+10.7%

勝率 98.8% 超額 -5.2%

83 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 475 天樣本中，120 日後平均上漲 6.9%、勝率 64.4%，落後大盤 0.7%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 42 次，觸發後 60 日平均 +2.53%，勝率 59.5%，平均贏大盤 -1.43 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究方方土霖。

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方方土霖是做什麼的？公司基本資料

電機機械；冷凍空調設備上櫃

公司簡介

4527 為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1988-04-05，2000-09-28 上櫃，總部位於高雄市梓官區赤崁北路 300 號，工廠位於高雄市梓官區赤崁北路 336 號，另有台北營業所。董事長與總經理均為曾仲國，發言人為財務部協理蘇麗玲。公開資料顯示實收資本額約新台幣 7.615 億元、已發行普通股 76,152,370 股；2026 年 3 月董事會決議辦理現金減資 76,152,370 元、消除股份 7,615,237 股，原因為提升股東權益報酬率，實際完成狀態須以後續公告為準。2024 年底主要股東持股 5% 以上者為東元電機 14.28%、柯文吉 5.79%；2025-03-28 年報主要股東名單列東元電機 14.01%、柯文吉 5.80%、恩泓投資 4.14%、點將家投資 3.73%、葉榮濱 3.49%、伽倫投資 3.36%、曾仲國 3.18%、鉅坤投資 3.15%、文吉投資 2.93%、竤昇投資 2.58%。截至 2025-03-31 集團員工 575 人，其中職員 313 人、作業員 262 人。2024 年合併營收 36.49379 億元、EPS 4.20 元；2024 年盈餘分配案每股現金股利 3.2 元。

主要業務

公司為冷凍空調設備製造商，主要營業項目包括冷凍空調設備製造、冷凍空調工程、機械設備製造、機械安裝、國際貿易、能源技術服務、配管與自動控制工程等。2024 年產品營收結構為冰水機組 20.97894 億元、占 57.49%；冷凝機組 0.21415 億元、占 0.59%；維修收入 2.68021 億元、占 7.34%；工程 3.36791 億元、占 9.23%；風機盤管及末端 3.46930 億元、占 9.51%；其他 4.93040 億元、占 13.51%。主要產品包含離心式、滿液式、乾式、氣冷式、水冷式與直流變頻離心式冰水機，水源熱泵、氣源式熱水機、電腦房箱型機、冷凝機、通風與冷凍設備、船用設備、熱交換器、真空凍結乾燥機、儲冰槽、製冰機與冷凝器自動清洗機；服務則包含冷凍冷藏系統規劃設計施工、監控系統、儲冰系統、機房空調、冰水機設備保全服務與工程專案管理。商業模式以自有品牌與 ODM/OEM 並行，銷售對象主要為 ODM/OEM 客戶與冷凍空調工程公司，下游終端應用涵蓋辦公大樓、商業廣場、百貨賣場、飯店、醫院、學校、機場、高科技廠房、一般製造業、食品加工與資料中心／機房空調等。2024 年區域營收為台灣 68.21%、中國大陸 28.66%、越南 2.63%、其他東南亞 0.50%。公司在 2024 年中央系統冰水機以個體銷值計之台灣市占率約 40.81%，銷售量市占率約 27.26%；其產品競爭優勢包括系列產品齊全、設計圖庫完整、品質與交期。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望以節能汰換、低碳法規、台灣廠辦與高科技廠房投資、資料中心散熱、東南亞台商設廠，以及大型節能高效型冰水機比重提升為主要動能。公司年報預估 2025 年冰水機組銷售量 2,511 組，較 2024 年銷售量增加，主要因大型節能高效型機組比重較高；公司持續開發磁浮離心冰水機、微電腦人機、冷凍空調節能產品與高效能大型冰水機組。研發面，堃霖於 2004 年取得 Danfoss Turbocor 磁浮離心式壓縮機使用權，2022 年與復盛、寧茂共同進行 180RT 以下雙段磁浮離心機關鍵技術與驗證計畫，2023 年完成 1000RT 國產化磁浮離心式冰水機組並通過工研院測試。產品趨勢包括高效能大型冰水機、儲冰空調、IOT 智能主機與需量反應、低 ODP／低 GWP 冷媒機組；公司亦已推出 R-32、R-513A 等低 GWP 冷媒機組以配合淨零與冷媒限制。2025 年公司對台灣市場看法相對正向，但因部分設備提前於 2024 年第四季安裝認列，2025 年第一季被公司視為全年谷底，全年目標偏向力拚持平 2024 年；2026 年前 5 月累計營收約 10.83 億元、年增 8.84%，5 月單月營收 2.56273 億元、年增 40.08%，顯示 2026 年初營收已有回升跡象。海外方面，公司已設越南廠，2025 年規劃在泰國設立業務與服務據點，並於 2025-03-11 董事會通過直接對泰國地區投資案，目的為拓展海外市場、強化集團成長動能。主要風險包括中國房地產與內需疲弱、中國低價競爭者打入台灣與東南亞、進口壓縮機與冷凍材料受匯率波動影響、研發費用高、人工成本上升、缺工、通膨與地緣政治／貿易政策不確定性；公司因應方向為增加國內採購比重、分散供應來源、推動自動化、與國內外大廠及學研機構合作研發、強化售後服務與垂直整合。2027 至 2028 年未見公司正式量化財測，以上屬根據年報、法說與產業趨勢的定性推估。

產業上下游

上游

Danfoss 丹麥跨國零組件供應商；2024 年為堃霖第一大供應商，占進貨淨額 12%，並與磁浮離心式壓縮機技術相關。
復盛壓縮機供應商；2024 年占堃霖進貨淨額 7%。復盛品牌相關公司結構較複雜，未能確認此處交易主體是否為台股掛牌公司，故 stock_id 設 null。
漢鐘精機 4564 壓縮機供應商之一；年報列為壓縮機採購來源『漢鐘』，為台股上櫃公司。
Copeland 國外壓縮機供應商；年報列為壓縮機採購來源。
BITZER 德國壓縮機供應商；年報列為壓縮機採購來源。
中誠銅管／散熱盤管等材料供應商；2024 年占進貨淨額 8%，未確認為台股掛牌公司。
新太銅銅管供應商；2024 年占進貨淨額 7%，未確認為台股掛牌公司。
堃霖冷凍機械（蘇州）有限公司集團海外子公司，供應冰水器、冷凝器並與上海子公司有進貨交易；非台股掛牌公司。

下游

東元電機 1504 主要股東與長期合作／ODM-OEM 客戶之一；媒體報導稱東元的部分冰水主機產品交由堃霖代工。
台灣開利冷凍空調國際品牌在台公司／客戶群之一；非台股掛牌公司。
三菱國際品牌客戶群之一；非台股掛牌公司。
松下國際品牌客戶群之一；非台股掛牌公司。
中鋼 2002 公司公開徵才資料列示之主要客戶群之一；台股上市公司。
約克國際空調品牌客戶群之一；非台股掛牌公司。
冷凍空調工程公司主要通路／施工維修夥伴；負責面對辦公大樓、商業廣場、高科技工廠等終端使用者，非單一掛牌公司。
堃霖冷氣空調股份有限公司集團台灣子公司，商品銷售及貿易業務；2024 年母公司對其銷貨 11.82416 億元，占合併營收 32%，非台股掛牌公司。

競爭對手

東元電機 1504 年報列為國內產銷冰水機組競爭廠商之一；同時亦為堃霖主要股東與合作夥伴，具有競合關係。
大同 2371 年報列為國內冰水機組競爭廠商之一。
中興電工 1513 年報列為國內冰水機組競爭廠商之一。
日立外資空調品牌，年報列為競爭者；非台股掛牌公司。
大金日本空調品牌，年報列為競爭者；非台股掛牌公司。
台灣開利外資空調品牌在台公司，年報列為競爭者；非台股掛牌公司。
詮宏年報列為競爭者；未確認為台股掛牌公司。
鑫國年報列為國內競爭者；未確認為台股掛牌公司。
力菱年報列為國內競爭者；未確認為台股掛牌公司。
揚帆年報列為國內競爭者；未確認為台股掛牌公司。
國祥年報列為國內競爭者；未確認為台股掛牌公司。
海爾中國冰水機組與空調競爭者；非台股掛牌公司。
美的中國冰水機組與空調競爭者；非台股掛牌公司。
格力中國冰水機組與空調競爭者；非台股掛牌公司。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於方方土霖（4527）的常見問題

方方土霖(4527)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資買超，2 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
方方土霖股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 41 元，本益比 9.5、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 5 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
方方土霖的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 41 元與本益比 9.5 回推，方方土霖近四季合計 EPS 約 4.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方方土霖合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.3 倍，對應股價約 53 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 50 至 59 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 41 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
方方土霖目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：方方土霖若回到五年中位評價，約對應 53 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。