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幫我設定 FinLab，分析 4903 聯光通，請讀：https://finlab.finance/setup?stock=4903
聯光通
體質待觀察，估值中性，暫無訊號亮起。
聯光通可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 46% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.9%。
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估值中性。本益比位居全市場第 70 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 52 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.3%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -40.5%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
資料日 2026-08-26，與前一交易日 2026-08-25 相比
聯光通（4903）合理價估算與估值河流圖
現價比聯光通過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 3%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2.3 倍換算約 25.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，聯光通的應得價約 18.4 元；加上聯光通自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 21.4 至 30.9 元，現價高於慣常區間上緣約 19%。調整基本面後，聯光通目前比全市場約 88% 的股票貴（同業中約比 84% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-03-26 起 · 股價 -23% · 分點至 2026-08-26· 集保至 2026-08-21
- 最大持有者凱基-中港 自起點累積 415 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者元富-敦南 峰值囤過 807 張、已倒 55%，剩 366 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -5.05pp、中實戶人數 +4 戶、散戶佔比 +3.16pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -971 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 凱基-中港 +415
- 台新-西松 +340
- 統一-平鎮 +311
- 宏遠-館前 +299
- 元富-中原 +205
- 陽信-石牌 +167
派發
- 元富-敦南 剩 366
- 凱基-桃園 剩 296
- 土銀-建國 剩 115
- 台灣摩根士丹利 剩 59
- 華南永昌-新莊 剩 159
- 元大-內湖 剩 136
交易台
- 群益金鼎-台南 -1,092
- 國票-北高雄 -895
- 國票-台南 -811
- 凱基-台北 -795
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 149 | +33.1% | +22.7% | 91.9% | -43% |
| 40-60 現在在這裡 | 288 | +54% | +22.9% | 77.8% | +9.3% |
| 60-80 | 115 | +15.8% | +21.2% | 71.3% | -43.5% |
| 80-100 | 461 | +24.1% | +10.4% | 68.8% | -78.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 28.75，落在自身歷史第 51.7 百分位，屬於 40-60 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(10 天)
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 209 天樣本中，120 日後平均上漲 16.2%、勝率 75.6%，超越大盤 13.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 244 個月，每月平均約 405 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.97%，平均贏過大盤 2.28 個百分點，在 63.9% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 24 次，觸發後 60 日平均 +9.37%，勝率 58.3%，平均贏大盤 +2.83 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 107 次，觸發後 60 日平均 +4.89%，勝率 48.9%，平均贏大盤 +0.41 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +8.23%，勝率 58.3%，平均贏大盤 +4.97 個百分點。
聯光通是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4903 對應證券為聯合光纖通信股份有限公司，簡稱聯光通，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF/ETN/權證。公司創始於 1984 年，經濟部核准設立日期為 1986/04/02，1987/03/04 公開發行，2001/05/14 上櫃。總部位於新竹市科學園區研新四路 12 號。董事長為林郁昌，營運總經理為賴浩民。Goodinfo 與公開資訊資料顯示資本額約新台幣 10.53 億元、普通股發行股數 105,343,714 股；2025 年報截至 2026/01/31 員工合計 86 人，2025 年度員工合計 89 人。主要股東依 2025 年報為易昇鋼鐵股份有限公司 37.15%、台鋼科技控股股份有限公司 2.61%、邱奕志 0.99%、鄭麗蘭 0.73%、花旗託管柏克萊資本 SBL/PB 投資專戶 0.70% 等。子公司包含台鋼工程股份有限公司與聯光通投資股份有限公司，均為 100% 持股；台鋼工程 2025 年營收 915,697 仟元，顯示系統工程/機電工程已是集團營收的重要來源。
主要業務
聯光通早期定位為光纖電纜及光纖傳輸設備供應商，現已轉型為光通訊、交通通訊、智慧電網、儲能與系統整合服務提供者。主要產品與服務包括光纜生產與銷售、充膠束管型光纜、全乾式套管型光纜、卷束式蛛網光纖光纜、引接纜、微簇型屋內光纜、軌道車載通訊產品、無線通訊產品、交通工程系統整合、智電儲能系統整合、機電工程、光纜工程設計規劃施工維護、通訊系統整合、號誌系統、微波/無線通訊工程、行動通訊基地站及共構建設。2025 年營收結構為系統整合 1,231,597 仟元、占 91.13%；光纜銷售 109,285 仟元、占 8.09%；其他 10,553 仟元、占 0.78%；合併營收 1,351,435 仟元，年增 64.51%，EPS 1.02 元。公司商業模式已由單純製造銷售光纜，擴大到工程承攬、儲能/機電 EPC 與系統整合。官方網站列示主要客戶類型包含固網及行動通訊業者如中華電信、遠傳電信、台灣大哥大、亞太電信，有線電視業者如凱擘、中嘉、台基網、台灣寬頻，以及公民營機構如台北捷運局、台北捷運公司、台灣高鐵、鐵路管理局、國道新建工程局、高公局、國防部、調查局等。年報揭露 2025 年最大客戶 A 客戶銷貨 622,527 仟元、占 46.06%，第二大 B 客戶 134,828 仟元、占 9.98%，但未揭露實名。銷售地區幾乎全為台灣，2025 年國內營收占 100%。
2025–2028 展望
2025 年公司已出現營運轉折，合併營收 13.51 億元、年增 64.51%，主要受惠專案執行、工程接單、儲能與機電工程等項目提升，光纖產品營收占比相對縮小。2026 年公司年報展望指出，營收有望較 2025 年明顯成長，光纖事業將擴大電信市場市占率，並關注矽光子應用；智慧電網業務聚焦台電 MPLS/DWDM/ROADM 傳輸、5G 實驗網域、特高壓電力訊號傳輸，以及用電大戶自辦儲能；機電工程則減少低毛利政府標案，轉向較高毛利機電工程。2025 至 2028 年主要成長動能包括：AI 機房與資料中心帶動高芯數光纜、MPO/MTP、高密度光連接需求；5G/6G、智慧城市與物聯網推動基地台回傳與光纖網路建置；台電強韌電網、再生能源、用電大戶條款與企業表後儲能需求推動儲能系統整合；公司計畫開發高密度光連接器 FAU、表後儲能地端控制器及電力管理系統。年報列示 FAU 預計投入研發費用 150,000 仟元、目標 2027 年底完成量產，表後儲能地端控制器及電力管理系統預計投入 20,000 仟元、2026Q2 進入測試、目標 2026 年底。中長期策略包含 1 至 2 年強化 MPO 與高芯數光纜切入 AI 機房，2 至 4 年建立 FAU 產線，3 至 6 年建立 FAU 原料供應鏈。主要風險包括：系統整合營收占比高且 2025 年最大客戶占 46.06%，專案進度與單一大客戶波動會影響營收認列；光纖預製棒與光纖供應吃緊推升成本；儲能市場進入高競爭階段，收益模型、政策與電力交易制度變動會影響案場投資報酬；FAU/矽光子布局仍需取得供應鏈認可，量產與客戶導入存在不確定性；政府/公共工程標案與機電工程若毛利控管不佳，可能壓抑獲利；另有利率、匯率、原物料、氣候災害、資安與專案履約風險。
產業上下游
- TOTSU-SOKEN 年報揭露為光纖主要供應商之一，供應情形良好；非台股上市櫃公司。
- SUMITOMO 年報揭露為光纖主要供應商之一，供應情形良好；屬日本集團/海外供應商，非台股上市櫃公司。
- 元利 年報揭露為 PE 料供應商，供應情形良好；未確認為台股上市櫃公司。
- 渤銳 年報揭露為鋼絞線供應商，供應情形良好；未確認為台股上市櫃公司。
- 半導體、光纖及其他光纜材料、光纜製造設備、電子零組件與測試儀器供應商 年報描述之上游產業類型；未逐一揭露台股上市櫃公司名稱。
- 中華電信 2412 官方網站列示為固網及行動通訊主要客戶類型之一，屬台股上市公司；應用包含電信光纖、傳輸、網路建置。
- 遠傳電信 4904 官方網站列示為固網及行動通訊主要客戶類型之一，屬台股上市公司；應用包含行動/固網通訊與光纖回傳。
- 台灣大哥大 3045 官方網站列示為固網及行動通訊主要客戶類型之一，屬台股上市公司；應用包含行動通訊、光纖及傳輸網路。
- 台灣高鐵 2633 官方網站列示為公民營機構客戶，聯光通曾承作高鐵 CCTV、通訊號誌相關工程；屬台股上市公司。
- 台灣電力公司 年報提及台電 MPLS/DWDM/ROADM 傳輸、特高壓電力訊號傳輸、強韌電網與儲能需求；國營事業，非台股上市櫃。
- 台北捷運局/台北捷運公司 官方網站列示為公民營機構客戶，曾承作台北捷運通訊、CCTV、號誌與維護工程；非台股上市櫃。
- 凱擘、中嘉、台基網、台灣寬頻等有線電視業者 官方網站列示為有線電視業客戶類型；多數非台股上市櫃或未逐一確認掛牌狀態。
- AI 機房、資料中心、工廠用電大戶與儲能案場業主 年報列為未來高芯數光纜、FAU、AOC、表後儲能、EMS 與系統整合的下游應用；具體客戶未揭露。
競爭對手
- 台通 8011 光纖/通訊工程與線纜相關同業；MoneyDJ 與 StockFeel 將其列為聯光通競爭者。
- 星通 3025 網通工程與系統整合相關同業；StockFeel 競爭對手清單列示。
- 真通 網通工程相關同業；StockFeel 競爭對手清單列示，掛牌狀態需以交易所/櫃買最新資料確認。
- 華電網 6163 網通與系統整合相關同業；StockFeel 競爭對手清單列示。
- 互動 6486 通訊網路工程與系統整合相關公司；StockFeel 競爭對手清單列示。
- 榮群 8034 通訊網路/電信設備相關同業；StockFeel 競爭對手清單列示。
- 致福 StockFeel 競爭對手清單列示；與聯光通部分網通工程/設備領域可能重疊。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於聯光通（4903）的常見問題
- 聯光通(4903)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-08-26 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 聯光通股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-08-26 收盤 36.8 元，本益比 28.8、股價淨值比 3.3。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 52 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 聯光通的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 36.8 元與本益比 28.8 回推，聯光通近四季合計 EPS 約 1.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 聯光通合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.3 倍，對應股價約 25 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 20 至 36 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-08-26）。
- 聯光通目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：聯光通若回到五年中位評價，約對應 25 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-08-26）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。