華電網 6163
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
華電網可以買嗎？先看體質與估值定位
-
獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 24% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.0%。
-
估值偏貴。本益比落在全市場第 81 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 76 百分位。
-
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 5.0%（買超）。
-
營收衰退。最新月營收年增率約 -26.5%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
華電網（6163）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在華電網過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 24.4 倍，對應股價約 21.7 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 15.5 至 79.6 元）；以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 24.4 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，華電網的應得價約 32.9 元；加上華電網自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 16.8 至 33 元，現價高於慣常區間上緣約 17%。調整基本面後，華電網目前比全市場約 65% 的股票貴（同業中約比 63% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -39% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者元大-善化 自起點累積 1023 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 2031 張、已倒 26%，剩 1499 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -7.04pp、中實戶人數 -5 戶、散戶佔比 +7.36pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -1339 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 元大-善化 +1,023
- 台新 +490
- 群益金鼎 +470
- 兆豐-彰化 +367
- 花旗環球 +366
- 華南永昌 +315
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 1,499
- 凱基-站前 剩 137
- 新加坡商瑞銀 剩 459
- 國泰-敦南 剩 208
- 康和-永和 剩 60
- 國泰-松江 剩 33
交易台
- 元大證券 -1,370
- 美林 -1,338
- 兆豐-民生 -1,191
- 凱基-城中 -1,171
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 334 | -8.8% | -9% | 33.5% | -20.1% |
| 20-40 | 352 | +31.6% | +30.1% | 70.7% | +2.7% |
| 40-60 | 576 | +20.4% | +14.7% | 66% | -5.5% |
| 60-80 現在在這裡 | 414 | +19% | +4.9% | 60.9% | -9.9% |
| 80-100 | 767 | +19% | +8.9% | 64.3% | +1.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 43.37，落在自身歷史第 75.8 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 402 天樣本中，120 日後平均上漲 13.6%、勝率 68.4%，超越大盤 4.1%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 20 次，觸發後 60 日平均 +5.07%，勝率 40%，平均贏大盤 +1.44 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 109 次，觸發後 60 日平均 +6.82%，勝率 57.6%，平均贏大盤 +3.97 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 57 次，觸發後 60 日平均 +3.39%，勝率 53.7%，平均贏大盤 -1.25 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究華電網。
帶入 Studio 研究 ↗華電網是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
6163 對應證券為華電網，發行公司為華電聯網股份有限公司，屬櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1994 年 5 月 4 日，2002 年 3 月 19 日上櫃，總部位於新北市汐止區新台五路一段108號11樓B棟。董事長與總經理均為陳國章。公開資料顯示實收資本額約新台幣 14.2 億元；113 年年報列示截至 2025 年 2 月 28 日員工合計 845 人，官網簡介則稱員工人數約 900 人。主要股東方面，113 年年報列示研華投資股份有限公司持股 24,575,000 股、17.30%，為最大股東；陳國章持股 6,364,097 股、4.48%；曾烈璽 2.95%；陸台投資有限公司 2.12%；另有外資保管專戶與員工持股信託等。公司子公司及關係企業包括智慧聯網、開啟資安系統、徽摩立科技、羚翔國際、華寬系統集成技術（上海）、華電聯網香港、華愛人資服務等，多數為 100% 持股。
主要業務
華電聯網為寬頻應用服務與資通訊系統整合商，商業模式以參與政府、電信、交通、媒體與大型企業標案為主，得標後進行規劃、設備採購、系統整合、建置施工、軟體開發、驗收與維運服務，因此收入具有專案型、標案型與驗收時點差異特性。主要產品與服務包括：電信整合系統服務（PRBT、UMS、簡訊服務平台、EAP-SIM、4G LTE/5G 核心網路、視訊多媒體終端等）、IP 寬頻網路服務（VDSL、MSAN、GPON、Metro Ethernet、IP Transport、NG-SDH/PTN/OTN、STB、Home Gateway、Mesh Wi-Fi、Small Cell Gateway 等）、媒體產業服務（SD/HD/4K 轉檔、影音頭端、VoD、OTT/IPTV、MOD 與多媒體平台）、企業用戶服務（資料中心、虛擬化、雲端、VDI、資安、大數據、機房搬遷）、智慧交通與智慧城市（智慧桿、智慧營運中心、aoSCADA、交通中央電腦、車牌辨識、車聯網、智慧建築、數位看板、機場場務管理等）及資安服務（子公司開啟資安提供合規顧問、AI 輔助檢測、雲端防護、零信任、MDR/SOC 託管等）。MoneyDJ 彙整 2024 年營收比重為企業用戶及其他 49%、電信整合系統服務 19%、智慧城控應用服務 16%、媒體產業服務 10%、IP 寬頻網路服務 6%。113 年年報列示主要銷貨客戶中，中華電信 2024 年銷貨 1,150,128 千元、占 20.90%，交通部高速公路局 564,432 千元、占 10.25%；其他客戶占 68.85%。主要客戶群包括政府機關、公部門、電信業者、交通單位、媒體業者、高科技製造與大型企業。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望重點在智慧交通、AI 邊緣應用、5G/6G、車聯網、資安、雲端與政府數位韌性建設。公司 2025 法說會新聞稿指出，華電聯網持續在資通訊、智能應用、數位媒體與資訊安全四大核心領域服務電信、政府金融、交通與大型科技企業；智慧交通方面，整合式智慧桿解決方案涵蓋設計規劃、系統整合、建置施工與維運，已落地於新北府中商圈、台南藍晒圖、高雄巨蛋、高雄哈瑪星、淡海新市鎮、國道五號等場域。公司自主研發 Edge AI 影像辨識與數位分身交通管理平台，已導入高速公路系統，並透過 C-V2X 提供路況廣播；亦參與台灣車聯網資通訊標準 TCROS，與交通部合作建置淡海新市鎮 D-City 車聯網智慧交通示範場域。桃園機場第三航站區旅客運輸系統導入無人自駕電動巴士與智慧行控中心，可能帶動機場與交通場域延伸需求。公司亦揭露從 SI 擴展至 AI 賦能解決方案服務提供商，透過 AI Box、AI Agent 強化交通與安防產品，並以 SmartQ LAS 推動內部生成式 AI 與知識管理。2026 後成長動能可望來自鐵道、捷運、智慧道路、無人機專案、政府資安與智慧城市標案，以及企業雲端化與資安升級。主要風險包括：專案標案得標不確定性、驗收期長造成營收與現金流波動、應收帳款及存貨週轉較同業低、政府預算與公共工程時程遞延、系統整合同業競爭壓低毛利、上游國際大廠產品價格與供貨變動、ICT 專業人才供給不足，以及 AI、資安、車聯網等新技術快速變化造成研發與認證成本上升。2027 至 2028 年的具體量化財務預測未見公司正式揭露，相關成長判斷屬依公司公開策略、產業趨勢與在手應用場域推估。
產業上下游
- 零壹科技股份有限公司 3029 113 年年報列示為 2024 年唯一進貨占比超過 10% 的主要供應商，進貨 1,185,943 千元、占進貨淨額 25.54%；亦為軟體與資通訊設備通路供應商。
- 思科 Cisco Systems 美國上市公司；華電聯網年報列為網通設備與主要銷售產品來源，並提及與 Cisco 等國際大廠合作發展物聯網與智慧城市解決方案。
- Nokia 歐洲上市公司；年報列為光纖寬頻與網通設備合作供應商，華電聯網曾協助 Nokia 建置中華電信 4G 骨幹網路等專案。
- 研華股份有限公司 2395 研華投資為華電聯網最大股東；研華亦被列為伺服器工作站與工業電腦相關供應商，並被 MoneyDJ 稱為公司戰略夥伴。
- 戴爾 Dell Technologies 美國上市公司；年報列為伺服器、工作站與儲存設備供應商，也是公司銷售產品來源之一。
- 惠普 HP / HPE 美國上市公司；年報列為伺服器工作站、網路管理系統與儲存設備供應商。
- Fortinet 美國上市公司；年報列為網通與資安設備供應商。
- Palo Alto Networks 美國上市公司；MoneyDJ 與年報供應商清單列為網通與資安設備來源。
- 瞻博網路 Juniper Networks 美國上市公司；年報列為網通設備供應商。
- 合勤控股股份有限公司 3704 台股上市；年報列為網通設備供應商。
- 邁達特數位股份有限公司 6112 台股上櫃；年報列為網通設備供應商，同時也是資訊服務同業。
- 宏碁股份有限公司 2353 台股上市；年報列為伺服器工作站供應商。
- 華碩電腦股份有限公司 2357 台股上市；年報列為伺服器工作站供應商。
- 精技電腦股份有限公司 2414 台股上市；年報列為伺服器工作站供應商。
- 群環科技股份有限公司 3234 台股上櫃；年報列為伺服器工作站與軟體供應商。
- 聯強國際股份有限公司 2347 台股上市；年報列為伺服器工作站通路供應商。
- 和碩聯合科技股份有限公司 4938 台股上市；年報列為伺服器工作站供應商。
- 億泰電線電纜股份有限公司 1616 台股上市；年報列為機上盒、光纜及 ITS 工程相關供應商。
- 聯嘉光電股份有限公司 6288 台股上市；年報列為 ITS 工程供應商。
- 利凌企業股份有限公司 2495 台股上市；年報列為 ITS 工程供應商，產品與影像監控、安防設備相關。
- 中華電信股份有限公司 2412 台股上市；113 年年報列為最大銷貨客戶，2024 年銷貨占比 20.90%；亦為電信、固網、寬頻、5G 與 MOD/IPTV 系統整合重要客戶。
- 交通部高速公路局 政府機關，非台股掛牌；113 年年報列為 2024 年第二大銷貨客戶，占比 10.25%；需求與智慧交通、高速公路交控、Edge AI、車聯網與維運相關。
- 台灣大哥大股份有限公司 3045 台股上市；年報產業段列為主要固網與行動電信業者之一，屬電信網路、寬頻、影音與企業服務潛在及歷史客戶群。
- 遠傳電信股份有限公司 4904 台股上市；公司簡介資料提及曾獲遠傳電信優良供應商，年報亦將遠傳列為固網與行動電信建設重要業者。
- 台灣之星電信股份有限公司 原未上市電信業者，已併入台灣大哥大；年報提及華電聯網曾協助 Nokia 建置台灣之星 4G 網路。
- 新北市政府 政府機關，非台股掛牌；年報與官網新聞提及新北智慧社區、府中商圈智慧桿與淡海新市鎮 D-City 等智慧城市與交通場域。
- 交通部 政府機關，非台股掛牌；公司 2025 法說新聞稿提及與交通部合作建置淡海新市鎮 D-City 車聯網智慧交通示範場域。
- 桃園國際機場股份有限公司 國營事業，非台股掛牌；公司 2025 法說新聞稿提及參與第三航站區旅客運輸系統，導入無人自駕電動巴士與智慧行控中心。
- 媒體與有線電視業者 包含有線電視、OTT/IPTV、MOD、頭端與影音平台業者，多數專案客戶未逐一揭露；年報列為下游媒體客戶群。
- 大型科技企業與一般企業用戶 年報列示企業用戶服務涵蓋資料中心、雲端、虛擬化、VDI、資安、大數據與機房搬遷；實際個別客戶多未公開。
競爭對手
- 大同世界科技股份有限公司 8099 台股上櫃資訊服務與系統整合業者，MoneyDJ 將其列為台灣資訊服務競爭廠商之一。
- 大綜電腦系統股份有限公司 3147 台股上櫃系統整合業者，企業資訊服務、雲端與資安整合與華電聯網部分業務重疊。
- 凌網科技股份有限公司 5212 台股上櫃資訊服務業者，政府、圖書館、電子化服務與系統整合標案競爭者。
- 凌群電腦股份有限公司 2453 台股上市資訊服務與系統整合業者，公部門、金融、企業資訊專案與華電聯網部分重疊。
- 晉泰科技股份有限公司 6221 台股上櫃資訊服務與系統整合業者，MoneyDJ 列為同業競爭廠商。
- 神通資訊科技股份有限公司 未上市公司；大型系統整合與智慧交通、政府資訊專案競爭者。
- 訊達電腦股份有限公司 6140 台股上櫃資訊服務業者，企業資訊系統整合與維運服務同業。
- 國眾電腦股份有限公司 5410 台股上櫃資訊服務與通路整合業者，企業與公部門資訊專案同業。
- 敦陽科技股份有限公司 2480 台股上市系統整合與維運服務業者，資訊基礎架構、資安、雲端與企業客戶重疊。
- 精誠資訊股份有限公司 6214 台股上市大型資訊服務商，金融、政府、企業、雲端與資安系統整合競爭者。
- 資通電腦股份有限公司 2471 台股上市資訊軟體與系統整合業者，企業資訊系統與政府標案同業。
- 邁達特數位股份有限公司 6112 台股上櫃資訊服務、雲端與資安整合業者，同時也是華電聯網部分設備通路供應商。
- 豪勉科技股份有限公司 6218 台股上櫃網通與系統整合業者，與華電聯網在通信、網路整合與企業專案部分重疊。
- 驊宏資通股份有限公司 6148 台股上櫃資訊服務與系統整合業者，MoneyDJ 列為同業競爭廠商。
- 寶碩財務科技股份有限公司 5210 台股上櫃資訊服務業者，較偏金融資訊軟體，但 MoneyDJ 列入台灣資訊服務競爭廠商。
- 天剛資訊股份有限公司 5310 台股上櫃資訊服務業者，MoneyDJ 列為同業競爭廠商。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於華電網（6163）的常見問題
- 華電網(6163)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 華電網股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 38.6 元，本益比 43.4、股價淨值比 2.0。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 76 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 華電網的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 38.6 元與本益比 43.4 回推，華電網近四季合計 EPS 約 0.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 華電網合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 24.4 倍，對應股價約 22 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 15 至 80 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 24 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 華電網目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：華電網若回到五年中位評價，約對應 22 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。