綠茵 6846
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏便宜
綠茵可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 67 百分位。最新一季 ROE 約 1.6%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 25 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 0 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.2%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -11.3%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
綠茵（6846）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比綠茵過去五年的本益比慣常評價低了約 12%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 14.5 倍，對應股價約 68.3 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 64.8 至 74 元）；以每股淨值倍數中位數 2.6 倍換算約 86.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -20% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者群益金鼎-西松 自起點累積 112 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者華南永昌-南京 峰值囤過 7 張、已倒 29%，剩 5 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.07pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.07pp，籌碼往上集中
承接
- 群益金鼎-西松 +112
- 台新 +75
- 元大-士林 +51
- 合庫-西台中 +40
- 群益金鼎-潭子 +38
- 合庫-三重 +28
派發
- 華南永昌-南京 剩 5
- 富邦-左營 剩 1
- 台新-台中 剩 2
- 富邦-台南 剩 1
- 永豐金-南京 剩 3
- 兆豐-板橋 剩 1
交易台
- 兆豐證券 -79
- 元大-西螺 -59
- 合庫-自強 -57
- 中國信託-文心 -40
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 0 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 0 | 樣本不足 | |||
| 60-80 | 0 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 12.13，落在自身歷史第 0.1 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
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天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 12 次，觸發後 60 日平均 -2.34%，勝率 41.7%，平均贏大盤 -10.27 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
帶著上方證據，繼續研究綠茵。
帶入 Studio 研究 ↗綠茵是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
6846 對應證券為綠茵生技股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股，非ETF、ETN或權證。公司成立於2012年7月18日，總部位於台中市大雅區科雅路43號5樓，主要營業項目為保健食品及原料之研發、製造、銷售與ODM代工。董事長為吳嘉峰，總經理為徐榜奎，發言人為曾秋雪。公司於2023年5月15日上櫃，產業別為食品工業。依櫃買中心與市場資料，實收資本額約新台幣270,660,390元，已發行普通股約27,066,039股；104人力銀行揭露員工數約160人。主要股東與董監經理人持股方面，公開市場資料顯示前十大持股約56.66%，董監經理人及關係法人包含創達投資、創穎投資、潤得投資、董事長吳嘉峰等，但截至本次研究未能取得完整最新版年報前十大股東明細，故僅列可交叉查證資訊。
主要業務
綠茵定位為保健食品關鍵原料研發製造商與ODM／CDMO配方開發代工廠。公司核心業務包含自研保健食品原料、國際品牌原料代理、保健食品配方設計、劑型開發與代工服務，協助品牌商完成從機能原料、配方設計、打樣、包材、生產製造、法規與行銷資料到產品教育訓練的一站式服務。主要自研產品包含 Insumate 專利定序19肽苦瓜胜肽、Antromax 固態培養牛樟芝菌絲體、Zymologist 101綜合蔬果發酵液、神仙菜萃取、柑橘萃取、昭和草萃取等；其中苦瓜胜肽、牛樟芝菌絲體與101蔬果發酵液為外部資料反覆提及的主要產品。依MoneyDJ資料，2024年產品營收比重約為保健食品配方66%、保健食品原料33%；銷售地區約台灣88%、亞洲10%、大陸1%。2025年公司全年合併營收約9.15億元、年增4.82%，營業利益約1.89億元、年增12.38%，EPS約5.39元，董事會決議配發現金股利每股3.94448057元。商業模式上，綠茵透過自研高毛利機能原料建立差異化，再將自研或代理原料導入客戶配方與終端保健食品，由國內外保健食品品牌商、製造商、經銷代理商採購原料或委託配方／成品開發。主要客戶名稱未完整公開，外部資料僅揭露每年服務數百位國內外客戶，已打造上千款產品。
2025–2028 展望
2025年：公司已公告全年營收與本業獲利創高，海外拓展與自研自製產品比重提升是主要成長動能；海外市場銷售額年增72.15%，海外占比由2024年的11.44%提升至18.79%，顯示東南亞、大中華、東北亞、北美等布局開始貢獻。2026年：短期因農曆春節工作天數與部分國內主力品項價格競爭影響，1至2月營收年減，但3月營收回升至9,938萬元、年增20.48%；公司指出第二季在手訂單支持營收成長，上半年有望追上去年同期，下半年受傳統旺季、海外市場及印度、日本等市場推進帶動。日本市場多項自研產品透過代理商鋪貨，韓國市場則以人體臨床試驗與機能性表示食品申請作為切入點；印度市場方面，Insumate專利定序19肽苦瓜胜肽已完成註冊與進口商許可，預計配合代理商銷售。2027年：潭子新廠為關鍵擴產節點，2026年4月完成上樑，預計2026年第四季完成廠房與設備安裝，2027年第一季試產、第二季正式量產；若順利投產，將提升原料與配方代工產能、提高自製率、縮短交期並改善成本結構。2028年：公司具備以自研原料、國際認證、ODM／CDMO一站式服務持續擴大海外市場的基礎，但2028年具體營收或產能目標未見公司正式公開，僅能推估新廠量產後若稼動率提升，將進一步放大海外接單與客製化代工能力。主要風險包含國內保健食品市場競爭加劇與價格壓力、原物料與包材成本波動、海外法規與註冊時程不確定、匯率波動、客戶集中或主力品項銷售變化、新廠量產良率與稼動率爬坡風險，以及保健食品功效宣稱與法規合規風險。
產業上下游
- 保健食品品牌原料長期供應商群 公司揭露主要進貨內容為保健食品之品牌原料，供應商多為長期穩定配合廠商；具體公司名稱未公開，部分可能為海外或未上市供應商。
- 國際保健食品原料品牌商 綠茵代理經銷國際明星品牌原料100餘項與一般常備用料300餘項，作為配方設計與ODM／CDMO服務的上游原料來源；實際品牌商名單未完整公開。
- 中國醫藥大學 研發技術合作來源；MoneyDJ資料提及綠茵與中國醫藥大學簽訂技術移轉授權合約，主要用於調整血糖之產品，屬學研單位、非台股公司。
- 農產與植物性原料供應商 苦瓜、牛樟芝菌絲體、蔬果發酵液、柑橘萃取、昭和草萃取等自研產品需植物、菌絲體或發酵相關原料；具體供應商未公開。
- 包材、膠囊、錠劑、粉包與飲品製程供應商 支援保健食品成品代工與多劑型開發；實際供應商未公開，未能確認是否為上市櫃公司。
- 國內保健食品品牌商 為綠茵ODM／CDMO、配方設計、成品代工及原料銷售的主要客群；公司揭露每年服務數百位國內外客戶，但未公開完整客戶名單。
- 海外保健食品品牌商與經銷代理商 公司透過東南亞、東北亞、美國、加拿大、墨西哥、印度等代理商或客戶拓展自研原料與配方產品；多數非台股掛牌或未公開名稱。
- 日本市場代理商 公司多項自研產品透過代理商在日本推廣並鋪貨；代理商名稱未公開，屬海外下游通路。
- 韓國市場合作夥伴 公司推動韓國HFF機能性表示食品申請與臨床相關作業，後續以當地合作夥伴推廣；具體企業名稱未公開。
- 印度進口商與代理商 Insumate專利定序19肽苦瓜胜肽已完成印度註冊與進口商許可，預計透過代理商銷售；具體公司名稱未公開。
競爭對手
- 大江生醫 8436 台股上櫃公司，保健食品、生技美容與ODM／CDMO代工大廠，與綠茵在保健食品代工、配方開發與機能原料應用上競爭。
- 生展生物科技 8279 台股上櫃公司，保健食品與生技原料相關同業，MoneyDJ列為綠茵競爭廠商之一。
- 金穎生物科技 1796 台股上櫃公司，微生物發酵、益生菌與生技食品原料相關同業，MoneyDJ列為競爭廠商之一。
- 葡萄王生技 1707 台股上市公司，保健食品、菌絲體發酵與機能性食品品牌／代工相關同業，MoneyDJ列為競爭廠商之一。
- 永信藥品工業 3705 台股上市公司，藥品與保健相關產品業者，MoneyDJ列為綠茵同業競爭者之一。
- 生達化學製藥 1720 台股上市公司，藥品與健康產品相關業者，MoneyDJ列為綠茵同業競爭者之一。
- 杏輝藥品工業 1734 台股上市公司，藥品、保健與健康產品相關業者，MoneyDJ列為綠茵同業競爭者之一。
- 順天堂藥廠 中藥與保健食品相關業者；MoneyDJ列為同業，但本次未確認其為台股上市櫃公司，故stock_id填null。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於綠茵（6846）的常見問題
- 綠茵(6846)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 綠茵股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 59.9 元，本益比 12.7、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2026 年以來自身分佈的第 0 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 綠茵的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 59.9 元與本益比 12.7 回推，綠茵近四季合計 EPS 約 4.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 綠茵合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 14.5 倍，對應股價約 68 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 65 至 74 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.6 倍換算約 87 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 綠茵目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：綠茵若回到五年中位評價，約對應 68 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。