森田 8410
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏便宜
森田可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 52 百分位。最新一季 ROE 約 0.9%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 5 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 7 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.3%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -40.9%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
森田（8410）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比森田過去五年的本益比慣常評價低了約 38%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12.8 倍，對應股價約 56 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 48.1 至 102 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 41.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -18% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者元大-彰化民生 自起點累積 151 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者國泰-桃園 峰值囤過 72 張、已倒 88%，剩 9 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.42pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +2.80pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -3 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 元大-彰化民生 +151
- 陽信-石牌 +130
- 合庫證券 +97
- 合庫-自強 +89
- 元大-花蓮 +74
- 統一-台中 +54
派發
- 國泰-桃園 剩 9
- 元大-板橋 剩 24
- 統一 剩 24
- 台新-文心 剩 6
- 合庫-台南 剩 13
- 富邦-八德 剩 12
交易台
- 台灣企銀-桃園 -369
- 玉山證券 -304
- 華南永昌-桃園 -232
- 元大-信義 -163
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 705 | -5.9% | -10.3% | 35.6% | -20.7% |
| 20-40 | 511 | +12.9% | -10.1% | 43.8% | -7% |
| 40-60 | 533 | -3.7% | -20.6% | 33.2% | -19.7% |
| 60-80 | 501 | +8.8% | +5.5% | 53.7% | -12.3% |
| 80-100 | 513 | +67.2% | +57% | 91.6% | +43.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 6.78，落在自身歷史第 6.7 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 797 天樣本中，120 日後平均下跌 5.4%、勝率 31.6%，落後大盤 17.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 19 次，觸發後 60 日平均 +4.05%，勝率 42.1%，平均贏大盤 -1.12 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 55 次，觸發後 60 日平均 +7.8%，勝率 61.2%，平均贏大盤 +2.78 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 35 次，觸發後 60 日平均 +1.78%，勝率 45.7%，平均贏大盤 -5.65 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究森田。
帶入 Studio 研究 ↗森田是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
8410 對應森田印刷廠股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF/ETN/權證。公司登記成立日為 1972/09/08，總部與主要生產基地位於台南市安南區科技五路 85 號，董事長黃樟山，總經理黃展隆；上櫃掛牌日為 2011/02/23。依公開資料，實收資本額約新台幣 365,892,000 元，已發行普通股約 36,589,200 股。113 年報揭露 2025/04/30 員工合計 211 人，含間接人員 100 人、直接人員 111 人。主要股東依 2025/04/26 年報名單為怡欣投資 11.24%、紹瑋投資 11.24%、侑聖投資 8.30%、詠恩投資 8.30%、陳大愚 6.85%、江玉蓮 4.95%、林靜亮 4.46%、楊秀滿 4.31%、蕭惠文 4.06%、黃樟山 3.57%。2025 年法說逐字稿/摘要顯示 2025 全年營收約新台幣 11.19 億元、EPS 3.27 元；此為法說資料，非完整 2025 年報。
主要業務
森田核心業務為熱轉印膜、模內轉印膜 IMR、模內射出膜 IML、模內嵌片 INS 等薄膜外觀裝飾材料，製程涵蓋精密塗佈、凹版印刷、製版、貼合與後段加工。113 年度營業比重：熱轉印膜新台幣 1,160,270 仟元、占 99.19%，其他 9,429 仟元、占 0.81%；112 年熱轉印膜占 99.15%。主要產品用途包括筆記型電腦、平板電腦、遊戲機等電子資訊產品，汽車內飾件，以及日用品、化妝品外殼、文具、運動器材等民生用品。商業模式為與品牌客戶、系統廠及機構/機殼廠在產品開發初期共同討論外觀、材料與量產良率，森田提供品牌指定或共同開發的薄膜材料，再配合中游機構廠射出成型或加工。113 年銷售地區高度集中於中國大陸 93.54%，台灣 2.93%，印尼 1.31%，越南 0.84%，其他 1.38%。MoneyDJ 資料列示主要客戶包含華碩、宏碁、微星、HP、Dell、聯想等；公司年報因商業機密以甲、乙、丙公司揭露主要銷貨客戶，113 年前三大客戶占銷貨淨額 26.79%、16.82%、12.93%。
2025–2028 展望
2025：公司年報與法說均指出 NB 產業仍是營收主軸，AI PC、Windows 換機、電競與商務需求支撐中期需求，但 2025 年與 2026 年初仍受景氣、匯率、關稅不確定、DRAM 漲價與 CPU 缺料等因素影響；2025 全年營收約 11.19 億元、EPS 3.27 元，較 2024 高獲利水準下滑。2026：主要成長動能為指紋優化 IMR 已陸續量產出貨，應用於中高階或旗艦 NB；美系品牌重新導入 IMR，2026/2027 年有新案開發與量產機會；金屬轉印技術預計於 2026 年 Computex 由合作系統廠發表，目標切入金屬機殼 A 件市場。2027：若美系品牌與金屬轉印案量產順利，營收成長可來自高階 NB、金屬機殼、指紋優化 IMR 擴散至更多機種，以及家電/汽車內飾 INS-H/INS-P 材料放量；但公司未提供量化財測，需以後續月營收與法說追蹤。2028：中長期推估動能包括 AI PC 滲透率提升、品牌對免噴塗低 VOC 製程與低碳材料需求增加、家電智慧化與汽車內飾質感升級；風險為 NB 單一產業集中度高、中國大陸銷售比重過高、關鍵塗劑/膜紙仍有部分供應集中、國外日德材料/製程競爭、品牌降價壓力、匯率與原物料波動、環保法規成本，以及新技術導入時間可能晚於預期。
產業上下游
- 群佳 年報列為膜紙主要供應商之一；未確認為台股上市櫃公司，stock_id 置 null。
- 聯郵 年報列為膜紙主要供應商之一，113 年因降低成本增加進貨、進貨比重達 12.18%；未確認為台股上市櫃公司。
- 塗劑供應商 A、B 年報以 A、B 匿名揭露塗劑主要供應商，供應狀況良好且品質穩定；部分關鍵材料供應商未具名。
- 日本及國外關鍵材料供應商 年報說明部分關鍵材料早期仰賴國外廠商，並與供應商共同研發新材料；公司同時導入第二供應商與在地化替代料。
- 華碩 2357 MoneyDJ 與第三方公司資料列為森田 IMR 薄膜主要品牌客戶之一，應用於 NB 等 3C 產品外觀裝飾。
- 宏碁 2353 MoneyDJ 與第三方公司資料列為主要品牌客戶之一，應用於 NB 產品。
- 微星 2377 MoneyDJ 列為主要客戶之一，屬台股上市電競/電腦品牌，下游應用為 NB。
- HP MoneyDJ 與公司品牌行銷資料列為主要品牌客戶之一；美國上市公司，非台股掛牌。
- Dell MoneyDJ 與公司品牌行銷資料列為主要品牌客戶之一；美國上市公司，非台股掛牌。
- 聯想 MoneyDJ 與公司品牌行銷資料列為主要品牌客戶之一；香港上市/中國品牌，非台股掛牌。
- 中游機構/機殼廠與系統廠 年報說明產業鏈下游包含系統廠與品牌廠，中游機構廠負責部件、模具與塑膠機殼射出成型；年報未公開具名。
競爭對手
- Nissha Co., Ltd.（日本寫真印刷） MoneyDJ 指出其為全球主要 IMR 薄膜競爭對手，日系廠商，非台股掛牌。
- Kurz Group（德商庫爾茲） MoneyDJ 與年報競爭描述均指向德系供應商，Kurz 以熱燙印與表面裝飾技術聞名，非台股掛牌。
- 其他日系、德系 IMR/表面裝飾材料廠 年報提及 NB 產業導入初期由日本與德國廠商掌握，現 NB 產業薄膜供應商主要剩森田與一家德系供應商；未逐一具名。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於森田（8410）的常見問題
- 森田(8410)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 森田股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 29 元，本益比 6.6、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 7 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 森田的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 29 元與本益比 6.6 回推，森田近四季合計 EPS 約 4.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 森田合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.8 倍，對應股價約 56 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 48 至 102 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 42 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 森田目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：森田若回到五年中位評價，約對應 56 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。