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陽明

2609 航運業截至 2026-07-17 每日盤後更新

體質待觀察，估值中性。

1 個訊號亮起

營收≥20%

本頁數據每天盤後更新。把陽明加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。看今日全市場訊號 →

陽明可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 33% 的個股。最新一季 ROE 約 0.5%。
估值中性。本益比位居全市場第 34 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 75 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.4%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 20.2%，超過 20% 的成長門檻。

籌碼流向

偏空 -0.70

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
凱基持 48191 張
派發者剩 70666 張、最長約 361 日倒完

窗口 2026-02-17 起 · 股價 -11% · 分點至 2026-07-17· 集保至 2026-07-09

最大持有者凱基自起點累積 48191 張（已賣 3%），仍在加碼
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 72512 張、已倒 50%，剩 36291 張，依近期速度約 66 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.14pp、中實戶人數 -14 戶、散戶佔比 +2.27pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -9112 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

凱基永豐金-匯立美林美商高盛國泰-敦南富邦-台北

派發

台灣摩根士丹利摩根大通新加坡商瑞銀凱基-台北港商麥格理永豐金證券

交易台

獨立尺度

富邦證券群益金鼎元大證券康和

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

凱基 +48,191

已賣 3%· 仍在加碼
永豐金-匯立 +28,109

已賣 3%· 仍在加碼
美林 +21,060

已賣 17%
美商高盛 +13,447

已賣 25%· 仍在加碼
國泰-敦南 +5,077

已賣 8%
富邦-台北 +2,816

已賣 8%

派發

台灣摩根士丹利剩 36,291

已倒 50%· 約 66 日倒完
摩根大通剩 18,912

已倒 41%· 約 220 日倒完
新加坡商瑞銀剩 7,538

已倒 66%· 約 33 日倒完
凱基-台北剩 3,758

已倒 48%· 約 361 日倒完
港商麥格理剩 1,553

已倒 57%· 近期停手
永豐金證券剩 957

已倒 57%· 約 57 日倒完

交易台

富邦證券 -125,705

未分類
群益金鼎 -78,475

未分類
元大證券 -29,241

未分類
康和 -8,979

未分類

還在倒 70,666 張最長約 361 個交易日見底

近期買賣力道 +7,016 吸 / -11,924 倒賣壓略勝

避險台淨空 -9,112 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 20.17%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 76 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +42.47%

20 日 +7.45%

60 日 +20.89%

120 日 +42.47%

20 日

60 日

120 日

勝率

58.6%

59.4%

53.6%

樣本數

中位數

+1.78%

+5.9%

+3.5%

超額

+6.52%

+19.2%

+39.36%

贏大盤勝率

52.9%

55.1%

50.7%

過去 69 次觸發，120 日後平均上漲 42.47%、超越大盤 39.36 個百分點，勝率 53.6%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -3.6%

20-40 +5.5%

40-60 +27.6%

60-80 +23% 現在

80-100 +196.9%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	459	-3.6%	-9.6%	33.1%	-15.4%
20-40	268	+5.5%	-16%	30.2%	-44%
40-60	178	+27.6%	+38.4%	69.1%	+8.4%
60-80 現在在這裡	84	+23%	+11.5%	86.9%	+19.6%
80-100	44	+196.9%	+278.1%	100%	+188%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 15.97，落在自身歷史第 74.9 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-3.3%

勝率 27.9% 超額 -7.7%

298 天

+9.8%

勝率 56.5% 超額 -2.2%

193 天

現在

+91.1%

勝率 94.1% 超額 +84.1%

102 天

向下

-1.9%

勝率 43.9% 超額 -17.4%

424 天

+15.2%

勝率 64.5% 超額 -8.5%

110 天

樣本不足
(26 天)

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 102 天樣本中，120 日後平均上漲 91.1%、勝率 94.1%，超越大盤 84.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +34.44%，勝率 58.8%，平均贏大盤 +28.05 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 65 次，觸發後 60 日平均 +9.09%，勝率 39.1%，平均贏大盤 +4.59 個百分點。

陽明是做什麼的？公司基本資料

航運業／貨櫃航運台灣證券交易所上市

公司簡介

2609 對應證券為陽明海運股份有限公司普通股，於台灣證券交易所上市，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1972/12/29，上市日期為 1992/04/20，總部位於基隆市七堵區明德一路271號，統一編號 04200199。董事長為蔡豐明；總經理白崑榮於 2026/02/10 退休後，由李明輝接任。實收資本額約新台幣 349.210427 億元，已發行普通股約 34.9210427 億股。2026 年第一季法說會揭露 2025 年營業收入約新台幣 1,635.58 億元，全球員工 6,476 人，全球代理行 238 個、全球營運據點 27 個、週航線服務 91 條。主要股東依近年可查資料包含交通部、行政院國家發展基金管理會、臺灣港務股份有限公司；較常被引用的持股比率約為交通部 13.39%、國發基金 13.17%、臺灣港務 4.59%，但此持股資料非本次逐筆由最新股東名冊驗證，應以公司最新年報與公開資訊觀測站為準。

主要業務

陽明海運核心業務為國際定期貨櫃運輸，並延伸至物流、碼頭、貨櫃集散、內陸拖車、船舶與貨櫃租賃、修理、買賣，以及子公司光明海運的散裝航運。2025 年集團事業群營收比重為貨櫃航運 93.7%、物流事業 4.6%、散裝航運 1.5%、碼頭事業 0.2%；同年航線運費收入比重為歐洲線 38%、美洲線 36%、亞洲 II 14%、亞洲 I 12%。2025 年貨櫃營運量約 441.9 萬 TEU，低於 2024 年約 471.8 萬 TEU。2026 年 3 月 Alphaliner 資料顯示陽明總運力約 72.9 萬 TEU、全球排名第九、市占率約 2.2%。商業模式以自有船與租入船搭配營運，透過自營航線、艙位互換、船舶共享、國際代理行與物流子公司承接製造業、零售商、貿易商、貨代與跨境電商等客戶的全球貨物運輸需求。2025 年底至 2026 年第一季船隊約 97 至 98 艘，其中 2026 年第一季自有船 62 艘、租入船 36 艘，自有運力占約 50%。

2025–2028 展望

2025 年：陽明已反映疫後貨櫃航運正常化與運價回落，全年營收約新台幣 1,636 億元、歸屬母公司淨利約新台幣 171 億元、EPS 約 4.9 元，明顯低於 2024 年 EPS 18.38 元；主因包含運價回落、美國關稅與貿易政策不確定、部分航線運量下滑。2026 年：公司法說會指出產業仍受新船交付、關稅政策、中東與紅海局勢、港口壅塞、油價與環保法規影響；Drewry、Alphaliner、Clarksons 對 2026 年供給成長約 3.1% 至 4.4%、需求成長約 2.2% 至 2.6%，顯示供給增速大致高於需求，運價波動與供過於求壓力仍在，但紅海繞航與航商汰舊換新可吸收部分有效運力。2026 年第一季已因首艘 15,600 TEU LNG 雙燃料自有船交付，使總運力增加約 15,600 TEU。2027 年：公司 2022 年董事會通過的 5 艘 15,600 TEU LNG 雙燃料船預計於 2026Q1 至 2027Q1 交付完畢，將推動船隊年輕化、燃效改善與歐盟等環保法規適應能力，但若全球景氣放緩或新船集中交付，獲利仍可能受運價壓抑。2028 年：2025 年新增的新造船計畫包含 7 艘 16,000 TEU LNG 雙燃料船預計 2028Q3 起至 2029Q2 交付、6 艘 8,000 TEU 甲醇雙燃料預置船預計 2028Q4 起至 2030Q1 交付；2028 年起汰換 20 年以上 5,500 至 6,500 TEU 老舊船舶的效益開始顯現。主要成長動能為低碳船隊更新、Premier Alliance 與 MSC 亞歐線合作提升航網覆蓋、亞洲區間與中南美等利基市場、供應鏈重組帶動的區域貨流；主要風險為全球經濟與消費需求放緩、關稅與地緣政治衝擊、紅海復航造成有效供給釋放、燃油與 LNG 價格波動、碳費與環保投資成本、新船供給過剩、主要航商價格競爭。

產業上下游

上游

日本造船株式會社日本未於台股掛牌造船公司；陽明 2025 年向其與今治造船訂造或購入 8,000 TEU 級甲醇雙燃料預置全貨櫃船。
今治造船株式會社日本未於台股掛牌造船公司；為陽明 8,000 TEU 級新造船合作造船廠之一。
韓華海洋韓國上市造船公司，非台股；市場報導陽明與其簽署 16,000 TEU 級 LNG 雙燃料船建造合約，預計 2028 至 2029 年交付。
臺灣中油股份有限公司臺灣國營未上市公司；提供航運燃油與潤滑油，並與陽明進行船舶實測與潤滑油補給合作。
KPI Ocean Connect 非台股掛牌能源供應商；陽明導入 FAME B24 生質燃油時的合作供應商之一。
中燃遠邦石油化工有限公司非台股掛牌海運能源供應商；陽明導入生質燃油時的合作供應商之一。

下游

Ocean Network Express 非台股掛牌航商；與陽明、HMM 自 2025 年 2 月起組成 Premier Alliance，透過船舶共享與艙位交換擴大航網。
HMM 韓國上市航商，非台股；與陽明、ONE 組成 Premier Alliance，為航線合作與艙位交換夥伴。
Mediterranean Shipping Company 瑞士未上市航商；Premier Alliance 在亞歐貿易航線與 MSC 合作，屬航線網絡與艙位合作關係。
高明貨櫃碼頭股份有限公司未上市轉投資／關係企業；提供高雄港貨櫃碼頭相關服務，屬陽明航運服務鏈的碼頭端。
好好國際物流股份有限公司未上市子公司；提供國際貨運承攬、倉儲、轉運樞紐與跨境電商物流服務，承接貨主物流需求。
駿明交通運輸股份有限公司未上市關係企業；提供臺灣內陸貨櫃拖車與陸運銜接服務，屬海運後段物流。

競爭對手

長榮海運股份有限公司 2603 台股上市貨櫃航運公司，臺灣貨櫃三雄之一，全球運力排名高於陽明。
萬海航運股份有限公司 2615 台股上市貨櫃航運公司，亞洲區間線與部分遠洋線與陽明競爭。
Mediterranean Shipping Company 瑞士未上市全球大型貨櫃航商；全球運力排名前段，亦為 Premier Alliance 亞歐線合作方。
Maersk 丹麥上市全球貨櫃航商，非台股；在東西向主幹航線與綜合物流服務上競爭。
CMA CGM Group 法國未上市全球貨櫃航商；在歐洲、亞洲、美洲航線與端到端物流服務上競爭。
COSCO Group 中國航運集團，旗下公司於中國／香港上市但非台股；在亞洲、歐洲與跨太平洋線競爭。
Hapag-Lloyd 德國上市航商，非台股；大型遠洋貨櫃航商。
Ocean Network Express 日本三大航商合資、非台股掛牌；既是 Premier Alliance 夥伴，也是全球貨櫃航運市場競爭者。
HMM 韓國上市航商，非台股；既是 Premier Alliance 夥伴，也在部分航線與陽明競爭。
ZIM Integrated Shipping Services 美國上市航商，非台股；在跨太平洋與利基航線競爭。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於陽明（2609）的常見問題

陽明(2609)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-17 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
陽明股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-07-17 收盤 49.2 元，本益比 16.0、股價淨值比 0.5。目前本益比位於 2021 年以來自身分佈的第 75 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
陽明的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 49.2 元與本益比 16.0 回推，陽明近四季合計 EPS 約 3.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。