跳至主要內容
加入比較

陽明 2609

航運業

體質穩，估值中性。

品質
中上
估值
中性
關鍵訊號
營收≥20%
59.40

陽明可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 68 百分位。最新一季 ROE 約 1.8%。

  • 估值中性。本益比位居全市場第 32 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 67 百分位。

  • 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 10.4%（買超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 56.2%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 +2.4%
5 日漲跌 +2.1%
20 日漲跌 +15.1%
外資 20 日 +10.4%
投信 20 日 +0.1%
融資使用率 3.9%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 70 次 60 日勝率 60% 對大盤 +19.08 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 陽明 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

陽明 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
陽明 vs 長榮、萬海、中航 一鍵對比 →
vs 長榮 vs 萬海 vs 中航

陽明（2609）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 59.4 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 59.4
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比陽明過去五年的本益比慣常評價高出約 54%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 4.2 倍，對應股價約 18.6 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 9.69 至 38.6 元）；以每股淨值倍數中位數 0.7 倍換算約 65.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，陽明的應得價約 196 元；加上陽明自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 65.1 至 78.6 元，現價低於慣常區間下緣約 9%。調整基本面後，陽明目前比全市場約 1% 的股票貴（同業中約比 3% 貴）便宜

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.93
偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

  • 台灣摩根士丹利 持 141388 張
  • 派發者剩 10729 張、最長約 28 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +17% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者台灣摩根士丹利 自起點累積 141388 張（已賣 0%），仍在加碼
  • 主要派發者港商野村 峰值囤過 11267 張、已倒 57%，剩 4856 張，依近期速度約 28 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +4.31pp、中實戶人數 -7 戶、散戶佔比 -4.24pp，籌碼往上集中
  • 外資避險型分點淨空淨空 -39547 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
台灣摩根士丹利美林美商高盛摩根大通凱基花旗環球
派發
港商野村港商麥格理法銀巴黎永興-台中華南永昌富邦-南員林
交易台
獨立尺度
富邦證券群益金鼎新加坡商瑞銀元大證券
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 台灣摩根士丹利 +141,388
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 美林 +82,851
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 美商高盛 +69,152
    已賣 21%· 仍在加碼
  • 摩根大通 +61,736
    已賣 8%· 仍在加碼
  • 凱基 +44,774
    已賣 11%
  • 花旗環球 +21,597
    已賣 0%· 仍在加碼

派發

  • 港商野村 剩 4,856
    已倒 57%· 約 28 日倒完
  • 港商麥格理 剩 2,644
    已倒 70%· 約 5 日倒完
  • 法銀巴黎 剩 1,963
    已倒 56%· 約 8 日倒完
  • 永興-台中 剩 2,728
    已倒 31%· 近期停手
  • 華南永昌 剩 1,997
    已倒 27%· 近期停手
  • 富邦-南員林 剩 209
    已倒 86%· 近期停手

交易台

  • 富邦證券 -126,132
    未分類
  • 群益金鼎 -72,600
    未分類
  • 新加坡商瑞銀 -39,547
    避險台·會回補
  • 元大證券 -27,102
    未分類
還在倒 10,729 張 最長約 28 個交易日見底
近期買賣力道 +128,127 吸 / -12,755 倒 買盤略勝
避險台淨空 -39,547 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 56.17%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 78 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 59.7%, 樣本數 72, 中位數 +1.97%, 超額 +6.54%, 贏大盤勝率 54.2%；60 日: 勝率 60%, 樣本數 70, 中位數 +6.05%, 超額 +19.08%, 贏大盤勝率 55.7%；120 日: 勝率 53.6%, 樣本數 69, 中位數 +3.5%, 超額 +39.36%, 贏大盤勝率 50.7%

事件後 120 日，歷史上平均 +42.47%

20 日 +7.52%
60 日 +20.87%
120 日 +42.47%
20 日
60 日
120 日
勝率
59.7%
60%
53.6%
樣本數
72
70
69
中位數
+1.97%
+6.05%
+3.5%
超額
+6.54%
+19.08%
+39.36%
贏大盤勝率
54.2%
55.7%
50.7%

過去 69 次觸發，120 日後平均上漲 42.47%、超越大盤 39.36 個百分點，勝率 53.6%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 459-3.6% -9.6% 33.1% -15.4%
20-40 308+4.2% -14% 32.1% -50.5%
40-60 178+27.6% +38.4% 69.1% +8.4%
60-80 現在在這裡84+23% +11.5% 86.9% +19.6%
80-100 44+196.9% +278.1% 100% +188%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 13.38，落在自身歷史第 66.8 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
-3.3%
勝率 27.9% 超額 -7.7%
298 天
+8.8%
勝率 56.6% 超額 -6.6%
221 天
現在
+91.1%
勝率 94.1% 超額 +84.1%
102 天
向下
-1.9%
勝率 43.9% 超額 -17.4%
424 天
+13.7%
勝率 63.1% 超額 -11.4%
122 天
樣本不足
(26 天)

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 102 天樣本中，120 日後平均上漲 91.1%、勝率 94.1%，超越大盤 84.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +34.44%，勝率 58.8%，平均贏大盤 +28.05 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +9.09%，勝率 40%，平均贏大盤 +4.63 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究陽明。

帶入 Studio 研究 ↗

陽明是做什麼的？公司基本資料

航運業／貨櫃航運 台灣證券交易所上市

公司簡介

2609 對應證券為陽明海運股份有限公司普通股，於台灣證券交易所上市，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1972/12/29，上市日期為 1992/04/20，總部位於基隆市七堵區明德一路271號，統一編號 04200199。董事長為蔡豐明；總經理白崑榮於 2026/02/10 退休後，由李明輝接任。實收資本額約新台幣 349.210427 億元，已發行普通股約 34.9210427 億股。2026 年第一季法說會揭露 2025 年營業收入約新台幣 1,635.58 億元，全球員工 6,476 人，全球代理行 238 個、全球營運據點 27 個、週航線服務 91 條。主要股東依近年可查資料包含交通部、行政院國家發展基金管理會、臺灣港務股份有限公司；較常被引用的持股比率約為交通部 13.39%、國發基金 13.17%、臺灣港務 4.59%，但此持股資料非本次逐筆由最新股東名冊驗證，應以公司最新年報與公開資訊觀測站為準。

主要業務

陽明海運核心業務為國際定期貨櫃運輸，並延伸至物流、碼頭、貨櫃集散、內陸拖車、船舶與貨櫃租賃、修理、買賣，以及子公司光明海運的散裝航運。2025 年集團事業群營收比重為貨櫃航運 93.7%、物流事業 4.6%、散裝航運 1.5%、碼頭事業 0.2%；同年航線運費收入比重為歐洲線 38%、美洲線 36%、亞洲 II 14%、亞洲 I 12%。2025 年貨櫃營運量約 441.9 萬 TEU，低於 2024 年約 471.8 萬 TEU。2026 年 3 月 Alphaliner 資料顯示陽明總運力約 72.9 萬 TEU、全球排名第九、市占率約 2.2%。商業模式以自有船與租入船搭配營運，透過自營航線、艙位互換、船舶共享、國際代理行與物流子公司承接製造業、零售商、貿易商、貨代與跨境電商等客戶的全球貨物運輸需求。2025 年底至 2026 年第一季船隊約 97 至 98 艘，其中 2026 年第一季自有船 62 艘、租入船 36 艘，自有運力占約 50%。

2025–2028 展望

2025 年：陽明已反映疫後貨櫃航運正常化與運價回落，全年營收約新台幣 1,636 億元、歸屬母公司淨利約新台幣 171 億元、EPS 約 4.9 元，明顯低於 2024 年 EPS 18.38 元；主因包含運價回落、美國關稅與貿易政策不確定、部分航線運量下滑。2026 年：公司法說會指出產業仍受新船交付、關稅政策、中東與紅海局勢、港口壅塞、油價與環保法規影響；Drewry、Alphaliner、Clarksons 對 2026 年供給成長約 3.1% 至 4.4%、需求成長約 2.2% 至 2.6%，顯示供給增速大致高於需求，運價波動與供過於求壓力仍在，但紅海繞航與航商汰舊換新可吸收部分有效運力。2026 年第一季已因首艘 15,600 TEU LNG 雙燃料自有船交付，使總運力增加約 15,600 TEU。2027 年：公司 2022 年董事會通過的 5 艘 15,600 TEU LNG 雙燃料船預計於 2026Q1 至 2027Q1 交付完畢，將推動船隊年輕化、燃效改善與歐盟等環保法規適應能力，但若全球景氣放緩或新船集中交付，獲利仍可能受運價壓抑。2028 年：2025 年新增的新造船計畫包含 7 艘 16,000 TEU LNG 雙燃料船預計 2028Q3 起至 2029Q2 交付、6 艘 8,000 TEU 甲醇雙燃料預置船預計 2028Q4 起至 2030Q1 交付；2028 年起汰換 20 年以上 5,500 至 6,500 TEU 老舊船舶的效益開始顯現。主要成長動能為低碳船隊更新、Premier Alliance 與 MSC 亞歐線合作提升航網覆蓋、亞洲區間與中南美等利基市場、供應鏈重組帶動的區域貨流；主要風險為全球經濟與消費需求放緩、關稅與地緣政治衝擊、紅海復航造成有效供給釋放、燃油與 LNG 價格波動、碳費與環保投資成本、新船供給過剩、主要航商價格競爭。

產業上下游

上游
  • 日本造船株式會社 日本未於台股掛牌造船公司；陽明 2025 年向其與今治造船訂造或購入 8,000 TEU 級甲醇雙燃料預置全貨櫃船。
  • 今治造船株式會社 日本未於台股掛牌造船公司；為陽明 8,000 TEU 級新造船合作造船廠之一。
  • 韓華海洋 韓國上市造船公司，非台股；市場報導陽明與其簽署 16,000 TEU 級 LNG 雙燃料船建造合約，預計 2028 至 2029 年交付。
  • 臺灣中油股份有限公司 臺灣國營未上市公司；提供航運燃油與潤滑油，並與陽明進行船舶實測與潤滑油補給合作。
  • KPI Ocean Connect 非台股掛牌能源供應商；陽明導入 FAME B24 生質燃油時的合作供應商之一。
  • 中燃遠邦石油化工有限公司 非台股掛牌海運能源供應商；陽明導入生質燃油時的合作供應商之一。
下游
  • Ocean Network Express 非台股掛牌航商；與陽明、HMM 自 2025 年 2 月起組成 Premier Alliance，透過船舶共享與艙位交換擴大航網。
  • HMM 韓國上市航商，非台股；與陽明、ONE 組成 Premier Alliance，為航線合作與艙位交換夥伴。
  • Mediterranean Shipping Company 瑞士未上市航商；Premier Alliance 在亞歐貿易航線與 MSC 合作，屬航線網絡與艙位合作關係。
  • 高明貨櫃碼頭股份有限公司 未上市轉投資／關係企業；提供高雄港貨櫃碼頭相關服務，屬陽明航運服務鏈的碼頭端。
  • 好好國際物流股份有限公司 未上市子公司；提供國際貨運承攬、倉儲、轉運樞紐與跨境電商物流服務，承接貨主物流需求。
  • 駿明交通運輸股份有限公司 未上市關係企業；提供臺灣內陸貨櫃拖車與陸運銜接服務，屬海運後段物流。

競爭對手

  • 長榮海運股份有限公司 2603 台股上市貨櫃航運公司，臺灣貨櫃三雄之一，全球運力排名高於陽明。
  • 萬海航運股份有限公司 2615 台股上市貨櫃航運公司，亞洲區間線與部分遠洋線與陽明競爭。
  • Mediterranean Shipping Company 瑞士未上市全球大型貨櫃航商；全球運力排名前段，亦為 Premier Alliance 亞歐線合作方。
  • Maersk 丹麥上市全球貨櫃航商，非台股；在東西向主幹航線與綜合物流服務上競爭。
  • CMA CGM Group 法國未上市全球貨櫃航商；在歐洲、亞洲、美洲航線與端到端物流服務上競爭。
  • COSCO Group 中國航運集團，旗下公司於中國／香港上市但非台股；在亞洲、歐洲與跨太平洋線競爭。
  • Hapag-Lloyd 德國上市航商，非台股；大型遠洋貨櫃航商。
  • Ocean Network Express 日本三大航商合資、非台股掛牌；既是 Premier Alliance 夥伴，也是全球貨櫃航運市場競爭者。
  • HMM 韓國上市航商，非台股；既是 Premier Alliance 夥伴，也在部分航線與陽明競爭。
  • ZIM Integrated Shipping Services 美國上市航商，非台股；在跨太平洋與利基航線競爭。
資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於陽明（2609）的常見問題

陽明(2609)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值中性、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
陽明股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-11 收盤 59.4 元，本益比 13.4、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2021 年以來自身分佈的第 67 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
陽明的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 59.4 元與本益比 13.4 回推，陽明近四季合計 EPS 約 4.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
陽明合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 4.2 倍，對應股價約 19 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 10 至 39 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.7 倍換算約 65 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
陽明目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：陽明若回到五年中位評價，約對應 19 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。