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榮昌

3684 通信網路業截至 2026-06-18

品質中上

估值中性

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

58.6 收盤價（元）

-10.26% 近 60 日

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 63 百分位。最新一季 ROE 約 2.8%。
估值中性。本益比位居全市場第 31 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 61 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 9.6%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 21.1%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達良好估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

63 良好

本益比 16.23

合理

股價淨值比 2.34

偏貴

殖利率(%) 4.73

良好

籌碼：誰在進、誰在出

中性 +0.14

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
凱基-高雄持 153 張
派發者剩 168 張、最長約 213 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +1% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者凱基-高雄自起點累積 153 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者富邦-陽明峰值囤過 128 張、已倒 50%，剩 64 張，依近期速度約 213 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.24pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.42pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -3 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 473 張，實際還在賣的約 168 張，最長約 213 個交易日見底。近期持有者吸收 +426 vs 派發 -107 張。

承接 · 持有者

凱基-高雄台灣企銀-建成元大-新店中正永豐金-忠孝元大-土城學府兆豐-高雄

派發 · 倒貨者

富邦-陽明凱基-台北元大證券元大-龍潭美商高盛新光-台中

交易台 · 淨空

獨立尺度

富邦-高雄中國信託-嘉義永豐金-敦南元富

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

凱基-高雄 +153

已賣 0%· 仍在加碼
台灣企銀-建成 +123

已賣 0%· 仍在加碼
元大-新店中正 +98

已賣 1%
永豐金-忠孝 +78

已賣 18%
元大-土城學府 +77

已賣 4%
兆豐-高雄 +65

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

富邦-陽明剩 64

已倒 50%· 約 213 日倒完
凱基-台北剩 29

已倒 66%· 約 7 日倒完
元大證券剩 8

已倒 90%· 約 40 日倒完
元大-龍潭剩 33

已倒 33%· 近期停手
美商高盛剩 13

已倒 66%· 近期停手
新光-台中剩 6

已倒 84%· 近期停手

交易台 · 淨空

富邦-高雄 -255

未分類
中國信託-嘉義 -206

未分類
永豐金-敦南 -157

未分類
元富 -100

未分類

還在倒 168 張最長約 213 個交易日見底

近期買賣力道 +426 吸 / -107 倒買盤略勝

避險台淨空 -3 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 21.15%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 67 次（自 2014-03-28）

事件後 120 日，歷史上平均 +8.42%

20 日 +1.88%

60 日 +3.78%

120 日 +8.42%

20 日

60 日

120 日

勝率

51.7%

65%

61%

樣本數

中位數

+0.55%

+2.44%

+4.32%

超額

+1.75%

+2.81%

+5.55%

贏大盤勝率

53.3%

50%

54.2%

過去 59 次觸發，120 日後平均上漲 8.42%、超越大盤 5.55 個百分點，勝率 61%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +8.2%

20-40 +0.1%

40-60 +11.1%

60-80 +22.8% 現在

80-100 +22.6%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	360	+8.2%	+9%	77.5%	-24.5%
20-40	371	+0.1%	-0.1%	49.6%	-15.1%
40-60	417	+11.1%	+0.8%	51.8%	-17.3%
60-80 現在在這裡	216	+22.8%	+21.2%	95.8%	+10.2%
80-100	630	+22.6%	+17.7%	77.3%	+11.5%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 16.23，落在自身歷史第 61.1 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+0.7%

勝率 50.3% 超額 -11.8%

326 天

+8.3%

勝率 68.5% 超額 -3.7%

372 天

+10.4%

勝率 65.6% 超額 +2.8%

535 天

向下

+2.3%

勝率 48.6% 超額 -6.6%

294 天

現在

+7.1%

勝率 60.2% 超額 -2.5%

256 天

+11.9%

勝率 88.1% 超額 +1.7%

243 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 256 天樣本中，120 日後平均上漲 7.1%、勝率 60.2%，落後大盤 2.5%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +3.37%，勝率 57.1%，平均贏大盤 -3.08 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 11 次，觸發後 60 日平均 +0.08%，勝率 36.4%，平均贏大盤 -1.72 個百分點。

公司基本資料

通信網路業櫃買中心上櫃

公司簡介

榮昌科技為營運公司普通股，股票代號3684，櫃買中心上櫃，產業別為通信網路業。公司成立於1995年6月12日，公開發行日為2009年9月11日，興櫃日為2009年12月31日，上櫃日為2014年3月28日。總公司登記/公開資訊地址為新北市新店區寶橋路233-2號8樓，電話02-2917-7353，官網為grand-tek.com。董事長為陳家榮，總經理為洪健文，發言人為郭尚仁。公開資訊基本資料顯示實收資本額約新台幣300,016,740元、普通股發行股數30,001,674股、無特別股。114年年報揭露截至2025年3月31日員工194人；截至2025年3月24日前十大股東包括詮欣股份有限公司23.15%、陳家榮14.82%、臻榮投資4.02%、肇鶴投資3.85%、洪健文3.54%、王幸芝3.54%、陳依琳2.51%、陳湛文2.40%、詹大慶1.81%、廷發投資1.77%。關係企業含Gtan Wireless Technology、東莞勁天榮昌精密電子、GTT USA、Grand-Tek Viet Nam Technology等，業務涵蓋戶外天線、次系統整合、電腦網路線、電子塑膠、五金製品及連接器加工、生產及銷售。

主要業務

榮昌以線材組與射頻連接器起家，後續拓展戶外用天線、天線系統、工業級戶外次系統與無線準系統，並提供客製化電子零件整合設計與製造服務。114年年報對2024年度營收分類為高頻連接線新台幣249,499千元、占26.61%；無線通訊整合次系統634,295千元、占67.64%；其他53,930千元、占5.75%；合計937,724千元。股東報告書另以產品群呈現：天線與天線系統39%、高頻線材與智能感測線材27%、次系統及無線準系統28%、NRE 6%。主要產品包括無線通訊應用線組、多重無線技術整合連接器、超高清攝影傳輸線材組、戶外防水高頻線材組、車用射頻訊號交換連接線、5G極短高頻傳輸線、WiFi 6/6E/7整合天線次系統、戶外工業級IIoT次系統、V2X車用路側裝置次系統、NB-IoT天線次系統、5G企業私網與SD-WAN、5G FR1/FR2次系統，以及因應客戶需求的設計、驗證、生產優化與NRE服務。2024年外銷占72.63%、內銷27.37%；地區別為亞洲28.13%、歐洲12.67%、美洲31.83%，公司年報並稱終端客戶仍以美國為主力，約占年度營收80%。2025年前三季公開媒體報導產品線比重為高頻線材與智能感測線材23%、天線與天線系統34%、次系統與無線準系統35%、產品設計服務8%。2025年全年營收約新台幣11.50億元、年增22.6%，創歷史新高；2025年全年EPS約3.5元。

2025–2028 展望

2025至2028年主要成長動能來自產品組合由被動零組件、天線供應，升級到次系統、無線準系統與FATP最終端組裝測試服務，帶動單價與整合價值提高。公司114年年報對2025年展望指出，聚焦車用與工業用IoT，營收占比目標突破50%，持續擴充硬體、軟體、韌體能力；美國鐵路及電網基建已完成場域驗證，台灣系統類產品FATP測試組裝線建置完成。研發方向鎖定5G、6G、WiFi 6E、WiFi 7等新興通訊世代在工業戶外次系統的應用，並規劃增購UWB、BLE、40G量測設備與5G多工模擬基站，研發投入約當營收2%至3%。2026年後的外部成長題材包括WiFi 7升級、5G企業私網、SD-WAN、低軌衛星整合型通訊、智慧電力、鐵路通訊、高速公路通訊、車聯網、智慧倉儲與機器手臂等工業AI/IoT應用；媒體報導公司預期2026年WiFi 7天線出貨客戶有倍數成長機會，智能感測線材預估自2026年第3季起發酵並延續到2027年。長期供應鏈布局上，台灣與越南聚焦美國市場，中國廠區聚焦歐洲與東協市場，形成台灣、中國、越南雙供應鏈/多基地架構，以因應美國關稅、China+1/Taiwan+1與客戶產地轉移要求。主要風險包括：通訊與天線市場競爭者眾多且價格競爭激烈；低軌衛星、WiFi 7、5G專網與美國基建專案存在客戶認證、出貨時程與題材落空風險；關鍵零組件價格波動、原物料漲價、交期延長與運輸成本上升可能侵蝕毛利；美國關稅與地緣政治可能改變區域營收與產地配置；主要客戶雖分散但仍有年度單一客戶超過10%的情形，專案量產節奏會造成季度營收波動。

產業上下游

上游

無線寬頻網路IC晶片供應商年報列示無線通訊產業上游包括無線寬頻網路IC晶片、衛星定位與感測器晶片、記憶體、主被動元件、PCB、散熱模組、天線、塑膠及金屬機殼等；主要國際晶片平台包含Qualcomm、Broadcom、NXP、Samsung、Hisilicon等，未揭露為榮昌直接供應商。
聯發科2454 台股上市無線通訊晶片業者；年報在無線WAN/LAN晶片產業主要參與者中提及，屬產業上游平台供應商，但未確認為榮昌直接供應商。
瑞昱半導體2379 台股上市Wi-Fi/網通晶片業者；年報在Wi-Fi相關平台開發者中提及，屬產業上游晶片平台，但未確認為榮昌直接供應商。
PCB、散熱、機構件與連接器材料供應商年報揭露公司上游物料包含PCB、散熱模組、天線、塑膠及金屬機殼、高頻傳輸線、外接連接器組件等；主要進貨供應商以甲、乙、丙匿名揭露，2024年最大供應商占進貨淨額13.05%，公司稱主要原料採購維持二家以上供應商。

下游

全球前三大企業網通客戶公開媒體報導榮昌已掌握全球前三大企業網通客戶並提供整合天線；客戶名稱未公開，應視為未上市或未確認掛牌資料。
美系ODM/JDM與基礎建設客戶年報指出主要美系客戶包括ODM/JDM，受美國關稅議題要求轉移到越南生產基地；美國終端應用涵蓋鐵路、電網、高速公路通訊、企業網通與戶外工業應用，客戶名稱未揭露。
電信、企業私網、智慧交通與工業IoT設備商公司產品用於WiFi路由器、蜂巢式通訊微型基站、衛星導航/微波通訊設備、智能感測設備、智慧交通基礎建設、車聯網、軌道交通監控、無人機、船舶海事、航太與智慧轉運等終端設備。
匿名主要銷貨客戶M、S.I.及其他客戶 114年年報揭露2024年度客戶M占銷貨淨額15.67%、S.I.占8.55%、其他占75.78%，但基於商業機密未揭露實名與是否上市櫃。

競爭對手

耀登科技3138 台股上櫃；天線、射頻量測與通訊應用廠，與榮昌在天線、低軌衛星地面設備與射頻驗證相關應用有競爭或替代關係。
譁裕實業3419 台股上市；天線與無線通訊相關產品廠，公開同業整理列為榮昌在無線天線/次系統領域競爭者。
昇達科技3491 台股上櫃；射頻、微波與低軌衛星相關零組件廠，與榮昌在衛星通訊、射頻系統與戶外通訊應用上有部分競爭及供應鏈比較關係。
啟碁科技6285 台股上市；網通設備與衛星通訊終端整合大廠，屬下游系統整合/設備端競爭者，也可能在部分終端解決方案與榮昌競爭。
台揚科技2314 台股上市；微波、衛星通訊與無線寬頻設備相關公司，公開同業資料列為衛星微波相關競爭者。
建舜電子製造3322 台股上櫃；連接器、線材與天線相關產品，與榮昌高頻連接線、天線相關產品有部分競爭。
聯德控股-KY4912 台股上市；連接器、線束與天線/無線通訊相關零組件供應商，公開同業整理列為無線天線領域競爭者。
貿聯-KY3665 台股上市；線束、連接線與高階傳輸線大廠，與榮昌高頻線材、智能感測線材領域有部分競爭。
正文科技4906 台股上市；寬頻網通與無線通訊設備商，屬無線通訊設備與系統應用同業。
智易科技3596 台股上市；寬頻、Wi-Fi、電信網通設備商，屬榮昌產品下游與部分系統解決方案競爭同業。
明泰科技3380 台股上市；網通設備與無線寬頻設備商，屬相關網通設備同業。
建漢科技3062 台股上市；無線網通設備與系統整合廠，屬相關通訊設備同業。
智邦科技2345 台股上市；網通交換器與企業/資料中心網路設備大廠，屬廣義網通設備與企業網路應用同業。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。