耀登 3138
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
耀登可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 44% 的個股。最新一季 ROE 約 0.9%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 76 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 48 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.1%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -8.2%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
耀登（3138）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在耀登過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 34.5 倍，對應股價約 86.9 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 60 至 148 元）；以每股淨值倍數中位數 4.3 倍換算約 206 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，耀登的應得價約 112 元；加上耀登自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 95 至 111 元，現價低於慣常區間下緣約 6%。調整基本面後，耀登目前比全市場約 36% 的股票貴（同業中約比 43% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -50% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台灣摩根士丹利 自起點累積 925 張（已賣 1%），仍在加碼
- 主要派發者港商野村 峰值囤過 311 張、已倒 73%，剩 85 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.04pp、中實戶人數 +3 戶、散戶佔比 -1.98pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -505 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台灣摩根士丹利 +925
- 永豐金-桃園 +625
- 美商高盛 +618
- 凱基-台北 +460
- 元大-成功 +231
- 玉山證券 +212
派發
- 港商野村 剩 85
- 元大-桃園 剩 12
- 花旗環球 剩 63
- 兆豐-桃鶯 剩 60
- 凱基-站前 剩 43
- 永豐金證券 剩 19
交易台
- 國泰-敦南 -1,381
- 華南永昌-朴子 -258
- 摩根大通 -247
- 元大-虎尾 -220
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 27 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 26 | 樣本不足 | |||
| 40-60 現在在這裡 | 195 | +8.5% | -13.2% | 34.9% | -29.3% |
| 60-80 | 137 | +13.3% | -1.9% | 46.7% | -26.3% |
| 80-100 | 23 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 35.32，落在自身歷史第 47.6 百分位，屬於 40-60 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(5 天)
(28 天)
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 276 天樣本中，120 日後平均下跌 8.5%、勝率 20.7%，落後大盤 18.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 53 次，觸發後 60 日平均 +11.2%，勝率 50%，平均贏大盤 +6.64 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +10.22%，勝率 36.4%，平均贏大盤 +3.52 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究耀登。
帶入 Studio 研究 ↗耀登是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
3138 對應證券為耀登科技股份有限公司，英文名稱 Auden Techno Corp.，為台灣證券交易所上市普通股，產業別為通信網路業。公司依公開資料成立於 1990/02/10，集團法說簡報則以 1981 年為創立年份敘述，總部位於台灣桃園八德，地址為桃園市八德區和平路772巷19號。董事長與總經理均為張玉斌；2020年12月於臺灣證券交易所掛牌上市。公開股市資料顯示實收資本額約新台幣5.17億元，已發行普通股約5,173萬股；2024年報揭露截至2025/03/30員工數465人，集團2026法說簡報則稱員工數400人以上、實驗室3處、全球布局10處。主要股東與控制結構方面，年報揭露法人董事耀科投資持有3,621,102股、約7.20%，耀鴻投資持有2,601,000股、約5.17%；張玉斌本人持股2,280,366股、約4.53%，並透過具控制力之耀科投資與耀鴻投資合計揭露利用他人名義持股6,222,102股、約12.37%。耀科投資主要股東為張玉斌59%、張暐謙11%、張碩芬10%、張碩芳10%、張翊瑩10%；耀鴻投資主要股東為張玉斌60%、張碩芬10%、張碩芳10%、張暐謙10%、張翊瑩10%。集團據點包含台灣桃園、台北、高雄，中國昆山、上海、西安、深圳、北京，越南北越海陽製造基地，以及2024年底完成的波蘭子公司。
主要業務
耀登定位為射頻天線、通訊測試與認證服務供應商，主要業務包括天線系統開發、設計與製造，量測設備銷售與技術支援，測試認證服務，以及顧問服務。2024年營收結構為射頻天線新台幣10.74億元、占62.90%，量測設備5.54億元、占32.46%，測試認證0.74億元、占4.32%，其他0.06億元、占0.32%；2025年法說簡報揭露全年營收17.43億元、毛利率40.67%、歸母淨利率4.24%、EPS 1.50元。產品與服務涵蓋高度整合與微型化天線、Sub-6G行動終端與網通天線、NB與平板天線、NFC、智慧家庭、車載5G/V2X、RFID、NB-IoT、LoRa、電動車充電樁通訊天線、5G毫米波射頻天線模組、低軌衛星接收設備、升降頻器、射頻前端模組、8G/11G/15G/28G/37G陣列天線模組、Open RAN Radio Unit、天線模擬與效能檢測認證。量測設備業務代理SAR電磁波人體吸收率測試設備、人體模型、天線設計模擬軟體、EV無線充電測試、醫療器械測試、衛星通訊測試設備與資安軟體等；其中年報指出其持續獨家代理瑞士SPEAG之SAR設備於中國與台灣市場。測試認證業務由全資子公司耀睿科技提供O-RAN OTIC、資訊安全、工控、物聯網與終端產品檢測；顧問服務由耀智創新永續聚焦碳盤查、CBAM、企業永續與企業韌性。主要終端應用包括智慧型手機、筆記型電腦、平板、定位系統、衛星通訊、基地台通訊、車載通訊、消費電子、網通設備、工業物聯網、無人機、醫療器械與ESG碳管理。商業模式為客製化研發設計、量產交付、代理銷售、測試認證與顧問服務的混合模式；公司強調提供產品規劃、研發設計、量產測試到上市認證的一站式無線通訊水平整合服務。2024年銷售地區為內銷22.84%、亞洲外銷74.66%、其他2.50%；主要客戶年報匿名為S2公司與S1公司，2024年分別占銷貨淨額19.48%與18.95%。
2025–2028 展望
2025至2028年展望以低軌衛星、NTN、5G-Advanced/6G、AI PC、Wi-Fi 7、O-RAN測試、SAR/醫療器械測試與ESG顧問為主軸。成長動能方面，2024年報指出3GPP Release 18正式凍結，使5G-Advanced進入新階段，新增衛星通訊、物聯網、無人航空載具及AI/ML應用；NTN已成為5G至6G的重要方向，衛星通訊地面接收設備User Terminal需依SWaP-C客製化陣列天線與量產方案。公司技術規劃包括Massive MIMO基站天線、5G雙模行動與車載天線、28/39G雙頻雙極化毫米波RU天線、低軌衛星產品檢測設備、毫米波量產測試系統、相位陣列天線、mmWave RF frontend module、Open RAN RU、多軌道衛星天線與利基型衛星天線。2025年報及2026法說資料顯示，公司已推出5G N78 O-RU、整合型可攜式高低軌衛星終端、無人載具衛星通訊系統整合、無人機衛星測試解決方案，並於MWC 2026展出Ka-band陣列天線及DVB-S2軟體整合，加入GSMA與GSOA以深化衛星與NTN布局。產能與全球化方面，公司以台灣、中國、越南建立設計與製造能量，並成立波蘭子公司擴展歐洲；市場新聞稱越南北越海陽新廠產線將由3條擴至15條、2026年6至7月投產，該資訊屬媒體報導，仍需追蹤公司公告與實際稼動。需求面，年報引用MIC預估2025年AI PC滲透率提升至15%、AI手機至31%，Gartner預估2027年Wi-Fi 7滲透率超過五成，Dell'Oro預估2025年Open RAN占全球RAN約8至10%，Mordor Intelligence預估毫米波市場2024至2029年CAGR約21.49%，均有利高頻、多天線、測試與認證需求。2025年全年營收較2024年約成長2%，2026年第一季媒體報導累計營收年增21.43%，法人看好全年雙位數成長，但此非公司正式財測。主要風險包括：低軌衛星與O-RAN商用化時程不確定、Open RAN過去兩年曾下滑且系統整合責任歸屬仍待市場驗證、客戶認證時間長、國內外競爭者眾多與價格競爭、主要客戶集中度較高、SAR設備需求具資本支出週期性、地緣政治與中美供應鏈分化、烏俄與中東衝突推升通膨與供應鏈中斷、越南與波蘭新據點投資及管理執行風險，以及高頻衛星產品能否如期通過國際客戶驗證並量產放大。
產業上下游
- 模具與天線材料供應商 年報揭露主要原料為模具、材料，國內供應商已建立長期穩定供貨關係；部分塑膠材料需由國外進口。年報未揭露具名供應商，僅以甲公司匿名列示2024年占進貨淨額33.84%。
- SPEAG 瑞士Schmid & Partner Engineering AG，非台股掛牌；耀登年報稱持續獨家代理其SAR系列設備於中國與台灣市場，是量測設備業務的重要上游原廠。
- 衛星測試設備原廠 年報稱耀登切入衛星測試設備代理與服務，與加拿大及丹麥衛星測試廠商合作，聚焦衛星上下鏈測試與無人機衛星模擬解決方案；公司未在年報段落揭露完整公司名稱。
- 波束成型IC與射頻前端元件供應商 低軌衛星User Terminal、毫米波陣列天線、O-RU與RF frontend module所需關鍵半導體與射頻元件供應來源；年報提及波束成型IC廠商日益增多，但未具名。
- 電纜、接頭、FPC、支架與塑膠件供應商 依年報產製流程，天線產品涉及入料檢驗、接頭與Cable組立、FPC及支架、焊接Cable、輔材貼附、點膠、電測、外觀檢查與包裝；具名供應商未揭露。
- S2公司 年報匿名揭露之主要客戶，2024年銷貨金額新台幣332,617千元，占銷貨淨額19.48%；未揭露是否上市櫃或所在地。
- S1公司 年報匿名揭露之主要客戶，2024年銷貨金額新台幣323,622千元，占銷貨淨額18.95%；未揭露是否上市櫃或所在地。
- 台灣電子網通設備商 耀登子公司耀睿科技為O-RAN聯盟官方認可之OTIC第三方公正測試實驗室，年報稱服務客戶多以台灣電子網通設備商與在地營運商為主；未逐一具名。
- 台灣在地電信營運商 O-RAN、5G、資安與通訊測試認證服務的下游客戶族群；年報稱有國內知名電信業者合作，但未具名。
- 國際消費電子、筆電、網通、車載與衛星通訊客戶 公司天線與系統產品主要應用於智慧手機、筆電、平板、網通、車載、衛星通訊、基地台、工業物聯網與無人機；年報稱系統等級產品已在國際客戶驗證中，但未揭露客戶名稱。
- 國內各領域企業 耀智創新永續提供碳盤查、CBAM、企業永續與企業韌性顧問服務，下游客戶為台灣各產業企業；未逐一具名。
競爭對手
- 昇達科 3491 台股上櫃公司；低軌衛星、微波/毫米波與射頻元件供應鏈題材與耀登部分應用重疊，屬衛星通訊與高頻射頻相鄰競爭者。
- 啟碁 6285 台股上市公司；網通設備、衛星通訊終端與通訊模組相關業務，與耀登在低軌衛星地面終端、天線與網通供應鏈中部分重疊。
- 智易 3596 台股上市公司；寬頻與網通設備廠，與耀登下游網通應用、O-RAN/通訊設備供應鏈屬相鄰競爭或合作生態。
- 正文 4906 台股上市公司；網通設備與無線通訊產品供應商，與耀登在網通、無線與天線整合應用上屬相鄰競爭者。
- 中磊 5388 台股上市公司；網通設備與寬頻通訊供應商，與耀登在網通終端、電信設備與無線通訊解決方案生態部分重疊。
- 華通 2313 台股上市公司；低軌衛星供應鏈相關PCB廠，與耀登非直接同業，但同屬衛星通訊設備供應鏈，可能在客戶與題材上高度相關。
- 燿華 2367 台股上市公司；PCB廠，市場常列為低軌衛星供應鏈成員；與耀登屬不同產品層級但面向相近衛星通訊客戶需求。
- Microwave Vision Group 非台股掛牌；年報列為全球SAR測試設備主要業者之一，與耀登代理量測設備及測試解決方案業務相關。
- ART-Fi 非台股掛牌；年報列為全球SAR測試設備主要業者之一。
- IndexSAR 非台股掛牌；年報列為全球SAR測試設備主要業者之一。
- TDK RF Solutions Inc. 非台股掛牌；年報列為全球SAR測試設備主要業者之一，母集團TDK為日本上市公司。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於耀登（3138）的常見問題
- 耀登(3138)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 耀登股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 89 元，本益比 35.3、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2024 年以來自身分佈的第 48 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 耀登的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 89 元與本益比 35.3 回推，耀登近四季合計 EPS 約 2.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 耀登合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 34.5 倍，對應股價約 87 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 60 至 148 元）；另以每股淨值倍數中位數 4.3 倍換算約 206 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 耀登目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：耀登若回到五年中位評價，約對應 87 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。